RWA траєкторія життя та смерті: "Шумний дзвінок про шахрайство з залученням коштів без терміну" завжди лунає, Hong Kong STO 100 мільйонів збору капіталу вказує на шлях виживання — тільки Відповідність не підведе!
Увага! Гонконгські "стейблкоїн" регламенти офіційно набрали чинності, але де ж підводні камені для компаній, які планують RWA? Гігант з управління активами BlackRock RWA фонд "BUIDL" за два тижні залучив 274 мільйони доларів, а Boston Consulting прогнозує, що до 2030 року ринок RWA сягне вражаючих 16 трильйонів доларів — хоча вітер змін вже дмухає, але "Відповідність" до нормативів може стати фатально небезпечною!
Незаконний випадок: порушення трьох червоних ліній, RWA перетворюється на шахрайство з залученням коштів
Приклад 1: Справа "RWA туристичної індустрії Хунань"
Опис злочину: злочинна група під прикриттям «віртуального туристичного проєкту + токенізація активів RWA» стверджує, що інвестиції в культурну та туристичну нерухомість можуть приносити високі відсотки, залучаючи публіку до купівлі токенів через онлайн-просування, і встановлює механізм винагороди за «приведення нових учасників». Реальний проєкт не має справжньої прив'язки до активів, а кошти використовуються для розтрати команди.
Кінцевий результат: у квітні 2025 року підозрюваного було порушено кримінальну справу, головного підозрюваного затримано за підозрою в незаконному залученні коштів від громадськості, сума залучених коштів перевищує 30 мільйонів юанів, справа перейшла до судового провадження.
Підстава для покарання: у 2017 році Народний банк Китаю та сім інших міністерств опублікували "Оголошення про запобігання ризикам фінансування через випуск токенів", яке чітко забороняє ICO в материковому Китаї.
Юридичний аналіз: Проект RWA повинен забезпечити, щоб основні активи дійсно існували та мали чітку власність (наприклад, реєстрація прав власності), і реалізувати ізоляцію активів від банкрутства емітента через SPV (спеціальну мету компанію). Одночасно забороняється публічно обіцяти фіксований дохід (наприклад, "річна ставка XX%"), інакше це може бути визнано як непряме залучення депозитів, що викликає регулювання статті 2 "Положення про запобігання незаконному збору коштів".
Приклад 2: шахрайство з крадіжкою NFT нерухомості
Опис злочину: певна команда розділила право на дохід від комерційної нерухомості на NFT для продажу, стверджуючи "гарантований прибуток", на початку залучаючи інвестиції за допомогою фальшивих операційних даних. Пізніше, через недостатність фактичних доходів, які становили менше ніж 30% обіцяного, проектна команда використала кошти для покриття збитків та підробила торгові записи, що призвело до неможливості виплати інвесторам.
Кінцевий результат: у 2024 році багато інвесторів подали колективну скаргу, правоохоронні органи відкрили справу за звинуваченням у шахрайстві з залученням коштів, головного злочинця заарештовано, а майно, що підлягає розслідуванню, конфісковано, але відсоток втрат інвесторів у вкладених коштах перевищує 70%.
Підстава для покарання: стаття 192 Кримінального кодексу: вигадування вартості активів для шахрайства з коштами, при цьому суб'єктивно наявна мета незаконного заволодіння (використання коштів не за призначенням, підробка даних); у зв'язку зі статтею 19 Положення про запобігання та боротьбу з незаконним залученням коштів, токенізовані активи відносяться до категорії "прихованого залучення депозитів".
Приклад три: злочини у сфері незаконного бізнесу (міжнародний проект з обміну електроенергії RWA)
Опис злочину: одна з компаній з обміну акумуляторів упакувала активи акумуляторів в RWA токени, без дозволу продавала їх користувачам на материковій частині через закордонні платформи, обіцяючи "високий дохід за кордоном". Фактично це порушує валютний контроль і приховує факти повторного заставлення активів, що стосується понад 2000 інвесторів 7.
Кінцевий результат: У березні 2025 року було висунуто звинувачення в незаконному бізнесі, фактичного контролера компанії було притягнуто до кримінальної відповідальності, проект заморожено та розпочато процедуру повернення.
Підстава для покарання: стаття 225, пункт 3 Кримінального кодексу: ведення діяльності з сек’юритизації без дозволу; одночасно порушення статті 45 Положення про валютний контроль (незаконна трансакційна фінансова діяльність через кордон). Судові органи вважають токенізовані активи "прикритою ф’ючерсною торгівлею".
Адвокатський коментар: Випуск RWA токенів в межах країни повинен бути ініційований ліцензованими установами (такими як брокерські компанії з ліцензією на ABS), а транснаціональна структура має відповідати вимогам реєстрації валютних операцій (документ № 37) та оцінці безпеки вивезення даних в Інтернет-управлінні. Повторне заставлення активів буде прямо порушувати статтю 175-1 Кримінального кодексу "Шахрайство з отриманням кредиту/акцепту векселів", що потребує уникнення шляхом підтвердження унікальності прав на активи через блокчейн.
Відповідність приклади: шлях до прориву першого STO в Гонконзі
Відповідність приклад 1: певний капітал (STO проект нерухомості Гонконгу)
Опис проекту:
Цей проект використовує доходи від оренди та прибуток від зростання активів фонду нерухомості як базові активи, застосовує змішану структуру прав на володіння та низькочастотні смарт-контракти для автоматичного розподілу прав, а також в рамках відповідності з Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) здійснює випуск та управління токенізованими активами (STO) в одному місці.
Відповідність重点：
① Отримання ліцензії 4 (консультації) та 9 (управління активами) від Комісії з цінних паперів Гонконгу, суворо для кваліфікованих інвесторів;
② Залежно від офшорної структури SPV ізоляція ризиків, закритий фінансовий цикл відповідає валютному регулюванню;
③ Токен визначається як цінний паперовий токен (STO), уникаючи «червоного прапора» «віртуальної валюти».
Випуск результатів:
Успішно залучено 100 мільйонів гонконгських доларів, ставши еталонним випадком RWA в Гонконзі.
Відповідність випадок два: певна нова технологія (STO проект прав на доходи від зарядних станцій в Гонконзі)
Опис проекту:
Цей проект використовує права на прибуток від експлуатації 9000 смарт-зарядних станцій як базовий актив, розгортає регуляторний альянс-блокчейн та динамічну систему оракула, вирішує проблему сек'юритизації високочастотних мікро-вартісних прав на прибуток, забезпечуючи повну трасованість грошових потоків за зарядними послугами та миттєвий розподіл, а також через рамки відповідності Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) завершити перше в Азії токенізоване активи прав на прибуток від зарядної інфраструктури (STO).
Відповідність重点：
① Отримано ліцензію 5 (послуги автоматизованої торгівлі) Комісії з цінних паперів Гонконгу за спеціальним дозволом, обмеженим для професійних інвесторів, з суворим дотриманням механізму допуску кваліфікованих інвесторів;
② Використання структури розподілу довірчих прав на доходи для ізоляції ризиків активів, обіг коштів через ліцензований банківський депозитарій з замкнутим циклом розрахунків, що відповідає вимогам регулювання трансакцій через кордон;
③ Токен чітко визначається як цінний папір (STO), що забезпечує зв'язок з доходами від грошових потоків зарядних станцій протягом наступних 5 років, уникаючи суперечок щодо властивостей віртуальної монети.
Випуск результатів:
Успішно залучено 92 мільйони гонконгських доларів, рівень перевищення підписки досяг 180%, ставши еталоном токенізації RWA (реальних світових активів) у сфері нових енергій Гонконгу.
Професійні юристи пропонують такі керівні висновки: три основні юридичні пастки та шляхи їх подолання
RWA знання круги інсайти: п'ять ключів до успішної реалізації проекту
Стратегічне планування RWA вимагає попереднього засвоєння п'яти ключових правил:
Перевірка активів: 70% підприємств помилково оцінюють вартість активів, необхідно створити команду фахівців (промисловість + фінанси + Web3) для перевірки прав на основні активи, стабільності грошових потоків та можливості ізоляції банкрутства, щоб уникнути "повітряних прав на дохід";
Технічна відповідність і симбіоз: модель токенів обов'язково вбудовує програми AML, смарт-контракти проходять державну двократну перевірку (функціональність + безпека), транскордонна структура повинна мати «закритий цикл фінансування з трьома воротами» (Гонконг SPV → ліцензовані платежі → повернення QFLP);
Юридичний фаєрвол для залучення коштів: суворе дотримання ліміту на 200 осіб для приватного розміщення, юридичні документи прив'язані до атрибуту чистого доходу (посилання на певну нову технологію зарядної станції RWA Відповідність);
Другий рівень ліквідності: ексклюзивний доступ до ліцензованих маркет-мейкерів Гонконгу (наприклад, HashKey), в режимі реального часу розкриває рівень застави активів на блокчейні, щоб стабілізувати ціну стейблкоїнів за допомогою механізму знищення;
Операції з цінністю спільноти: заборонити прогнозування цін, зосередитися на щотижневих звітах про ефективність активів (наприклад, використання зарядних станцій), динамічно коригувати моделі випуску для реагування на зміни регуляторних вимог.
У практиці підприємства часто не вистачає повноцінних можливостей у фінансовій, технологічній та відповідності. У такому випадку можна скористатися професійною галузевою платформою для надання можливостей — від проникнення в активи, побудови структури SPV, налаштування документів для відповідності до залучення вторинної ліквідності та виходу планів управління спільнотою, що забезпечує комплексне покриття п'яти ключових етапів, допомагаючи проекту безпечно, швидко та відповідно проходити етапи реалізації під час піку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
RWA траєкторія життя та смерті: "Шумний дзвінок про шахрайство з залученням коштів без терміну" завжди лунає, Hong Kong STO 100 мільйонів збору капіталу вказує на шлях виживання — тільки Відповідність не підведе!
Увага! Гонконгські "стейблкоїн" регламенти офіційно набрали чинності, але де ж підводні камені для компаній, які планують RWA? Гігант з управління активами BlackRock RWA фонд "BUIDL" за два тижні залучив 274 мільйони доларів, а Boston Consulting прогнозує, що до 2030 року ринок RWA сягне вражаючих 16 трильйонів доларів — хоча вітер змін вже дмухає, але "Відповідність" до нормативів може стати фатально небезпечною!
Незаконний випадок: порушення трьох червоних ліній, RWA перетворюється на шахрайство з залученням коштів
Приклад 1: Справа "RWA туристичної індустрії Хунань"
Опис злочину: злочинна група під прикриттям «віртуального туристичного проєкту + токенізація активів RWA» стверджує, що інвестиції в культурну та туристичну нерухомість можуть приносити високі відсотки, залучаючи публіку до купівлі токенів через онлайн-просування, і встановлює механізм винагороди за «приведення нових учасників». Реальний проєкт не має справжньої прив'язки до активів, а кошти використовуються для розтрати команди.
Кінцевий результат: у квітні 2025 року підозрюваного було порушено кримінальну справу, головного підозрюваного затримано за підозрою в незаконному залученні коштів від громадськості, сума залучених коштів перевищує 30 мільйонів юанів, справа перейшла до судового провадження.
Підстава для покарання: у 2017 році Народний банк Китаю та сім інших міністерств опублікували "Оголошення про запобігання ризикам фінансування через випуск токенів", яке чітко забороняє ICO в материковому Китаї.
Юридичний аналіз: Проект RWA повинен забезпечити, щоб основні активи дійсно існували та мали чітку власність (наприклад, реєстрація прав власності), і реалізувати ізоляцію активів від банкрутства емітента через SPV (спеціальну мету компанію). Одночасно забороняється публічно обіцяти фіксований дохід (наприклад, "річна ставка XX%"), інакше це може бути визнано як непряме залучення депозитів, що викликає регулювання статті 2 "Положення про запобігання незаконному збору коштів".
Приклад 2: шахрайство з крадіжкою NFT нерухомості
Опис злочину: певна команда розділила право на дохід від комерційної нерухомості на NFT для продажу, стверджуючи "гарантований прибуток", на початку залучаючи інвестиції за допомогою фальшивих операційних даних. Пізніше, через недостатність фактичних доходів, які становили менше ніж 30% обіцяного, проектна команда використала кошти для покриття збитків та підробила торгові записи, що призвело до неможливості виплати інвесторам.
Кінцевий результат: у 2024 році багато інвесторів подали колективну скаргу, правоохоронні органи відкрили справу за звинуваченням у шахрайстві з залученням коштів, головного злочинця заарештовано, а майно, що підлягає розслідуванню, конфісковано, але відсоток втрат інвесторів у вкладених коштах перевищує 70%.
Підстава для покарання: стаття 192 Кримінального кодексу: вигадування вартості активів для шахрайства з коштами, при цьому суб'єктивно наявна мета незаконного заволодіння (використання коштів не за призначенням, підробка даних); у зв'язку зі статтею 19 Положення про запобігання та боротьбу з незаконним залученням коштів, токенізовані активи відносяться до категорії "прихованого залучення депозитів".
Приклад три: злочини у сфері незаконного бізнесу (міжнародний проект з обміну електроенергії RWA)
Опис злочину: одна з компаній з обміну акумуляторів упакувала активи акумуляторів в RWA токени, без дозволу продавала їх користувачам на материковій частині через закордонні платформи, обіцяючи "високий дохід за кордоном". Фактично це порушує валютний контроль і приховує факти повторного заставлення активів, що стосується понад 2000 інвесторів 7.
Кінцевий результат: У березні 2025 року було висунуто звинувачення в незаконному бізнесі, фактичного контролера компанії було притягнуто до кримінальної відповідальності, проект заморожено та розпочато процедуру повернення.
Підстава для покарання: стаття 225, пункт 3 Кримінального кодексу: ведення діяльності з сек’юритизації без дозволу; одночасно порушення статті 45 Положення про валютний контроль (незаконна трансакційна фінансова діяльність через кордон). Судові органи вважають токенізовані активи "прикритою ф’ючерсною торгівлею".
Адвокатський коментар: Випуск RWA токенів в межах країни повинен бути ініційований ліцензованими установами (такими як брокерські компанії з ліцензією на ABS), а транснаціональна структура має відповідати вимогам реєстрації валютних операцій (документ № 37) та оцінці безпеки вивезення даних в Інтернет-управлінні. Повторне заставлення активів буде прямо порушувати статтю 175-1 Кримінального кодексу "Шахрайство з отриманням кредиту/акцепту векселів", що потребує уникнення шляхом підтвердження унікальності прав на активи через блокчейн.
Відповідність приклади: шлях до прориву першого STO в Гонконзі
Відповідність приклад 1: певний капітал (STO проект нерухомості Гонконгу)
Опис проекту:
Цей проект використовує доходи від оренди та прибуток від зростання активів фонду нерухомості як базові активи, застосовує змішану структуру прав на володіння та низькочастотні смарт-контракти для автоматичного розподілу прав, а також в рамках відповідності з Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) здійснює випуск та управління токенізованими активами (STO) в одному місці.
Відповідність重点：
① Отримання ліцензії 4 (консультації) та 9 (управління активами) від Комісії з цінних паперів Гонконгу, суворо для кваліфікованих інвесторів;
② Залежно від офшорної структури SPV ізоляція ризиків, закритий фінансовий цикл відповідає валютному регулюванню;
③ Токен визначається як цінний паперовий токен (STO), уникаючи «червоного прапора» «віртуальної валюти».
Випуск результатів:
Успішно залучено 100 мільйонів гонконгських доларів, ставши еталонним випадком RWA в Гонконзі.
Відповідність випадок два: певна нова технологія (STO проект прав на доходи від зарядних станцій в Гонконзі)
Опис проекту:
Цей проект використовує права на прибуток від експлуатації 9000 смарт-зарядних станцій як базовий актив, розгортає регуляторний альянс-блокчейн та динамічну систему оракула, вирішує проблему сек'юритизації високочастотних мікро-вартісних прав на прибуток, забезпечуючи повну трасованість грошових потоків за зарядними послугами та миттєвий розподіл, а також через рамки відповідності Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) завершити перше в Азії токенізоване активи прав на прибуток від зарядної інфраструктури (STO).
Відповідність重点：
① Отримано ліцензію 5 (послуги автоматизованої торгівлі) Комісії з цінних паперів Гонконгу за спеціальним дозволом, обмеженим для професійних інвесторів, з суворим дотриманням механізму допуску кваліфікованих інвесторів;
② Використання структури розподілу довірчих прав на доходи для ізоляції ризиків активів, обіг коштів через ліцензований банківський депозитарій з замкнутим циклом розрахунків, що відповідає вимогам регулювання трансакцій через кордон;
③ Токен чітко визначається як цінний папір (STO), що забезпечує зв'язок з доходами від грошових потоків зарядних станцій протягом наступних 5 років, уникаючи суперечок щодо властивостей віртуальної монети.
Випуск результатів:
Успішно залучено 92 мільйони гонконгських доларів, рівень перевищення підписки досяг 180%, ставши еталоном токенізації RWA (реальних світових активів) у сфері нових енергій Гонконгу.
Професійні юристи пропонують такі керівні висновки: три основні юридичні пастки та шляхи їх подолання
RWA знання круги інсайти: п'ять ключів до успішної реалізації проекту
Стратегічне планування RWA вимагає попереднього засвоєння п'яти ключових правил:
Перевірка активів: 70% підприємств помилково оцінюють вартість активів, необхідно створити команду фахівців (промисловість + фінанси + Web3) для перевірки прав на основні активи, стабільності грошових потоків та можливості ізоляції банкрутства, щоб уникнути "повітряних прав на дохід";
Технічна відповідність і симбіоз: модель токенів обов'язково вбудовує програми AML, смарт-контракти проходять державну двократну перевірку (функціональність + безпека), транскордонна структура повинна мати «закритий цикл фінансування з трьома воротами» (Гонконг SPV → ліцензовані платежі → повернення QFLP);
Юридичний фаєрвол для залучення коштів: суворе дотримання ліміту на 200 осіб для приватного розміщення, юридичні документи прив'язані до атрибуту чистого доходу (посилання на певну нову технологію зарядної станції RWA Відповідність);
Другий рівень ліквідності: ексклюзивний доступ до ліцензованих маркет-мейкерів Гонконгу (наприклад, HashKey), в режимі реального часу розкриває рівень застави активів на блокчейні, щоб стабілізувати ціну стейблкоїнів за допомогою механізму знищення;
Операції з цінністю спільноти: заборонити прогнозування цін, зосередитися на щотижневих звітах про ефективність активів (наприклад, використання зарядних станцій), динамічно коригувати моделі випуску для реагування на зміни регуляторних вимог.
У практиці підприємства часто не вистачає повноцінних можливостей у фінансовій, технологічній та відповідності. У такому випадку можна скористатися професійною галузевою платформою для надання можливостей — від проникнення в активи, побудови структури SPV, налаштування документів для відповідності до залучення вторинної ліквідності та виходу планів управління спільнотою, що забезпечує комплексне покриття п'яти ключових етапів, допомагаючи проекту безпечно, швидко та відповідно проходити етапи реалізації під час піку.