Яка відмінність у цій «новій картці»? Яка її структурна конструкція, потенційні ризики та ринкові ігри, і які сигнали вона випускає?
Автор: Фея, Ловець ланцюгів
Стратегія знову запропонувала новий хід.
Щоб продовжити збільшення позицій у біткойні, MicroStrategy останніми роками часто «створює капітал», використовуючи звичайні акції, конвертовані облігації та привілейовані акції, просуваючись трьома шляхами і постійно залучаючи фінансування.
Бичачий ринок ще не закінчився, і фішки зросли вдвічі. Вчора Strategy оголосила про запуск нового продукту привілейованих акцій STRD, який є ще одним важелем на шляху до жорсткого позиціонування біткоіни. Чим відрізняється ця «нова картка»? Про що сигналізує його структурне оформлення, потенційні ризики та ринкові ігри?
STRD: високий відсоток, але не гарантує надходження
STRD - це продукт привілейованих акцій класу 3, запущений Strategy, із запропонованим публічним розміщенням 2,5 мільйона акцій, і виручені кошти в основному будуть використані для придбання біткойнів та поповнення оборотного капіталу. STRD - це, по суті, ще одне структуроване вираження лонг стратегії BTC, що продовжує рамки STRK і STRF, і вносить новий дизайн в механізм розподілу доходу і виходу.
Як і в попередній версії, базовим активом за STRD все ще є біткоїн, але цього разу стратегія має більш «оборонно-атакувальну» структуру: річна відсоткова ставка становить 10%, але немає обов'язку щодо примусових виплат, а відсотки не накопичуються.
Crypto KOL Phyrex пояснює: «Суть STRD полягає в тому, щоб позичати гроші Стратегії з 10% річним відсотковим фінансуванням, але Стратегія може не розподіляти 10% річних відсотків, як обіцяла, і якщо вони не будуть випущені, вони не будуть перевипущені в майбутньому. У записці Strategy пообіцяла, що вона буде виплачена вчасно за умови, що прибуток компанії буде позитивним».
!
Що стосується того, звідки береться цей відсоток, то теоретично у стратегії існує три можливих шляхи виплати:
Продаж BTC позицій: Якщо стратегія реалізує частину своїх біткойн-позицій, це дозволить отримати грошовий потік, але це призведе до сплати податку на приріст капіталу та суперечитиме стратегії довгострокового утримання.
Постійне фінансування: можливо, стягуючи відсотки через повторну емісію боргу або інші інструменти, що, можливо, є більшою мірою підходом, до якого наразі схиляється Strategy.
Грошовий потік від операційної діяльності підприємства: якщо інші бізнеси компанії приносять прибуток, їх також можна використовувати для сплати відсотків.
Хоча Стратегія має право не виплачувати відсотки, витрати на це будуть надзвичайно великими. Як тільки відсоткова ставка буде зупинена, ринкова ціна STRD обов'язково опиниться під тиском, довіра інвесторів буде підірвана, а в майбутньому буде більше опору рефінансуванню. Таким чином, ринок в цілому вважає, що поки ринок біткойнов стабільний, Strategy, швидше за все, вирішить виконувати свої дії вчасно, щоб зберегти довіру до свого ринку і стійкість ланцюжка капіталу.
Тепер, коли ми поговорили про особливості STRD, давайте подивимося на поточні три привілейовані акції Strategy. STRK, STRF і STRD мають власне позиціонування з точки зору пріоритету ліквідації, дизайну прибутковості та структури ризиків і складають ключові частини головоломки багаторівневої структури капіталу Стратегії. Ось порівняльна таблиця трьох продуктів, складена Хуаном Леоном, старшим інвестиційним стратегом Bitwise (переклад ChainCatcher):
!
З точки зору адаптації інвесторів, STRK більше підходить для консервативних потреб у розподілі, які переслідують стабільну прибутковість і мають низьку схильність до ризику. STRF орієнтований на нейтральних інвесторів, які хочуть зафіксувати більш високий фіксований дохід, але приймають певний кредитний ризик; STRD, з іншого боку, фокусується на наступальних фондах з високою толерантністю до ризику.
На додаток до розширення рівня продукту, запуск STRD також може стати кроком вперед до структури капіталу Стратегії. Згідно з діаграмою, поширеною членами спільноти @DogCandles, STRD має «низький статус», але «велику роль», і оптимізує загальну структуру капіталу шляхом покращення кредитної підтримки продуктів вищого рівня.
!
Спільнота не підтримує, спори навколо STRD
Випуск STRD є ретельно спланованим кроком стратегії, але громада не одностайна у схваленні. Багато голосів вказують на його «капітальну магію»:
@chaojidigua: Цзян Тайгун ловить рибу, хто хоче, той бере.
@MemeSiguoyi: Не дивіться, що в криптосвіті можна друкувати гроші з повітря, у нас на фондовому ринку також є свій метод друку грошей у порожнечу.
@Softelectrock: Понці-матрьошка.
Автор "Епохи біткоїна" Адам Лівінгстон прямо вказує: STRD по суті є опціоном на збільшення BTC, який маскується під інструмент доходу. Коли BTC зростає, Strategy викуповується за номінальною вартістю; коли BTC падає, виплата відсутня. Інвестори насправді платять за свою віру в "остаточне прийняття біткоїна".
А стратегічний директор Metaplanet з біткоїнів Ділан ЛеКлер назвав це «геніальним дизайном» з структурної точки зору: «Випуск STRD насправді покращив кредитну якість STRF».
Щодо майбутнього розвитку Strategy, крипто KOL Phyrex зробив більш сміливий прогноз: «Можливо, Strategy розгляне можливість зберігання Bitcoin, наприклад, позичаючи BTC, або беручи участь у деяких кількісних торгах, щоб підтримувати грошовий потік. У майбутньому Strategy може стати банком на основі BTC.»
!
Стратегії фішки вже на центрі ігрового столу. Упаковка віри в структуровані продукти, приховування односторонніх ставок за допомогою моделей ризику та доходу, залучення ринкових емоцій через «високі відсотки».
Цей фінансовий експеримент, заснований на вірі, стає дедалі складнішим та дедалі більш цікавим.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Мікростратегії знову запускають нову гру: пріоритетні акції STRD виходять на сцену, але спільнота не в захваті?
Автор: Фея, Ловець ланцюгів
Стратегія знову запропонувала новий хід.
Щоб продовжити збільшення позицій у біткойні, MicroStrategy останніми роками часто «створює капітал», використовуючи звичайні акції, конвертовані облігації та привілейовані акції, просуваючись трьома шляхами і постійно залучаючи фінансування.
Бичачий ринок ще не закінчився, і фішки зросли вдвічі. Вчора Strategy оголосила про запуск нового продукту привілейованих акцій STRD, який є ще одним важелем на шляху до жорсткого позиціонування біткоіни. Чим відрізняється ця «нова картка»? Про що сигналізує його структурне оформлення, потенційні ризики та ринкові ігри?
STRD: високий відсоток, але не гарантує надходження
STRD - це продукт привілейованих акцій класу 3, запущений Strategy, із запропонованим публічним розміщенням 2,5 мільйона акцій, і виручені кошти в основному будуть використані для придбання біткойнів та поповнення оборотного капіталу. STRD - це, по суті, ще одне структуроване вираження лонг стратегії BTC, що продовжує рамки STRK і STRF, і вносить новий дизайн в механізм розподілу доходу і виходу.
Як і в попередній версії, базовим активом за STRD все ще є біткоїн, але цього разу стратегія має більш «оборонно-атакувальну» структуру: річна відсоткова ставка становить 10%, але немає обов'язку щодо примусових виплат, а відсотки не накопичуються.
Crypto KOL Phyrex пояснює: «Суть STRD полягає в тому, щоб позичати гроші Стратегії з 10% річним відсотковим фінансуванням, але Стратегія може не розподіляти 10% річних відсотків, як обіцяла, і якщо вони не будуть випущені, вони не будуть перевипущені в майбутньому. У записці Strategy пообіцяла, що вона буде виплачена вчасно за умови, що прибуток компанії буде позитивним».
!
Що стосується того, звідки береться цей відсоток, то теоретично у стратегії існує три можливих шляхи виплати:
Хоча Стратегія має право не виплачувати відсотки, витрати на це будуть надзвичайно великими. Як тільки відсоткова ставка буде зупинена, ринкова ціна STRD обов'язково опиниться під тиском, довіра інвесторів буде підірвана, а в майбутньому буде більше опору рефінансуванню. Таким чином, ринок в цілому вважає, що поки ринок біткойнов стабільний, Strategy, швидше за все, вирішить виконувати свої дії вчасно, щоб зберегти довіру до свого ринку і стійкість ланцюжка капіталу.
«Три мечі разом»: Багаторівнева привілейована акція стратегії
Тепер, коли ми поговорили про особливості STRD, давайте подивимося на поточні три привілейовані акції Strategy. STRK, STRF і STRD мають власне позиціонування з точки зору пріоритету ліквідації, дизайну прибутковості та структури ризиків і складають ключові частини головоломки багаторівневої структури капіталу Стратегії. Ось порівняльна таблиця трьох продуктів, складена Хуаном Леоном, старшим інвестиційним стратегом Bitwise (переклад ChainCatcher):
!
З точки зору адаптації інвесторів, STRK більше підходить для консервативних потреб у розподілі, які переслідують стабільну прибутковість і мають низьку схильність до ризику. STRF орієнтований на нейтральних інвесторів, які хочуть зафіксувати більш високий фіксований дохід, але приймають певний кредитний ризик; STRD, з іншого боку, фокусується на наступальних фондах з високою толерантністю до ризику.
На додаток до розширення рівня продукту, запуск STRD також може стати кроком вперед до структури капіталу Стратегії. Згідно з діаграмою, поширеною членами спільноти @DogCandles, STRD має «низький статус», але «велику роль», і оптимізує загальну структуру капіталу шляхом покращення кредитної підтримки продуктів вищого рівня.
!
Спільнота не підтримує, спори навколо STRD
Випуск STRD є ретельно спланованим кроком стратегії, але громада не одностайна у схваленні. Багато голосів вказують на його «капітальну магію»:
Автор "Епохи біткоїна" Адам Лівінгстон прямо вказує: STRD по суті є опціоном на збільшення BTC, який маскується під інструмент доходу. Коли BTC зростає, Strategy викуповується за номінальною вартістю; коли BTC падає, виплата відсутня. Інвестори насправді платять за свою віру в "остаточне прийняття біткоїна".
А стратегічний директор Metaplanet з біткоїнів Ділан ЛеКлер назвав це «геніальним дизайном» з структурної точки зору: «Випуск STRD насправді покращив кредитну якість STRF».
Щодо майбутнього розвитку Strategy, крипто KOL Phyrex зробив більш сміливий прогноз: «Можливо, Strategy розгляне можливість зберігання Bitcoin, наприклад, позичаючи BTC, або беручи участь у деяких кількісних торгах, щоб підтримувати грошовий потік. У майбутньому Strategy може стати банком на основі BTC.»
!
Стратегії фішки вже на центрі ігрового столу. Упаковка віри в структуровані продукти, приховування односторонніх ставок за допомогою моделей ризику та доходу, залучення ринкових емоцій через «високі відсотки».
Цей фінансовий експеримент, заснований на вірі, стає дедалі складнішим та дедалі більш цікавим.