Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему

стейблкоїн як важливий міст між традиційними фінансами та децентралізованими фінансами нещодавно привернув увагу регуляторів з боку кількох основних економік. США та Гонконг поступово приймають законодавство щодо регулювання стейблкоїнів, що свідчить про поступове встановлення глобальної регуляторної рамки для стейблкоїнів. Цей процес як створює умови для нормативного розвитку стейблкоїнів, так і може мати глибокий вплив на фінансову систему.

Регуляторна рамка для стейблкоїнів поступово встановлюється

Нещодавно США та Гонконг прийняли закони про регулювання стейблкоїнів, заповнивши цей сектор регуляторною прогалиною. Закони в основному націлені на ризикові точки, які виникли в галузі, та встановлюють ряд норм, включаючи:

• Вимога 100% резервних активів для прив'язки
• Встановлення мінімального капіталу для входження
• Включено в рамки регулювання протидії відмиванню грошей
• Посилення захисту споживачів
• Заборонено нарахування відсотків на стейблкоїни

Ці вимоги ґрунтуються на традиційних фінансових регуляторних рамках, але є більш суворими в управлінні ліквідністю. Регуляторне визначення стейблкоїнів — це "онлайн-грошові кошти", а не "онлайн-вклади".

Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему

1. Забезпечення більш ефективних засобів міжнародних платежів

В порівнянні з традиційними трансакціями через кордон, використання стейблкоїнів може значно знизити витрати та часові витрати. Але після регуляторної нормалізації, витрати на відповідність стейблкоїнів також можуть зрости. В довгостроковій перспективі, частка стейблкоїнів у міжнародних платежах має шанси на зростання.

2. Вимоги до повного резервування обмежують функцію створення грошей

Вимоги до 100% резервних активів обмежують здатність емітентів стейблкоїнів здійснювати кредитну експансію. Емітація стейблкоїнів в основному відображається у переказах депозитів, теоретично не впливаючи безпосередньо на грошову масу.

3. Викликаний ефект демедіації для банківських депозитів

стейблкоїн може призвести до часткового відтоку депозитів з банківської системи. Хоча наразі масштаби обмежені, але в довгостроковій перспективі це може вплинути на структуру активів і зобов'язань банків та їхню прибутковість.

4. Перенесення частини потреби в державному боргу

Резервні активи стейблкоїнів в основному спрямовані на короткострокові державні облігації, що може зробити їх важливими покупцями американських облігацій. Але вплив на довгострокові державні облігації є обмеженим.

5. Вплив на передачу грошово-кредитної політики

стейблкоїн може вплинути на короткострокові процентні ставки, в довгостроковій перспективі це може призвести до переорієнтації фінансування з традиційних фінансів на децентралізовані фінанси, послаблюючи ефект політики центрального банку.

6. Коливання цін на криптоактиви впливає на фінансовий ринок

Впливати на фондовий ринок та інші фінансові ринки через емоційну передачу, пов'язані активи тощо.

7. Потенційний вплив на міжнародну валютну систему

Розвиток стейблкоїнів може зміцнити позиції долара, але також відкриває можливості для диверсифікації глобальної фінансової системи. Це становить виклик для валют нових ринків.

8. Нові ідеї для міжнародної валютної інтеграції

Законопроект про стейблкоїни Гонконгу створює можливості для міжнародної інтеграції гонконгського долара та інших валют, але все ще необхідно звертати увагу на ризики фінансової стабільності.

Висновок

Створення регуляторної рамки для стейблкоїнів є важливим кроком до інтеграції криптовалют у традиційну фінансову систему. Незважаючи на те, що наразі масштаби обмежені, в майбутньому це може мати глибокий вплив на створення монет, фінансову посередницьку діяльність, міжнародні платежі та інші сфери. Всі зацікавлені сторони повинні уважно стежити за розвитком галузі, своєчасно коригувати політику, балансуючи між інноваціями та ризиками.