Аналіз глибини ринку стейблкоїнів: від визначення до прикладів

стейблкоїн займає важливе місце в екосистемі криптовалют. Станом на кінець липня 2024 року, ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 165 мільярдів доларів, що складає майже 7% від всього крипторинку. Зокрема, Tether (USDT) є лідером серед стейблкоїнів і наразі займає третє місце за ринковою капіталізацією серед криптовалют, поступаючись лише біткоїну та ефіру.

Ця стаття глибше розгляне визначення стейблкоїнів, їх класифікацію та ключову роль у сфері цифрових монет. Ми також розглянемо механізм їх функціонування та потенційні ризики на прикладі дослідження Ethena USDe.

Визначення та необхідність стейблкоїнів

Фінансова стабільнісна рада та Міжнародний валютний фонд визначають стейблкоїни як "криптовалюту, що має на меті підтримувати стабільну вартість відносно певних активів або групи активів". Як правило, стейблкоїни прив'язані до фіатних валют, таких як долар США.

У контексті широкого застосування Web3, стейблкоїни пропонують більш зручну торгівлю в порівнянні з традиційними активами. Як засіб обміну з стабільною вартістю, стейблкоїни не тільки сприяють повсякденним угодам, але й забезпечують швидкі, низькокоштні міжнародні платежі, уникаючи затримок обробки та високих витрат традиційної банківської системи.

У порівнянні з іншими криптовалютами, стейблкоїни допомагають зменшити вплив коливань вартості. Оскільки такі основні криптовалюти, як біткойн або ефір, мають високу волатильність цін, стейблкоїни забезпечують унікальну стабільність вартості в періоди ринкових коливань, стаючи притулком для інвесторів.

Класифікація стейблкоїнів

заставка стейблкоїн

Заставлені стейблкоїни повністю підтримуються іншими активами, що забезпечує їхню вартість реальними заставами. Основні включають:

1. Фіатна монета, забезпечена стейблкоїном: підтримується резервами фіатної валюти, такими як USDT та USDC.
2. Товари, що забезпечують стейблкоїн: підтримуються фізичними активами, такими як золото, наприклад Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалютна заставна стейблкоїн: підтримується резервами інших криптовалют, таких як DAI.

алгоритмічний стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують стабільність цін за допомогою смарт-контрактів та алгоритмічних механізмів. Основні методи включають:

1. Механізм ліквідації: через аукціон ліквідуються ризикові застави, щоб забезпечити повне забезпечення боргів стейблкоїнів.
2. Знищення та карбування: вплив на ціну шляхом коригування кількості токенів.
3. Коригування процентних ставок за позиками: шляхом зміни процентних ставок за позиками контролювати обсяги стейблкоїнів.

Варто звернути увагу, що ці методи класифікації не є взаємозаперечними, багато стейблкоїнів використовують комбінації різних механізмів для підвищення загальної стабільності та надійності.

Безпекові ризики, з якими стикаються стейблкоїни

1. Прозорість застави: користувачі можуть ставити під сумнів безпеку та можливість викупу застави.
2. Коливання вартості застави: особливо для стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою, значні коливання базового активу можуть призвести до недостатності застави.
3. Уразливості смарт-контрактів: складні стабільні механізми можуть ввести нові ризики на рівні коду.
4. Ринкові коливання: різкі зміни цін можуть послабити довіру суспільства, вплинути на вартість стейблкоїнів.

Ринкова структура основних стейблкоїнів

Топ-20 стейблкоїнів займають понад 99% частки всього ринку стейблкоїнів, демонструючи високу концентрацію. Серед них, перші 5 стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI, USDe і FDUSD) складають 96% від загальної капіталізації. Варто зазначити, що ці основні стейблкоїни використовують певну форму застави активів, що відображає перевагу користувачів до повністю забезпечених стейблкоїнів.

Аналіз випадку USDe від Ethena Labs

USDe як четвертий за капіталізацією стейблкоїн, використовує інноваційний дизайн на основі централізованих бірж. Його основний механізм включає:

1. Використання основних криптовалют як застави.
2. Використання стратегії "дельта-хеджування" для підтримання стабільності забезпечувальних активів.
3. Джерела доходу включають прибуток від стейкування та прибуток від деривативних позицій.

Проте, USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Централізований ризик: залежність від конкретної біржі може стати вразливістю системи.
2. Ринковий ризик: тривала негативна процентна ставка може вплинути на стабільність механізму доходу.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграють ключову роль в екосистемі криптовалют, забезпечуючи необхідну стабільність і ліквідність для ринку. З появою таких інноваційних продуктів, як USDe, ринок стейблкоїнів зазнає постійних змін. Проте, централізовані ризики, ринкова волатильність та інші виклики все ще існують, і учасникам галузі необхідно постійно звертати на них увагу та реагувати. У майбутньому розвиток стейблкоїнів продовжуватиме балансувати між інноваціями та безпекою, сприяючи здоровому розвитку всієї криптофінансової системи.