Звіт про RWA: злиття та розвиток традиційного фінансування та Децентралізованого фінансування

Передмова

Загальна ринкова капіталізація криптовалют перевищила трильйон доларів, при цьому біткоїн та ефір займають більше 50% ринкової частки. Однак ринкова капіталізація основних класів активів та товарів все ще значно перевищує ринкову капіталізацію криптовалют. На цьому фоні з початку 2023 року концепція "RWA"(Real World Asset) стала популярною у крипто-сфері. RWA означає токенізацію активів реального світу та їх інтеграцію в блокчейн, таких як комерційна нерухомість, облігації, автомобілі та практично будь-які активи, що можуть зберігати вартість. Це дозволяє зберігати та переміщати активи без центрального посередника, забезпечуючи можливість торгових операцій на блокчейні.

Існують розбіжності в поглядах на RWA: деякі вважають, що це лише ринкова спекуляція; інші ж впевнені в його майбутньому. Ця стаття детально розгляне стан і перспективи RWA.

Основна ідея:

• Розвиток RWA має бути двостороннім злиттям реального світу та віртуального світу: у кількох різних юрисдикціях та регуляторних системах створити нову DLT фінансову систему на основі ліцензованого ланцюга.

• Потрібно раціонально ставитися до RWA: не всі активи підходять для RWA, в реальності непопулярні активи після перетворення на RWA також важко отримати визнання на ринку.

• Країни світу активно впроваджують правові регуляторні рамки, пов'язані з блокчейном. Водночас, міжланцюгові протоколи, оракули та інша блокчейн-інфраструктура також швидко вдосконалюються.

• Виклики та перешкоди, з якими стикаються різні проекти RWA, схожі, але в конкретних механізмах функціонування мають свої акценти. Наприклад, токени облігацій зазвичай не потребують такої високої ліквідності, як токени акцій.

Один, Фонди токенізації активів

Токенізація активів означає записування прав власності на конкретні активи в цифрові токени, які можуть бути зберігані та торговані на блокчейні. Теоретично будь-який актив може бути цифровізований, включаючи матеріальні активи, такі як нерухомість, і нематеріальні активи, такі як акції. Це дозволяє активам бути легшими для поділу, реалізовувати часткову власність, залучати більше людей до інвестування та покращувати ліквідність. Цифровізація активів також може забезпечити торгівлю з особи на особу без посередників, підвищуючи безпеку та прозорість.

Основні принципи токенізації активів:

1. Отримання активів реального світу
2. Токенізація активів на ланцюгу
3. Розподіл RWA серед користувачів на блокчейні

Розмір ринку RWA становить приблизно 6000 мільярдів доларів, очікується, що CAGR з 2024 по 2032 рік складе 40,5%. Станом на листопад 2024 року, TVL токенізованих активів RWA досягла 6,512 мільярдів доларів, що свідчить про зростаюче визнання їх у світі Web3.

Наразі існує дві основні точки зору на токенізацію RWA:

1. Криптоперспектива: основна потреба світу Crypto в односторонньому вимірі доходності фінансових активів реального світу, таких як інвестиції MakerDAO в токенізовані державні облігації США.

2. TradFi погляд: двостороння інтеграція традиційних фінансів та DeFi, яка не лише приносить цінність в Crypto, але й наділяє перевагами Crypto реальні активи. TradFi більше зосереджений на тому, як поєднати технології DeFi для реалізації токенізації активів, наділяючи традиційну фінансову систему.

У цій статті основна увага приділяється RWA з точки зору TradFi. Два підходи також різняться в виборі блокчейну: TradFi схиляється до використання приватних ланцюгів, тоді як Crypto - до публічних ланцюгів. Приватні ланцюги більше підходять для токенізації та торгівлі реальними активами в масштабах.

Два, RWA та трансформація традиційного фінансування

RWA вирішує проблеми ефективності в традиційній фінансовій системі за допомогою технології блокчейн:

1. Підвищення доступності ринку: розподіл високоцінних активів на торговані токени для реалізації часткової власності, що дозволяє дрібним інвесторам брати участь у ринках, куди вони раніше не мали доступу.

2. Підвищення ліквідності та ефективності ціноутворення: зменшення тертя при передачі активів, підвищення ефективності торгівлі активами з низькою ліквідністю. Сторони купівлі-продажу можуть легше торгувати та визначати ціни на основі актуальної інформації.

3. Підвищення ефективності ринку та зниження витрат: блокчейн та смарт-контракти усувають посередницькі ланки, забезпечують цілодобові платежі та миттєве отримання коштів, задовольняючи потреби в міжнародних платежах.

4. Можливість відстеження та програмування: записи блокчейну незмінні, надають чіткі та перевіряємі записи власності, зменшують ризик шахрайства, полегшують регулювання.

Три, Класифікація RWA проектів та представницькі проекти

1. Інституційний рівень ліцензованого блокчейну: Polymesh Private надає інституціям покращене право на конфіденційність та контроль у токенізованому середовищі.

2. Стабільні монети: централізовані стабільні монети, такі як USDT, є найбільшими RWA, їхня ринкова капіталізація становить 1350.5 мільярдів доларів.

3. Нерухомість: Propy використовує блокчейн для спрощення угод з нерухомістю, надаючи послуги від початку до кінця.

4. Ринок цінних паперів:
   • Акції: Backed Finance випускає bTokens, які прив'язані до фізичних активів у співвідношенні 1:1.
   • Облігації: Гонконг успішно випустив цифрові зелені облігації, скоротивши терміни розрахунків та підвищивши прозорість.

5. Вуглецеві кредити: Toucan займає 85% ринку, покращуючи ліквідність та прозорість вуглецевого ринку через токенізацію.

6. Мистецькі твори та колекційні предмети: Crypto Punks ведуть бум NFT колекцій, демонструючи потенціал блокчейну в цій сфері.

7. Дорогоцінні метали: PAXG вирішує проблеми зберігання, торгівлі та ліквідності традиційних інвестицій в золото.

Чотири, Виклики, з якими стикається RWA

1. Регулювання та відповідність: відсутність чітких регуляторних вказівок, правовий статус токенізованих активів залишається невизначеним.

2. Технічні питання: висока вартість управління вузлами DLT, високі технічні вимоги; базові технології блокчейну все ще розвиваються; нестача єдиних технічних стандартів.

3. Спекуляція та реальність важко відрізнити: деякі проекти надто зосереджені на концепції блокчейну, ігноруючи вирішення актуальних проблем.

4. Проблеми безпеки: ризик невідповідності даних на ланцюгу та активів поза ланцюгом; вразливості смарт-контрактів; ризики управління приватними ключами.

Висновок

Токенізація RWA змінить фінансову систему, але масовому застосуванню все ще заважають регуляторні, технічні та інші виклики. Ці проблеми не є нездоланними, оскільки ComPilot пропонує рішення KYC, а Chainlink CCIP забезпечує міжланцюгову інтерактивність. З поступовим подоланням перешкод у майбутньому люди зможуть легко керувати токенізованими активами через гаманці та безперешкодно здійснювати щоденні транзакції з використанням он-chain законних валют. Он-chain законні валюти відкриють більш широкі можливості для застосування технології RWA.