Виклики, з якими стикається Ethereum, та перспективи на майбутнє

Web3 в 2021 році втратив популярність, і Етер стикається з серйозними викликами. Ринок змінив своє сприйняття Web3.0, при цьому Етер також повинен змагатися з новими платформами, такими як Solana, за залишкову частку ринку. Фрагментація Layer 2, зниження здатності до захоплення вартості, розподіл контролю над екосистемою та недостатнє лідерство ще більше послабили користувацький досвід та економічну цінність Етеру. З підвищенням впливу мереж другого рівня, вплив Етеру підривається. Ці фактори призвели до одного з найбільших історичних падінь ціни ETH.

Однак, надія все ще існує: шляхом сприяння L2 взаємодії, пріоритетного вдосконалення інфраструктури з ETH в центрі, а також прийняття рішучого, орієнтованого на результати підходу до керівництва, Етеріум все ще має шанс відновити свою славу. Міцна базова структура Етеріуму та активна екосистема розробників залишаються його довгостроковими перевагами, але для відновлення лідируючої позиції ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.

Від утопії Web3.0 до реалістичного зсуву свідомості, ринок змушений переоцінити основну ціннісну пропозицію Ethereum. Ідеал "користувацького автономного децентралізованого Інтернету", який колись мав великі надії, сьогодні замінений більш іронічним наративом: світ криптовалют або є грою зберігання вартості біткоїна, або перетворився на цифрове казино. Цей зворот емоцій особливо явно вплинув на Ethereum: раніше він вважався основою нової парадигми Інтернету, але сьогодні стикається з дедалі зростаючими сумнівами.

Більш серйозним є те, що Ethereum більше не є єдиним представником бачення Web 3.0. Незалежно від того, чи є у вас оптимістичний чи песимістичний погляд на перспективи галузі, неважко помітити, що деякі платформи стають новими центрами крипто-споживчої активності. У цьому контексті метою цієї статті є аналіз найневідкладніших стратегічних викликів Ethereum та пропозиція реалістичних рішень, які допоможуть йому знову зайняти перевагу в умовах змінюваного ландшафту.

Основні виклики

Ethereum стикається з численними викликами, але цей аналіз зосереджується на найбільш термінових чотирьох проблемах - фрагментація L2 мережі, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.

Розподіл мережі L2 та розрив у досвіді користувачів

Найзначніша криза – це фрагментація мережі Layer2. Введення кількох взаємозмагальних виконавчих шарів розриває досвід користувачів і ланцюгову ліквідність, підриваючи перевагу комбінованості, якою колись пишалася основна мережа Ethereum, тоді як ця перевага все ще чітко видно в деяких одношарових блокчейнах.

Для користувачів це означає, що їм потрібно мати справу з різними протоколами, стандартами та несумісностями між міжланцюговими мостами, що ускладнює реалізацію безшовної взаємодії, яку спочатку обіцяв Ethereum. Розробники повинні нести тягар підтримки багатоверсійних протоколів на кількох L2, а стартапи стикаються зі складними стратегіями виходу на ринок через необхідність розподілу обмежених ресурсів у розрізненій екосистемі. Тому багато споживчих додатків вибирають перенаправлення на інші платформи, де користувачі та підприємці можуть зосередитися на розвагах і інноваціях, не турбуючись про фрагментовану інфраструктуру.

Розмивання екологічного контролю: щораз більша загроза

Більш серйозним є те, що Ethereum делегував свою дорожню карту розширення L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup створюють потужний мережевий ефект під час побудови своїх екосистем і поступово перетворюються на непереборний захист. З часом ці виконавчі шари отримують все більше права голосу порівняно з шаром розрахунків Ethereum, і спільнота може поступово ігнорувати важливість основного шару розрахунків. Як тільки активи почнуть існувати на виконавчому шарі, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливі буде суттєво зменшено, а шар розрахунків врешті-решт може перетворитися на товарну послугу.

Знищення вартості: структурні виклики

Поява L2 значно вплинула на захоплення вартості ETH, оскільки ці платформи все більше займають дохід від MEV та комісій за транзакції, що суттєво зменшує вартість, що повертається в основну мережу Ethereum. Такий зсув перенаправляє економічні вигоди від власників ETH до тримачів токенів L2, що послаблює внутрішню мотивацію володіти ETH як інвестиційним активом. Хоча ця тенденція є неминучим викликом для будь-якого токена Layer 1, Ethereum через свій перший досвід централізованого підходу L2 раніше і більш явно відчула це явище.

Можна передбачити, що коли захоплення MEV стане нормою на рівні застосунків, то не лише окремі блокчейни стикнуться з подібними труднощами, але навіть самі L2 зазнають кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, однак розробка точних стратегій для вирішення цього структурного виклику залишається терміновим питанням.

Кризис лідерства: Ідеалістична пастка

Ethereum, реагуючи на вищезгадані виклики, також виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. Усередині спільноти протягом тривалого часу відбувалося повторне зважування між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримувало ключовий прогрес. Тим часом, дотримання зобов'язань щодо "достовірної нейтральності" в управлінні, хоч і було покликане зменшити ризики регулювання та державного тиску, часто ставало перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, у власників ETH відсутній механізм прямого впливу на важливі стратегічні рішення, а єдиним способом висловлення незадоволення зазвичай є продаж токенів.

З огляду на події, ці проблеми, хоча й легко визначити, але в певній мірі вони можуть бути наслідком розгляду регуляторного тиску та ризику національного рівня, а не нестачі прозорості в управлінні та лідерстві.

Стратегічний підхід: виклики та рішення

L2 мережеве фрагментування: механізм самовиправлення

Два шляхи для подолання кризи фрагментації L2:

По-перше, покладатися на ринкові механізми для досягнення органічної інтеграції екосистеми, в кінцевому підсумку сформувавши 2-3 загальні L2, які займуть абсолютну активність на ринку. Інші проекти або вийдуть з конкуренції, або перетворяться на постачальників Rollup-сервісів, спрямованих на вертикальні сценарії;

По-друге, шляхом встановлення сильних стандартів взаємодії, усунути внутрішнє тертя в екосистемі Rollup і запобігти створенню монопольного захисного валу з боку єдиного виконавчого рівня.

Ethereum повинна скористатися поточним вікном впливу L2, щоб реалізувати другий варіант. Потрібно усвідомити, що це лідерство постійно втрачається з кожним днем, і чим повільніше діємо, тим слабкішою стає стратегічна ефективність. Завдяки створенню єдиної екосистеми L2, Ethereum має шанси відновити переваги композиції, які були в епоху основної мережі, і конкурувати з іншими окремими ланцюгами в плані користувацького досвіду.

Але покладатися лише на ринкову інтеграцію може зробити майбутнє ETH похмурим. Як тільки виникне степенева розподіл навколо 2-3 провідних виконавчих рівнів, вплив Ethereum на ці виконавчі рівні може значно зменшитися; в такому випадку кожен виконавчий рівень часто буде надавати пріоритет власній вартості токенів, що призведе до маргіналізації ETH і послаблення економічної моделі Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи свою екосистему L2, забезпечуючи, щоб вартість та контроль завжди були пов'язані з основною мережею та ETH.

механізм повторного захоплення вартості

Просте покладання на наратив "виробничих активів" не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH (як і для всіх токенів Layer1). Часове вікно домінування Layer1 у захопленні MEV триватиме не більше п'яти років, оскільки відомо, що рівні захоплення вартості продовжують переміщуватися вгору по стеку застосувань. Тим часом, біткойн міцно зайняв наратив "зберігання вартості", що робить ETH, якщо він спробує конкурувати з BTC у цій сфері, ризикованим для ринку і може бути сприйнятий як "біткойн для бідних", подібно до історичного становища срібла в порівнянні з золотом. Навіть якщо ETH зможе в майбутньому продемонструвати значні переваги в зберіганні вартості, ця трансформація може потребувати принаймні десяти років, а Ethereum не може чекати такої довгої тривалості. Тому в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний шлях наративу, щоб зберегти свою ринкову релевантність.

Визначення ETH як "інтернет-родженої валюти" та найякіснішого забезпечення в блокчейні є найбільш перспективним напрямком на наступні десять років. Хоча стейблкоїни домінують як платіжний засіб у фінансах на блокчейні, вони все ще залежні від офлайн-облікових книг; справжня інтернет-роджена та непереможна роль валюти ще не була суттєво зайнята, і ETH має цю перевагу першопрохідця. Однак для досягнення цієї мети Ethereum має знову взяти під контроль загальний виконавчий шар в екосистемі та поставити на перше місце просування використання ETH, а не дозволяти розповсюдженню стандарту Wrapped ETH.

Відновлення контролю над екосистемою

Відновлення екологічної власності може бути досягнуте через два ключові шляхи: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, забезпечуючи без затримок досвід користувачів у додатках та децентралізованих фінансах; по-друге, впровадження рідного Rollup Ethereum, зосередивши всі зусилля на розробці та впровадженні бізнесу на цьому. Зосередивши екологічні активності на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum може зміцнити свою центральну роль у екосистемі ETH. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми "сумісності з ETH" до екологічної моделі "домінування ETH", з першочерговим забезпеченням прямого контролю над основними ресурсами та максимізацією захоплення цінності ETH.

Однак, як відновлення контролю над екосистемою, так і зміцнення рівня прийняття ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup та постачальники ліквідного стейкінгу. Ethereum повинен обережно зважувати та шукати баланс між вимогами зміцнення контролю та ризиками розколу спільноти, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нового нарративу основи екосистеми.

Інновації в лідерстві

Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно інноваційно підходити до вирішення викликів управління та стратегії. Лідери Ethereum мають просувати екосистему з орієнтацією на результати, більшою терміновістю та практичним підходом. Ця зміна вимагає відмови від надмірного дотримання концепції "достовірної нейтральності", особливо при визначенні дорожньої карти продукту та позиціонуванні активів ETH, що вимагає більш рішучих рішень.

Водночас ринок вже висловив незадоволення тим, що Ethereum передає ключову інфраструктуру від Rollup до стейкінгу децентралізованим сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum має попрощатися зі старою моделлю "узгодження з ETH" та перейти до нової моделі "лідерства ETH", забезпечивши єдність основної інфраструктури в рамках єдиної токенової системи ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить основну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.

Маркетингові виклики та потенціал нарації

Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в крипто-сфері. Ці переваги часто зменшуються його керівництвом, внаслідок чого негативна критика затуляє його основний наратив. Систематичне розглядання цих переваг допоможе створити об'єктивну когнітивну рамку для розуміння потенціалу Ethereum.

перевірена інфраструктура

Ethereum та Bitcoin стоять поряд, забезпечуючи безпрецедентну децентралізовану безпеку, що відповідає суворим вимогам суверенних органів та великих фінансових установ. Безпека, забезпечена механізмом консенсусу, значно перевищує інші платформи смарт-контрактів, гарантуючи, що справжні властивості антикорупції є незамінними для інфраструктури, що несе вартість у сотні мільярдів доларів. Екосистема DeFi Ethereum вже накопичила близько 76,32 трильйона доларів США (TVL×дні) вартості, і значних інцидентів безпеки дуже мало, а перевірений часом безпечний бар'єр постійно поглиблюється.

Наразі обсяг стейблкоїнів, що зберігаються на Ethereum, перевищує 120 мільярдів доларів США. Ці кошти накопичилися в епоху, коли регуляторна база ще не була зрозуміла, а широке впровадження установ ще не сформувалося. З поступовим проясненням регуляторного середовища та попитом з боку установ, який сприяє подальшому зростанню стейблкоїнів, очікується, що протягом наступного десятиліття обсяг стейблкоїнів, що зберігаються на Ethereum, перевищить 1 трильйон доларів США. Це зростання походить як від нових випусків