TradFi втрачає імпульс зростання, Криптоактиви знову в центрі уваги

В останні роки джерела наративу зростання в традиційному фінансовому секторі поступово вичерпуються. У сфері штучного інтелекту вже спостерігається надмірна конфігурація, а програмні компанії вже не мають такого простору для уяви, як у останні двадцять років.

Для тих, хто прагне інвестувати в руйнівні інновації, реальність не надто оптимістична: оцінка активів штучного інтелекту загалом надто висока, а інші «історії зростання» також важко надихають на нові ідеї. Колись популярні акції технологічних гігантів тепер поступово трансформуються в акції стабільного типу, що прагнуть максимізації прибутку. Наразі медіана показника ціни до продажу для програмних компаній знизилася до нижче 2.

На такому фоні криптоактиви знову стали центром уваги на ринку.

Біткоїн встановив історичний рекорд, президент США позитивно оцінив криптоактиви на пресконференції, ряд вигідних регуляторних політик вперше з 2021 року надали цій категорії активів можливість повернутися до мейнстріму.

На відміну від бурхливого захоплення NFT та мем-коінами під час попереднього бичачого ринку, головними героями цього раунду є цифрове золото, стейблкоїни, токенізація та інновації в платіжних системах. Кілька відомих фінансових технологічних компаній оголосили про намір зосередитися на розвитку крипто-бізнесу, а деякі крипто-компанії також досягли значних успіхів, наприклад, успішно увійшли до основних фондових індексів або продемонстрували вражаючі перспективи зростання на капітальному ринку.

Однак, яке відношення все це має до Ефіру?

Для внутрішніх фахівців криптоіндустрії конкурентна ситуація на платформах смарт-контрактів вже змінилася: кілька нових високопродуктивних публічних блокчейнів та рішень для масштабування суттєво загрожують домінуванню Ethereum. Інсайдери добре усвідомлюють, що Ethereum ще не повністю вирішив питання захоплення вартості, а також стикається зі структурними викликами.

Але традиційна фінансова сфера не розуміє цих деталей. Насправді, більшість працівників Уолл-стріт мають досить обмежене уявлення про нові публічні блокчейни. У їхньому розумінні, деякі старі криптоактиви можуть бути навіть більш відомими. Це головним чином пов'язано з тим, що ці традиційні фінансисти майже повністю відійшли від крипторинку в останні кілька років.

Вони розуміють, що Ефіріум - це проект, який витримав випробування часом, пережив кілька ринкових коливань і довгий час залишався основною інвестиційною мішенню після Біткоїна. Вони бачать, що Ефіріум є одним з лише двох затверджених спот-ETF Криптоактивів. Вони більше схиляються до інвестування в ті "цінові низини", які відносно недооцінені та наближаються до значних подій.

У їхніх очах кілька відомих торгових платформ вибрали для створення продуктів Ethereum. Трохи досліджень показують, що Ethereum має найбільшу екосистему стабільних монет на ланцюгу. Вони почали проводити оцінку потенційного прибутку і виявили, що Bitcoin досяг нових висот, тоді як Ethereum ще має більше ніж 30% простору для зростання до свого піку 2021 року.

Для цих інвесторів таке "відносне недооцінювання" не є ризиком, а є можливістю. Вони більше схильні купувати актив, який все ще на низькому рівні та має чітку цільову ціну, а не йти за монетою, яка вже значно зросла.

Насправді, ці інвестори, ймовірно, вже почали діяти. Наразі регуляторні бар'єри для інституційних інвестицій більше не є головною проблемою. Лише за наявності достатньої мотивації будь-який фонд може прагнути до розподілу криптоактивів. Незважаючи на те, що криптоспільнота протягом минулого року неодноразово заявляла про втрату довіри до ефіріуму, з огляду на ринкові результати з початку цього року, ефіріум вже понад місяць випереджає інші основні активи.

Станом на сьогодні, співвідношення SOL/ETH знизилося майже на 9% за рік; частка ринкової капіталізації Ethereum після досягнення дна в травні розпочала найдовший зростання з середини 2023 року.

Отже, виникає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ефір "проклятою монетою", чому він все ще випереджає ринок?

Відповідь: це приваблює нових покупців.

З березня дані про чисті потоки в ETF на спот-ринку Ethereum демонструють постійний зростання.

Інвестори в ефірі, які імітують стратегію відомої компанії, підвищують свої ціни, впроваджуючи структурний важіль в ринок.

Одночасно деякі користувачі криптоактивів можуть усвідомити, що їхня конфігурація недостатня, і почати виводити кошти з BTC та SOL, які вже зросли за останні два роки.

Потрібно чітко зрозуміти, що ми не говоримо про те, що екосистема Ethereum вже вирішила свої проблеми. А саме те, що актив ETH починає поступово "відокремлюватися" від мережі Ethereum.

Зовнішні покупці переформатовують ринок наративу ETH, переходячи від "падіння вже визначено" до "перегляду оцінки". Шорти рано чи пізно будуть витіснені, і в той час первинні кошти також можуть приєднатися до гонитви за зростанням, в результаті чого ми можемо зіткнутися з етапом ринкової лихоманки, зосередженої на ETH, і в якийсь момент досягти пікової точки.

Якщо така ситуація трапиться, історичний максимум ETH можливо не за горами.