Гонконг ухвалив «Законопроєкт про стейблкоїни»: глибокий вплив на індустрію віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю

21 травня 2025 року Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Законопроект про стейблкоїни", що зробило Гонконг першим у світі юрисдикцією, яка встановила повний ланцюг регулювання стейблкоїнів. Це законодавство не лише надає чітку правову основу для індустрії віртуальних активів Гонконгу, але й завдяки балансуванню фінансових інновацій та ризиків має глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконзі та материковому Китаї.

Один. Позитивний вплив на Гонконг

(1) Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття проекту "Регламенту стейблкоїнів" ще більше зміцнило лідерство Гонконгу на світовому ринку цифрових активів. Законопроект чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг статутного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, забезпечення 1:1 резервних активів для обсягу випуску, обов'язкове забезпечення безумовного права на викуп тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання норм у ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів та підприємств до вибору Гонконгу як центру операцій для бізнесу зі стейблкоїнами.

Гонконгський грошовий управління планує швидко випустити регуляторні директиви після прийняття закону та відкрити заявки на ліцензії до кінця 2025 року. Це залучить численні установи до активної участі, прискорюючи розробку та застосування стейблкоїна гонконгського долара. Впровадження стейблкоїна гонконгського долара не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері міжнародних платежів, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, надаючи нову енергію цифровій економіці Гонконгу.

(ІІ) Сприяння фінансовим інноваціям та технологічному розвитку

Прийняття «Проекту закону про стейблкоїни» свідчить про те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїни як важливу складову цифрової фінансової інфраструктури, а не як периферійну технологію. Законопроект надає чіткий шлях для дотримання норм для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій у межах регуляторної рамки. Механізм "регуляторного пісочниці" дозволяє підприємствам тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, зменшуючи витрати на дотримання норм для стартапів і одночасно забезпечуючи простір для технологічної ітерації.

стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi), його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт. Прийняття закону ще більше стимулюватиме застосування технології блокчейн у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінансування ланцюга постачання, створюючи для Гонконгу яскраву екосистему цифрових активів.

(Три) Підвищення довіри на ринку та захист інвесторів

Гонконг створив комплексну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслюючи управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ризики на ринку. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделі емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищу гарантію безпеки. Наприклад, обов'язкова вимога до резервних активів у співвідношенні 1:1 та безумовне право на викуп можуть ефективно запобігти ризику розриву стейблкоїна, посилюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Регуляторна рамка Гонконгу прагне знайти баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привернув увагу глобальних крипто-компаній, але й забезпечив місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні канали для інвестицій. Деякі банки вже стали піонерами у впровадженні послуг з торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїнами та ефіром, і в майбутньому можуть розширити цю діяльність на торгівлю стейблкоїнами. Ефект піонерів сприятиме залученню більшої кількості фінансових установ на ринок віртуальних активів, розширюючи інвесторську базу Гонконгу.

(Чотири) Сприяння трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії

стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності в міжкордонних платежах, законодавство щодо стейблкоїнів в Гонконзі заклало основу для широкого застосування гонконгського долара стейблкоїна. Випуск гонконгського долара стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи «Один пояс, один шлях» та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Гонконгський долар стейблкоїн може використовуватися для міжкордонної електронної комерції, розрахунків за торговими угодами та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не тільки допомагає Гонконгу зміцнити його позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два, позитивний вплив на материковий Китай

(один) для надання досвіду регулювання для материкового Китаю

Прийняття «Проекту закону про стейблкоїни» в Гонконзі надає материковому Китаю зразок регулювання, який можна взяти за основу. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між відповідністю, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що має певну відповідність з політичними цілями материкового Китаю щодо впровадження технології блокчейн у фінансовій сфері (наприклад, цифровий юань).

"Регуляторний пісочниця" Гонконгу забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути материковий Китай дослідити подібні пілотні механізми в певних галузях (наприклад, цифрові валюти центрального банку CBDC або фінансування ланцюгів постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, його успішний досвід може сприяти поступовому послабленню регуляторних обмежень материкового Китаю щодо стейблкоїнів та інших віртуальних активів у майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, пов'язаних з гонконгським доларом або юанем.

(II) Сприяння міжнародній інтеграції юаня

Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі надає експериментальну платформу для нестандартних стейблкоїнів (наприклад, стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгівського долара або юаня). Хоча нинішнє регулювання стейблкоїнів в Гонконзі в основному зосереджене на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгівського долара, його відкрита регуляторна політика створює можливості для дослідження стейблкоїнів юаня. Гонконг, як офшорний центр для юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його підходящим місцем для випробувань стейблкоїнів юаня. Якщо стейблкоїн юаня матиме успіх у Гонконзі, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, допомагаючи процесу міжнародалізації юаня.

Регуляторна рамка стейблкоїнів в Гонконзі може надати підприємствам материкового Китаю законні канали, дозволяючи випускати стейблкоїни, прив'язані до юаня, для використання в міжнародній торгівлі та інвестиціях. Ця модель не тільки підвищує міжнародне визнання юаня, але й надає нові інструменти для фінансування та платежів підприємствам материкового Китаю, підвищуючи їх конкурентоспроможність на глобальному ринку.

(三) Сприяння співпраці у розвитку фінансових технологій у зоні Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао Великий затока є важливим регіоном материкового Китаю для просування фінансових технологій та застосування технології блокчейн. Закон про стейблкоїни в Гонконзі надає нові можливості для спільного розвитку фінансових технологій у Великому затоці. Наприклад, гонконзький стейблкоїн може доповнювати цифровий юань, спільно обслуговуючи потреби у міжкордонних платежах, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюгів постачання у Великому затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати компаніям Великого затоки керівництво щодо дотримання норм, залучаючи більше материкових технологічних підприємств через Гонконг на міжнародні ринки.

Крім того, платформи для торгівлі віртуальними грошима та емітенти стейблкоїнів у Гонконзі можуть співпрацювати з підприємствами на материковій частині, розробляючи фінансові продукти на основі блокчейн-технологій. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на фінансових платформах для управління ланцюгами постачання в районі Великої затоки, вирішуючи проблеми з фінансуванням для малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затоки.

（四）непряме стимулювання застосування технологій блокчейн в регіоні

Хоча материковий Китай обережно ставиться до торгівлі криптовалютою, технологія блокчейн вже широко застосовується в таких сферах, як фінансування ланцюга постачання, міжнародні платежі та цифрова ідентифікація. Законодавство Гонконгу щодо стейблкоїнів є успішним прикладом комерційного застосування технології блокчейн, що може опосередковано стимулювати підприємства материкового Китаю прискорити дослідження та впровадження технології блокчейн у рамках комплаєнсу. Наприклад, досвід "пісочниці" тестування стейблкоїнів у Гонконзі може надати технічні рекомендації для підприємств материкового Китаю та сприяти впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.

Три, Прогноз майбутніх тенденцій

Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» в Гонконзі знаменує нову стадію регулювання стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальною лабораторією для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас регуляторна модель Гонконгу може стати прикладом для інших країн та регіонів, сприяючи координації та розвитку регулювання стейблкоїнів у світі.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на віртуальні активи, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародною валютизацією юаня. Компанії материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через регульовані канали Гонконгу, що підвищить їхню міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в фінансових технологіях між Гонконгом і материковим Китаєм буде подальше поглиблюватися в рамках Великої затоки Гуандун - Гонконг - Макао, формуючи зразок регіонального співробітництва.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі має глибокий позитивний вплив на галузь віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу цей закон зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та міжнародних платежів. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу є орієнтиром, що сприяє міжнародалізації юаня, розвитку фінансових технологій у зоні Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао та непрямому стимулюванню застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів у Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть більш важливу позицію в глобальній цифровій фінансовій сфері, надаючи новий імпульс для розвитку регіональної економіки.