Криптоактиви венчурного капіталу: від божевілля до раціональності
Вступ
Колись кожне оголошення про фінансування шифрування активів викликало неймовірне захоплення. Анонімна команда, яка зібрала 5 мільйонів доларів на початкове фінансування для революційного DeFi протоколу, вже було достатньо, щоб стати великою новиною. Я не міг дочекатися, щоб глибше вивчити фон засновників, приєднатися до їхньої спільноти та спробувати зрозуміти унікальність цього проєкту.
Однак, до 2025 року ситуація суттєво змінилася. Коли я побачив, що якась компанія залучила 36 мільйонів доларів у раунді A для розвитку інфраструктури платіжних систем на базі стабільних монет, я просто класифікував це як "корпоративні блокчейн-рішення" і продовжив займатися іншими справами. Непомітно для себе, я став таким прагматичним.
Зміна ландшафту криптовалютного венчурного капіталу
З 2020 року у сфері ризикових інвестицій у криптоактиви вперше спостерігається перевищення пізніх угод над ранніми, з пропорцією 65% до 35%. Ця галузь колись базувалася на фінансуванні до початку початкового раунду, анонімні команди розробляли інноваційні DeFi протоколи в умовах простоти. А зараз фінансування раунду A та наступних етапів сприяє мобільності капіталу.
Ця зміна принесла багато змін:
Проведення перевірки розтягнулося з кількох хвилин до кількох місяців
Регуляторна відповідність та прийняття установ стали основними
Професійне представлення проектів замінило анонімні повідомлення в спільноті
Процес KYC, юридична команда та реальна модель доходів стали стандартом
Як деякі компанії залучили 36 мільйонів доларів США для "уніфікованих ланцюгових платежів", інші компанії залучили 7 мільйонів доларів США для "платіжних послуг на основі стабільних монет". Це все інфраструктурні проекти, B2B рішення та корпоративні платформи — стабільні, прибуткові, масштабовані бізнес-моделі.
Інтерпретація даних
У першому кварталі 2025 року у сфері криптоактивів було завершено 446 угод, загальна сума інвестицій склала 49 мільярдів доларів, що на 40% більше в порівнянні з попереднім періодом. Очікується, що за підсумками 2025 року загальна сума фінансування може досягти 180 мільярдів доларів.
Проте ці цифри можуть бути спотворені кількома великими угодами. Наприклад, один суверенний фонд інвестував 2 мільярди доларів у певну торгову платформу, такі великі угоди приховують загальний упадок екосистеми.
Цікаво, що кореляція між ціною біткоїна та венчурною активністю у 2023 році розірвалася. Біткоїн досяг нових максимумів, тоді як венчурна активність залишалася низькою. Це може бути пов'язано з тим, що інституційні інвестори можуть безпосередньо купувати біткоїн-ETF, і більше не потрібно отримувати доступ до криптоактивів через венчурні стартапи.
Реальність венчурного капіталу
Ризикові інвестиції в криптоактиви з пікових 23 мільярдів доларів у 2022 році знизилися на 70%, у 2024 році становитимуть лише 6 мільярдів доларів. Кількість угод різко впала з 941 угоди в першому кварталі 2022 року до 182 угод у першому кварталі 2025 року.
Більш важливо, що з 7650 компаній, які залучили початкове фінансування з 2017 року, лише 17% перейшли до раунду A, а лише 1% до раунду C. Ці дані виявляють процес зрілості ризикових інвестицій у криптоактиви, і для тих, хто сподівається на вічне процвітання, це буде болісне усвідомлення.
Перенесення інвестиційного акценту
У 2021-2022 роках такі сфери, як ігри, NFT, DAO, які користувалися великою увагою, сьогодні практично зникли з інтересу венчурного капіталу. У першому кварталі 2025 року компанії, що займаються будівництвом торгівлі та інфраструктури, залучили більшість венчурних інвестицій, а DeFi протоколи зібрали 763 мільйони доларів. На фоні цього, категорії Web3/NFT/DAO/ігри, які колись домінували за кількістю угод, тепер опустилися на четверте місце за розподілом капіталу.
Це свідчить про те, що венчурний капітал нарешті почав звертати увагу на прибутковий бізнес, а не лише переслідувати спекуляції, які керуються наративом. Справжня інфраструктура, що стимулює Криптоактиви, програми, які реально використовуються, та протоколи, що генерують реальні витрати, отримали фінансування.
Одночасно штучний інтелект стає основним суперником венчурного капіталу. На відміну від ставок на криптоігри, інвестори більше схиляються до вибору AI-додатків з чіткими шляхами доходу.
Виклики зростання
Криптоактиви з насіннєвого раунду до раунду A мають лише 17% ймовірності успіху, що означає, що з кожних шести компаній, які залучають насіннєвий раунд, п’ять не можуть отримати значне подальше фінансування. Для порівняння, цей показник у традиційній технологічній галузі становить близько 25-30%.
Ця явище корениться в дефектах показників успіху, які існують у галузі криптоактивів протягом тривалого часу. У минулому модель розвитку криптоактивів була відносно простою: залучення венчурного капіталу, створення інноваційних продуктів, випуск монет та залучення роздрібних інвесторів для надання ліквідності для виходу.
Однак ця захисна мережа вже зникла. Більшість токенів, випущених у 2024 році, торгуються лише за невелику частину своєї початкової оцінки. Проектів з місячним доходом понад 1 мільйон доларів дуже мало. Коли шлях до виходу токенів на ринок стикається з перешкодами, справжня швидкість зростання починає поступово виявлятися, а результат не є оптимістичним.
Тенденція централізації капіталу
Незважаючи на загальне зниження кількості фінансових угод, обсяг окремих угод зріс. З 2022 року медіана посівного раунду суттєво збільшилася, хоча кількість компаній, які отримали фінансування, зменшилася. Це свідчить про те, що галузь почала консолідуватися навколо меншої кількості, але більших інвестицій.
Для засновників інформація дуже чітка: якщо ви не в основному колі, можливості отримати фінансування значно знижуються. Проекти без підтримки провідних фондів також матимуть значно менше шансів на подальше фінансування.
Ця централізація не обмежується лише фінансами. Дані показують, що деякі провідні інвестиційні установи залишаються високоактивними у наступних фінансуваннях своїх портфельних компаній, забезпечуючи цим компаніям подальшу фінансову підтримку.
Висновок
Криптоактиви венчурного капіталу переживають перехід від "революційних DeFi протоколів" до "корпоративних блокчейн рішень". Це коригування, хоча й ностальгічне за минулою хаотичністю та пристрастю, є неминучим.
Протягом багатьох років венчурний капітал у сфері криптоактивів працював у fundamentally flawed manner. Стартапи можуть залучати фінансування лише на основі білого паперу, запускаючи монети для роздрібних інвесторів для отримання ліквідності, незважаючи на те, чи дійсно вони створили продукт, який потрібен користувачам.
Зараз індустрія переживає перехід від спекуляцій до сутності. Ринок починає застосовувати більш суворі показники ефективності, що ставить перед засновниками, які звикли залучати фінансування на основі потенціалу токенів, а не бізнесових фундаментів, нові виклики.
Але для тих компаній, які прагнуть вирішувати реальні проблеми та створювати справжній бізнес, можливості безпрецедентні. Конкуренція за капітал зменшилася, інвестори стали більш зосередженими, а показники успіху стали яснішими. "Спекулятивні кошти" вже покинули ринок, залишивши справжні кошти, які підтримують інновації та підприємництво.
У цій трансформації засновники та інвестори, які вижили, закладуть основу для наступної глави криптоактивів. На відміну від попереднього циклу, цього разу це буде ґрунтуватися на міцній комерційній основі, а не лише на механізмі токенів.
Золота лихоманка вже закінчилася, а справжнє створення вартості лише починається. Хоча ми можливо будемо сумувати за минулою хаосом, але саме це потрібно для зростання індустрії шифрування.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MEVHunterZhang
· 08-05 09:15
Все ще цього року занадто холодно, венчурні капіталісти навіть соромляться підіймати шум.
Переглянути оригіналвідповісти на0
0xLostKey
· 08-05 09:15
Гаманець номер вже давно втратив свою актуальність, хто ще грає в анонімні проекти?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropChaser
· 08-05 09:07
Все менше людей займається торгівлею криптовалютою, шкода.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TheMemefather
· 08-05 09:04
Ті, хто зайнявся екологічними дослідженнями з 2020 року, тепер почали займатися платежами.
Шифрування венчурного капіталу 2025: від божевілля до раціональності, потоки коштів у підприємницькі рішення
Криптоактиви венчурного капіталу: від божевілля до раціональності
Вступ
Колись кожне оголошення про фінансування шифрування активів викликало неймовірне захоплення. Анонімна команда, яка зібрала 5 мільйонів доларів на початкове фінансування для революційного DeFi протоколу, вже було достатньо, щоб стати великою новиною. Я не міг дочекатися, щоб глибше вивчити фон засновників, приєднатися до їхньої спільноти та спробувати зрозуміти унікальність цього проєкту.
Однак, до 2025 року ситуація суттєво змінилася. Коли я побачив, що якась компанія залучила 36 мільйонів доларів у раунді A для розвитку інфраструктури платіжних систем на базі стабільних монет, я просто класифікував це як "корпоративні блокчейн-рішення" і продовжив займатися іншими справами. Непомітно для себе, я став таким прагматичним.
Зміна ландшафту криптовалютного венчурного капіталу
З 2020 року у сфері ризикових інвестицій у криптоактиви вперше спостерігається перевищення пізніх угод над ранніми, з пропорцією 65% до 35%. Ця галузь колись базувалася на фінансуванні до початку початкового раунду, анонімні команди розробляли інноваційні DeFi протоколи в умовах простоти. А зараз фінансування раунду A та наступних етапів сприяє мобільності капіталу.
Ця зміна принесла багато змін:
Як деякі компанії залучили 36 мільйонів доларів США для "уніфікованих ланцюгових платежів", інші компанії залучили 7 мільйонів доларів США для "платіжних послуг на основі стабільних монет". Це все інфраструктурні проекти, B2B рішення та корпоративні платформи — стабільні, прибуткові, масштабовані бізнес-моделі.
Інтерпретація даних
У першому кварталі 2025 року у сфері криптоактивів було завершено 446 угод, загальна сума інвестицій склала 49 мільярдів доларів, що на 40% більше в порівнянні з попереднім періодом. Очікується, що за підсумками 2025 року загальна сума фінансування може досягти 180 мільярдів доларів.
Проте ці цифри можуть бути спотворені кількома великими угодами. Наприклад, один суверенний фонд інвестував 2 мільярди доларів у певну торгову платформу, такі великі угоди приховують загальний упадок екосистеми.
Цікаво, що кореляція між ціною біткоїна та венчурною активністю у 2023 році розірвалася. Біткоїн досяг нових максимумів, тоді як венчурна активність залишалася низькою. Це може бути пов'язано з тим, що інституційні інвестори можуть безпосередньо купувати біткоїн-ETF, і більше не потрібно отримувати доступ до криптоактивів через венчурні стартапи.
Реальність венчурного капіталу
Ризикові інвестиції в криптоактиви з пікових 23 мільярдів доларів у 2022 році знизилися на 70%, у 2024 році становитимуть лише 6 мільярдів доларів. Кількість угод різко впала з 941 угоди в першому кварталі 2022 року до 182 угод у першому кварталі 2025 року.
Більш важливо, що з 7650 компаній, які залучили початкове фінансування з 2017 року, лише 17% перейшли до раунду A, а лише 1% до раунду C. Ці дані виявляють процес зрілості ризикових інвестицій у криптоактиви, і для тих, хто сподівається на вічне процвітання, це буде болісне усвідомлення.
Перенесення інвестиційного акценту
У 2021-2022 роках такі сфери, як ігри, NFT, DAO, які користувалися великою увагою, сьогодні практично зникли з інтересу венчурного капіталу. У першому кварталі 2025 року компанії, що займаються будівництвом торгівлі та інфраструктури, залучили більшість венчурних інвестицій, а DeFi протоколи зібрали 763 мільйони доларів. На фоні цього, категорії Web3/NFT/DAO/ігри, які колись домінували за кількістю угод, тепер опустилися на четверте місце за розподілом капіталу.
Це свідчить про те, що венчурний капітал нарешті почав звертати увагу на прибутковий бізнес, а не лише переслідувати спекуляції, які керуються наративом. Справжня інфраструктура, що стимулює Криптоактиви, програми, які реально використовуються, та протоколи, що генерують реальні витрати, отримали фінансування.
Одночасно штучний інтелект стає основним суперником венчурного капіталу. На відміну від ставок на криптоігри, інвестори більше схиляються до вибору AI-додатків з чіткими шляхами доходу.
Виклики зростання
Криптоактиви з насіннєвого раунду до раунду A мають лише 17% ймовірності успіху, що означає, що з кожних шести компаній, які залучають насіннєвий раунд, п’ять не можуть отримати значне подальше фінансування. Для порівняння, цей показник у традиційній технологічній галузі становить близько 25-30%.
Ця явище корениться в дефектах показників успіху, які існують у галузі криптоактивів протягом тривалого часу. У минулому модель розвитку криптоактивів була відносно простою: залучення венчурного капіталу, створення інноваційних продуктів, випуск монет та залучення роздрібних інвесторів для надання ліквідності для виходу.
Однак ця захисна мережа вже зникла. Більшість токенів, випущених у 2024 році, торгуються лише за невелику частину своєї початкової оцінки. Проектів з місячним доходом понад 1 мільйон доларів дуже мало. Коли шлях до виходу токенів на ринок стикається з перешкодами, справжня швидкість зростання починає поступово виявлятися, а результат не є оптимістичним.
Тенденція централізації капіталу
Незважаючи на загальне зниження кількості фінансових угод, обсяг окремих угод зріс. З 2022 року медіана посівного раунду суттєво збільшилася, хоча кількість компаній, які отримали фінансування, зменшилася. Це свідчить про те, що галузь почала консолідуватися навколо меншої кількості, але більших інвестицій.
Для засновників інформація дуже чітка: якщо ви не в основному колі, можливості отримати фінансування значно знижуються. Проекти без підтримки провідних фондів також матимуть значно менше шансів на подальше фінансування.
Ця централізація не обмежується лише фінансами. Дані показують, що деякі провідні інвестиційні установи залишаються високоактивними у наступних фінансуваннях своїх портфельних компаній, забезпечуючи цим компаніям подальшу фінансову підтримку.
Висновок
Криптоактиви венчурного капіталу переживають перехід від "революційних DeFi протоколів" до "корпоративних блокчейн рішень". Це коригування, хоча й ностальгічне за минулою хаотичністю та пристрастю, є неминучим.
Протягом багатьох років венчурний капітал у сфері криптоактивів працював у fundamentally flawed manner. Стартапи можуть залучати фінансування лише на основі білого паперу, запускаючи монети для роздрібних інвесторів для отримання ліквідності, незважаючи на те, чи дійсно вони створили продукт, який потрібен користувачам.
Зараз індустрія переживає перехід від спекуляцій до сутності. Ринок починає застосовувати більш суворі показники ефективності, що ставить перед засновниками, які звикли залучати фінансування на основі потенціалу токенів, а не бізнесових фундаментів, нові виклики.
Але для тих компаній, які прагнуть вирішувати реальні проблеми та створювати справжній бізнес, можливості безпрецедентні. Конкуренція за капітал зменшилася, інвестори стали більш зосередженими, а показники успіху стали яснішими. "Спекулятивні кошти" вже покинули ринок, залишивши справжні кошти, які підтримують інновації та підприємництво.
У цій трансформації засновники та інвестори, які вижили, закладуть основу для наступної глави криптоактивів. На відміну від попереднього циклу, цього разу це буде ґрунтуватися на міцній комерційній основі, а не лише на механізмі токенів.
Золота лихоманка вже закінчилася, а справжнє створення вартості лише починається. Хоча ми можливо будемо сумувати за минулою хаосом, але саме це потрібно для зростання індустрії шифрування.