Політика тарифів Трампа викликає економічні занепокоєння, BTC може відновитися у другому кварталі

Політика тарифів Трампа викликала ринкові коливання та занепокоєння, а також відновлення інфляційних очікувань у США зміцнило ринкові прогнози щодо того, що американська економіка може потрапити в "стагфляцію" або навіть "рецесію". Це суттєво негативно вплинуло на високоризикові активи.

Це очікування вдарило по високим оцінкам американських акцій, які зберігалися протягом двох років, і, відповідно, вплинуло на ринок криптовалют через біткоїн ETF.

Продажі короткострокових інвесторів у біткоїн зафіксували найбільші збитки в рамках цього циклу, попередньо завершивши останнє ціноутворення біткоїна. Довгострокові власники знову перейшли від "зменшення" до "збільшення", підхопивши частину тиску продажу, що дозволило ціні досягти нової рівноваги приблизно на рівні 82000 доларів. Однак ринок залишається вразливим, і незакриті збитки короткострокових власників все ще на високому рівні. Якщо на фондовому ринку США виникнуть заворушення або буде масовий вивід коштів з ETF на біткоїн, короткострокові власники, ймовірно, візьмуть участь у продажах, що призведе до подальшого зниження цін.

Наразі американський фондовий ринок завершив середній рівень корекції, але подальший розвиток подій все ще залежить від конкретного впровадження тарифної політики 2 квітня та від того, чи спостерігатимуться суттєві погіршення в даних щодо зайнятості за березень. Якщо ці два фактори виявляться гіршими, ніж очікувалося, ринок все ще зазнає тиску на зниження.

З падінням ринку, американські акції та біткойн зазнали значних коригувань, а панічні настрої також були в значній мірі звільнені.

Ми вважаємо, що з поступовим згладжуванням негативного впливу тарифної політики та наближенням відновлення циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, біткойн, ймовірно, зможе пережити обертовий ринок у другому кварталі.

Макроекономіка: економічні показники та дані про зайнятість сприяють посиленню очікувань «стагфляції» і навіть «рецесії», акції США різко впали.

"Торги Трампа 2.0" втратили популярність, і американський фондовий ринок в основному повернувся до рівня, який був 6 листопада 2024 року, коли Трамп переміг. Наприкінці лютого сформувався новий торговий судження, а в березні відбулися постійні коригування на основі різних економічних, трудових та процентних даних.

Ця система оцінки в основному зосереджена на ризиках "економічного стагфляції" або навіть "економічної рецесії", які можуть бути викликані тарифною політикою Трампа, а також на виборі політики Федеральної резервної системи між збереженням робочих місць та зниженням інфляції.

Дані про зайнятість, оприлюднені в березні, показують, що зростання зайнятості дещо сповільнилося, але залишається відносно стійким. Дані про інфляцію свідчать про те, що зростання цін починає відновлюватися, що ставить під загрозу ціль Федеральної резервної системи щодо зниження інфляції.

Федеральна резервна система у березні залишила процентну ставку незмінною і вперше чітко вказала, що тарифна політика може вплинути на економічне зниження. Ринок почав очікувати, що цього року можуть бути проведені три зниження процентних ставок.

Індекс споживчої впевненості, опублікований наприкінці місяця, суттєво знизився, що відображає помітне зниження впевненості кінцевих споживачів. У той же час, очікування щодо майбутньої інфляції досягли найвищого рівня за останні роки.

Під впливом невизначеності митної політики та побоювань щодо економічної рецесії, капітал продовжує виходити з фондового ринку, що призводить до значного падіння трьох основних фондових індексів. Інвестиції в безпечні активи переходять в облігаційний ринок та ринок золота, що сприяє зниженню прибутковості державних облігацій США, а ціна на золото перевищує позначку в 3000 доларів.

Криптоактиви: перебувають у спадному каналі, в екстремальних випадках можуть знизитися до 73000 доларів

У березні ціна біткоїна в цілому мала тенденцію до зниження, протягом всього місяця вона рухалася в межах знижувального каналу, починаючи з лютого. Незважаючи на те, що централізовані біржі демонстрували відтік біткоїна, а біткоїн-ETF отримав незначний приплив коштів, на фоні тривожних настроїв на фондовому ринку США біткоїн, як актив з високим рівнем ризику, все ще важко залучити покупців.

На політичному рівні кілька заходів уряду США демонструють підтримку криптоіндустрії, включаючи створення "стратегічних запасів біткоїнів", проведення саміту з криптовалют у Білому домі та визначення нормативних процедур для банків, які беруть участь у криптовалютній діяльності. На рівні штатів також Техас і Каліфорнія представили законодавчі ініціативи, сприятливі для розвитку біткоїнів.

Проте, занепокоєння ринків щодо економічної "стагфляції" та "інфляції" домінують у короткостроковій динаміці, що призводить до того, що трейдери схильні уникати ризиків, ігноруючи ці довгострокові позитивні фактори.

Враховуючи поточну недостатність ліквідності, якщо митна політика перевищить очікування або з'являться ще гірші дані щодо зайнятості та економіки, не виключено, що біткоїн впаде до діапазону 70000-73000 доларів. Але така ситуація виникне лише в умовах крайнього погіршення. Якщо 2 квітня американські акції зможуть поступово стабілізуватися після повного вивільнення негативного впливу мит, попередні 76000 доларів можуть стати нижньою межею цього коригування.

Рух коштів: сповільнення виходу біткойн ETF, стабільні монети продовжують надходити

Протягом березня загальний обсяг коштів у спотовому ETF на BTC все ще демонструє тенденцію до відтоку, але обсяг значно зменшився до 634 мільйонів доларів, в основному зосереджений на початку місяця. Після середини місяця навіть спостерігався безперервний приплив коштів протягом кількох торгових днів.

У цьому місяці в стабільні монети продовжили надходження в сумі 4,893 мільярда доларів, що трохи менше, ніж у минулому місяці.

Входи та виходи коштів ETF тісно синхронізовані з коливаннями ціни біткоїна, що свідчить про те, що ця корекція значною мірою була під впливом падіння американських акцій.

Внутрішні кошти в основному пасивно реагують на зміни ринку, не демонструючи очевидної незалежної поведінки.

Ціна на біткоїн продовжить рухатися в узгодженні з американськими акціями, особливо з індексом Nasdaq, тому політика тарифів США та рішення Федеральної резервної системи щодо зниження процентних ставок продовжать впливати на середньострокову та довгострокову динаміку. Обсяги та сталість притоку коштів в ETF стали важливими індикаторами для спостереження за короткостроковими тенденціями.

Зміни внутрішньої структури ринку: довгострокові інвестори збільшують свої позиції, короткострокові інвестори під тиском

Перед змінами в лютому основною подією на ринку стало друге викидання довгострокових власників, що в певній мірі стримало зростання ціни на біткойн. Потім зміна тематики торгів на фондовому ринку США призвела до збільшення тиску на зниження оцінок, і короткострокові інвестори почали продавати для страхування.

Після того, як масовий продаж короткострокових інвесторів призвів до швидкого падіння цін, довгострокові утримувачі приблизно з середини лютого припинили продаж і перейшли до нарощування своїх позицій, що ефективно зменшило тиск на ринок, знизило активність торгівлі та допомогло ринку досягти нового балансу після падіння.

Збитки, спричинені цим падінням, вже перевищили коригування на початку 2024 року, ставши найбільшим діапазоном втрат у новому циклі з січня 2023 року. Велика кількість біткоїнів, які раніше оцінювалися в діапазоні 90000-110000 доларів, перейшла в діапазон 76000-90000 доларів, частково вирішивши проблему недостатнього розподілу чипів у цьому діапазоні.

Хоча короткострокові інвестори вже завершили значний обсяг продажів, наразі ситуація з прибутками та збитками по всій ланцюгу залишається не надто оптимістичною. Станом на кінець березня короткострокова група інвесторів все ще має збитки на 12%, зіштовхуючись з великою напругою. Якщо цей тиск перетвориться на продаж, це може призвести до падіння ціни біткойна до приблизно 73000 доларів.

Висновок

З точки зору зовнішніх факторів, ціна на біткойн наразі повністю залежить від хаосу в тарифній політиці та інфляційної жорсткості, що призводить до економічних очікувань "стагнації" або навіть "рецесії", а також від гри навколо того, чи знизить Федеральна резервна система ставки через це.

З точки зору внутрішніх факторів, короткострокові інвестори вже зазнали найбільших збитків від розпродажу в цьому циклі, наразі тиск продажу дещо зменшився, але через великий тягар неприбутковості не виключено можливість подальшого розпродажу. Довгострокові утримувачі, які перейшли від розпродажу до збільшення своїх позицій, стабілізували ринок.

Стабільні монети продовжують надходити, також з'являються ознаки надходження коштів у BTC ETF. Але якщо акції США продовжать падати, кошти ETF можуть знову вийти, ставши основною силою, що тягне ціну вниз.

2 квітня тарифна політика Трампа досягне етапного піку, в цей час на американському фондовому ринку може виникнути середньострокова дно. Якщо тарифна політика не погіршиться надто, економіка США виявить ознаки рецесії, але не серйозної, а Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки в червні, то після значної корекції біткоїн, ймовірно, отримає поворот у другому кварталі.

Перспективи другого кварталу все ще недостатньо ясні, але найскладніший період, можливо, вже минув. Як тільки Вашингтон і Федеральна резервна система відновлять раціональну гру, ринок, ймовірно, повернеться до нормального функціонування.