Біткойн-скарбниця компанія: гра з перенесенням багатства
Від першого випуску звіту про компанію Strategy (колишню MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, продовжуючи накопичувати Біткойн, і спровокувала багато компаній наслідувати її стратегічну модель. Схоже, що компанії, що зберігають Біткойн, сьогодні можна знайти повсюдно.
Зараз настав час для оновлення, ми розглянемо, чи відповідає діяльність цих компаній з резервів Біткойн початковим прогнозам, і спробуємо підсумувати майбутній напрямок цієї тенденції.
Сигнали попередження
Минулого грудня компанія виглядала майже непереможною: її ключові показники прибутковості по Біткойну накопичили вражаючий річний темп зростання понад 60%, оптимізм був на висоті. Не дивно, що більшість аргументів у звіті, опублікованому в той час, були висміяні чи проігноровані. Ціна акцій, оцінена в доларах або Біткойнах, наразі залишається на тому ж рівні, що й тоді, майже немає доказів, які б підтверджували прогнози.
На жаль, дуже мало людей розуміють найважливіший висновок з доповіді минулого грудня — про джерела прибутків Біткойна. Тому ми знову підкреслимо проблеми, пов'язані з цим показником компанії, а також чому це повинно викликати занепокоєння у серйозних інвесторів.
Біткойн прибуток — тобто зростання кожної акції Біткойн — насправді є фінансами, які переходять від нових акціонерів до старих.
Багато нових акціонерів купують акції в надії отримати великі прибутки в біткойнах, але ці прибутки або безпосередньо походять від рекордного випуску АТМ компанії, або опосередковано від покупки акцій, які позичають нейтральні хедж-фонди, що володіють конвертованими облігаціями компанії. Це і є пірміда в операціях компанії — відкрито хвалитися прибутками в біткойнах, які значно перевищують традиційні прибутки, одночасно приховуючи факт: ці прибутки не походять від продажу товарів або послуг компанії, а є результатом нових інвесторів. Як довго вони готові надавати фінансування, цей процес буде продовжуватися. Масштаб збору врожаю пропорційний ступеню плутанини, а ступінь плутанини можна виміряти через премію звичайних акцій у порівнянні з чистими активами компанії. Ця премія підтримується складними, але привабливими наративами компанії, обіцянками та фінансовими продуктами.
Потрібно чітко усвідомлювати, що навіть якщо компанія в сфері Біткойн побудувала фінансову піраміду, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. У минулому, коли метал був валютним стандартом, фінансові піраміди також існували, але це не означає, що благородні метали коли-небудь були або є фінансовими пірамідами.
Постійне накопичення
Огляд змісту початкового звіту, аналіз рішень компанії за останні шість місяців:
Компанія Strategy минулого грудня оголосила про придбання близько 21,55 мільярда доларів США за приблизно 21 550 Біткойн. Після цього вона через банкомати випустила купівлю понад 15 000 Біткойн, а потім придбала ще близько 5 000 Біткойн.
До кінця 2024 року компанія пропонує збільшити кількість авторизованих акцій класу А в 30 разів, а кількість авторизованих привілейованих акцій - в 200 разів. Це надає компанії більшу гнучкість у фінансових операціях у майбутньому. До кінця 2024 року компанія Strategy володіє приблизно 446,000 монет Біткойн, а прибутковість Біткойн досягає 74.3%.
Нові фінансові інструменти
На початку 2025 року компанія Strategy випустила привілейовані акції з назвою Strike. Цей інструмент пропонує 8% накопичених дивідендів, які можна конвертувати в звичайні акції Strategy. Після цього компанія випустила конвертовані облігації на суму 2 мільярди доларів.
Невдовзі компанія запустила Strife постійні привілейовані акції, які пропонують 10% готівкового дивіденду, з пріоритетом над Strike. Завдяки цим фінансовим заходам, компанійний Біткойн обсяг перевищив 500,000 монет.
У травні Strategy оголосила про запуск ще одного випуску простих акцій ATM на суму 21 мільярд доларів. Компанія також представила постійні привілейовані акції Stride, що пропонують 10% опціональних некумулятивних грошових дивідендів.
Зовнішній вигляд складних фінансових продуктів
Через випуск різних постійних привілейованих акцій та конвертованих облігацій компанія Strategy створила ілюзію фінансових інновацій, стимулюючи аукціон звичайних акцій. Наразі ціна торгівлі звичайними акціями наближається до подвоєної вартості чистих активів, що означає, що компанія може придбати приблизно два Біткоїна за ціну одного Біткоїна.
Компанія використовує наратив "крутного моменту" для опису свого способу роботи: інструменти з фіксованим доходом приводять в дію акції, генеруючи прибуток у Біткойні. Однак ці прибутки насправді походять з елементів фінансової піраміди в бізнес-моделі компанії: через ретельно розроблений наратив залучаються роздрібні інвестори, що підвищує ціну акцій.
Біткойн金库 компанія бульбашка
Модель Strategy поширилася серед багатьох малих компаній у всьому світі. Багато компаній, що опинилися в скрутному становищі, звертаються до стратегії біткойн-скарбниці, сподіваючись повторити "успіх" Strategy. Наприклад:
Metaplanet (колишня Червона планета, Японія)
Меліуз С.А.
Кава Ванаді СА
Трамп Медіа та Технології
ТОВ «Блюберд Майнінг Венчурс»
Група H100
Ці компанії переважно перебувають у фінансових труднощах і розглядають стратегію біткойн-скарбниці як останню надію.
Потенційні ризики
Незважаючи на те, що фінансові інновації Strategy виглядають вражаюче, їхні привілейовані акції та конвертовані облігації мають вищий пріоритет, ніж звичайні акції. У разі погіршення економічної ситуації вартість активів компанії може суттєво знизитися, тоді як боргові зобов'язання залишаються.
Тривалість ведмежого ринку Біткойна може погіршити ситуацію. Багато проблемних компаній, що мають сховища Біткойна, можуть бути змушені продавати активи, що ще більше посилить падіння ціни Біткойна.
Висновок
Керівництво Strategy може продовжувати використовувати арбітражні можливості, створюючи прибуток для старих акціонерів через масштабніші звичайні акції ATM і нові "інноваційні продукти". У наступному раунді ведмежого ринку Біткойна, акції Strategy можуть впасти нижче рівня чистих активів на акцію, завдаючи величезних збитків інвесторам, які сьогодні купують акції з премією.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній з Біткойн-скарбничок; інвестори є їхньою справжньою метою.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
EthSandwichHero
· 08-06 21:34
Торгівля криптовалютою — це коли невдахи обмінюють свої монети на скальпелі.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FomoAnxiety
· 08-06 01:16
обдурювати людей, як лохів!
Переглянути оригіналвідповісти на0
StealthDeployer
· 08-06 01:09
Повна позиція купувати, жодного разу не пошкодуєш
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerAirdrop
· 08-06 01:08
маркетмейкер дамп了属于是
Переглянути оригіналвідповісти на0
quietly_staking
· 08-06 01:06
Списування домашнього завдання стало нав'язливим.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidityHunter
· 08-06 01:03
Позиція в шорт на березі або купувати просадку дійсно змушує замислитися...
Гра з переміщенням багатства компанії Bitcoin Vault: зростання та ризики моделі Strategy
Біткойн-скарбниця компанія: гра з перенесенням багатства
Від першого випуску звіту про компанію Strategy (колишню MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, продовжуючи накопичувати Біткойн, і спровокувала багато компаній наслідувати її стратегічну модель. Схоже, що компанії, що зберігають Біткойн, сьогодні можна знайти повсюдно.
Зараз настав час для оновлення, ми розглянемо, чи відповідає діяльність цих компаній з резервів Біткойн початковим прогнозам, і спробуємо підсумувати майбутній напрямок цієї тенденції.
Сигнали попередження
Минулого грудня компанія виглядала майже непереможною: її ключові показники прибутковості по Біткойну накопичили вражаючий річний темп зростання понад 60%, оптимізм був на висоті. Не дивно, що більшість аргументів у звіті, опублікованому в той час, були висміяні чи проігноровані. Ціна акцій, оцінена в доларах або Біткойнах, наразі залишається на тому ж рівні, що й тоді, майже немає доказів, які б підтверджували прогнози.
На жаль, дуже мало людей розуміють найважливіший висновок з доповіді минулого грудня — про джерела прибутків Біткойна. Тому ми знову підкреслимо проблеми, пов'язані з цим показником компанії, а також чому це повинно викликати занепокоєння у серйозних інвесторів.
Біткойн прибуток — тобто зростання кожної акції Біткойн — насправді є фінансами, які переходять від нових акціонерів до старих.
Багато нових акціонерів купують акції в надії отримати великі прибутки в біткойнах, але ці прибутки або безпосередньо походять від рекордного випуску АТМ компанії, або опосередковано від покупки акцій, які позичають нейтральні хедж-фонди, що володіють конвертованими облігаціями компанії. Це і є пірміда в операціях компанії — відкрито хвалитися прибутками в біткойнах, які значно перевищують традиційні прибутки, одночасно приховуючи факт: ці прибутки не походять від продажу товарів або послуг компанії, а є результатом нових інвесторів. Як довго вони готові надавати фінансування, цей процес буде продовжуватися. Масштаб збору врожаю пропорційний ступеню плутанини, а ступінь плутанини можна виміряти через премію звичайних акцій у порівнянні з чистими активами компанії. Ця премія підтримується складними, але привабливими наративами компанії, обіцянками та фінансовими продуктами.
Потрібно чітко усвідомлювати, що навіть якщо компанія в сфері Біткойн побудувала фінансову піраміду, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. У минулому, коли метал був валютним стандартом, фінансові піраміди також існували, але це не означає, що благородні метали коли-небудь були або є фінансовими пірамідами.
Постійне накопичення
Огляд змісту початкового звіту, аналіз рішень компанії за останні шість місяців:
Компанія Strategy минулого грудня оголосила про придбання близько 21,55 мільярда доларів США за приблизно 21 550 Біткойн. Після цього вона через банкомати випустила купівлю понад 15 000 Біткойн, а потім придбала ще близько 5 000 Біткойн.
До кінця 2024 року компанія пропонує збільшити кількість авторизованих акцій класу А в 30 разів, а кількість авторизованих привілейованих акцій - в 200 разів. Це надає компанії більшу гнучкість у фінансових операціях у майбутньому. До кінця 2024 року компанія Strategy володіє приблизно 446,000 монет Біткойн, а прибутковість Біткойн досягає 74.3%.
Нові фінансові інструменти
На початку 2025 року компанія Strategy випустила привілейовані акції з назвою Strike. Цей інструмент пропонує 8% накопичених дивідендів, які можна конвертувати в звичайні акції Strategy. Після цього компанія випустила конвертовані облігації на суму 2 мільярди доларів.
Невдовзі компанія запустила Strife постійні привілейовані акції, які пропонують 10% готівкового дивіденду, з пріоритетом над Strike. Завдяки цим фінансовим заходам, компанійний Біткойн обсяг перевищив 500,000 монет.
У травні Strategy оголосила про запуск ще одного випуску простих акцій ATM на суму 21 мільярд доларів. Компанія також представила постійні привілейовані акції Stride, що пропонують 10% опціональних некумулятивних грошових дивідендів.
Зовнішній вигляд складних фінансових продуктів
Через випуск різних постійних привілейованих акцій та конвертованих облігацій компанія Strategy створила ілюзію фінансових інновацій, стимулюючи аукціон звичайних акцій. Наразі ціна торгівлі звичайними акціями наближається до подвоєної вартості чистих активів, що означає, що компанія може придбати приблизно два Біткоїна за ціну одного Біткоїна.
Компанія використовує наратив "крутного моменту" для опису свого способу роботи: інструменти з фіксованим доходом приводять в дію акції, генеруючи прибуток у Біткойні. Однак ці прибутки насправді походять з елементів фінансової піраміди в бізнес-моделі компанії: через ретельно розроблений наратив залучаються роздрібні інвестори, що підвищує ціну акцій.
Біткойн金库 компанія бульбашка
Модель Strategy поширилася серед багатьох малих компаній у всьому світі. Багато компаній, що опинилися в скрутному становищі, звертаються до стратегії біткойн-скарбниці, сподіваючись повторити "успіх" Strategy. Наприклад:
Ці компанії переважно перебувають у фінансових труднощах і розглядають стратегію біткойн-скарбниці як останню надію.
Потенційні ризики
Незважаючи на те, що фінансові інновації Strategy виглядають вражаюче, їхні привілейовані акції та конвертовані облігації мають вищий пріоритет, ніж звичайні акції. У разі погіршення економічної ситуації вартість активів компанії може суттєво знизитися, тоді як боргові зобов'язання залишаються.
Тривалість ведмежого ринку Біткойна може погіршити ситуацію. Багато проблемних компаній, що мають сховища Біткойна, можуть бути змушені продавати активи, що ще більше посилить падіння ціни Біткойна.
Висновок
Керівництво Strategy може продовжувати використовувати арбітражні можливості, створюючи прибуток для старих акціонерів через масштабніші звичайні акції ATM і нові "інноваційні продукти". У наступному раунді ведмежого ринку Біткойна, акції Strategy можуть впасти нижче рівня чистих активів на акцію, завдаючи величезних збитків інвесторам, які сьогодні купують акції з премією.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній з Біткойн-скарбничок; інвестори є їхньою справжньою метою.