Майбутнє числових ланцюгів: новий вимір Web3 в Гонконгу, що надає можливості глобальним фінансам

Нещодавно успішно пройшла онлайн-акція, що зосередилася на інноваційних практиках Гонконгу у сфері Web3 та глобальних фінансів. Захід обговорював тему "Революція RWA - Гонконг з активами на трильйон", зібравши експертів галузі для обговорення можливостей та викликів, пов'язаних з токенізацією активів реального світу (RWA).

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ з макроперспективи аналізує, зазначаючи, що впровадження законодавства про стейблкоїни в США та Гонконзі викликало хвилю інтересу до віртуальних активів з боку традиційних фінансів та китайських брокерів, що відображає тенденцію до легалізації та інституціоналізації віртуальних активів. Він визначив стратегічну позицію США як "цифрова колонізація на блокчейні", зміцнюючи гегемонію долара через розподіл стейблкоїнів та державних облігацій США; Гонконг же позиціонує себе як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги політики "одна країна, дві системи", як вікно для залучення іноземних інвестицій у материкові активи, досліджуючи альтернативні рішення для розрахунків поза доларом. Він підкреслив, що стейблкоїни та RWA представляють собою відображення фінансового та активного сегментів на блокчейні відповідно, а Гонконг через RWA сприяє міжнародалізації юаня та створенню незалежної мережі розрахунків, займаючи унікальну позицію у глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Юридичний директор однієї з інвестиційних компаній зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінилося від «відмивання грошей» до підтримки регулювання. Три основні юридичні аспекти розвитку RWA включають: перевагу традиційних фінансових установ до приватних блокчейнів для забезпечення відповідності; необхідність чітко визначеного плану для зберігання, що відповідає вимогам Комісії з цінних паперів; вимогу до торгових записів відповідати «золотому стандарту» поза блокчейном традиційних фінансів. RWA в нерухомості стикається з викликами через вимоги до реєстрації поза блокчейном, але можна обійти обмеження шляхом фондування доходу від оренди; облігації та фонди легше отримують схвалення через стандартизацію. Він також уточнив, що відповідність RWA залежить від того, чи підлягають базові активи регулюванню відповідно до «Постанови про цінні папери та ф'ючерси». Потенціал вторинного ринку Гонконгу великий, але інфраструктура недостатня; якщо стабільна монета Гонконгу буде підтримувати міжнародну коригування юаня, це ще більше розширить ринок.

Погляд Crypto Native на RWA Гонконгу

Один з фахівців у галузі зазначив, що, будучи «старим гравцем» у криптовалютному світі, він стежить за концепцією RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестицій, але має обережне ставлення до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схиляється до інвестування в знайомі сфери, щоб підвищити ймовірність успіху, оскільки, перебуваючи на континенті, має обмежене розуміння RWA-активів, таких як нерухомість або мистецькі твори в Гонконзі, і боїться бути «поживою для спекулянтів». Він визнає переваги RWA в зниженні бар'єрів для інвестицій у високоякісні активи та підвищенні ліквідності через токенізацію, але вважає, що особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор певної групи вважає, що для успіху RWA необхідна підтримка з боку покупців. Його користувачі діляться на дві категорії: Crypto Native інвестори, які прагнуть через RWA розподілити прибуток на традиційні активи; та традиційні фінансові заможні особи, які готові вкласти невелику частину коштів у RWA для розподілу ризиків, прагнучи до потенційно високих прибутків. Він підкреслює, що ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюти та традиційні фінанси, сприяючи токенізації якісних активів та залучаючи глобальні кошти.

Роль стейблкоїнів у просуванні RWA та перспективи токенізації акцій Гонконгу

Один з експертів галузі зазначив, що набрання чинності "Регламентом щодо стабільних монет", що вступає в силу 1 серпня 2025 року, позначає першу в світі регуляторну структуру для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют. Гонконг може випускати стабільні монети, прив'язані до долара США або гонконгського долара, але стабільні монети, прив'язані до долара США, є більш привабливими через їх високу ліквідність. Стабільні монети забезпечують ефективну підтримку трансакцій з реальними активами (RWA) через міжнародні платежі, розвиток RWA проходить у три етапи: токенізація валют, токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США ведуть у токенізації акцій, тоді як токенізація акцій Гонконгу ускладнена через монопольні права Гонконгської фондової біржі. Він вважає, що Гонконгу слід прискорити інновації, досліджуючи токенізацію REIT, ABS, використовуючи переваги політики "Одна країна, дві системи" для залучення трансакцій з міжнародними активами, але при цьому слід остерігатися конкурентного тиску з боку США.

Значення стабільних монет для відповідності RWA

Один з KOL вважає, що правила щодо стейблкоїнів у Гонконзі сприяють розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. З регуляторної точки зору, емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву юридичну особу, резервні активи повинні мати високу ліквідність та бути довірені ліцензованому тресту, щоб забезпечити прозорість та безпеку. З точки зору відповідності, стейблкоїни скорочують цикл розрахунків RWA до секунд, міжмережеві транзакції не підлягають ризику коливання вартості, активи є перевіреними та відстежуваними, відповідають стандартам центрального банку, що полегшує аудит та податковий розрахунок. Стейблкоїни забезпечують ефективне та прозоре торгове середовище для RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Один з KOL проявляє обережне ставлення до концепції RWA, вважаючи, що на даний момент це більше схоже на спекуляцію, з багатьма недоліками, особливо в Китаї та Гонконзі, де значно зростає кількість випадків шахрайства. Він ознайомився з даними і виявив, що у Гонконзі кількість повідомлень про шахрайство значно зросла в порівнянні з минулим роком. Незважаючи на це, він вважає, що RWA має певний сенс, поєднуючи реальні активи, особливо в контексті політики "Одна країна, дві системи" в Гонконзі та нещодавніх законодавчих ініціатив щодо криптовалют. Він зазначив, що нинішнє регулювання є непрозорим, а проблема шахрайства є вираженою, але це також є періодом вигод для галузі. Він рекомендує, щоб Гонконг, якщо зможе, виступив на передовій у розробці чіткої регуляторної рамки, що привабить більше капіталу з Заходу на Схід.

Роль та переваги Гонконгу в розвитку RWA та Web3

Партнер однієї з компаній Web3 вважає, що хоча Гонконг повільно починав з регуляторного законодавства, він вже продемонстрував позитивний прогрес через систему ліцензування стейблкоїнів. Він зазначив, що мета Гонконгу полягає в токенізації традиційних фінансових активів, підвищуючи ефективність та плавність торгівлі за допомогою технології блокчейн, особливо на первинному ринку випуску фінансових продуктів, у поєднанні з розвитком стейблкоїнів, відкриваючи міжнародні канали продажу. Комісія з цінних паперів Гонконгу на основі існуючої нормативної бази вже надала нормативну підтримку токенізованим фінансовим продуктам, а в майбутньому очікується, що через офшорні юаневі стейблкоїни буде далі відкрито міжнародну торгівлю для внутрішніх активів. Він підкреслив, що ринок реальних активів (RWA) спочатку має вдосконалити випуск на первинному ринку, лише тоді вторинний ринок зможе поступово розвиватися. Незважаючи на те, що питання регулювання та ліквідності все ще потребують часу для вирішення, через токенізацію Гонконг може досягти різноманітності продажу фінансових продуктів, підвищуючи глобальну конкурентоспроможність.

Нові правила стабільних монет у Гонконзі та сектор RWA: створення нової інфраструктури для глобальних платежів

Нова регуляція стейблкоїнів у Гонконзі зосереджена на 100% резервуванні та чітких механізмах ліцензування, що значно підвищує прозорість регулювання та приваблює традиційні фінансові установи. Нова регуляція знижує невизначеність регулювання, посилює довіру на ринку та сприяє розширенню міжнародних платежів, DeFi та RWA ринків, але високі витрати на дотримання норм обмежують участь малих та середніх установ. У другому кварталі 2024 року обсяг трансакцій глобальних стейблкоїнів досягне 40 трильйонів доларів, і Гонконг може скористатися своїми перевагами фінансового хабу для залучення банків та інтернет-компаній, однак у короткостроковій перспективі він підлягає обмеженням ринкового масштабу та домінування стейблкоїнів у доларах. Кілька великих компаній вже увійшли до регуляторного пісочниці, намагаючись зайняти ринок B2B електронної комерції обсягом 30-60 трильйонів доларів, кидаючи виклик традиційній системі Swift.

RWA та стейбликоїни взаємодоповнюють одне одного, відповідність та різноманітність екосистеми стають ключовими

Нові правила для стейблкоінів сприяють прискоренню сектора реальних активів (RWA), обидва елементи взаємодоповнюють один одного, закладаючи основу для нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконзі. Стейблкоіни забезпечують ефективні розрахунки для RWA, скорочуючи фінансування, а Goldman Sachs прогнозує, що зростання стейблкоінів на 1 мільярд доларів призведе до 320 мільйонів доларів RWA на блокчейні, а до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів. RWA приваблює позабіржові кошти, а вхід інститутів створює ефект снігової кулі; стейблкоіни знижують витрати на дотримання вимог, підвищуючи здійсненність угод. Міжнародна регуляторна співпраця є найбільшим викликом, оскільки обіг стейблкоінів на публічному блокчейні повинен відповідати вимогам правоохоронних органів кількох країн, а операції з заморожування активів є складними. Щодо майбутніх домінуючих факторів, експерти вважають, що ліцензія є лише бар'єром; Гонконг має виділитися в глобальному блокчейні; диференційована модель прибутку є більш критичною; конкуренція за ліцензії надає перевагу першим, а різноманітність екосистеми визначає прибутковість.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній базі нових правил щодо стейблкоїнів та унікальній перевазі "одна країна, дві системи", приваблює багатьох гігантів, націлюючись на ринок міжкордонних платежів та токенізації активів, вартість якого перевищує трильйон, кидаючи виклик долару як домінуючій валюті у фінансовій системі. Стейблкоїни доповнюють RWA, вносячи ефективність та прозорість у традиційні фінанси через екосистему на блокчейні, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталу. Проте високі витрати на дотримання норм, складність міжкордонного регулювання та тривалість формування ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити законодавчі інновації, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії використання, він зможе перетворитися з "підкорювача хвиль" на "творця хвиль" у хвилі Web3, ведучи до нової ери цифрової трансформації фінансів у світі, створюючи величну карту майбутнього блокчейну.