Ethereum зустрічає нову главу капіталу: ціна великої віддачі, резерви установ стають переломним моментом

Нещодавно ціна Ethereum продовжує зростати, конкуренція за резерви стає все більш запеклою, ринкова впевненість явно відновлюється. Ця хвиля віддачі в значній мірі зумовлена активною участю інституційних коштів. Оскільки все більше інституцій прискорюють вхід на ринок, Ethereum може зіткнутися зі значними змінами у капітальному складі.

Спотовий ETF та резерви котируваних компаній спричинили новий поворот

Випуск ETF на спот-ринку Ethereum колись вважався важливою віхою у входженні в традиційну фінансову сферу, ринок загалом очікував, що це підніме ціну Етер та екосистему.

Проте, після запуску спотового ETF на Ethereum у липні 2024 року, ринок відреагував досить стримано, ціна ETH показала слабкі результати, а курс ETH/BTC продовжував падати, що суттєво вдарило по впевненості інвесторів. Одночасно, часткові продажі фонду Ethereum викликали суперечки, хоча, можливо, це було викликано потребами в операційних витратах, але чутливість ринкових настроїв призвела до того, що ці дії були надмірно інтерпретовані, і голоси, що прогнозують падіння Ethereum, ставали все більш поширеними.

Дані показують, що з моменту запуску спотового ETF на Ethereum, накоплені чисті вливання коштів склали близько 57,6 мільярда доларів США, що становить 3,87% від загальної капіталізації Ethereum. Протягом останніх 13 місяців лише три місяці зафіксовано чистий відтік, загальна сума якого склала 9,3 мільярда доларів США, в цілому спостерігається стабільна тенденція до залучення коштів.

Однак стабільний приплив коштів в ETF не зміг ефективно підтримати ціну ETH. З моменту запуску ETF до оголошення першої компанії з резерву ETH про створення стратегічного резерву, максимальний приріст ціни ETH становив лише 16,55%, а максимальне зниження досягло 63,34%. У порівнянні, після запуску спот ETF на біткойн ціна BTC зросла на 153,3%, показуючи ще кращі результати.

Останні два місяці ринковий напрямок почав змінюватися. ETH пережив глибоку корекцію, після чого відбулася технічна віддача; Фонд Ethereum запустив внутрішні реформи управління, а також публічні компанії включили ETH до свого балансу, що надало новий імпульс ETH.

З тих пір, як кілька компаній почали оголошувати про інвестування в Ethereum, ціна ETH зафіксувала накопичене зростання на 22,29%, що значно перевищує 7,9% Bitcoin за той же період. Ця хвиля віддачі зумовлена не лише переоцінкою активів, але й поступовим формуванням нової наративу стратегічних резервних активів.

Поточні настрої на ринку є оптимістичними, кілька експертів висловили впевненість у довгостроковій вартості Ethereum. Водночас інститути прискорюють входження на ринок, за останні два місяці Ethereum спотовий ETF зафіксував чистий приплив понад 1 мільярд доларів, очікується, що в другій половині 2025 року приплив коштів може значно прискоритися.

Інституційні позиції перевищують 1,6 мільйона ETH, капітальна структура Ethereum може бути перетворена

З входженням традиційних фінансових гігантів на ринок спотових ETF та хвилею резервування біткоїнів серед публічних компаній, наративна та цінова влада біткоїна перемістилася від крипто-оригінальної спільноти до рук капіталу Волл-стріт.

Ця тенденція, здається, повторюється на Ethereum, оскільки все більше публічних компаній починають масово інвестувати в Ethereum. Дані показують, що 54 суб'єкти володіють понад 100 ETH, загалом маючи понад 1,6 мільйона ETH, вартістю понад 50,7 мільярда доларів, що становить 35% від загального обсягу ETH ETF. Протягом останніх двох місяців кілька публічних компаній оголосили про включення ETH до балансу компанії.

З огляду на склад інституцій, які на даному етапі входять в Ethereum, їх можна поділити на два табори. Одна сторона - це згуртування ранніх первісних сил екосистеми Ethereum для самозахисту, інша сторона - це нові сили Уолл-стріт, які копіюють логіку резервування біткоїна.

Якщо обсяги позицій цих установ продовжать зростати, первісні права на ціноутворення, вплив і навіть управління, що перебували в руках розробників, ключових дослідників, фонду Ethereum та ранніх інвесторів, можуть зазнати перебудови. Проте, з огляду на нинішні компанії, які мають ETH, більшість з них стикаються з фінансовим тиском, маючи на меті хеджування інфляції, підвищення вартості акцій або отримання короткострокового прибутку, і ще не виявили бажання бути глибоко пов'язаними з екосистемою Ethereum.

Офіційна позиція Ethereum щодо інституційного розміщення є відкритою. Засновник зазначив, що інституції вибирають Ethereum через його стабільність, безпеку, відсутність збоїв та наявність чіткої технічної дорожньої карти. Керівництво фонду також підкреслило, що інституції віддають перевагу ETH через його довгострокову стабільну роботу, постійні оновлення, а також зусилля щодо забезпечення антицензурності та безпеки.

Однак деякі також підкреслюють важливість подвійного механізму управління та децентралізації, зазначаючи, що якщо децентралізація залишиться лише на рівні гасел, Ethereum зіткнеться з кризою виживання.

В цілому, з піднесенням запасів Етер, увага ринку та ліквідність значно зросли. Але якщо зростання цін не підтримується фактичною активністю в екосистемі, воно буде важко тривати. Справжнім рушієм стабільного зростання вартості ETH залишаються постійні інновації та підвищення активності екосистеми Ethereum. Наразі Фонд Ethereum проводить глибокі реформи в кількох вимірах, прагнучи відновити домінування в екосистемі, зміцнити ефективність управління та змінити негативну оцінку Ethereum з боку зовнішнього світу.