JLP та Neutral: новий пошук інвестиційних стратегій у високо доходні шифрування активи

У криптовалютному ринку JLP (Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token) став однією з найбільш помітних якісних активів. З моменту запуску JLP демонструє вражаючі результати, за рік його вартість зросла в 3 рази, а максимальне падіння становило лише 30%, водночас його обсяг фінансування перевищує 1 мільярд доларів, що свідчить про сильний ринковий інтерес.

Основна перевага JLP полягає в його різноманітних джерелах доходу. Як токен постачальника ліквідності для безстрокових контрактів, тримачі JLP фактично виконують роль контрагента за контрактом. В довгостроковій перспективі трейдери за контрактами часто перебувають у збитках, що приносить JLP стабільний дохід. Крім того, 75% комісії за торгівлю безстроковими контрактами Jupiter повертається тримачам JLP, що дозволяє річній доходності JLP зазвичай залишатися на рівні понад 30%, а іноді навіть досягати 50%.

Склад активів JLP також є однією з його привабливих рис. Він складається з 47% SOL, 8% ETH, 13% BTC та 32% USDC, такий різноманітний інвестиційний портфель забезпечує певний рівень диверсифікації ризиків, зберігаючи при цьому експозицію до ризиків шифрування активів. Ця характеристика особливо проявляється під час сильного зростання ціни SOL у 2024 році.

Однак JLP не є абсолютно безризиковим. Його потенційні ризики походять з двох аспектів: по-перше, трейдери за контрактами можуть отримувати прибуток у короткострокових екстремальних умовах; по-друге, ціна на шифрування активів може довгостроково знижуватися. Для вирішення цих ризиків у екосистемі Solana з'явилися деякі інноваційні рішення.

Деякий інституційний рівень хедж-фонду на базі блокчейн запропонував нову інвестиційну стратегію: користувачі вносять USDC, обмінюють їх на JLP, а потім у заставу JLP позичають USDC у кредитному протоколі, знову обмінюючи на JLP. Одночасно, за допомогою perpetual контрактів ведеться коротка позиція на відповідну частку шифрування активів для досягнення нейтрального ризику. Ця стратегія наразі залучила понад 12 мільйонів доларів США загальної заблокованої вартості, річна дохідність перевищує 15%, а максимальне зниження контролюється в межах 2%.

Для звичайних інвесторів самостійне виконання таких складних стратегій має безліч викликів. Хеджування з короткими позиціями може стикатися з ризиком ліквідації та аномальними ризиками процентної ставки, тоді як частина позик може зіткнутися зі збитками через тривалу інверсію процентних ставок. У порівнянні з цим, інституційні хедж-фонди мають команди моніторингу, які працюють 24 години на добу, великий досвід управління ризиками та достатні плани дій на випадок надзвичайних ситуацій, що дозволяє їм краще контролювати різноманітні системні ризики.

В екосистемі Solana один з проектів хедж-фондів на блокчейні співпрацює з китайською спільнотою для просування та отримав певну підтримку. Цей проект не тільки пропонує нейтральну стратегію JLP, але й охоплює кілька стратегій отримання доходу, включаючи арбітраж тарифів на певній платформі для торгівлі деривативами. Варто зазначити, що проект також має систему балів, що створює потенційні можливості для повітряного скидання токенів, надаючи користувачам додаткові стимули для інвестування.

Цей проєкт спочатку виник на хакатоні Solana Radar, а наразі розвився в значний новий протокол з загальною заблокованою вартістю близько 36 мільйонів доларів, створивши для користувачів прибуток в майже 2,5 мільйона доларів. Його засновницька команда має видатний фон, походячи з провідних інвестиційних банків та хедж-фондів світу. У червні цього року проєкт також оголосив про отримання фінансування в розмірі 2 мільйонів доларів, інвесторами стали відома компанія з торгівлі криптовалютою та декілька учасників екосистеми Solana.

Для інвесторів, які зацікавлені в дослідженні таких стратегій, важливо усвідомлювати, що не всі стратегії є нейтральними за рівнем ризику. Деякі стратегії, позначені як "Directional", можуть зазнавати різких коливань у зв'язку з ринковою ситуацією. Перед участю в будь-якій інвестиційній діяльності слід ретельно ознайомитися з відповідними ризиками та ухвалити обґрунтоване рішення відповідно до власної здатності витримувати ризик.