Від історії токенізованих акцій до сучасності: можливості та виклики

Концепція токенізації акцій сягає 2017 року, коли почали з'являтися випуски цінних паперів у формі токенів (STO). STO має на меті цифровізацію прав традиційних фінансових цінних паперів за допомогою технології блокчейн, що дозволяє реалізувати токенізацію активів. На відміну від популярної раніше моделі ICO, STO більше зосереджена на дотриманні нормативних вимог.

У 2017 році Комісія з цінних паперів і бірж США опублікувала заяву щодо події DAO, в якій зазначила, що деякі токени можуть належати до цінних паперів і підлягати відповідному законодавчому регулюванню. Це стало офіційним початком концепції STO. У 2018 році STO поступово привернуло увагу як "комплаєнтний ICO", але через відсутність єдиних стандартів, низьку ліквідність на вторинному ринку та інші причини його розвиток відбувався повільно.

Після сплеску DeFi у 2020 році деякі проекти почали намагатися створити деривативи, прив'язані до цін акцій, через децентралізовані рішення. Ця модель синтетичних активів дозволяє користувачам безпосередньо інвестувати в традиційний фондовий ринок на блокчейні, без складних процесів KYC. Проекти, такі як Synthetix і Mirror Protocol, є досить репрезентативними. Проте фактичний обсяг торгівлі синтетичними акціями США не є ідеальним, і більшість проектів згодом переключилися на інші бізнеси через регуляторні або бізнес-модельні причини.

Деякі відомі централізовані біржі також намагалися надати послуги з торгівлі токенізованими акціями через модель зберігання. Але через несприятливе регуляторне середовище та пряму конкуренцію з традиційними платформами торгівлі акціями, цей вид бізнесу швидко був змушений зупинитися.

З огляду на зміну регуляторної політики, токенізовані акції знову привертають увагу як нова форма RWA( реальних світових активів). Ця модель підкреслює випуск токенів, забезпечених реальними активами в співвідношенні 1:1, через проектування відповідної архітектури, при цьому всі етапи суворо дотримуються регуляторних вимог.

Наразі ринок RWA у акціях все ще перебуває на ранній стадії, в основному зосередившись на ринку американських акцій. Згідно з даними, загальний обсяг випуску RWA акцій становить приблизно 445 мільйонів доларів, з яких 430 мільйонів доларів походять з випуску акцій на блокчейні EXOD компанією Exodus. Exodus є першою американською компанією, яка отримала схвалення SEC на токенізацію звичайних акцій на блокчейні, що має знакове значення.

Окрім EXOD, швейцарська компанія Backed Finance також досягла значних успіхів у цій галузі, її випущені токени акцій на блокчейні мають загальний обсяг близько 16 мільйонів доларів США. Backed дозволяє користувачам з KYC на первинному ринку карбувати токени акцій на блокчейні за допомогою USDC та торгувати ними через DEX.

Ще однією важливою темою є Ondo Finance, в останній стратегії якої токенізація акцій є основним торговим активом. Завдяки широким традиційним фінансовим ресурсам і технічному фону, Ondo має всі шанси сприяти розвитку цього напрямку.

Переваги акцій RWA в основному проявляються в трьох аспектах: торгівля в будь-який час, зниження витрат для неамериканських користувачів на отримання американських активів, а також потенціал фінансових інновацій на основі комбінованості. Однак наразі існують невизначеності, пов'язані з темпами впровадження регуляторної політики та рівнем прийняття стейблкоїнів.

У короткостроковій перспективі, акції RWA мають дві ринкові можливості: по-перше, вже зареєстровані компанії можуть використовувати приклад EXOD для випуску токенів акцій на блокчейні, щоб підвищити свою оцінку; по-друге, токенізація акцій з високими дивідендами може залучити до використання прибуткові DeFi-протоколи, задовольняючи їх потреби в реальних прибуткових сценаріях.

В цілому, токенізація акцій як важлива складова RWA має великі перспективи розвитку, але виклики все ще існують. Майбутній розвиток залежатиме від спільної дії кількох факторів, таких як регуляторна політика, попит на ринку та технологічні інновації.