Вранці, коли я їду на машині, я можу зазирнути в себе, і коли я занурююсь в думки, мій розум стає порожнім, і я дозволяю своїм думкам літати.
Таким чином, від думки про зміну автомобіля перейшли до думки про те, що фактичні витрати на покупку автомобіля повинні бути значно вищими за ціну, сплачену під час покупки, причиною чого, звичайно, є зворотне застосування моделі дисконтування грошових потоків для оцінки фінансових активів.
Модель дисконтованих грошових потоків говорить про те, що гроші, зароблені наступного року, потрібно зменшити до вартості цього року, гроші, зароблені через рік, потрібно зменшити більше, ... чим довше час, тим нижча дисконтована вартість.
Отже, ми отримали збіжний числовий ряд. Якщо підсумувати цей ряд, то можна отримати скінчене значення. Це і є оцінка цього активу. Проблема споживання є протилежною. Раніше витративши 300 тисяч на купівлю автомобіля, якщо потрібно буде поміняти його через десять років, то просто в середньому це буде коштувати 30 тисяч гривень на рік.
Але це питання не таке просте, як здається на перший погляд. Тридцять тисяч юанів десять років тому і тридцять тисяч юанів сьогодні можуть мати зовсім різну купівельну спроможність. Припустимо, що середня статистична інфляція за останні десять років становила 5% щорічно, тоді це становить:
Перший рік витрачено 30 000 юанів. У другий рік витрачено 3 * ( + 5%) = 31 500 юанів.
Третій рік витратили 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тисяч юанів. Четвертий рік витратили 3 * (1 + 5%)^3 = 34.7 тисяч юанів. ...... Десятий рік витратили 3 * (1 + 5%)^10 = 48.9 тисяч юанів.
Підставивши у формулу для суми геометричної прогресії, можна дізнатися, що загальні витрати за десять років складають: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37.73 тисячі юанів.
Ця цифра менша, ніж інший метод оцінки, який люди зазвичай використовують, а саме, безпосередня оцінка того, скільки сьогодні коштує 300 000 юанів десять років тому: 30 * 1.05^10 = 48.87 тисяч юанів.
Проблема в тому, що повторна оцінка 300 тисяч десять років тому не має великого практичного значення. Десять років тому існував попит на автомобілі, що визначало неможливість інвестувати гроші в інші місця, щоб захистити їх від інфляції та досягти мети зростання через десять років до 488,7 тисячі.
Але якщо це безвідсоткова розстрочка, то, порівняно з одноразовою оплатою 300 тисяч юанів, припустимо, що покупець автомобіля може підписати контракт на десять років, щорічно сплачуючи лише 30 тисяч юанів, отже, немає потреби одноразово продавати свої активи, що захищають від інфляції (як BTC), а можна щороку реалізовувати частину, щоб сплатити розстрочку, тоді в результаті може бути досягнуто кращий фінансовий ефект.
Будь ласка, зверніть увагу, що тут є дуже легке для нерозуміння місце. Йдеться про те, що у покупця є достатньо ліквідних активів, але з метою фінансового планування він навмисно не платить одноразово.
Це зовсім інша справа, коли багато людей, маючи на руках грошей, все ж намагаються купити розкішні автомобілі та квартири в кредит або в розстрочку, перевищуючи свої фінансові можливості, і ні в якому разі не варто це плутати! Розстрочка - це всього лише фінансовий інструмент.
Використання різне, ефект кардинально інший. Як кухонний ніж, хтось може приготувати смачну вечерю, а хтось лише відрізає собі пальці. У наведеному прикладі найголовніша різниця полягає в тому, що активи першого є стійкими до інфляції і з часом обганяють інфляцію; тоді як другий може покладатися лише на майбутні очікувані доходи від зарплати для погашення боргів, а зростання заробітної плати часто пригнічується інфляцією.
Статистичний показник інфляції недостатній для розкриття істини. Можливо, нам слід поглянути на темпи зростання широкої грошової маси в суспільстві. Протягом останніх 20 років наші темпи зростання широкої грошової маси в основному перевищували 10% щорічно. Замінивши 5% на 10% у наведеній вище формулі, ми можемо отримати інший показник: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81 тисяч юанів. Пряме оцінювання складає 30 * 1.1^10 = 77.81 тисяч юанів.
Добре, якщо актив, який ви тримали десять років тому, був для збереження та збільшення вартості (наприклад, нерухомість), і сьогоднішня ринкова ціна не перевищує в 1,6 рази ціну десять років тому, то це вважається збитковою угодою.
Це означає, що будинок, куплений десять років тому за 10 мільйонів, сьогодні, якщо не продадуть за понад 26 мільйонів, вважається збитковим. А якщо подивитися, то ціни на житло, здається, вже повернулися до рівня десяти років тому? А тепер подивимось на ціну BTC у вересні 2015 року, яка становила близько 250 доларів. Сьогодні ж це 111 тисяч доларів. Зростання в 443 рази.
Річна складна ставка зростання становить 84%, що значно перевищує зростання широкої грошової маси 10%. Тому виникає подальша думка про термін придатності. Зазвичай ми навчаємося, що гроші, як засіб зберігання вартості, мають одну з найважливіших властивостей у порівнянні з іншими товарами – це їхня стійкість до псування. (А надмірна емісія грошей є саме формою псування) Іншими словами, гроші можуть зберігатися тривалий час, їх термін придатності дуже довгий, навіть у порівнянні з обмеженим життям людини, термін їх придатності майже безмежний.
Але блокчейн нагадав про інший рівень значення терміна "термін придатності" в автомобілях. Це не лише як продукти харчування, які виробляють і через кілька днів псуються, маючи термін придатності, але й такі речі, як автомобілі чи навіть будинки, які мають споживчу цінність. Навіть якщо вони не ламаються, завжди з'являються кращі продукти, які замінюють старі версії, що призводить до прискорення їх терміну придатності. Як, наприклад, електромобіль, куплений десять років тому, у порівнянні з новітніми моделями, які з'явилися сьогодні, здається, що його слід викинути на смітник.
Раптом стало зрозуміліше, чому Баффет багато років не наважувався торкатися технологічних акцій. З точки зору споживача, щорічне оновлення та часте впровадження нових продуктів – це дійсно крута і неймовірна річ. Але з точки зору інвестора, щорічне оновлення та прискорене застарівання старих продуктів – це справжня катастрофа.
Це означає, що, якщо не вдасться успішно перенести цінність, «збережену» в старих продуктах, на нові продукти, то це призведе до катастрофічних наслідків. З точки зору зберігання вартості (SoV, storage-of-value), блокчейн цифровий токен, який постійно зазнає жорстких хардфорків, оновлень та навіть змін у своїй основній економічній моделі, а також постійно випускає різні технології та нові наративи, хоч і часто інтерпретується медіа та KOL як захоплююча позитивна новина, насправді важко вважати це чимось хорошим, скоріше навпаки — це погано.
Натомість, такі як BTC, чітко позиціонуються як цифровий актив нової вартості в епоху цифрових технологій. З самого початку, як сказав Сатоші Накамото, "якщо версія 0.1 буде випущена, її основний дизайн залишиться незмінним протягом всього життєвого циклу". Саме основний дизайн, який здатний протистояти змінам, має надзвичайну стабільність і є найбільш надійним зберіганням вартості.
Цифри не можуть гнити, як матеріальні об'єкти, проте цифрові активи мають термін придатності. Термін придатності цифрових активів полягає в тому, скільки часу вони можуть залишатися незмінними. Тільки залишаючись незмінними, можна мати безмежно довгий термін придатності. Найбільше непорозуміння полягає в тому, що BTC сприймається як програмне забезпечення. В результаті інші, більш вдосконалені, з можливістю впровадження більш класних функцій блокчейни помилково вважаються кращим програмним забезпеченням, ніж BTC.
BTC взагалі не є програмним забезпеченням. Найбільша цінність BTC зовсім не в оновленнях програмного забезпечення, які покращують його. Найбільша цінність BTC полягає саме в здатності протистояти змінам. Протилежне є рухом шляху. Ті, хто не розуміє цього зворотного мислення, ніколи не зможуть зрозуміти BTC.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Термін придатності цифрового активу
Вранці, коли я їду на машині, я можу зазирнути в себе, і коли я занурююсь в думки, мій розум стає порожнім, і я дозволяю своїм думкам літати.
Таким чином, від думки про зміну автомобіля перейшли до думки про те, що фактичні витрати на покупку автомобіля повинні бути значно вищими за ціну, сплачену під час покупки, причиною чого, звичайно, є зворотне застосування моделі дисконтування грошових потоків для оцінки фінансових активів.
Модель дисконтованих грошових потоків говорить про те, що гроші, зароблені наступного року, потрібно зменшити до вартості цього року, гроші, зароблені через рік, потрібно зменшити більше, ... чим довше час, тим нижча дисконтована вартість.
Отже, ми отримали збіжний числовий ряд. Якщо підсумувати цей ряд, то можна отримати скінчене значення. Це і є оцінка цього активу. Проблема споживання є протилежною. Раніше витративши 300 тисяч на купівлю автомобіля, якщо потрібно буде поміняти його через десять років, то просто в середньому це буде коштувати 30 тисяч гривень на рік.
Але це питання не таке просте, як здається на перший погляд. Тридцять тисяч юанів десять років тому і тридцять тисяч юанів сьогодні можуть мати зовсім різну купівельну спроможність. Припустимо, що середня статистична інфляція за останні десять років становила 5% щорічно, тоді це становить:
Перший рік витрачено 30 000 юанів. У другий рік витрачено 3 * ( + 5%) = 31 500 юанів.
Третій рік витратили 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тисяч юанів. Четвертий рік витратили 3 * (1 + 5%)^3 = 34.7 тисяч юанів. ...... Десятий рік витратили 3 * (1 + 5%)^10 = 48.9 тисяч юанів.
Підставивши у формулу для суми геометричної прогресії, можна дізнатися, що загальні витрати за десять років складають: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37.73 тисячі юанів.
Ця цифра менша, ніж інший метод оцінки, який люди зазвичай використовують, а саме, безпосередня оцінка того, скільки сьогодні коштує 300 000 юанів десять років тому: 30 * 1.05^10 = 48.87 тисяч юанів.
Проблема в тому, що повторна оцінка 300 тисяч десять років тому не має великого практичного значення. Десять років тому існував попит на автомобілі, що визначало неможливість інвестувати гроші в інші місця, щоб захистити їх від інфляції та досягти мети зростання через десять років до 488,7 тисячі.
Але якщо це безвідсоткова розстрочка, то, порівняно з одноразовою оплатою 300 тисяч юанів, припустимо, що покупець автомобіля може підписати контракт на десять років, щорічно сплачуючи лише 30 тисяч юанів, отже, немає потреби одноразово продавати свої активи, що захищають від інфляції (як BTC), а можна щороку реалізовувати частину, щоб сплатити розстрочку, тоді в результаті може бути досягнуто кращий фінансовий ефект.
Будь ласка, зверніть увагу, що тут є дуже легке для нерозуміння місце. Йдеться про те, що у покупця є достатньо ліквідних активів, але з метою фінансового планування він навмисно не платить одноразово.
Це зовсім інша справа, коли багато людей, маючи на руках грошей, все ж намагаються купити розкішні автомобілі та квартири в кредит або в розстрочку, перевищуючи свої фінансові можливості, і ні в якому разі не варто це плутати! Розстрочка - це всього лише фінансовий інструмент.
Використання різне, ефект кардинально інший. Як кухонний ніж, хтось може приготувати смачну вечерю, а хтось лише відрізає собі пальці. У наведеному прикладі найголовніша різниця полягає в тому, що активи першого є стійкими до інфляції і з часом обганяють інфляцію; тоді як другий може покладатися лише на майбутні очікувані доходи від зарплати для погашення боргів, а зростання заробітної плати часто пригнічується інфляцією.
Статистичний показник інфляції недостатній для розкриття істини. Можливо, нам слід поглянути на темпи зростання широкої грошової маси в суспільстві. Протягом останніх 20 років наші темпи зростання широкої грошової маси в основному перевищували 10% щорічно. Замінивши 5% на 10% у наведеній вище формулі, ми можемо отримати інший показник: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81 тисяч юанів. Пряме оцінювання складає 30 * 1.1^10 = 77.81 тисяч юанів.
Добре, якщо актив, який ви тримали десять років тому, був для збереження та збільшення вартості (наприклад, нерухомість), і сьогоднішня ринкова ціна не перевищує в 1,6 рази ціну десять років тому, то це вважається збитковою угодою.
Це означає, що будинок, куплений десять років тому за 10 мільйонів, сьогодні, якщо не продадуть за понад 26 мільйонів, вважається збитковим. А якщо подивитися, то ціни на житло, здається, вже повернулися до рівня десяти років тому? А тепер подивимось на ціну BTC у вересні 2015 року, яка становила близько 250 доларів. Сьогодні ж це 111 тисяч доларів. Зростання в 443 рази.
Річна складна ставка зростання становить 84%, що значно перевищує зростання широкої грошової маси 10%. Тому виникає подальша думка про термін придатності. Зазвичай ми навчаємося, що гроші, як засіб зберігання вартості, мають одну з найважливіших властивостей у порівнянні з іншими товарами – це їхня стійкість до псування. (А надмірна емісія грошей є саме формою псування) Іншими словами, гроші можуть зберігатися тривалий час, їх термін придатності дуже довгий, навіть у порівнянні з обмеженим життям людини, термін їх придатності майже безмежний.
Але блокчейн нагадав про інший рівень значення терміна "термін придатності" в автомобілях. Це не лише як продукти харчування, які виробляють і через кілька днів псуються, маючи термін придатності, але й такі речі, як автомобілі чи навіть будинки, які мають споживчу цінність. Навіть якщо вони не ламаються, завжди з'являються кращі продукти, які замінюють старі версії, що призводить до прискорення їх терміну придатності. Як, наприклад, електромобіль, куплений десять років тому, у порівнянні з новітніми моделями, які з'явилися сьогодні, здається, що його слід викинути на смітник.
Раптом стало зрозуміліше, чому Баффет багато років не наважувався торкатися технологічних акцій. З точки зору споживача, щорічне оновлення та часте впровадження нових продуктів – це дійсно крута і неймовірна річ. Але з точки зору інвестора, щорічне оновлення та прискорене застарівання старих продуктів – це справжня катастрофа.
Це означає, що, якщо не вдасться успішно перенести цінність, «збережену» в старих продуктах, на нові продукти, то це призведе до катастрофічних наслідків. З точки зору зберігання вартості (SoV, storage-of-value), блокчейн цифровий токен, який постійно зазнає жорстких хардфорків, оновлень та навіть змін у своїй основній економічній моделі, а також постійно випускає різні технології та нові наративи, хоч і часто інтерпретується медіа та KOL як захоплююча позитивна новина, насправді важко вважати це чимось хорошим, скоріше навпаки — це погано.
Натомість, такі як BTC, чітко позиціонуються як цифровий актив нової вартості в епоху цифрових технологій. З самого початку, як сказав Сатоші Накамото, "якщо версія 0.1 буде випущена, її основний дизайн залишиться незмінним протягом всього життєвого циклу". Саме основний дизайн, який здатний протистояти змінам, має надзвичайну стабільність і є найбільш надійним зберіганням вартості.
Цифри не можуть гнити, як матеріальні об'єкти, проте цифрові активи мають термін придатності. Термін придатності цифрових активів полягає в тому, скільки часу вони можуть залишатися незмінними. Тільки залишаючись незмінними, можна мати безмежно довгий термін придатності. Найбільше непорозуміння полягає в тому, що BTC сприймається як програмне забезпечення. В результаті інші, більш вдосконалені, з можливістю впровадження більш класних функцій блокчейни помилково вважаються кращим програмним забезпеченням, ніж BTC.
BTC взагалі не є програмним забезпеченням. Найбільша цінність BTC зовсім не в оновленнях програмного забезпечення, які покращують його. Найбільша цінність BTC полягає саме в здатності протистояти змінам. Протилежне є рухом шляху. Ті, хто не розуміє цього зворотного мислення, ніколи не зможуть зрозуміти BTC.