Останнім часом у Франції знову почали бити на сполох. Макрон прямо вказав на м'яке регулювання криптовалют і стейблкоїнів у США, заявивши, що це може призвести до перенесення ризиків у світову фінансову систему — особливо у випадку стейблкоїнів, забезпечених доларовими активами. Якщо дати їм змогу розширюватися без контролю, вразливість всієї системи може зрости в рази.

Цифри дійсно вражають: обсяг світового ринку стейблкоїнів вже перевищив 300 млрд доларів, майже на половину більше, ніж торік, і понад 80% із них прив'язані до долара. Європейські чиновники, очевидно, більше не можуть залишатися осторонь — вони побоюються, що ці інструменти вже мають "системний вплив". Ще гірше, що єврозона дедалі пасивніше підпадає під вплив монетарних умов США — навіть якщо ЄЦБ намагається проводити незалежну політику, капітал іде у стейблкоїни, і який тоді сенс у цих зусиллях?

Тому позиція Макрона абсолютно чітка: Європа повинна захищати свій "монетарний суверенітет" і не йти шляхом США з їхнім м'яким підходом. Це цілком відповідає ухваленій наприкінці минулого року регуляторній рамці MiCA в ЄС — цей документ суворо регулює розкриття резервів емітентами стейблкоїнів і жорстко визначає вимоги до провайдерів, стандарти значно жорсткіші, ніж у США зараз.

Водночас він закликає Європейський центральний банк змінювати підхід: не зосереджуватися лише на ризиках традиційних фінансів, а враховувати і нові виклики, які створюють цифрові активи, інакше в цій регуляторній боротьбі Європа дедалі більше опинятиметься у пасивній позиції.