Khai thác ETH và Staking trên chuỗi: Phân tích so sánh lợi suất và chiến lược cân bằng rủi ro

Thời đại vàng đã qua: Tình trạng hiện tại của lợi nhuận khai thác ETH và những thách thức trong quá trình chuyển đổi

Kể từ khi Ethereum hoàn thành việc chuyển đổi sang cơ chế Proof of Stake (PoS) vào tháng 9 năm 2022,ETHKhai thác đã trở thành lịch sử. Một thời, các thợ mỏ phải đối mặt với một thực tế mới: hoặc là chuyển hướng máy khai thác của họ sang các đồng coin có thể khai thác khác hoặc chuyển đổi ETH để staking nhằm nhận lại lợi nhuận. Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không hề dễ dàng. Theo dữ liệu chính thức của Ethereum, tính đến tháng 9 năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm cho việc staking ETH trực tiếp chỉ là 3,3%, thấp hơn nhiều so với lợi nhuận hai chữ số trong thời kỳ khai thác. Dữ liệu này phản ánh tình hình hiện tại của lợi nhuận staking ETH và nhấn mạnh những khó khăn mà các thợ mỏ phải đối mặt trong quá trình chuyển đổi.

So sánh hai mô hình Khai thác và staking, chúng ta có thể xác định sự khác biệt giữa chúng. Trong kỷ nguyên Khai thác, các thợ mỏ cạnh tranh để nhận phần thưởng khối bằng cách liên tục tăng cường sức mạnh tính toán của họ, dẫn đến một mức độ bất ổn và không chắc chắn nhất định trong thu nhập. Mặt khác, staking cung cấp lợi nhuận tương đối ổn định bằng cách khóa ETH, nhưng đồng thời hy sinh tính thanh khoản của vốn. Sự chuyển mình trong mô hình này không chỉ ảnh hưởng đến lợi suất, mà còn làm thay đổi cấu trúc rủi ro-lợi nhuận cho các bên tham gia. Dưới đây là một sự so sánh giữa kỷ nguyên Khai thác và kỷ nguyên staking:

Đối mặt với tình huống chuyển đổi này, nhiều thợ mỏ trước đây đã chọn những chiến lược khác nhau. Một số đã chuyển sang khai thác các đồng PoW khác, chẳng hạn như ETC, RVN, v.v. Những người khác đã chọn gia nhậpStakingSử dụng dịch vụ staking nhóm hoặc thanh khoản để giảm ngưỡng và duy trì một mức độ thanh khoản vốn nhất định. Ví dụ, Gate, v.v.Nền tảngDịch vụ staking được cung cấp cho phép người dùng tham gia một cách thuận tiện, cho phép ngay cả những người dùng không có kiến thức chuyên môn cũng có thể tham gia staking ETH và kiếm lợi nhuận.

Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không phải không có rủi ro. Các rủi ro chính liên quan đến staking ETH bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro thanh khoản và các cơ chế phạt tiềm năng. Đặc biệt khi sử dụng dịch vụ staking của bên thứ ba, người dùng cần chú ý thêm đến sự an toàn và đáng tin cậy của nền tảng. Ngoài ra, các nâng cấp đang diễn ra trên mạng lưới Ethereum cũng có thể tạo ra những sự không chắc chắn bổ sung. Ví dụ, các điều chỉnh tiềm năng trong chính sách tiền tệ trong tương lai có thể ảnh hưởng đến lợi suất staking, điều này yêu cầu người tham gia phải luôn cập nhật thông tin về các phát triển của mạng lưới.

Dòng tiền ổn định: Giải thích chi tiết về lợi suất hàng năm từ Staking ETH và so sánh các nền tảng

Với Ethereum hoàn tất chuyển đổi sang PoS, staking ETH đã trở thành một cách quan trọng để đạt được lợi nhuận ổn định. Theo dữ liệu chính thức từ Ethereum, lợi suất hàng năm hiện tại cho việc staking ETH trực tiếp là 3.3%. Mặc dù con số này có vẻ thấp, nhưng nó vẫn thu hút một số lượng lớn nhà đầu tư nhờ vào sự ổn định và đặc điểm rủi ro thấp. Lợi nhuận từ staking Ethereum chủ yếu đến từ ba khía cạnh: phát hành giao thức, phí giao dịch và giá trị có thể khai thác tối đa (MEV). Trong số này, phát hành giao thức là nguồn thu nhập ổn định nhất, trong khi phí giao dịch và MEV dao động theo hoạt động của mạng.

Để có cái nhìn trực quan hơn về tình hình lợi suất của các phương thức staking khác nhau, chúng tôi đã so sánh các nền tảng staking chính thống:

Như có thể thấy từ bảng trên, có sự khác biệt trong các sản phẩm staking được cung cấp bởi các nền tảng khác nhau về lợi suất, số tiền staking tối thiểu và thời gian khóa. Ví dụ, dịch vụ staking ETH do Gate cung cấp có một số lợi thế về lợi suất trong khi vẫn duy trì ngưỡng đầu vào thấp và thời gian khóa linh hoạt, làm cho nó trở thành lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư nhỏ và vừa.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào lợi suất khi chọn nền tảng staking, mà còn phải xem xét đến tính bảo mật, tính thanh khoản và các tính năng bổ sung của nền tảng. Ví dụ, một số nền tảng cung cấp token staking thanh khoản (chẳng hạn như stETH, rETH) cho phép người dùng duy trì tính thanh khoản của tài sản trong khi staking, điều này là một yếu tố quan trọng đối với người dùng cần phân bổ quỹ một cách linh hoạt.

Ngoài ra, độ phức tạp của hướng dẫn staking ETH 2.0 cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến sự tham gia của người dùng. Mặc dù việc staking trực tiếp trên mạng Ethereum yêu cầu ngưỡng 32 ETH, người dùng có thể tham gia staking với ít ETH hơn thông qua các nhà cung cấp dịch vụ staking. Chẳng hạn, các dịch vụ do các nền tảng như Gate cung cấp đã giảm đáng kể ngưỡng tham gia, cho phép nhiều người dùng hơn tận hưởng lợi nhuận ổn định mà staking ETH mang lại.

Việc tính toán phần thưởng staking ETH cũng là một khía cạnh quan trọng mà các nhà đầu tư cần hiểu. Ngoài phần thưởng staking cơ bản, người dùng cũng cần xem xét các yếu tố như phí có thể bị tính bởi nền tảng và những thay đổi trong thu nhập có thể xảy ra do các bản nâng cấp mạng. Một số nền tảng cung cấp công cụ tính toán lợi suất để giúp người dùng ước lượng chính xác hơn về thu nhập tiềm năng.

Cảnh báo rủi ro: Cơ chế phạt và rủi ro kỹ thuật trong Staking ETH

Mặc dù staking ETH mang lại cơ hội lợi suất ổn định, các nhà đầu tư vẫn cần phải cẩn trọng với các rủi ro tiềm ẩn liên quan. Các rủi ro của staking trên chuỗi trong Ethereum chủ yếu bao gồm rủi ro kỹ thuật, rủi ro kinh tế và rủi ro pháp lý. Trong số đó, cơ chế slashing là đáng chú ý nhất. Theo giao thức Ethereum, nếu một validator hành xử không đúng cách (chẳng hạn như ký đôi hoặc ở offline trong một thời gian dài), họ có thể bị phạt, và trong những trường hợp nghiêm trọng, toàn bộ ETH đã staking của họ thậm chí có thể bị tịch thu.

Mục đích ban đầu của thiết kế cơ chế phạt là để bảo vệ an ninh mạng, nhưng đối với những người tham gia staking bình thường, điều này có nghĩa là việc tham gia staking thông qua các dịch vụ bên thứ ba cũng có thể dẫn đến thiệt hại do lỗi vận hành của nhà cung cấp dịch vụ. Theo thống kê, kể từ khi Ethereum chuyển sang PoS, khoảng 0.04% các xác thực viên đã bị phạt ở các mức độ khác nhau. Mặc dù tỷ lệ này có vẻ thấp, nhưng khi xem xét tổng số ETH đã được staking, ảnh hưởng của nó không nên bị bỏ qua.

Ngoài cơ chế phạt, rủi ro của hợp đồng thông minh cũng là một mối quan tâm chính đối với những người staking. Đặc biệt khi sử dụng dịch vụ staking lỏng hoặc re-staking, người dùng thực chất đang giao phó tài sản của họ cho một hệ thống hợp đồng thông minh phức tạp. Nếu những hợp đồng này có lỗ hổng hoặc bị tấn công bởi hacker, điều đó có thể dẫn đến việc mất tài sản. Ví dụ, vào năm 2024, đã có một sự cố nổi tiếng khi một giao thức DeFi gặp phải lỗ hổng hợp đồng thông minh, dẫn đến một lượng lớn tài sản của người dùng bị khóa, điều này đã trở thành một hồi chuông cảnh báo cho toàn ngành.

Rủi ro thanh khoản là một yếu tố khác không thể bị bỏ qua. Mặc dù các token staking thanh khoản (như stETH) được thiết kế để cung cấp tính thanh khoản ngay lập tức, nhưng những token này có thể tách ra khỏi ETH trong các điều kiện thị trường cực đoan. Vào đầu năm 2025, đã xảy ra một tình huống mà stETH giao dịch với mức chiết khấu hơn 5% so với ETH, điều này đã gây ra một số thiệt hại cho các nhà đầu tư cần thoát ra nhanh chóng.

Để đối phó với những rủi ro này, các nhà đầu tư có thể áp dụng các chiến lược sau:

Đầu tiên, chọn một nhà cung cấp dịch vụ staking uy tín với hồ sơ an toàn đáng tin cậy. Ví dụ, các dịch vụ staking do các sàn giao dịch lớn như Gate cung cấp thường có độ bảo mật và ổn định cao hơn.

Thứ hai, đa dạng hóa các khoản đầu tư của bạn và không đặt tất cả tài sản của mình vào một nền tảng hoặc dịch vụ duy nhất. Bạn có thể xem xét sử dụng một phần ETH của mình cho staking trực tiếp và một phần cho staking lỏng để cân bằng rủi ro và lợi nhuận.

Cuối cùng, theo dõi chặt chẽ động thái nâng cấp và thay đổi chính sách của mạng Ethereum. Ví dụ, những điều chỉnh có thể trong tương lai đối với chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng đến lợi suất staking, và các nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược của họ kịp thời.

Chiến lược tối ưu: Sản phẩm staking thanh khoản và thực hành kết hợp lợi suất hỗn hợp

Trong lĩnh vực staking ETH, sự xuất hiện của các sản phẩm staking dạng lỏng đã cung cấp cho các nhà đầu tư những lựa chọn mới. Các sản phẩm này cho phép người dùng tận hưởng phần thưởng staking trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản của tài sản của họ. Lấy stETH của Lido làm ví dụ, người dùng có thể chuyển đổi ETH thành stETH, điều này cho phép họ kiếm được phần thưởng staking trong khi cũng có thể sử dụng stETH trong hệ sinh thái DeFi để tham gia cho vay, khai thác thanh khoản và các hoạt động khác, đạt được việc sử dụng quỹ hiệu quả.

Tuy nhiên, một chiến lược staking đơn lẻ có thể không đáp ứng nhu cầu của tất cả các nhà đầu tư. Một giải pháp tối ưu hơn là xây dựng một danh mục đầu tư hỗn hợp. Chiến lược này liên quan đến việc phân bổ tài sản vào các sản phẩm staking khác nhau và các giao thức DeFi để cân bằng rủi ro và lợi nhuận. Ví dụ, các nhà đầu tư có thể sử dụng một phần ETH của họ để staking trực tiếp nhằm thu được lợi nhuận ổn định, trong khi chuyển một phần khác thành các token staking lỏng như stETH hoặc rETH để tham gia vào hệ sinh thái DeFi nhằm đạt được lợi nhuận bổ sung.

Dưới đây là một ví dụ về danh mục đầu tư với lợi suất hỗn hợp:

Chiến lược kết hợp này không chỉ có thể cải thiện tổng lợi suất mà còn có thể đa dạng hóa rủi ro ở một mức độ nhất định. Ví dụ, khi thị trường biến động mạnh, lợi nhuận cao từ phần DeFi có thể bù đắp cho những tổn thất tiềm năng từ phần stake trực tiếp. Đồng thời, việc giữ một phần tiền mặt có thể giải quyết nhu cầu thanh khoản đột xuất hoặc nắm bắt cơ hội thị trường.

Trên thực tế, các nhà đầu tư có thể tận dụng các dịch vụ đa dạng mà các nền tảng như Gate cung cấp để thực hiện chiến lược kết hợp này. Ví dụ, trực tiếp staking thông qua dịch vụ staking ETH của Gate trong khi sử dụng các tính năng giao dịch của nó để mua stETH hoặc tham gia vào các dự án DeFi. Dịch vụ một cửa này không chỉ thuận tiện cho việc quản lý mà còn giảm thiểu rủi ro hoạt động.

Tuy nhiên, chiến lược danh mục đầu tư hỗn hợp cũng phải đối mặt với những thách thức. Đầu tiên, có sự gia tăng về độ phức tạp, vì các nhà đầu tư cần theo dõi hiệu suất và rủi ro của nhiều sản phẩm cùng một lúc. Thứ hai, mối tương quan giữa các sản phẩm khác nhau có thể gia tăng dưới áp lực thị trường, ảnh hưởng đến hiệu ứng phân tán. Cuối cùng, các vấn đề về thuế và tuân thủ cũng cần được xem xét kỹ lưỡng, đặc biệt là khi hoạt động trên nhiều nền tảng.

Khi hệ sinh thái Ethereum tiếp tục phát triển, các sản phẩm staking và yield mới đang xuất hiện. Ví dụ, một giao thức re-staking nhất định được ra mắt vào đầu năm 2025 cho rằng có thể tăng lợi suất staking ETH lên 5-7%, nhưng nó cũng mang lại những rủi ro hợp đồng thông minh bổ sung. Các nhà đầu tư cần cân nhắc tỷ lệ rủi ro-phần thưởng của những sản phẩm mới này và đưa ra lựa chọn dựa trên hoàn cảnh của chính họ.