BitMine đã gây sốc cho thị trường khi mua 830.000 ETH trong 35 ngày, vượt qua SharpLink và chuyển giao quyền lực định giá Ethereum sang vốn Wall Street.
SharpLink đại diện cho tinh thần OG HODL, trong khi BitMine sử dụng kỹ thuật tài chính của Phố Wall, định nghĩa lại Ethereum như một tài sản tài chính có thể giao dịch thay vì là một loại tiền tệ do cộng đồng nắm giữ.
Với việc các quỹ đầu tư staking ETH và bơm thanh khoản vào DeFi, sự kiểm soát ngày càng tăng của Phố Wall đang định hình lại hệ sinh thái của Ethereum, tạo ra cả cơ hội tăng trưởng và rủi ro hệ thống.
Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, BitMine không nắm giữ ETH nào. Ba mươi lăm ngày sau, công ty ít người biết đến này nắm giữ 830.000 ETH, trị giá khoảng 6,6 tỷ đô la. Nó đã vượt qua SharpLink, đơn vị dẫn đầu lâu năm và trở thành kho ETH lớn nhất thế giới.
Sự chuyển giao quyền lực đột ngột này không chỉ là một sự thay đổi về con số. Nó cho thấy một bước đi cơ bản trong việc ai thiết lập giá ETH - từ các OG trong crypto tin tưởng vào "HODL" đến vốn ở Phố Wall, nơi xuất sắc trong việc kỹ thuật tài chính.
HAI DÒNG DÂY, HAI THẾ GIỚI QUAN: MỘT CUỘC ĐẤU TRƯỜNG TRIẾT HỌC GIỮA OG STACKING VÀ WALL STREET HARVESTING
Nếu BitMine đại diện cho một cuộc tấn công theo kiểu Wall Street, thì SharpLink là sự tiếp nối của logic "ETH native". Sự phân chia giữa hai cái không chỉ là tốc độ mua và phong cách tiết lộ. Nó cũng có nguồn gốc khác nhau và những niềm tin đầu tư khác nhau.
SharpLink, như một đại diện "crypto OG", có các cổ đông trên toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Họ bao gồm Consensys, được thành lập bởi đồng sáng lập ETH Joseph Lubin ( đứng sau MetaMask, Infura và các công cụ cốt lõi khác), các quỹ hạ tầng tập trung vào Layer 2 và DeFi như Pantera và Arrington, và các công ty thúc đẩy tài chính hóa ETH như Galaxy Digital và Ondo Finance.
Sự căn chỉnh vốn này khuếch đại câu chuyện "quỹ ETH" của SharpLink và mang lại cho nó sức mạnh trong việc mua, staking và cắt giảm. Các vị thế của nó phản ánh tư duy OG cổ điển: tích lũy thông qua các chuyển nhượng nội bộ, mua nhỏ nhưng ổn định trong một thời gian dài, phần lớn chi phí cơ bản trong khoảng $1,500–$1,800, với một số thậm chí dưới $1,000.
Ngược lại, BitMine đã tham gia vào ETH như "vốn điển hình của Phố Wall." Cấu trúc tài trợ PIPE của nó nặng về kỹ thuật tài chính: một hỗn hợp tiền mặt + quyền chọn + đăng ký ETH, với các nhà tham gia như Galaxy Digital, ARK Invest và Founders Fund—những nhà đầu tư cổ phiếu chính thống của Mỹ.
Hội đồng quản trị kể cùng một câu chuyện - nhiều người đến từ các ngân hàng đầu tư, quỹ vốn tư nhân và quỹ phòng hộ. Họ biết về PIPEs, chênh lệch quy định và chu kỳ tái tài trợ. Theo quan điểm của họ, ETH không phải là "tiền kỹ thuật số." Nó là một tài sản tài chính có thể được định giá, giao dịch và kiếm lợi.
CUỘC TẤN CÔNG KỸ THUẬT TÀI CHÍNH: LÀM THẾ NÀO BITMINE XÂY DỰNG LẠI SỨC MUA ETH TRONG 35 NGÀY
Tốc độ của BitMine rất chính xác. Trong 35 ngày bùng nổ, họ đã đăng tải gần như một cập nhật mỗi bảy ngày. Mỗi bản cập nhật đều cảm thấy như đã được kịch bản. Tuần 1 ( 1 tháng 7 – 7 tháng 7): một PIPE trị giá 250 triệu đô la đã đóng và lần mua đầu tiên khoảng 150.000 ETH. Tuần 2 ( 8 tháng 7 – 14 tháng 7): thêm 266.000 ETH; tổng cộng vượt quá 560.000. Tuần 3 ( 15 tháng 7 – 21 tháng 7): thêm 272.000 ETH; tổng tài sản tích lũy đạt 830.000+.
Cuộc tấn công theo nhịp điệu dẫn dắt bởi câu chuyện này đã phá vỡ mô hình "chờ báo cáo hàng quý" cũ. Nhịp độ xây dựng của nó khớp với các biến động của thị trường. Theo các hồ sơ PIPE, giá mua trung bình là $3,491—tránh được các mức cao địa phương và bắt kịp sự chuyển hướng vào một xu hướng tăng mới. Độ chính xác này đến từ một chuỗi công cụ đầy đủ được cung cấp bởi Galaxy Digital: cấu trúc OTC + thanh toán trên chuỗi + lưu ký. Nó cho phép BitMine hấp thụ quy mô mà không có các cú sốc giá mạnh.
Trong khi đó, cổ phiếu của BitMine đã biến động theo từng thông báo. Từ 4 USD vào đầu tháng 7 lên 41 USD vào đầu tháng 8—tăng hơn 900%. Vốn hóa thị trường đã tăng từ dưới 200 triệu USD lên trên 3 tỷ USD. Sau mỗi bản cập nhật về việc nắm giữ, không chỉ cổ phiếu của họ tăng mà ETH giao dịch cũng tăng với khối lượng lớn. Thị trường bắt đầu liên kết "BitMine mua → ETH tăng", điều này đã khép lại vòng lặp câu chuyện.
"Kỳ vọng → công bố cấu trúc → mua tài sản → phản hồi giá" của vòng quay này là một trường hợp điển hình của việc định giá lại giá trị. BitMine không còn chỉ là một người nắm giữ. Nó đang trở thành một trung tâm của "cấu trúc ETH thể chế."
ĐẠI DIỆN CÁ VOI THỊ TRƯỜNG MỚI: TOM LEE VÀ SÁCH HƯỚNG DẪN KỂ CHUYỆN CỦA PHỐ WALL
Tom Lee, đồng sáng lập và trưởng bộ phận nghiên cứu tại Fundstrat Global Advisors, kết nối chứng khoán Mỹ và tiền điện tử. Ông hiểu dữ liệu vĩ mô, nhịp điệu truyền thông và cách khiến "tăng" nghe có lý. Ông nổi tiếng không phải vì những dự đoán chính xác, mà vì tần suất cao, câu chuyện mạnh mẽ và sự ghi nhớ. Mọi người nói: "Tom Lee có thể không đúng, nhưng ông ấy sớm, to tiếng và dễ nhớ."
Công cụ ký hiệu của anh ấy là Chỉ số Khổ sở Bitcoin (BMI). Nó kết hợp khối lượng, lợi nhuận và độ biến động để đánh giá tâm lý. Giá trị không phải là dự đoán. Nó cung cấp "dữ liệu hỗ trợ" cho giọng điệu lạc quan của anh ấy. Khi BMI rất thấp (<27), anh ấy nói "đây là một khoản mua dài hạn." Khi BMI rất cao (>80), anh ấy nói "thị trường bò cấu trúc đang ở đây." Nếu giá giảm, "tâm lý chưa hoàn toàn được thiết lập lại." Nếu giá tăng, "cấu trúc trên chuỗi đang hồi phục." Tăng hay giảm, đều có trường hợp bò.
Trong sự trỗi dậy của BitMine, chúng ta có thể thấy kịch bản này: sử dụng các chỉ báo cấu trúc để xác định "các yếu tố cơ bản", sử dụng logic chu kỳ để giải thích các đợt tăng nhanh, và sử dụng "các tổ chức tham gia" để che đậy việc mua vào mạnh mẽ với chi phí cao.
XÂY DỰNG HỆ SINH THÁI: CÁCH VỐN PHỐ WALL TÁI TẠO CHUỖI GIÁ TRỊ ETH
Sau khi Phố Wall nắm giữ quyền định giá, chuỗi giá trị của Ethereum đang thay đổi. Các quỹ tài sản kỹ thuật số hiện nắm giữ hơn 2% ETH đang lưu hành; hai tháng trước chỉ là 0,2%. Thay đổi đầu tiên là việc vốn hóa lợi suất staking. Khác với các dự trữ BTC thụ động, các quỹ ETH triển khai trên chuỗi. SharpLink Gaming đã staking hầu hết các khoản nắm giữ của mình. BTCS Inc. kiếm tiền thông qua Rocket Pool. Ether Machine và những người khác đang xây dựng các ngăn xếp quản lý tài sản trên chuỗi.
Với giá ETH 4.000 USD và tỷ lệ staking 30%, các quỹ này có thể kiếm được khoảng 79 triệu USD mỗi năm. Quan trọng hơn, các quỹ vào DeFi thông qua các token staking lỏng (như stETH). Trên Aave v3, các pool được xây dựng trên các token như vậy đã mở rộng lên 1,1 triệu ETH. Điều này mang lại cho các công ty đòn bẩy trên lợi suất staking.
Cấu trúc vốn mới này mang lại cả tính thanh khoản sâu hơn và những rủi ro mới. Mặt tích cực đã hiện rõ: dòng tiền vào kho bạc đã nâng cao độ sâu cho vay ETH của Aave lên 17%. Số giao dịch hàng ngày trên mạng chính của Ethereum đạt kỷ lục 1,9 triệu. Phí gas vẫn ở mức thấp, nhờ vào việc mở rộng L2. Nhưng nếu các kho bạc doanh nghiệp nắm giữ 5% ETH lưu thông, các cú sốc ngoài chuỗi sẽ tác động đến các hệ thống trong chuỗi. Sụp đổ cổ phiếu, căng thẳng nợ, hoặc quy định có thể kích hoạt việc bán tháo bị ép buộc. Một số người mua sử dụng tài chính cổ phần (PIPE) để tài trợ cho việc mua sắm. Nếu mNAV (vốn hóa thị trường / giá trị của các khoản nắm giữ ETH) giữ dưới 1, chuỗi vốn trông có vẻ mong manh.
Khi BitMine tiếp tục mua ( bây giờ với 1.5 triệu ETH ) và thậm chí nhắm đến 5% ETH lưu hành, sức ảnh hưởng của Phố Wall chỉ trở nên chặt chẽ hơn. Ai sẽ là "neo dài hạn" của ETH trên Phố Wall? Ai sẽ xây dựng mô hình định giá chính thống tiếp theo? Ai có thể biến câu chuyện thanh khoản thành thu nhập ổn định, có cấu trúc?
Các câu trả lời sẽ quyết định ai sẽ dẫn dắt vòng tiếp theo của quyền định giá. Một điều rõ ràng: quyền định giá đang chuyển từ sự đồng thuận trên chuỗi sang các bàn giao dịch của Phố Wall, và điều đó sẽ không thay đổi. Những người chiến thắng sẽ không phải là những người cổ vũ OG sớm nhất. Họ sẽ là những người chơi trên Phố Wall kể câu chuyện hay nhất.
〈Wall Street Whale Devours Ethereum: The Battle for Pricing Power Behind 830,000 ETH Bought in 35 Days〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cá voi Phố Wall nuốt chửng Ethereum: Cuộc chiến giành quyền kiểm soát giá cả phía sau 830,000 ETH được mua trong 35 ...
BitMine đã gây sốc cho thị trường khi mua 830.000 ETH trong 35 ngày, vượt qua SharpLink và chuyển giao quyền lực định giá Ethereum sang vốn Wall Street.
SharpLink đại diện cho tinh thần OG HODL, trong khi BitMine sử dụng kỹ thuật tài chính của Phố Wall, định nghĩa lại Ethereum như một tài sản tài chính có thể giao dịch thay vì là một loại tiền tệ do cộng đồng nắm giữ.
Với việc các quỹ đầu tư staking ETH và bơm thanh khoản vào DeFi, sự kiểm soát ngày càng tăng của Phố Wall đang định hình lại hệ sinh thái của Ethereum, tạo ra cả cơ hội tăng trưởng và rủi ro hệ thống.
Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, BitMine không nắm giữ ETH nào. Ba mươi lăm ngày sau, công ty ít người biết đến này nắm giữ 830.000 ETH, trị giá khoảng 6,6 tỷ đô la. Nó đã vượt qua SharpLink, đơn vị dẫn đầu lâu năm và trở thành kho ETH lớn nhất thế giới.
Sự chuyển giao quyền lực đột ngột này không chỉ là một sự thay đổi về con số. Nó cho thấy một bước đi cơ bản trong việc ai thiết lập giá ETH - từ các OG trong crypto tin tưởng vào "HODL" đến vốn ở Phố Wall, nơi xuất sắc trong việc kỹ thuật tài chính.
HAI DÒNG DÂY, HAI THẾ GIỚI QUAN: MỘT CUỘC ĐẤU TRƯỜNG TRIẾT HỌC GIỮA OG STACKING VÀ WALL STREET HARVESTING
Nếu BitMine đại diện cho một cuộc tấn công theo kiểu Wall Street, thì SharpLink là sự tiếp nối của logic "ETH native". Sự phân chia giữa hai cái không chỉ là tốc độ mua và phong cách tiết lộ. Nó cũng có nguồn gốc khác nhau và những niềm tin đầu tư khác nhau.
SharpLink, như một đại diện "crypto OG", có các cổ đông trên toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Họ bao gồm Consensys, được thành lập bởi đồng sáng lập ETH Joseph Lubin ( đứng sau MetaMask, Infura và các công cụ cốt lõi khác), các quỹ hạ tầng tập trung vào Layer 2 và DeFi như Pantera và Arrington, và các công ty thúc đẩy tài chính hóa ETH như Galaxy Digital và Ondo Finance.
Sự căn chỉnh vốn này khuếch đại câu chuyện "quỹ ETH" của SharpLink và mang lại cho nó sức mạnh trong việc mua, staking và cắt giảm. Các vị thế của nó phản ánh tư duy OG cổ điển: tích lũy thông qua các chuyển nhượng nội bộ, mua nhỏ nhưng ổn định trong một thời gian dài, phần lớn chi phí cơ bản trong khoảng $1,500–$1,800, với một số thậm chí dưới $1,000.
Ngược lại, BitMine đã tham gia vào ETH như "vốn điển hình của Phố Wall." Cấu trúc tài trợ PIPE của nó nặng về kỹ thuật tài chính: một hỗn hợp tiền mặt + quyền chọn + đăng ký ETH, với các nhà tham gia như Galaxy Digital, ARK Invest và Founders Fund—những nhà đầu tư cổ phiếu chính thống của Mỹ.
Hội đồng quản trị kể cùng một câu chuyện - nhiều người đến từ các ngân hàng đầu tư, quỹ vốn tư nhân và quỹ phòng hộ. Họ biết về PIPEs, chênh lệch quy định và chu kỳ tái tài trợ. Theo quan điểm của họ, ETH không phải là "tiền kỹ thuật số." Nó là một tài sản tài chính có thể được định giá, giao dịch và kiếm lợi.
CUỘC TẤN CÔNG KỸ THUẬT TÀI CHÍNH: LÀM THẾ NÀO BITMINE XÂY DỰNG LẠI SỨC MUA ETH TRONG 35 NGÀY
Tốc độ của BitMine rất chính xác. Trong 35 ngày bùng nổ, họ đã đăng tải gần như một cập nhật mỗi bảy ngày. Mỗi bản cập nhật đều cảm thấy như đã được kịch bản. Tuần 1 ( 1 tháng 7 – 7 tháng 7): một PIPE trị giá 250 triệu đô la đã đóng và lần mua đầu tiên khoảng 150.000 ETH. Tuần 2 ( 8 tháng 7 – 14 tháng 7): thêm 266.000 ETH; tổng cộng vượt quá 560.000. Tuần 3 ( 15 tháng 7 – 21 tháng 7): thêm 272.000 ETH; tổng tài sản tích lũy đạt 830.000+.
Cuộc tấn công theo nhịp điệu dẫn dắt bởi câu chuyện này đã phá vỡ mô hình "chờ báo cáo hàng quý" cũ. Nhịp độ xây dựng của nó khớp với các biến động của thị trường. Theo các hồ sơ PIPE, giá mua trung bình là $3,491—tránh được các mức cao địa phương và bắt kịp sự chuyển hướng vào một xu hướng tăng mới. Độ chính xác này đến từ một chuỗi công cụ đầy đủ được cung cấp bởi Galaxy Digital: cấu trúc OTC + thanh toán trên chuỗi + lưu ký. Nó cho phép BitMine hấp thụ quy mô mà không có các cú sốc giá mạnh.
Trong khi đó, cổ phiếu của BitMine đã biến động theo từng thông báo. Từ 4 USD vào đầu tháng 7 lên 41 USD vào đầu tháng 8—tăng hơn 900%. Vốn hóa thị trường đã tăng từ dưới 200 triệu USD lên trên 3 tỷ USD. Sau mỗi bản cập nhật về việc nắm giữ, không chỉ cổ phiếu của họ tăng mà ETH giao dịch cũng tăng với khối lượng lớn. Thị trường bắt đầu liên kết "BitMine mua → ETH tăng", điều này đã khép lại vòng lặp câu chuyện.
"Kỳ vọng → công bố cấu trúc → mua tài sản → phản hồi giá" của vòng quay này là một trường hợp điển hình của việc định giá lại giá trị. BitMine không còn chỉ là một người nắm giữ. Nó đang trở thành một trung tâm của "cấu trúc ETH thể chế."
ĐẠI DIỆN CÁ VOI THỊ TRƯỜNG MỚI: TOM LEE VÀ SÁCH HƯỚNG DẪN KỂ CHUYỆN CỦA PHỐ WALL
Tom Lee, đồng sáng lập và trưởng bộ phận nghiên cứu tại Fundstrat Global Advisors, kết nối chứng khoán Mỹ và tiền điện tử. Ông hiểu dữ liệu vĩ mô, nhịp điệu truyền thông và cách khiến "tăng" nghe có lý. Ông nổi tiếng không phải vì những dự đoán chính xác, mà vì tần suất cao, câu chuyện mạnh mẽ và sự ghi nhớ. Mọi người nói: "Tom Lee có thể không đúng, nhưng ông ấy sớm, to tiếng và dễ nhớ."
Công cụ ký hiệu của anh ấy là Chỉ số Khổ sở Bitcoin (BMI). Nó kết hợp khối lượng, lợi nhuận và độ biến động để đánh giá tâm lý. Giá trị không phải là dự đoán. Nó cung cấp "dữ liệu hỗ trợ" cho giọng điệu lạc quan của anh ấy. Khi BMI rất thấp (<27), anh ấy nói "đây là một khoản mua dài hạn." Khi BMI rất cao (>80), anh ấy nói "thị trường bò cấu trúc đang ở đây." Nếu giá giảm, "tâm lý chưa hoàn toàn được thiết lập lại." Nếu giá tăng, "cấu trúc trên chuỗi đang hồi phục." Tăng hay giảm, đều có trường hợp bò.
Trong sự trỗi dậy của BitMine, chúng ta có thể thấy kịch bản này: sử dụng các chỉ báo cấu trúc để xác định "các yếu tố cơ bản", sử dụng logic chu kỳ để giải thích các đợt tăng nhanh, và sử dụng "các tổ chức tham gia" để che đậy việc mua vào mạnh mẽ với chi phí cao.
XÂY DỰNG HỆ SINH THÁI: CÁCH VỐN PHỐ WALL TÁI TẠO CHUỖI GIÁ TRỊ ETH
Sau khi Phố Wall nắm giữ quyền định giá, chuỗi giá trị của Ethereum đang thay đổi. Các quỹ tài sản kỹ thuật số hiện nắm giữ hơn 2% ETH đang lưu hành; hai tháng trước chỉ là 0,2%. Thay đổi đầu tiên là việc vốn hóa lợi suất staking. Khác với các dự trữ BTC thụ động, các quỹ ETH triển khai trên chuỗi. SharpLink Gaming đã staking hầu hết các khoản nắm giữ của mình. BTCS Inc. kiếm tiền thông qua Rocket Pool. Ether Machine và những người khác đang xây dựng các ngăn xếp quản lý tài sản trên chuỗi.
Với giá ETH 4.000 USD và tỷ lệ staking 30%, các quỹ này có thể kiếm được khoảng 79 triệu USD mỗi năm. Quan trọng hơn, các quỹ vào DeFi thông qua các token staking lỏng (như stETH). Trên Aave v3, các pool được xây dựng trên các token như vậy đã mở rộng lên 1,1 triệu ETH. Điều này mang lại cho các công ty đòn bẩy trên lợi suất staking.
Cấu trúc vốn mới này mang lại cả tính thanh khoản sâu hơn và những rủi ro mới. Mặt tích cực đã hiện rõ: dòng tiền vào kho bạc đã nâng cao độ sâu cho vay ETH của Aave lên 17%. Số giao dịch hàng ngày trên mạng chính của Ethereum đạt kỷ lục 1,9 triệu. Phí gas vẫn ở mức thấp, nhờ vào việc mở rộng L2. Nhưng nếu các kho bạc doanh nghiệp nắm giữ 5% ETH lưu thông, các cú sốc ngoài chuỗi sẽ tác động đến các hệ thống trong chuỗi. Sụp đổ cổ phiếu, căng thẳng nợ, hoặc quy định có thể kích hoạt việc bán tháo bị ép buộc. Một số người mua sử dụng tài chính cổ phần (PIPE) để tài trợ cho việc mua sắm. Nếu mNAV (vốn hóa thị trường / giá trị của các khoản nắm giữ ETH) giữ dưới 1, chuỗi vốn trông có vẻ mong manh.
Khi BitMine tiếp tục mua ( bây giờ với 1.5 triệu ETH ) và thậm chí nhắm đến 5% ETH lưu hành, sức ảnh hưởng của Phố Wall chỉ trở nên chặt chẽ hơn. Ai sẽ là "neo dài hạn" của ETH trên Phố Wall? Ai sẽ xây dựng mô hình định giá chính thống tiếp theo? Ai có thể biến câu chuyện thanh khoản thành thu nhập ổn định, có cấu trúc?
Các câu trả lời sẽ quyết định ai sẽ dẫn dắt vòng tiếp theo của quyền định giá. Một điều rõ ràng: quyền định giá đang chuyển từ sự đồng thuận trên chuỗi sang các bàn giao dịch của Phố Wall, và điều đó sẽ không thay đổi. Những người chiến thắng sẽ không phải là những người cổ vũ OG sớm nhất. Họ sẽ là những người chơi trên Phố Wall kể câu chuyện hay nhất.
〈Wall Street Whale Devours Ethereum: The Battle for Pricing Power Behind 830,000 ETH Bought in 35 Days〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。