Các đại gia Bitcoin đang bán tháo BTC, chuyển vốn sang ETH và tham gia staking mạnh mẽ, báo hiệu một sự xoay chuyển cấu trúc thị trường và sự ưu tiên ngày càng tăng cho Ethereum.
Dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF giao ngay ETH, vị thế phái sinh tăng lên và việc tích trữ tài sản phản ánh sự thể chế hóa ngày càng tăng của Ethereum và sự thống trị ngày càng lớn trong các câu chuyện phân bổ vốn.
So với dòng vốn và những câu chuyện mới của Ethereum, Bitcoin đang phải đối mặt với động lực yếu đi, dòng vốn ra, và sự mệt mỏi về câu chuyện, cho thấy sự dễ bị tổn thương của nó trong bối cảnh thị trường crypto đang thay đổi.
Những cá voi ngủ đông đang bán Bitcoin và phân bổ lại vào Ethereum với việc staking nặng; các quỹ ETF spot ETH thu hút dòng vốn khi kho bạc tích lũy, làm nổi bật áp lực BTC và vai trò ngày càng tăng của ETH trong các tổ chức.
Vào sáng sớm ngày 25 tháng 8, giá Ethereum vượt qua 4,900 đô la, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới. Tuy nhiên, niềm vui của những người nắm giữ ETH đã bị gián đoạn một cách tàn nhẫn bởi sự sụt giảm mạnh mẽ về giá Bitcoin. Giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 111,000 đô la chỉ trong chốc lát, giảm 4.3% trong 24 giờ, khiến toàn bộ thị trường rơi vào hoảng loạn tạm thời. Ngược lại, trong khi Ethereum và Solana cũng chịu áp lực, mức giảm hàng ngày của chúng chỉ giới hạn khoảng 5%, cho thấy sự kiên cường tương đối và thanh khoản mạnh.
Theo @CryptoDJ 04, nguyên nhân khiến Bitcoin giảm mạnh xuất phát từ một địa chỉ được đánh dấu là HTX Origin: Ví Nóng. Địa chỉ này, thông qua Hyperliquid, đã bán tổng cộng 24,110 Bitcoins, trị giá khoảng 2.6 tỷ đô la. Song song với việc bán Bitcoin, một tài khoản liên quan khác đã mua 416,598 ETH, trị giá 2 tỷ đô la, và đồng thời đã đi dài trên 135,263 ETH. Hơn nữa, trong khi điên cuồng mua ETH, người điều hành đã dần thanh lý các vị thế ETH dài của mình. Nói cách khác, người điều hành đã thực hiện đồng thời một hoạt động "hoán đổi tối đa": bán mạnh BTC trong khi đồng thời đầu tư mạnh vào ETH.
Danh tính của nhà điều hành này vẫn là một bí ẩn. Việc theo dõi trên chuỗi bởi các tổ chức như Arkham cho thấy ví này trước đây liên kết với một địa chỉ gửi HTX (Huobi) cũ, nhưng chủ sở hữu thực sự vẫn ẩn danh. Những suy đoán cho rằng có thể đó là Justin Sun và các cộng sự của ông, tài sản bị tịch thu bởi các cơ quan chức năng Trung Quốc, hoặc một người nắm giữ Bitcoin từ sớm ở Trung Quốc. Tuy nhiên, với tính chất quyết liệt của hoạt động này, có vẻ như khả năng cao hơn là quỹ của Justin Sun hoặc những cá voi Bitcoin từ sớm đang xoay vòng chiến lược tài sản của họ, thay vì chỉ tham gia vào một "cuộc đấu giá tư pháp."
Điều đáng chú ý hơn là trong tuần qua, nhiều cá voi Bitcoin gần như đồng thời chuyển tiền của họ sang Ethereum, và một "làn sóng chuyển đổi vị trí" đang lặng lẽ hình thành trên thị trường.
[Cá voi Bitcoin cổ đại] : Đã bán 19,663 BTC thông qua hai thực thể, thu về khoảng 2.22 tỷ đô la cho 455,672 ETH. Trong số này, khoảng 279,000 ETH, trị giá 1.13 tỷ đô la, đã được đặt cược. Cá voi vẫn giữ BTC trên HyperLiquid và có kế hoạch tiếp tục trao đổi nó lấy ETH. Anh ấy giữ 176,616 ETH trên chuỗi, trị giá khoảng 832 triệu đô la.
[Bảy Năm Cá Voi Ngủ] : Một địa chỉ OG đã nhận 100,784 BTC cách đây bảy năm gần đây đã xuất hiện trở lại. Vào ngày 22 tháng 8, nó đã bán BTC và đồng thời mua 62,914 ETH trong giao dịch giao ngay, thiết lập một vị thế dài 135,265 ETH. Địa chỉ này đã thực hiện chốt lời trên một số vị thế ETH dài của mình, và vào tối ngày 25, nó đã đặt cược 269,485 ETH, trị giá 1,25 tỷ đô la, vào chuỗi beacon ETH2. Khoản đặt cược này vượt qua 231,000 ETH mà Quỹ Ethereum nắm giữ, là người giữ ETH lớn thứ tư, và giảm khoảng cách giữa các khoản rút và nạp trên mạng Ethereum PoS xuống còn 260,000 ETH.
Một Bitcoin OG khác đã chuyển 6,000 Bitcoin ( khoảng 689,5 triệu đô la ) để mua Ethereum. Địa chỉ này hiện đã tích lũy 278,490 Ethereum ( khoảng 1,28 tỷ đô la ) với giá trung bình là 4,585 đô la, và giữ một vị thế dài 135,265 Ethereum ( khoảng 581 triệu đô la ).
Đây chỉ là một vài trường hợp được theo dõi trên chuỗi, với nhiều lần xoay vòng xảy ra âm thầm sau các biểu đồ K-line. Cuộc di cư tập thể của các cá voi tiết lộ một sự thay đổi cấu trúc trong dòng chảy vốn: logic phía sau việc giữ Bitcoin lâu dài đang được đánh giá lại, trong khi giá trị phân bổ tài sản của Ethereum đang được định giá lại.
GÓC NHÌN DỮ LIỆU: SỰ TĂNG TRƯỞNG CỦA ETHEREUM VÀ SỰ YẾU KÉM CỦA BITCOIN
ETF giao ngay là một chỉ số quan trọng về tâm lý thị trường trong chu kỳ này. Trong tháng qua, ETF giao ngay Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn vào hơi yếu, và gần đây đã trải qua sáu ngày liên tiếp dòng vốn rút ra, làm giảm nhiệt huyết của thị trường một cách đáng kể. Ngược lại, ETF giao ngay Ethereum đã hoạt động rất tốt, nhận được dòng vốn vào lớn liên tục và trở thành sự yêu thích mới của thị trường.
Sự quan tâm mở hợp đồng giao dịch trên sàn càng hỗ trợ thêm cho xu hướng này. Hiện tại, sự quan tâm mở hợp đồng Ethereum đã tăng lên 67.4 tỷ đô la, dần tiến gần đến 84.7 tỷ đô la của Bitcoin. Đáng chú ý hơn, sự quan tâm mở hợp đồng Ethereum đã tăng hơn 20% trong tháng này, thiết lập mức cao kỷ lục mới. Trong khi đó, sự quan tâm mở hợp đồng Bitcoin đã giảm nhẹ so với tháng trước.
Việc triển khai chiến lược của các công ty kho bạc đã là một động lực quan trọng cho sự tăng giá của Ethereum. SharpLink và Bitmine gần đây đã tham gia vào một "cuộc đua vũ trang chiến lược" cho Ethereum, tăng cường đáng kể lượng nắm giữ của họ thông qua nhiều vòng gọi vốn vượt quá 100 triệu đô la. Lượng nắm giữ của họ đã tăng 168% và 105%, tương ứng, lên 6,96 tỷ đô la và 3,38 tỷ đô la.
Nhìn vào Bitcoin, Strategy, một tiên phong trong kho bạc Bitcoin, đã thấy việc mua sắm của mình giảm đáng kể trong hai tuần qua, từ hàng ngàn coin trong quá khứ xuống chỉ còn vài trăm.
Mặc dù KindlyMD, một thành viên mới của trại dự trữ Bitcoin, đã mua 5,765 BTC trị giá 640 triệu USD vào ngày 19 tháng 8, nhưng tổng số lượng của nó vẫn kém hơn so với làn sóng tăng trưởng kho ETH.
LOGIC VỐN: TẠI SAO ETHEREUM?
Cuối cùng, đứng sau sự tăng giảm này là sự thay đổi trong câu chuyện và sở thích vốn.
Bitcoin đã lâu nay giữ vương miện của các loại tiền điện tử như "vàng kỹ thuật số." Sự phi tập trung, khan hiếm và khả năng chống lạm phát của nó đã khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưa mạo hiểm. Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư đã có kinh nghiệm rút tiền và các nhà đầu tư mới vẫn ngần ngại không muốn tham gia vào thị trường với số lượng đáng kể, động lực tăng giá của Bitcoin đã bị chững lại.
Logic của Ethereum thì khác. Việc thêm Treasury Inc. không chỉ mang lại động lực mới cho Ethereum ở cấp độ tài chính, mà còn thêm một logic kể chuyện mới cho Ethereum, dần dần mang lại cho nó tiềm năng thể chế để vượt qua một tài sản crypto đơn lẻ.
Tại sao vốn của Phố Wall lại chọn đặt cược vào Ethereum thay vì Bitcoin? Nhà phân tích CryptoQuant, CryptoMe, đưa ra một góc nhìn độc đáo: Strategy, một tiên phong trong kho bạc Bitcoin, nắm giữ 3,3% tổng số BTC. Tuy nhiên, người sáng lập Michael Saylor kiểm soát 45% quyền biểu quyết của công ty chỉ với 10% cổ phần. Phố Wall rõ ràng không sẵn lòng tăng cường thêm sự tập trung tài sản của Strategy.
Trong khi đó, các khoản nắm giữ của Ethereum có vẻ phân tán hơn nhiều. Cổ phần cá nhân của Chủ tịch BitMine, Tom Lee, không quan trọng bằng ảnh hưởng tuyệt đối của Saylor. BitMine sau đó đã nhận được các khoản đầu tư từ đồng sáng lập PayPal và nhà đầu tư mạo hiểm Silicon Valley, Peter Thiel, cũng như Ark Investment, do Cathie Wood sở hữu, được biết đến với cái tên "Wood Sister" và "Warren Buffett nữ." Người trước đã mua 9.1% cổ phần của BitMine, trong khi người sau đã đăng ký khoảng 4.77 triệu cổ phiếu. Trong khi đó, các công ty như SBET, ETHZ và GAME cũng đã tăng cường nắm giữ của họ, dần dần thể chế hóa và phi tập trung hóa câu chuyện vốn của Ethereum.
CÁI NHÌN THỊ TRƯỜNG: THẬN TRỌNG HƠN TRONG THÁNG TÁM
Vào ngày 20 tháng 8, nhà phân tích on-chain Boris Vest cho biết rằng dựa trên phân tích dòng tiền của Binance, giá Bitcoin có thể phải đối mặt với áp lực bán trong một đến hai tuần tới. Dữ liệu cho thấy dòng tiền ròng Bitcoin của Binance đã chuyển sang dương, trong khi dòng ra đã giảm. Xu hướng này cho thấy Bitcoin đang ở giai đoạn phân phối. Hơn nữa, dự trữ giao dịch của Binance tiếp tục tăng, cho thấy các nhà đầu tư đang bán Bitcoin của họ cho các sàn giao dịch để thu lợi. Boris Vest lưu ý rằng khối lượng giao dịch lớn của Binance đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Do đó, khi những người mua mới gia nhập thị trường, việc bán của cá voi thường tạo ra áp lực bán đáng kể lên giá Bitcoin. Sự yếu kém hiện tại của Bitcoin đang xác nhận quan điểm của ông.
Tom Lee, chủ tịch mới của BitMine và là người tin tưởng vào Ethereum, đã thẳng thắn hơn trong một cuộc phỏng vấn gần đây: “Tôi nghĩ xác suất vốn hóa thị trường của Ethereum vượt qua Bitcoin là cực kỳ cao, có thể thậm chí đạt 50%. Điều này giống như việc đồng đô la Mỹ rời bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1971.”
Tất nhiên, cũng có những tiếng nói phản đối. Adam, một nhà nghiên cứu vĩ mô tại Greeks.live, tin rằng một chuỗi thanh lý đã đẩy BTC từ mức cao $114,000 xuống $110,000, nhanh chóng chuyển biến tâm lý từ lạc quan thận trọng sang lo ngại giảm giá. Mặc dù sự biến động kịch tính, các nhà giao dịch vẫn chia rẽ, với một số người tin rằng $110,000 là đáy của Bitcoin, trong khi những người khác dự đoán sự giảm giá hơn nữa. Tuy nhiên, hầu hết đều đồng ý rằng sự biến động này là kết quả của việc thanh lý đòn bẩy quá mức.
Matrixport báo cáo rằng trong khi các quỹ tổ chức chủ yếu rút lui trong mùa hè, Ethereum tiếp tục thu hút dòng vốn, trong khi các quỹ ETF Bitcoin có thể chứng kiến dòng vốn ròng rút ra trong tháng thứ năm liên tiếp. Dòng vốn rút ra trong tháng này dự kiến khoảng 1,2 tỷ USD, cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau 3,5 tỷ USD của tháng Hai. Mặc dù tính mùa vụ có thể chỉ là tạm thời, nhưng nó nhắc nhở rằng hướng đi của dòng vốn quan trọng không kém gì tính mùa vụ. Sau khi duy trì quan điểm tăng giá vào tháng Bảy, chúng tôi đã chuyển sang quan điểm thận trọng vào tháng Tám.
Thị trường hiện tại thực sự đang chịu áp lực do sự sụt giảm nghiêm trọng trong lòng tin giao dịch của nhà đầu tư. Tuy nhiên, một sự đồng thuận đang hình thành: các quỹ đang chảy ra khỏi Bitcoin và liên tục tăng cường đầu tư vào Ethereum. Mặc dù vậy, thị trường hiện tại vẫn cần sự cảnh giác.
Từ một góc nhìn hợp lý hơn, trong khi giọng điệu hơi ôn hòa của Powell đã khơi dậy sự bùng nổ tạm thời trong các tài sản rủi ro, nó nhanh chóng rút lui khỏi mức cao nhất. Trong khi "sự luân chuyển Bitcoin dẫn đến sự yếu kém của thị trường" là yếu tố kích hoạt, chất xúc tác thực sự là sự giảm nhiệt của tâm lý sau "sự lạc quan quá mức nhất quán." Những lời của Powell giống như một phản ứng có điều kiện đối với những điều chỉnh gần đây về việc làm và lạm phát hơn là một sự ủng hộ cho một con đường cắt giảm lãi suất trong năm nay. Sự không chắc chắn xung quanh kết quả cuối cùng của lãi suất chưa biến mất; nó chỉ đơn giản được thị trường định giá với một mức phí rủi ro lạc quan hơn, dẫn đến một "sự đảo ngược" cần thiết trong giao dịch.
KẾT LUẬN
Động lực trong thị trường crypto hiện tại đang âm thầm phát triển, thêm những chú thích mới cho đợt điều chỉnh này. Bitcoin vẫn là nền tảng của thị trường crypto, nhưng giờ đây nó giống như một đầu của cái bập bênh, đại diện cho vốn hiện có và những câu chuyện cũ, trong khi Ethereum đang dần trở thành đầu còn lại, nhận vốn mới và những câu chuyện mới. Trọng tâm của thị trường đang từ từ dịch chuyển, và cái bập bênh đang dần nghiêng giữa áp lực bán liên tục và tích lũy vị thế.
Ethereum có thể chưa có "khoảnh khắc Salvador" riêng của nó, nhưng nó đang dần tiến tới khoảnh khắc thể chế của chính nó.
〈Whales Are Collectively Defecting From Btc and Switching to Eth. Is a New King Emerging?〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cá voi đang tập thể rời bỏ Btc và chuyển sang Eth. Liệu một vị vua mới đang xuất hiện?
Các đại gia Bitcoin đang bán tháo BTC, chuyển vốn sang ETH và tham gia staking mạnh mẽ, báo hiệu một sự xoay chuyển cấu trúc thị trường và sự ưu tiên ngày càng tăng cho Ethereum.
Dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF giao ngay ETH, vị thế phái sinh tăng lên và việc tích trữ tài sản phản ánh sự thể chế hóa ngày càng tăng của Ethereum và sự thống trị ngày càng lớn trong các câu chuyện phân bổ vốn.
So với dòng vốn và những câu chuyện mới của Ethereum, Bitcoin đang phải đối mặt với động lực yếu đi, dòng vốn ra, và sự mệt mỏi về câu chuyện, cho thấy sự dễ bị tổn thương của nó trong bối cảnh thị trường crypto đang thay đổi.
Những cá voi ngủ đông đang bán Bitcoin và phân bổ lại vào Ethereum với việc staking nặng; các quỹ ETF spot ETH thu hút dòng vốn khi kho bạc tích lũy, làm nổi bật áp lực BTC và vai trò ngày càng tăng của ETH trong các tổ chức.
Vào sáng sớm ngày 25 tháng 8, giá Ethereum vượt qua 4,900 đô la, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới. Tuy nhiên, niềm vui của những người nắm giữ ETH đã bị gián đoạn một cách tàn nhẫn bởi sự sụt giảm mạnh mẽ về giá Bitcoin. Giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 111,000 đô la chỉ trong chốc lát, giảm 4.3% trong 24 giờ, khiến toàn bộ thị trường rơi vào hoảng loạn tạm thời. Ngược lại, trong khi Ethereum và Solana cũng chịu áp lực, mức giảm hàng ngày của chúng chỉ giới hạn khoảng 5%, cho thấy sự kiên cường tương đối và thanh khoản mạnh.
Theo @CryptoDJ 04, nguyên nhân khiến Bitcoin giảm mạnh xuất phát từ một địa chỉ được đánh dấu là HTX Origin: Ví Nóng. Địa chỉ này, thông qua Hyperliquid, đã bán tổng cộng 24,110 Bitcoins, trị giá khoảng 2.6 tỷ đô la. Song song với việc bán Bitcoin, một tài khoản liên quan khác đã mua 416,598 ETH, trị giá 2 tỷ đô la, và đồng thời đã đi dài trên 135,263 ETH. Hơn nữa, trong khi điên cuồng mua ETH, người điều hành đã dần thanh lý các vị thế ETH dài của mình. Nói cách khác, người điều hành đã thực hiện đồng thời một hoạt động "hoán đổi tối đa": bán mạnh BTC trong khi đồng thời đầu tư mạnh vào ETH.
Danh tính của nhà điều hành này vẫn là một bí ẩn. Việc theo dõi trên chuỗi bởi các tổ chức như Arkham cho thấy ví này trước đây liên kết với một địa chỉ gửi HTX (Huobi) cũ, nhưng chủ sở hữu thực sự vẫn ẩn danh. Những suy đoán cho rằng có thể đó là Justin Sun và các cộng sự của ông, tài sản bị tịch thu bởi các cơ quan chức năng Trung Quốc, hoặc một người nắm giữ Bitcoin từ sớm ở Trung Quốc. Tuy nhiên, với tính chất quyết liệt của hoạt động này, có vẻ như khả năng cao hơn là quỹ của Justin Sun hoặc những cá voi Bitcoin từ sớm đang xoay vòng chiến lược tài sản của họ, thay vì chỉ tham gia vào một "cuộc đấu giá tư pháp."
Điều đáng chú ý hơn là trong tuần qua, nhiều cá voi Bitcoin gần như đồng thời chuyển tiền của họ sang Ethereum, và một "làn sóng chuyển đổi vị trí" đang lặng lẽ hình thành trên thị trường.
[Cá voi Bitcoin cổ đại] : Đã bán 19,663 BTC thông qua hai thực thể, thu về khoảng 2.22 tỷ đô la cho 455,672 ETH. Trong số này, khoảng 279,000 ETH, trị giá 1.13 tỷ đô la, đã được đặt cược. Cá voi vẫn giữ BTC trên HyperLiquid và có kế hoạch tiếp tục trao đổi nó lấy ETH. Anh ấy giữ 176,616 ETH trên chuỗi, trị giá khoảng 832 triệu đô la.
[Bảy Năm Cá Voi Ngủ] : Một địa chỉ OG đã nhận 100,784 BTC cách đây bảy năm gần đây đã xuất hiện trở lại. Vào ngày 22 tháng 8, nó đã bán BTC và đồng thời mua 62,914 ETH trong giao dịch giao ngay, thiết lập một vị thế dài 135,265 ETH. Địa chỉ này đã thực hiện chốt lời trên một số vị thế ETH dài của mình, và vào tối ngày 25, nó đã đặt cược 269,485 ETH, trị giá 1,25 tỷ đô la, vào chuỗi beacon ETH2. Khoản đặt cược này vượt qua 231,000 ETH mà Quỹ Ethereum nắm giữ, là người giữ ETH lớn thứ tư, và giảm khoảng cách giữa các khoản rút và nạp trên mạng Ethereum PoS xuống còn 260,000 ETH.
Một Bitcoin OG khác đã chuyển 6,000 Bitcoin ( khoảng 689,5 triệu đô la ) để mua Ethereum. Địa chỉ này hiện đã tích lũy 278,490 Ethereum ( khoảng 1,28 tỷ đô la ) với giá trung bình là 4,585 đô la, và giữ một vị thế dài 135,265 Ethereum ( khoảng 581 triệu đô la ).
Đây chỉ là một vài trường hợp được theo dõi trên chuỗi, với nhiều lần xoay vòng xảy ra âm thầm sau các biểu đồ K-line. Cuộc di cư tập thể của các cá voi tiết lộ một sự thay đổi cấu trúc trong dòng chảy vốn: logic phía sau việc giữ Bitcoin lâu dài đang được đánh giá lại, trong khi giá trị phân bổ tài sản của Ethereum đang được định giá lại.
GÓC NHÌN DỮ LIỆU: SỰ TĂNG TRƯỞNG CỦA ETHEREUM VÀ SỰ YẾU KÉM CỦA BITCOIN
ETF giao ngay là một chỉ số quan trọng về tâm lý thị trường trong chu kỳ này. Trong tháng qua, ETF giao ngay Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn vào hơi yếu, và gần đây đã trải qua sáu ngày liên tiếp dòng vốn rút ra, làm giảm nhiệt huyết của thị trường một cách đáng kể. Ngược lại, ETF giao ngay Ethereum đã hoạt động rất tốt, nhận được dòng vốn vào lớn liên tục và trở thành sự yêu thích mới của thị trường.
Sự quan tâm mở hợp đồng giao dịch trên sàn càng hỗ trợ thêm cho xu hướng này. Hiện tại, sự quan tâm mở hợp đồng Ethereum đã tăng lên 67.4 tỷ đô la, dần tiến gần đến 84.7 tỷ đô la của Bitcoin. Đáng chú ý hơn, sự quan tâm mở hợp đồng Ethereum đã tăng hơn 20% trong tháng này, thiết lập mức cao kỷ lục mới. Trong khi đó, sự quan tâm mở hợp đồng Bitcoin đã giảm nhẹ so với tháng trước.
Việc triển khai chiến lược của các công ty kho bạc đã là một động lực quan trọng cho sự tăng giá của Ethereum. SharpLink và Bitmine gần đây đã tham gia vào một "cuộc đua vũ trang chiến lược" cho Ethereum, tăng cường đáng kể lượng nắm giữ của họ thông qua nhiều vòng gọi vốn vượt quá 100 triệu đô la. Lượng nắm giữ của họ đã tăng 168% và 105%, tương ứng, lên 6,96 tỷ đô la và 3,38 tỷ đô la.
Nhìn vào Bitcoin, Strategy, một tiên phong trong kho bạc Bitcoin, đã thấy việc mua sắm của mình giảm đáng kể trong hai tuần qua, từ hàng ngàn coin trong quá khứ xuống chỉ còn vài trăm.
Mặc dù KindlyMD, một thành viên mới của trại dự trữ Bitcoin, đã mua 5,765 BTC trị giá 640 triệu USD vào ngày 19 tháng 8, nhưng tổng số lượng của nó vẫn kém hơn so với làn sóng tăng trưởng kho ETH.
LOGIC VỐN: TẠI SAO ETHEREUM?
Cuối cùng, đứng sau sự tăng giảm này là sự thay đổi trong câu chuyện và sở thích vốn.
Bitcoin đã lâu nay giữ vương miện của các loại tiền điện tử như "vàng kỹ thuật số." Sự phi tập trung, khan hiếm và khả năng chống lạm phát của nó đã khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưa mạo hiểm. Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư đã có kinh nghiệm rút tiền và các nhà đầu tư mới vẫn ngần ngại không muốn tham gia vào thị trường với số lượng đáng kể, động lực tăng giá của Bitcoin đã bị chững lại.
Logic của Ethereum thì khác. Việc thêm Treasury Inc. không chỉ mang lại động lực mới cho Ethereum ở cấp độ tài chính, mà còn thêm một logic kể chuyện mới cho Ethereum, dần dần mang lại cho nó tiềm năng thể chế để vượt qua một tài sản crypto đơn lẻ.
Tại sao vốn của Phố Wall lại chọn đặt cược vào Ethereum thay vì Bitcoin? Nhà phân tích CryptoQuant, CryptoMe, đưa ra một góc nhìn độc đáo: Strategy, một tiên phong trong kho bạc Bitcoin, nắm giữ 3,3% tổng số BTC. Tuy nhiên, người sáng lập Michael Saylor kiểm soát 45% quyền biểu quyết của công ty chỉ với 10% cổ phần. Phố Wall rõ ràng không sẵn lòng tăng cường thêm sự tập trung tài sản của Strategy.
Trong khi đó, các khoản nắm giữ của Ethereum có vẻ phân tán hơn nhiều. Cổ phần cá nhân của Chủ tịch BitMine, Tom Lee, không quan trọng bằng ảnh hưởng tuyệt đối của Saylor. BitMine sau đó đã nhận được các khoản đầu tư từ đồng sáng lập PayPal và nhà đầu tư mạo hiểm Silicon Valley, Peter Thiel, cũng như Ark Investment, do Cathie Wood sở hữu, được biết đến với cái tên "Wood Sister" và "Warren Buffett nữ." Người trước đã mua 9.1% cổ phần của BitMine, trong khi người sau đã đăng ký khoảng 4.77 triệu cổ phiếu. Trong khi đó, các công ty như SBET, ETHZ và GAME cũng đã tăng cường nắm giữ của họ, dần dần thể chế hóa và phi tập trung hóa câu chuyện vốn của Ethereum.
CÁI NHÌN THỊ TRƯỜNG: THẬN TRỌNG HƠN TRONG THÁNG TÁM
Vào ngày 20 tháng 8, nhà phân tích on-chain Boris Vest cho biết rằng dựa trên phân tích dòng tiền của Binance, giá Bitcoin có thể phải đối mặt với áp lực bán trong một đến hai tuần tới. Dữ liệu cho thấy dòng tiền ròng Bitcoin của Binance đã chuyển sang dương, trong khi dòng ra đã giảm. Xu hướng này cho thấy Bitcoin đang ở giai đoạn phân phối. Hơn nữa, dự trữ giao dịch của Binance tiếp tục tăng, cho thấy các nhà đầu tư đang bán Bitcoin của họ cho các sàn giao dịch để thu lợi. Boris Vest lưu ý rằng khối lượng giao dịch lớn của Binance đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Do đó, khi những người mua mới gia nhập thị trường, việc bán của cá voi thường tạo ra áp lực bán đáng kể lên giá Bitcoin. Sự yếu kém hiện tại của Bitcoin đang xác nhận quan điểm của ông.
Tom Lee, chủ tịch mới của BitMine và là người tin tưởng vào Ethereum, đã thẳng thắn hơn trong một cuộc phỏng vấn gần đây: “Tôi nghĩ xác suất vốn hóa thị trường của Ethereum vượt qua Bitcoin là cực kỳ cao, có thể thậm chí đạt 50%. Điều này giống như việc đồng đô la Mỹ rời bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1971.”
Tất nhiên, cũng có những tiếng nói phản đối. Adam, một nhà nghiên cứu vĩ mô tại Greeks.live, tin rằng một chuỗi thanh lý đã đẩy BTC từ mức cao $114,000 xuống $110,000, nhanh chóng chuyển biến tâm lý từ lạc quan thận trọng sang lo ngại giảm giá. Mặc dù sự biến động kịch tính, các nhà giao dịch vẫn chia rẽ, với một số người tin rằng $110,000 là đáy của Bitcoin, trong khi những người khác dự đoán sự giảm giá hơn nữa. Tuy nhiên, hầu hết đều đồng ý rằng sự biến động này là kết quả của việc thanh lý đòn bẩy quá mức.
Matrixport báo cáo rằng trong khi các quỹ tổ chức chủ yếu rút lui trong mùa hè, Ethereum tiếp tục thu hút dòng vốn, trong khi các quỹ ETF Bitcoin có thể chứng kiến dòng vốn ròng rút ra trong tháng thứ năm liên tiếp. Dòng vốn rút ra trong tháng này dự kiến khoảng 1,2 tỷ USD, cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau 3,5 tỷ USD của tháng Hai. Mặc dù tính mùa vụ có thể chỉ là tạm thời, nhưng nó nhắc nhở rằng hướng đi của dòng vốn quan trọng không kém gì tính mùa vụ. Sau khi duy trì quan điểm tăng giá vào tháng Bảy, chúng tôi đã chuyển sang quan điểm thận trọng vào tháng Tám.
Thị trường hiện tại thực sự đang chịu áp lực do sự sụt giảm nghiêm trọng trong lòng tin giao dịch của nhà đầu tư. Tuy nhiên, một sự đồng thuận đang hình thành: các quỹ đang chảy ra khỏi Bitcoin và liên tục tăng cường đầu tư vào Ethereum. Mặc dù vậy, thị trường hiện tại vẫn cần sự cảnh giác.
Từ một góc nhìn hợp lý hơn, trong khi giọng điệu hơi ôn hòa của Powell đã khơi dậy sự bùng nổ tạm thời trong các tài sản rủi ro, nó nhanh chóng rút lui khỏi mức cao nhất. Trong khi "sự luân chuyển Bitcoin dẫn đến sự yếu kém của thị trường" là yếu tố kích hoạt, chất xúc tác thực sự là sự giảm nhiệt của tâm lý sau "sự lạc quan quá mức nhất quán." Những lời của Powell giống như một phản ứng có điều kiện đối với những điều chỉnh gần đây về việc làm và lạm phát hơn là một sự ủng hộ cho một con đường cắt giảm lãi suất trong năm nay. Sự không chắc chắn xung quanh kết quả cuối cùng của lãi suất chưa biến mất; nó chỉ đơn giản được thị trường định giá với một mức phí rủi ro lạc quan hơn, dẫn đến một "sự đảo ngược" cần thiết trong giao dịch.
KẾT LUẬN
Động lực trong thị trường crypto hiện tại đang âm thầm phát triển, thêm những chú thích mới cho đợt điều chỉnh này. Bitcoin vẫn là nền tảng của thị trường crypto, nhưng giờ đây nó giống như một đầu của cái bập bênh, đại diện cho vốn hiện có và những câu chuyện cũ, trong khi Ethereum đang dần trở thành đầu còn lại, nhận vốn mới và những câu chuyện mới. Trọng tâm của thị trường đang từ từ dịch chuyển, và cái bập bênh đang dần nghiêng giữa áp lực bán liên tục và tích lũy vị thế.
Ethereum có thể chưa có "khoảnh khắc Salvador" riêng của nó, nhưng nó đang dần tiến tới khoảnh khắc thể chế của chính nó.
〈Whales Are Collectively Defecting From Btc and Switching to Eth. Is a New King Emerging?〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。