Tại sao nói rằng đáy của thị trường tiền mã hóa có thể đã qua?

Tác giả: Alertforalpha

Biên dịch: Bạch thoại Blockchain

Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên lại đang đóng vị thế? Đây có phải là lý do khiến tiền mã hóa lao dốc?

Nếu hôm nay bạn liên tục theo dõi mạng xã hội, có lẽ bạn đã thấy sự hoảng loạn. Mọi người đều nói đây lại là màn tái hiện của tháng 8 năm 2024.

Nhưng thực tế là: Tình hình có thể không như bạn tưởng.

Tại sao có thể không phải là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên

Câu chuyện rất đơn giản: Nhà đầu tư mua đồng Yên giá rẻ để mua tài sản có lợi suất vay cao (ví dụ cổ phiếu công nghệ Mỹ hoặc tiền mã hóa).

Bây giờ, khi trái phiếu Nhật tăng mạnh, họ bị buộc phải bán các tài sản này để mua lại đồng Yên.

Nghe có vẻ đáng sợ, đúng không?

Nhưng lý thuyết này có hai lỗ hổng lớn.

1. Đồng Yên không tăng vọt

Nếu ai cũng vội vàng mua lại đồng Yên để trả nợ, giá trị của đồng Yên so với USD lẽ ra phải tăng vọt.

Nhưng thực tế không phải vậy.

So với tuần trước, nó hầu như không thay đổi.

2. Đòn bẩy đã biến mất

Một nhà phân tích vĩ mô — người đã giao dịch đồng Yên cả sự nghiệp — đã chỉ ra cách đây vài tháng rằng phần lớn đòn bẩy liều lĩnh đã bị xóa sổ trong cú sập tháng 8.

Các trader thua lỗ nặng, họ không quay lại với cùng quy mô và cường độ giao dịch như trước.

Vậy nếu không phải là một đợt đóng vị thế toàn cầu khổng lồ, thì là gì?

Thủ phạm thực sự: Thuật toán và lịch trình

Giải thích nhàm chán nhất thường lại chính xác nhất.

Chúng ta vừa bước sang lịch tháng 12. Đây là thời điểm vàng cho các hoạt động sau:

• Tái cân bằng của tổ chức (institutional rebalancing)
• Thu hoạch lỗ thuế (tax-loss harvesting)
• Đặt lại rủi ro tự động (automated risk resets)
• “Rửa thuật toán” (“Algo Flush”)

Khi nửa đêm đầu tháng mới (giờ UTC) đến gần, việc điều chỉnh nhiều khả năng kích hoạt các lệnh bán để đặt lại phòng ngừa rủi ro và điều chỉnh danh mục.

Đây không phải cảm xúc; mà hoàn toàn là cơ học.

Các tổ chức đang bán ra những tài sản hoạt động kém (như BTC mà họ đã mua ở giá cao), để tính toán lại hiệu suất các khoản đầu tư khác trước cuối năm.

Đó là lý do giải thích tại sao đợt bán tháo lại phối hợp và cơ giới hóa — vì bản chất nó là như vậy.

Theo dõi gì tiếp theo

Bitcoin gặp kháng cự tại đường trung bình động của dải Bollinger ngày, dẫn đến rung lắc lần này.

Nhưng chỉ cần giữ được vùng $80,000 — $82,000 thì cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn.

Tuần này tràn ngập dữ liệu vĩ mô:

• Thứ Hai: Bài phát biểu của Jerome Powell
• Thứ Tư: Số lượng việc làm ADP và chỉ số PMI dịch vụ ISM
• Thứ Sáu: Dữ liệu PCE và việc làm

Dự kiến sẽ biến động mạnh.

Nhưng đừng để hình ảnh “hoảng loạn đồng Yên” khiến bạn vội vàng bán tháo.

Đợt thanh lọc đòn bẩy tồi tệ nhất có lẽ đã qua rồi.