Giải thích bản cáo bạch IPO Circle: Tình hình tài chính, mô hình kinh doanh và chiến lược phân bổ
Vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, Circle Internet Financial đã nộp hồ sơ S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ với kế hoạch niêm yết trên sàn NYSE, mã chứng khoán "CRCL". Công ty này, với stablecoin USDC là cốt lõi, trước đó đã thử niêm yết qua SPAC vào năm 2022 nhưng không thành công, nay quay trở lại với dữ liệu tài chính chi tiết hơn và mục tiêu chiến lược rõ ràng hơn. Động lực của Circle trong lần niêm yết này là gì? Tình hình tài chính của họ có đủ để hỗ trợ động thái này không? Mô hình kinh doanh có điểm gì đặc biệt? Điều này có ý nghĩa gì đối với ngành công nghiệp tiền điện tử? Thông qua việc phân tích sâu sắc hồ sơ chào bán này, chúng tôi sẽ lần lượt khám phá những câu hỏi này, tiết lộ logic bên trong của gã khổng lồ stablecoin này và tác động có thể xảy ra.
Phần một: Hình ảnh tài chính của Circle
1.1 Mâu thuẫn giữa tăng trưởng thu nhập và giảm lợi nhuận
Dữ liệu tài chính của Circle cho thấy sự tồn tại đồng thời của tăng trưởng và áp lực. Năm 2024, tổng doanh thu và doanh thu dự trữ đạt 1.676 tỷ USD, tăng 16% so với 1.450 tỷ USD năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm từ 268 triệu USD xuống 156 triệu USD, giảm 42%. Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận giảm, điều gì ẩn chứa phía sau?
Dữ liệu cho thấy, sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ doanh thu dự trữ, đạt 1.661 triệu USD vào năm 2024, chiếm 99% tổng doanh thu. Điều này được hưởng lợi từ sự gia tăng đáng kể về lưu thông USDC - tính đến tháng 3 năm 2025, lưu thông đạt 32 tỷ USD, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, áp lực từ chi phí không thể bị xem nhẹ. Chi phí phân phối và giao dịch đã tăng từ 720 triệu USD lên 1.011 triệu USD, tăng 40%, trong khi chi phí hoạt động cũng tăng từ 453 triệu USD lên 492 triệu USD, trong đó chi phí hành chính chung từ 100 triệu USD tăng lên 137 triệu USD. Điều này cho thấy sự tăng trưởng tài chính của Circle mặc dù ấn tượng, nhưng áp lực lợi nhuận cũng không nhỏ.
1.2 Bí mật của thu nhập dự trữ
Doanh thu từ dự trữ là trụ cột cốt lõi của Circle, dự kiến đạt 1,661 triệu USD vào năm 2024, chiếm 99% tổng doanh thu. Phần doanh thu này đến từ lợi tức từ việc quản lý tài sản dự trữ USDC. USDC là một stablecoin gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, mỗi khi phát hành 1 USDC, sẽ có 1 đô la Mỹ hỗ trợ phía sau. Tính đến tháng 3 năm 2025, lưu thông 32 tỷ USD có nghĩa là có số tài sản dự trữ tương ứng, những tài sản này được đầu tư vào các công cụ rủi ro thấp, bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ (85% được quản lý bởi một công ty quản lý tài sản là CircleReserveFund) và tiền mặt (10-20% được giữ tại các ngân hàng có hệ thống quan trọng toàn cầu).
Lấy năm 2024 làm ví dụ, giả sử quy mô dự trữ trung bình là 31 tỷ USD, lợi suất trái phiếu chính phủ là 5,35% (dữ liệu Bộ Tài chính Hoa Kỳ), lãi suất hàng năm khoảng 1,659 triệu USD, gần như phù hợp với 1,661 triệu USD thực tế. Nhưng một chi tiết bất ngờ là, Circle phải chia sẻ khoản thu nhập này với một nền tảng giao dịch. Theo báo cáo, nền tảng này chiếm 50%, tức là 830,5 triệu USD, Circle thực tế chỉ giữ lại một nửa. Sự ổn định của phần thu nhập này còn phụ thuộc vào lưu lượng và lãi suất, nếu trong tương lai Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất hoặc nhu cầu USDC biến động, có thể sẽ mang lại rủi ro.
1.3 Tình hình tài sản và tính thanh khoản
Cấu trúc tài sản của Circle tập trung vào tính thanh khoản và tính minh bạch. 85% dự trữ USDC được đầu tư vào trái phiếu chính phủ, 10-20% là tiền mặt, được gửi tại các ngân hàng hàng đầu, báo cáo công khai hàng tháng tăng cường sự tin tưởng. Tuy nhiên, thu nhập lãi từ tiền mặt và đầu tư ngắn hạn của công ty là âm, năm 2024 là -34.712 triệu USD, có thể bị ảnh hưởng bởi phí quản lý. Tình hình tài chính của Circle vững chắc, nhưng ảnh hưởng từ môi trường bên ngoài không thể bị xem nhẹ.
Phần thứ hai: Phân tích mô hình kinh doanh Circle
Vị trí cốt lõi của USDC 2.1
Kinh doanh của Circle tập trung vào USDC, đồng stablecoin này đứng thứ hai trên thế giới. Theo dữ liệu từ một nền tảng dữ liệu, lượng cung lưu hành của USDC là 60,1 tỷ USD, chiếm khoảng 26% thị phần, chỉ đứng sau một đồng stablecoin khác. Nó được sử dụng rộng rãi trong thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới (quy mô thị trường 150 nghìn tỷ USD) và tài chính phi tập trung (DeFi), tận dụng công nghệ blockchain để thực hiện giao dịch nhanh chóng, chi phí thấp, vượt trội hơn so với hệ thống chuyển tiền truyền thống.
Lợi ích của USDC nằm ở tính tuân thủ và minh bạch. Nó tuân thủ quy định MiCA của Liên minh Châu Âu, nhận được giấy phép EMI tại Pháp vào tháng 7 năm 2024, báo cáo dự trữ hàng tháng được xác minh bởi cơ quan kiểm toán. Trong nguồn thu nhập, 99% đến từ lãi suất dự trữ (1.661 triệu đô la Mỹ), phí giao dịch và các nguồn thu khác chỉ đạt 15.169 triệu đô la Mỹ, chiếm tỷ lệ rất nhỏ.
2.2 Những nỗ lực đa dạng hóa
Ngoài USDC, Circle còn phát triển ví kỹ thuật số, cầu nối chuỗi chéo (kết nối các chuỗi blockchain khác nhau) và blockchain Layer 2 tự phát triển, nhằm nâng cao tình huống sử dụng và khả năng mở rộng của USDC. Những hoạt động này hiện tại đóng góp doanh thu hạn chế, bao gồm trong 15.169 triệu đô la doanh thu khác. Tuy nhiên, chúng đại diện cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, nhưng chi phí đầu tư cao cho phát triển công nghệ có thể làm tăng gánh nặng chi phí trong ngắn hạn.
2.3 mối quan hệ tinh tế với một nền tảng giao dịch nào đó
Mối quan hệ giữa Circle và một nền tảng giao dịch nào đó rất kịch tính. Hai bên từng cùng sáng lập một tổ chức quản lý USDC. Năm 2023, Circle đã mua lại cổ phần của nền tảng này với giá 210 triệu USD, nắm quyền quản lý nhưng thỏa thuận chia sẻ doanh thu vẫn tiếp tục cho đến ngày nay. Nền tảng này lấy đi 50% doanh thu từ dự trữ, dẫn đến chi phí phân phối lên tới 1,011 triệu USD vào năm 2024. Đây vừa là di sản của sự hợp tác, vừa là gánh nặng lợi nhuận, việc điều chỉnh tỷ lệ chia sẻ trong tương lai là điều đáng được chú ý.
Phần ba: Ý định chiến lược niêm yết
3.1 Vốn và Mở rộng
IPO của Circle nhằm mục đích huy động vốn, với số tiền thuần dự kiến là X triệu USD (tùy thuộc vào giá phát hành), một phần sẽ được sử dụng để thanh toán thuế RSU, phần còn lại sẽ được đầu tư vào vốn lưu động, phát triển sản phẩm và các thương vụ mua lại tiềm năng. Thị phần USDC chỉ 26%, thấp hơn nhiều so với 67% của một stablecoin lớn khác, Circle rõ ràng muốn tăng tốc mở rộng thông qua việc huy động vốn, chẳng hạn như thúc đẩy các chuỗi công cộng Layer 2 và thâm nhập thị trường toàn cầu.
3.2 Đối phó với quy định và nâng cao uy tín
Hoa Kỳ ngày càng siết chặt quản lý đối với stablecoin, Circle đã chuyển trụ sở chính sang Mỹ và chọn niêm yết, chủ động chấp nhận các yêu cầu công bố của SEC. Việc công khai dữ liệu tài chính và dự trữ không chỉ đáp ứng kỳ vọng quản lý mà còn có thể tăng cường niềm tin của các tổ chức. Chiến lược minh bạch này trong ngành tiền điện tử là rất thông minh, có thể giúp Circle giành được nhiều đối tác tài chính truyền thống hơn.
3.3 Cổ đông và thanh khoản
Cấu trúc cổ phần của Circle được chia thành loại A (1 phiếu/cổ phần), loại B (5 phiếu/cổ phần, giới hạn 30%) và loại C (không có quyền biểu quyết), người sáng lập giữ quyền kiểm soát. Việc niêm yết cũng sẽ cung cấp tính thanh khoản cho các nhà đầu tư sớm và nhân viên, giao dịch trên thị trường thứ cấp (định giá 40-50 tỷ USD) đã cho thấy nhu cầu. IPO vừa là việc huy động vốn, vừa là sự cân bằng trong việc trả lại cho các cổ đông.
Phần thứ tư: Những gợi ý cho ngành công nghiệp tiền điện tử
4.1 Xây dựng tiêu chuẩn ngành
IPO của Circle đã mở ra con đường thoát truyền thống cho các công ty tiền điện tử. Trước đây, ICO và huy động vốn riêng là chính nhưng rủi ro cao, thanh khoản kém. Circle đã chứng minh tính khả thi của thị trường công cộng thông qua IPO, điều này có thể tăng cường lòng tin của các nhà đầu tư mạo hiểm (VC), thu hút nhiều vốn hơn vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
4.2 khả năng của các cách chơi sáng tạo
Nếu Circle thành công, các công ty khác có thể noi gương, chẳng hạn như vào thị trường nhanh chóng thông qua SPAC hoặc niêm yết trực tiếp. Token hóa cổ phiếu, giao dịch trên blockchain, hoặc kết hợp với DeFi (như để cho vay hoặc staking), đều là những cách chơi mới tiềm năng. Những mô hình này có thể làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa, mang lại cơ hội mới cho các nhà đầu tư.
4.3 Rủi ro và thách thức
Tuy nhiên, việc niêm yết không phải là một con đường trải đầy hoa. Thị trường cổ phiếu công nghệ gần đây ảm đạm (quý tệ nhất của Nasdaq kể từ năm 2022) có thể làm giảm giá niêm yết, và sự không chắc chắn về quy định (như việc siết chặt luật pháp về stablecoin) cũng tạo ra mối đe dọa. Sự thành công hay thất bại của Circle sẽ kiểm tra khả năng thích ứng của các công ty tiền điện tử trong thị trường truyền thống.
Kết luận
Cổ phần hóa của Circle đã thể hiện sức mạnh tài chính của mình (1,676 triệu doanh thu), tham vọng kinh doanh (USDC + đa dạng hóa) và khát vọng trong ngành. Doanh thu từ dự trữ là huyết mạch của họ, nhưng sự phụ thuộc vào chia sẻ lợi nhuận và lãi suất từ một nền tảng giao dịch nào đó là một mối nguy. Nếu việc niêm yết thành công, Circle không chỉ có thể củng cố vị thế của mình trong thị trường stablecoin mà còn có thể mở ra cánh cửa tài chính truyền thống cho ngành công nghiệp tiền điện tử, mang lại vốn và đổi mới công nghệ. Từ việc tuân thủ đến lộ trình thoái vốn, câu chuyện của Circle không chỉ là sự thể hiện của cơ hội mà còn là lời nhắc nhở về rủi ro. Tại giao điểm giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, bước tiếp theo của họ rất đáng được mong chờ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
23 thích
Phần thưởng
23
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockTalk
· 07-19 01:20
Một cái búa khác được niêm yết
Xem bản gốcTrả lời0
BottomMisser
· 07-16 02:02
Kiếm tiền khó, mất tiền dễ...
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiLegend
· 07-16 02:00
Một Token tập trung khác kiếm tiền từ Kinh doanh chênh lệch giá... hoàn toàn trái ngược với thiết kế của Satoshi.
Xem bản gốcTrả lời0
rugged_again
· 07-16 01:59
Có đồng Stablecoin nào sẽ giữ được sự ổn định không?
Phân tích IPO của Circle: Tham vọng và thách thức ổn định đồng phía sau doanh thu 1,6 tỷ
Giải thích bản cáo bạch IPO Circle: Tình hình tài chính, mô hình kinh doanh và chiến lược phân bổ
Vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, Circle Internet Financial đã nộp hồ sơ S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ với kế hoạch niêm yết trên sàn NYSE, mã chứng khoán "CRCL". Công ty này, với stablecoin USDC là cốt lõi, trước đó đã thử niêm yết qua SPAC vào năm 2022 nhưng không thành công, nay quay trở lại với dữ liệu tài chính chi tiết hơn và mục tiêu chiến lược rõ ràng hơn. Động lực của Circle trong lần niêm yết này là gì? Tình hình tài chính của họ có đủ để hỗ trợ động thái này không? Mô hình kinh doanh có điểm gì đặc biệt? Điều này có ý nghĩa gì đối với ngành công nghiệp tiền điện tử? Thông qua việc phân tích sâu sắc hồ sơ chào bán này, chúng tôi sẽ lần lượt khám phá những câu hỏi này, tiết lộ logic bên trong của gã khổng lồ stablecoin này và tác động có thể xảy ra.
Phần một: Hình ảnh tài chính của Circle
1.1 Mâu thuẫn giữa tăng trưởng thu nhập và giảm lợi nhuận
Dữ liệu tài chính của Circle cho thấy sự tồn tại đồng thời của tăng trưởng và áp lực. Năm 2024, tổng doanh thu và doanh thu dự trữ đạt 1.676 tỷ USD, tăng 16% so với 1.450 tỷ USD năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm từ 268 triệu USD xuống 156 triệu USD, giảm 42%. Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận giảm, điều gì ẩn chứa phía sau?
Dữ liệu cho thấy, sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ doanh thu dự trữ, đạt 1.661 triệu USD vào năm 2024, chiếm 99% tổng doanh thu. Điều này được hưởng lợi từ sự gia tăng đáng kể về lưu thông USDC - tính đến tháng 3 năm 2025, lưu thông đạt 32 tỷ USD, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, áp lực từ chi phí không thể bị xem nhẹ. Chi phí phân phối và giao dịch đã tăng từ 720 triệu USD lên 1.011 triệu USD, tăng 40%, trong khi chi phí hoạt động cũng tăng từ 453 triệu USD lên 492 triệu USD, trong đó chi phí hành chính chung từ 100 triệu USD tăng lên 137 triệu USD. Điều này cho thấy sự tăng trưởng tài chính của Circle mặc dù ấn tượng, nhưng áp lực lợi nhuận cũng không nhỏ.
1.2 Bí mật của thu nhập dự trữ
Doanh thu từ dự trữ là trụ cột cốt lõi của Circle, dự kiến đạt 1,661 triệu USD vào năm 2024, chiếm 99% tổng doanh thu. Phần doanh thu này đến từ lợi tức từ việc quản lý tài sản dự trữ USDC. USDC là một stablecoin gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, mỗi khi phát hành 1 USDC, sẽ có 1 đô la Mỹ hỗ trợ phía sau. Tính đến tháng 3 năm 2025, lưu thông 32 tỷ USD có nghĩa là có số tài sản dự trữ tương ứng, những tài sản này được đầu tư vào các công cụ rủi ro thấp, bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ (85% được quản lý bởi một công ty quản lý tài sản là CircleReserveFund) và tiền mặt (10-20% được giữ tại các ngân hàng có hệ thống quan trọng toàn cầu).
Lấy năm 2024 làm ví dụ, giả sử quy mô dự trữ trung bình là 31 tỷ USD, lợi suất trái phiếu chính phủ là 5,35% (dữ liệu Bộ Tài chính Hoa Kỳ), lãi suất hàng năm khoảng 1,659 triệu USD, gần như phù hợp với 1,661 triệu USD thực tế. Nhưng một chi tiết bất ngờ là, Circle phải chia sẻ khoản thu nhập này với một nền tảng giao dịch. Theo báo cáo, nền tảng này chiếm 50%, tức là 830,5 triệu USD, Circle thực tế chỉ giữ lại một nửa. Sự ổn định của phần thu nhập này còn phụ thuộc vào lưu lượng và lãi suất, nếu trong tương lai Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất hoặc nhu cầu USDC biến động, có thể sẽ mang lại rủi ro.
1.3 Tình hình tài sản và tính thanh khoản
Cấu trúc tài sản của Circle tập trung vào tính thanh khoản và tính minh bạch. 85% dự trữ USDC được đầu tư vào trái phiếu chính phủ, 10-20% là tiền mặt, được gửi tại các ngân hàng hàng đầu, báo cáo công khai hàng tháng tăng cường sự tin tưởng. Tuy nhiên, thu nhập lãi từ tiền mặt và đầu tư ngắn hạn của công ty là âm, năm 2024 là -34.712 triệu USD, có thể bị ảnh hưởng bởi phí quản lý. Tình hình tài chính của Circle vững chắc, nhưng ảnh hưởng từ môi trường bên ngoài không thể bị xem nhẹ.
Phần thứ hai: Phân tích mô hình kinh doanh Circle
Vị trí cốt lõi của USDC 2.1
Kinh doanh của Circle tập trung vào USDC, đồng stablecoin này đứng thứ hai trên thế giới. Theo dữ liệu từ một nền tảng dữ liệu, lượng cung lưu hành của USDC là 60,1 tỷ USD, chiếm khoảng 26% thị phần, chỉ đứng sau một đồng stablecoin khác. Nó được sử dụng rộng rãi trong thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới (quy mô thị trường 150 nghìn tỷ USD) và tài chính phi tập trung (DeFi), tận dụng công nghệ blockchain để thực hiện giao dịch nhanh chóng, chi phí thấp, vượt trội hơn so với hệ thống chuyển tiền truyền thống.
Lợi ích của USDC nằm ở tính tuân thủ và minh bạch. Nó tuân thủ quy định MiCA của Liên minh Châu Âu, nhận được giấy phép EMI tại Pháp vào tháng 7 năm 2024, báo cáo dự trữ hàng tháng được xác minh bởi cơ quan kiểm toán. Trong nguồn thu nhập, 99% đến từ lãi suất dự trữ (1.661 triệu đô la Mỹ), phí giao dịch và các nguồn thu khác chỉ đạt 15.169 triệu đô la Mỹ, chiếm tỷ lệ rất nhỏ.
2.2 Những nỗ lực đa dạng hóa
Ngoài USDC, Circle còn phát triển ví kỹ thuật số, cầu nối chuỗi chéo (kết nối các chuỗi blockchain khác nhau) và blockchain Layer 2 tự phát triển, nhằm nâng cao tình huống sử dụng và khả năng mở rộng của USDC. Những hoạt động này hiện tại đóng góp doanh thu hạn chế, bao gồm trong 15.169 triệu đô la doanh thu khác. Tuy nhiên, chúng đại diện cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, nhưng chi phí đầu tư cao cho phát triển công nghệ có thể làm tăng gánh nặng chi phí trong ngắn hạn.
2.3 mối quan hệ tinh tế với một nền tảng giao dịch nào đó
Mối quan hệ giữa Circle và một nền tảng giao dịch nào đó rất kịch tính. Hai bên từng cùng sáng lập một tổ chức quản lý USDC. Năm 2023, Circle đã mua lại cổ phần của nền tảng này với giá 210 triệu USD, nắm quyền quản lý nhưng thỏa thuận chia sẻ doanh thu vẫn tiếp tục cho đến ngày nay. Nền tảng này lấy đi 50% doanh thu từ dự trữ, dẫn đến chi phí phân phối lên tới 1,011 triệu USD vào năm 2024. Đây vừa là di sản của sự hợp tác, vừa là gánh nặng lợi nhuận, việc điều chỉnh tỷ lệ chia sẻ trong tương lai là điều đáng được chú ý.
Phần ba: Ý định chiến lược niêm yết
3.1 Vốn và Mở rộng
IPO của Circle nhằm mục đích huy động vốn, với số tiền thuần dự kiến là X triệu USD (tùy thuộc vào giá phát hành), một phần sẽ được sử dụng để thanh toán thuế RSU, phần còn lại sẽ được đầu tư vào vốn lưu động, phát triển sản phẩm và các thương vụ mua lại tiềm năng. Thị phần USDC chỉ 26%, thấp hơn nhiều so với 67% của một stablecoin lớn khác, Circle rõ ràng muốn tăng tốc mở rộng thông qua việc huy động vốn, chẳng hạn như thúc đẩy các chuỗi công cộng Layer 2 và thâm nhập thị trường toàn cầu.
3.2 Đối phó với quy định và nâng cao uy tín
Hoa Kỳ ngày càng siết chặt quản lý đối với stablecoin, Circle đã chuyển trụ sở chính sang Mỹ và chọn niêm yết, chủ động chấp nhận các yêu cầu công bố của SEC. Việc công khai dữ liệu tài chính và dự trữ không chỉ đáp ứng kỳ vọng quản lý mà còn có thể tăng cường niềm tin của các tổ chức. Chiến lược minh bạch này trong ngành tiền điện tử là rất thông minh, có thể giúp Circle giành được nhiều đối tác tài chính truyền thống hơn.
3.3 Cổ đông và thanh khoản
Cấu trúc cổ phần của Circle được chia thành loại A (1 phiếu/cổ phần), loại B (5 phiếu/cổ phần, giới hạn 30%) và loại C (không có quyền biểu quyết), người sáng lập giữ quyền kiểm soát. Việc niêm yết cũng sẽ cung cấp tính thanh khoản cho các nhà đầu tư sớm và nhân viên, giao dịch trên thị trường thứ cấp (định giá 40-50 tỷ USD) đã cho thấy nhu cầu. IPO vừa là việc huy động vốn, vừa là sự cân bằng trong việc trả lại cho các cổ đông.
Phần thứ tư: Những gợi ý cho ngành công nghiệp tiền điện tử
4.1 Xây dựng tiêu chuẩn ngành
IPO của Circle đã mở ra con đường thoát truyền thống cho các công ty tiền điện tử. Trước đây, ICO và huy động vốn riêng là chính nhưng rủi ro cao, thanh khoản kém. Circle đã chứng minh tính khả thi của thị trường công cộng thông qua IPO, điều này có thể tăng cường lòng tin của các nhà đầu tư mạo hiểm (VC), thu hút nhiều vốn hơn vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
4.2 khả năng của các cách chơi sáng tạo
Nếu Circle thành công, các công ty khác có thể noi gương, chẳng hạn như vào thị trường nhanh chóng thông qua SPAC hoặc niêm yết trực tiếp. Token hóa cổ phiếu, giao dịch trên blockchain, hoặc kết hợp với DeFi (như để cho vay hoặc staking), đều là những cách chơi mới tiềm năng. Những mô hình này có thể làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa, mang lại cơ hội mới cho các nhà đầu tư.
4.3 Rủi ro và thách thức
Tuy nhiên, việc niêm yết không phải là một con đường trải đầy hoa. Thị trường cổ phiếu công nghệ gần đây ảm đạm (quý tệ nhất của Nasdaq kể từ năm 2022) có thể làm giảm giá niêm yết, và sự không chắc chắn về quy định (như việc siết chặt luật pháp về stablecoin) cũng tạo ra mối đe dọa. Sự thành công hay thất bại của Circle sẽ kiểm tra khả năng thích ứng của các công ty tiền điện tử trong thị trường truyền thống.
Kết luận
Cổ phần hóa của Circle đã thể hiện sức mạnh tài chính của mình (1,676 triệu doanh thu), tham vọng kinh doanh (USDC + đa dạng hóa) và khát vọng trong ngành. Doanh thu từ dự trữ là huyết mạch của họ, nhưng sự phụ thuộc vào chia sẻ lợi nhuận và lãi suất từ một nền tảng giao dịch nào đó là một mối nguy. Nếu việc niêm yết thành công, Circle không chỉ có thể củng cố vị thế của mình trong thị trường stablecoin mà còn có thể mở ra cánh cửa tài chính truyền thống cho ngành công nghiệp tiền điện tử, mang lại vốn và đổi mới công nghệ. Từ việc tuân thủ đến lộ trình thoái vốn, câu chuyện của Circle không chỉ là sự thể hiện của cơ hội mà còn là lời nhắc nhở về rủi ro. Tại giao điểm giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, bước tiếp theo của họ rất đáng được mong chờ.