Thị trường tiền điện tử triển vọng: Cục diện toàn cầu và cơ hội bật lại trong thời kỳ hậu thị trường tăng
Chương 1: Cấu trúc thị trường tiền điện tử toàn cầu sau thị trường tăng
Kể từ nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn "sau thị trường tăng", thể hiện ra sự dao động ở mức cao và phân hóa cấu trúc. Mặc dù Bitcoin đã lập kỷ lục mới nhờ vào chu kỳ giảm một nửa, nhưng ngay lập tức đã bước vào kênh điều chỉnh. Thêm vào đó, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang không như mong đợi chuyển sang nới lỏng, cùng với căng thẳng thương mại Trung-Mỹ gia tăng, đã khiến thị trường tiền điện tử một lần nữa bị bao trùm bởi bóng ma của sự không chắc chắn vĩ mô.
Thị trường trong giai đoạn này không phải là thị trường gấu theo nghĩa truyền thống, cũng không tiếp tục đà tăng lớn trong thị trường tăng, mà đang ở khu vực chuyển tiếp sau đỉnh cao của chu kỳ. Sự ưa thích rủi ro giảm, hoạt động vốn giảm sút, nhưng không xuất hiện khủng hoảng thanh khoản hệ thống. Các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum vẫn có nhu cầu gia tăng phân bổ từ các tổ chức, mặc dù hoạt động trên chuỗi có chút giảm sút, nhưng không xấu đi đáng kể. Đồng thời, một số lĩnh vực câu chuyện mới như chuỗi AI, Restaking, hệ sinh thái đồng meme, tiếp tục thu hút vốn đầu tư, thể hiện tình trạng "chủ đề mạnh trong thị trường yếu".
Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế toàn cầu thể hiện trạng thái phức tạp của "giảm lạm phát chưa ổn định, tăng trưởng bị áp lực". Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường thận trọng trong môi trường lãi suất cao, thị trường có ý kiến trái chiều về việc liệu có bắt đầu giảm lãi suất trong năm nay hay không, và sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất vẫn tiếp tục đè nặng lên không gian tăng trưởng của tài sản rủi ro. Cuộc chiến thương mại mới giữa Trung Quốc và Mỹ xoay quanh năng lượng mới, công nghệ cao và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số đã trở thành biến số mới. Tài sản mã hóa mặc dù không bị cuốn vào trực tiếp, nhưng rủi ro địa chính trị đã làm gia tăng sự biến động của thị trường, đồng thời tạo ra sự can thiệp thêm vào tâm lý nhà đầu tư.
Cần lưu ý rằng mức độ toàn cầu hóa và khả năng chống lại sự can thiệp của ngành công nghiệp mã hóa đã được cải thiện rõ rệt so với trước đây. Nhiều khu vực đã lần lượt công bố chính sách hỗ trợ vào năm 2024, thúc đẩy việc ra mắt ETF mã hóa, thực thi quản lý stablecoin, và tăng tốc hoạt động của Web3 sandbox, tạo ra con đường tham gia tuân thủ rõ ràng hơn cho các nguồn vốn truyền thống. Tình hình hỗ trợ quốc tế này một phần đã bù đắp lại những tác động tiêu cực do siết chặt quản lý, đồng thời khiến toàn bộ hệ sinh thái thị trường thể hiện hình thái "u ám cục bộ, cân bằng toàn cầu".
Tổng thể来看, "thị trường tăng sau" không phải là sự kết thúc của thị trường tăng, mà là bước vào một giai đoạn mới - thị trường chú trọng hơn đến đánh giá giá trị, người dùng chú trọng hơn đến các tình huống thực dụng, và vốn có xu hướng đầu tư dài hạn hơn. Trong ngắn hạn, các biến số vĩ mô vẫn sẽ chi phối biến động kỳ vọng của thị trường, nhưng trong trung và dài hạn, thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp quan trọng đến chu kỳ cộng hưởng công nghệ - ứng dụng tiếp theo. Chỉ khi tìm kiếm các lĩnh vực và mục tiêu có tăng trưởng chắc chắn trong sự tiến hóa đa dạng của cấu trúc toàn cầu, thì đó mới là logic cốt lõi của "thời đại sau thị trường tăng".
Chương 2: Sự suy giảm dần dần của bóng ma chiến tranh thương mại và ảnh hưởng vĩ mô
Trong nửa đầu năm 2025, sự trở lại của tranh chấp thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ trở thành yếu tố gây rối quan trọng trên thị trường toàn cầu, liên quan đến nhiều lĩnh vực nhạy cảm như năng lượng mới, chip AI, khoáng sản quý hiếm và kiểm soát xuất khẩu công nghệ số. Tuy nhiên, so với đỉnh điểm chiến tranh thương mại từ 2018 đến 2020, cuộc tranh chấp thương mại lần này có "ý nghĩa biểu tượng" hơn, tác động kinh tế thực tế và ảnh hưởng cấu trúc lâu dài tương đối nhẹ nhàng, thể hiện đặc trưng "suy yếu" dần.
Sự gia tăng thuế quan mới của Mỹ rõ ràng bị giới hạn bởi áp lực lạm phát trong nước và mối quan tâm của cử tri. Trong bối cảnh lãi suất cao và giá cả cao, việc nâng cao thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Trung Quốc một cách quy mô sẽ làm tăng thêm giá nhập khẩu, làm suy yếu động lực phục hồi tiêu dùng, vì vậy chính phủ trong năm bầu cử có xu hướng sử dụng công cụ thuế quan theo cách "thể hiện" ở cấp độ chiến thuật, thay vì nâng cấp toàn diện ở cấp độ chiến lược. Phía Trung Quốc tiếp tục giữ thái độ hợp lý và kiềm chế, hướng tới việc ổn định xuất khẩu và thu hút đầu tư nước ngoài, không thực hiện các biện pháp phản công quy mô lớn, khiến cho các xung đột thương mại tổng thể ở trong trạng thái "đối kháng hạn chế".
Từ góc độ dữ liệu vĩ mô, mặc dù sự gián đoạn của cuộc thương mại Trung-Mỹ đã dẫn đến sự gia tăng tâm lý tránh rủi ro trong ngắn hạn, nhưng không gây ra sự định giá lại rủi ro hệ thống trên thị trường tài chính toàn cầu. Các chỉ số chứng khoán chính đã nhanh chóng ổn định sau cú sốc, chỉ số đô la và vàng duy trì sự dao động mạnh mẽ, cho thấy sự kỳ vọng rộng rãi của các nhà tham gia thị trường về cuộc tranh chấp thương mại này đã được phản ánh trong giá cả, thị trường tiền điện tử cũng nhanh chóng phục hồi sau một đợt giảm ngắn, khả năng chống chịu tổng thể đã cải thiện đáng kể so với trước đây.
Đối với thị trường tiền điện tử, ảnh hưởng gián tiếp của cuộc chiến thương mại chủ yếu thể hiện ở ba cấp độ:
Đầu tiên, khẩu vị rủi ro ngắn hạn thu hẹp lại. Tâm lý căng thẳng thương mại sẽ tạm thời đè nén niềm tin của thị trường, kích hoạt tài sản trú ẩn an toàn gia tăng giá trị, trong khi các tài sản có độ biến động cao như tiền điện tử dễ trở thành "bể chứa thanh khoản" bị bán tháo. Thứ hai, dòng vốn xuyên biên giới biến hình. Căng thẳng thương mại và trừng phạt công nghệ thường đi kèm với việc tăng cường kiểm tra tài chính và quản lý thanh toán xuyên biên giới, khiến một phần vốn bắt đầu chuyển giao trên chuỗi thông qua stablecoin, BTC và các phương thức khác, kích thích khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng lên, thúc đẩy sự quan tâm của một số thị trường châu Á đối với tài sản mã hóa. Thứ ba, xu hướng phi đô la hóa trung hạn và dài hạn được củng cố. Căng thẳng thương mại đã làm tăng sự hoài nghi của các quốc gia thị trường mới nổi về tính ổn định của hệ thống đô la, ngày càng nhiều quốc gia khám phá các con đường thanh toán xuyên biên giới cho tiền tệ kỹ thuật số và tài sản được mã hóa, điều này cũng gián tiếp nâng cao vị thế chiến lược của Ethereum và các chuỗi công cộng khác trong cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
Cần lưu ý rằng, kể từ quý 2 năm 2025, với việc lạm phát toàn cầu dần giảm, nhiều ngân hàng trung ương ở châu Âu và châu Á bắt đầu chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất, kỳ vọng chuyển hướng của Cục Dự trữ Liên bang dần tăng lên, cùng với việc các cuộc đàm phán thương mại trở lại hợp lý, độ nhạy của thị trường tiền điện tử đối với xung đột địa chính trị đang giảm xuống. Dòng vốn ròng vào quỹ ETF Bitcoin đã ổn định trở lại, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã dần xem rủi ro thương mại như "biến động nền tảng" chứ không phải là biến số quyết định.
Tổng thể mà nói, trong cuộc chiến thương mại này, mặc dù đã gây ra sự gián đoạn tạm thời về mặt cảm xúc, nhưng tác động thực tế của nó đối với thị trường tiền điện tử đã giảm đáng kể. Môi trường vĩ mô toàn cầu đang trải qua quá trình chuyển tiếp từ "cuối chu kỳ thắt chặt" sang "phục hồi nhẹ", và logic định giá rủi ro của thị trường tiền điện tử cũng đang chuyển từ "căng thẳng địa chính trị" sang "điểm chuyển lãi suất". Trong giai đoạn này, tầm quan trọng của ảnh hưởng vĩ mô không thể bị bỏ qua, nhưng động lực thực sự của thị trường có thể đang lặng lẽ quay trở lại chu kỳ nội bộ của đổi mới công nghệ và sự phát triển sinh thái trên chuỗi.
Chương ba: Các yếu tố tiềm năng thúc đẩy sự bật lại của thị trường trong nửa cuối năm
Sau khi trải qua sự kìm hãm do môi trường vĩ mô toàn cầu, căng thẳng thương mại và các chính sách quản lý mã hóa trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã đón nhận một loạt tín hiệu bật lại. Tiềm năng bật lại của thị trường trong nửa năm sau chủ yếu đến từ một số yếu tố thúc đẩy chính sau đây:
3.1. Sự thay đổi của chu kỳ lãi suất và sự phục hồi của tâm lý ưa rủi ro
Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế toàn cầu dần thoát khỏi tình trạng lạm phát cao sau đại dịch, các ngân hàng trung ương chính dần điều chỉnh chính sách tiền tệ, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã làm chậm tốc độ tăng lãi suất, thị trường dự đoán rộng rãi rằng chu kỳ giảm lãi suất có thể bắt đầu trong nửa cuối năm. Xu hướng này có tác động sâu sắc đến thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, môi trường lãi suất thấp thường có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận của các tài sản tài chính truyền thống, từ đó thúc đẩy dòng vốn chảy vào các loại tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao hơn. Thứ hai, việc giảm lãi suất khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao trong khi tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể tăng cường phân bổ vào các tài sản mã hóa, từ đó đẩy giá của các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum tăng lên.
Ngoài ra, khi chính phủ nỗ lực tìm kiếm để kích thích hoạt động kinh tế thông qua các chính sách nới lỏng tiền tệ, thị trường tiền điện tử như một "tài sản đầu tư thay thế" có thể trở thành một phần của thị trường vốn. Từ đó thu hút nhiều vốn từ các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tham gia.
3.2. Sự đổi mới và mở rộng liên tục của tài chính phi tập trung (DeFi)
Tài chính phi tập trung (DeFi) trong hai năm qua mặc dù đã trải qua những điều chỉnh phức tạp của thị trường, nhưng với sự trưởng thành không ngừng của công nghệ và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, hệ sinh thái DeFi dự kiến sẽ chào đón một điểm bùng phát mới vào nửa cuối năm 2025. Với sự tiến bộ không ngừng của các giải pháp Layer 2, khả năng tương tác giữa các chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, DeFi đã đạt được sự cải thiện đáng kể về khả năng mở rộng, hiệu quả chi phí và tính bảo mật, thu hút nhiều người tham gia tổ chức hơn.
Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, giao dịch hợp đồng phái sinh và tài sản tổng hợp, thị trường DeFi dần bắt đầu thâm nhập vào "khu vực xám" của thị trường tài chính truyền thống. Ví dụ, nhờ vào sự đổi mới của các giao thức DeFi, quỹ tổ chức có thể thực hiện phòng ngừa thông qua các sản phẩm phái sinh trên chuỗi, nhà đầu tư cũng có thể tham gia thị trường bằng cách linh hoạt hơn và với chi phí thấp hơn. Tiềm năng phát triển này sẽ giúp thúc đẩy thị trường tiền điện tử đạt được sự bật lại cấu trúc trong nửa năm sau.
3.3. Sự gia nhập liên tục của các nhà đầu tư tổ chức
Trong quá trình trưởng thành của thị trường tiền điện tử, việc các nhà đầu tư tổ chức tham gia chắc chắn là một trong những yếu tố quan trọng nhất. Từ quỹ ETF Bitcoin đến hợp đồng tương lai ETH, cho đến ngày càng nhiều quỹ tổ chức dần dần gia tăng nắm giữ tài sản mã hóa, dòng vốn từ các tổ chức đã mang lại nhiều hơn cho thị trường và cơ chế quản lý rủi ro vững chắc. Khi khung quy định được làm rõ hơn và thị trường vốn dần mở cửa, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống sẽ tham gia vào việc đầu tư và lưu ký tài sản mã hóa.
Ngoài ra, một số doanh nghiệp lớn cũng dần nhận ra ý nghĩa chiến lược của tài sản mã hóa trong việc đa dạng hóa cấu trúc tài sản. Điều này không chỉ có nghĩa là quỹ tiền điện tử trong thị trường tiền điện tử đang tiếp tục mở rộng, mà còn báo hiệu rằng thị trường tiền điện tử đang dần hướng tới sự chính thống trong thị trường tài chính truyền thống. Trong nửa cuối năm, với việc ngày càng nhiều tổ chức công nhận và đầu tư vào tài sản mã hóa, động lực bật lại của thị trường sẽ được tăng cường thêm.
3.4. Những đột phá và sự trưởng thành trong ứng dụng công nghệ blockchain
Sự phát triển lâu dài của thị trường tiền điện tử không chỉ phụ thuộc vào sự biến động của giá cả, mà còn phụ thuộc vào việc ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain. Đến năm 2025, việc ứng dụng blockchain trong nhiều lĩnh vực như tài chính, chuỗi cung ứng, y tế, quản lý bản quyền đã đạt được những tiến bộ đáng kể. Đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới, hợp đồng thông minh và tổ chức tự quản phi tập trung (DAO), công nghệ blockchain đang liên tục phá vỡ rào cản của các ngành truyền thống, thúc đẩy quy mô và sự trưởng thành của thị trường tài sản mã hóa.
Những ứng dụng công nghệ này thành công, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ tài chính và thương mại, sẽ thúc đẩy hơn nữa nhu cầu thị trường đối với tài sản mã hóa. Vào nửa cuối năm 2025, khi công nghệ blockchain tiếp tục đạt được những bước đột phá, vai trò của nó trong nền kinh tế thực sẽ càng nổi bật, hỗ trợ sự phục hồi và Bật lại của thị trường tiền điện tử.
Thông qua sự cộng hưởng của các yếu tố trên, vào nửa cuối năm 2025, thị trường tiền điện tử có tiềm năng bật lại mạnh mẽ nhờ vào nhiều yếu tố tích cực. Sự phục hồi của thị trường có thể trở nên rõ rệt hơn, đặc biệt là với sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư tổ chức, tiến bộ công nghệ và sự chuyển đổi của nền kinh tế toàn cầu sang chính sách tiền tệ nới lỏng, thị trường tiền điện tử dự kiến sẽ đón nhận không gian phát triển rộng lớn hơn.
Chương 4: Xu hướng phân hóa giữa các chuỗi chính và tài sản
4.1 Định nghĩa lại "thuộc tính phòng ngừa rủi ro" của Bitcoin và Ethereum
Trong đợt biến động vĩ mô này, Bitcoin lại được thị trường định nghĩa là "vàng kỹ thuật số" và tài sản chống lạm phát. Đặc biệt trong bối cảnh sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu gia tăng và xung đột địa chính trị diễn ra thường xuyên, BTC thể hiện khả năng chống giảm giá tương đối.
Ethereum dần trở thành từ đồng nghĩa với "nền tảng tài chính kỹ thuật số". Giá trị của hệ sinh thái Ethereum đã chuyển từ "doanh thu phí Gas" sang "cơ sở hạ tầng hoạt động kinh tế trên chuỗi" trong bối cảnh mở rộng L2 được tăng cường, cơ chế Restaking (đặt lại tài sản) trưởng thành và sự bùng nổ của lớp khả dụng dữ liệu (DA). Trong tương lai, Bitcoin sẽ có nhiều thuộc tính của tài sản dự trữ toàn cầu, trong khi Ethereum có thể đảm nhận nhiều cơ sở hạ tầng Web3 và đổi mới tài chính hơn.
4.2 Solana và thí nghiệm Meme của "chuỗi hiệu suất cao"
Chuỗi Solana đã trải qua một cơn sốt Meme và giai đoạn bùng nổ đổi mới trên chuỗi từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024. TPS cao, mức độ tham gia của người dùng cao, và phí Gas thấp đã khiến nó trở thành một chuỗi công cộng phổ biến cho việc đầu cơ Meme và triển khai DApp mới nổi. Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh, vốn trên chuỗi và các dự án dần dần phân hóa, các dự án Solana có "hệ sinh thái thực chất" bắt đầu tạo ra khoảng cách với các đồng Meme thuần túy, Solana bước vào một giai đoạn mới của việc xây dựng chiều sâu hệ sinh thái. Các chuỗi công cộng tương tự như Base, Sui, Aptos cũng đang đối mặt với thử thách của việc lắng đọng hệ sinh thái "sau đỉnh điểm đầu cơ".
4.3 Layer2 và công nghệ chuỗi chéo: Hợp tác nhiều chuỗi trở thành xu hướng
Các giải pháp Layer2 của Ethereum, đại diện là Arbitrum và Optimism, đã nâng cao đáng kể hiệu suất giao dịch và giảm
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WalletWhisperer
· 07-22 02:33
chuyên nghiệp còn đang mua đáy cái gì? chỉ ngồi không chờ số giảm
Xem bản gốcTrả lời0
wrekt_but_learning
· 07-19 07:24
Thị trường Bear đã kéo dài lâu như vậy, giờ lại không tăng lên không giảm, thật là khổ sở.
Xem bản gốcTrả lời0
rugpull_ptsd
· 07-19 07:15
Lần này cả gấu cũng không nghiêm túc nữa, làm sao đây?
Xem bản gốcTrả lời0
CodeAuditQueen
· 07-19 07:05
Lại có một phân tích sơ lược, dữ liệu trên chuỗi thị trường thì nhiều hơn rất nhiều so với thô.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkTongue
· 07-19 07:02
Chỉ có vậy thôi? Bật lại cơ hội không thấy đâu cả?
Triển vọng thị trường tiền điện tử toàn cầu sau thời kỳ tăng: Bật lại cơ hội và xu hướng phân hóa
Thị trường tiền điện tử triển vọng: Cục diện toàn cầu và cơ hội bật lại trong thời kỳ hậu thị trường tăng
Chương 1: Cấu trúc thị trường tiền điện tử toàn cầu sau thị trường tăng
Kể từ nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn "sau thị trường tăng", thể hiện ra sự dao động ở mức cao và phân hóa cấu trúc. Mặc dù Bitcoin đã lập kỷ lục mới nhờ vào chu kỳ giảm một nửa, nhưng ngay lập tức đã bước vào kênh điều chỉnh. Thêm vào đó, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang không như mong đợi chuyển sang nới lỏng, cùng với căng thẳng thương mại Trung-Mỹ gia tăng, đã khiến thị trường tiền điện tử một lần nữa bị bao trùm bởi bóng ma của sự không chắc chắn vĩ mô.
Thị trường trong giai đoạn này không phải là thị trường gấu theo nghĩa truyền thống, cũng không tiếp tục đà tăng lớn trong thị trường tăng, mà đang ở khu vực chuyển tiếp sau đỉnh cao của chu kỳ. Sự ưa thích rủi ro giảm, hoạt động vốn giảm sút, nhưng không xuất hiện khủng hoảng thanh khoản hệ thống. Các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum vẫn có nhu cầu gia tăng phân bổ từ các tổ chức, mặc dù hoạt động trên chuỗi có chút giảm sút, nhưng không xấu đi đáng kể. Đồng thời, một số lĩnh vực câu chuyện mới như chuỗi AI, Restaking, hệ sinh thái đồng meme, tiếp tục thu hút vốn đầu tư, thể hiện tình trạng "chủ đề mạnh trong thị trường yếu".
Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế toàn cầu thể hiện trạng thái phức tạp của "giảm lạm phát chưa ổn định, tăng trưởng bị áp lực". Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường thận trọng trong môi trường lãi suất cao, thị trường có ý kiến trái chiều về việc liệu có bắt đầu giảm lãi suất trong năm nay hay không, và sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất vẫn tiếp tục đè nặng lên không gian tăng trưởng của tài sản rủi ro. Cuộc chiến thương mại mới giữa Trung Quốc và Mỹ xoay quanh năng lượng mới, công nghệ cao và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số đã trở thành biến số mới. Tài sản mã hóa mặc dù không bị cuốn vào trực tiếp, nhưng rủi ro địa chính trị đã làm gia tăng sự biến động của thị trường, đồng thời tạo ra sự can thiệp thêm vào tâm lý nhà đầu tư.
Cần lưu ý rằng mức độ toàn cầu hóa và khả năng chống lại sự can thiệp của ngành công nghiệp mã hóa đã được cải thiện rõ rệt so với trước đây. Nhiều khu vực đã lần lượt công bố chính sách hỗ trợ vào năm 2024, thúc đẩy việc ra mắt ETF mã hóa, thực thi quản lý stablecoin, và tăng tốc hoạt động của Web3 sandbox, tạo ra con đường tham gia tuân thủ rõ ràng hơn cho các nguồn vốn truyền thống. Tình hình hỗ trợ quốc tế này một phần đã bù đắp lại những tác động tiêu cực do siết chặt quản lý, đồng thời khiến toàn bộ hệ sinh thái thị trường thể hiện hình thái "u ám cục bộ, cân bằng toàn cầu".
Tổng thể来看, "thị trường tăng sau" không phải là sự kết thúc của thị trường tăng, mà là bước vào một giai đoạn mới - thị trường chú trọng hơn đến đánh giá giá trị, người dùng chú trọng hơn đến các tình huống thực dụng, và vốn có xu hướng đầu tư dài hạn hơn. Trong ngắn hạn, các biến số vĩ mô vẫn sẽ chi phối biến động kỳ vọng của thị trường, nhưng trong trung và dài hạn, thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp quan trọng đến chu kỳ cộng hưởng công nghệ - ứng dụng tiếp theo. Chỉ khi tìm kiếm các lĩnh vực và mục tiêu có tăng trưởng chắc chắn trong sự tiến hóa đa dạng của cấu trúc toàn cầu, thì đó mới là logic cốt lõi của "thời đại sau thị trường tăng".
Chương 2: Sự suy giảm dần dần của bóng ma chiến tranh thương mại và ảnh hưởng vĩ mô
Trong nửa đầu năm 2025, sự trở lại của tranh chấp thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ trở thành yếu tố gây rối quan trọng trên thị trường toàn cầu, liên quan đến nhiều lĩnh vực nhạy cảm như năng lượng mới, chip AI, khoáng sản quý hiếm và kiểm soát xuất khẩu công nghệ số. Tuy nhiên, so với đỉnh điểm chiến tranh thương mại từ 2018 đến 2020, cuộc tranh chấp thương mại lần này có "ý nghĩa biểu tượng" hơn, tác động kinh tế thực tế và ảnh hưởng cấu trúc lâu dài tương đối nhẹ nhàng, thể hiện đặc trưng "suy yếu" dần.
Sự gia tăng thuế quan mới của Mỹ rõ ràng bị giới hạn bởi áp lực lạm phát trong nước và mối quan tâm của cử tri. Trong bối cảnh lãi suất cao và giá cả cao, việc nâng cao thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Trung Quốc một cách quy mô sẽ làm tăng thêm giá nhập khẩu, làm suy yếu động lực phục hồi tiêu dùng, vì vậy chính phủ trong năm bầu cử có xu hướng sử dụng công cụ thuế quan theo cách "thể hiện" ở cấp độ chiến thuật, thay vì nâng cấp toàn diện ở cấp độ chiến lược. Phía Trung Quốc tiếp tục giữ thái độ hợp lý và kiềm chế, hướng tới việc ổn định xuất khẩu và thu hút đầu tư nước ngoài, không thực hiện các biện pháp phản công quy mô lớn, khiến cho các xung đột thương mại tổng thể ở trong trạng thái "đối kháng hạn chế".
Từ góc độ dữ liệu vĩ mô, mặc dù sự gián đoạn của cuộc thương mại Trung-Mỹ đã dẫn đến sự gia tăng tâm lý tránh rủi ro trong ngắn hạn, nhưng không gây ra sự định giá lại rủi ro hệ thống trên thị trường tài chính toàn cầu. Các chỉ số chứng khoán chính đã nhanh chóng ổn định sau cú sốc, chỉ số đô la và vàng duy trì sự dao động mạnh mẽ, cho thấy sự kỳ vọng rộng rãi của các nhà tham gia thị trường về cuộc tranh chấp thương mại này đã được phản ánh trong giá cả, thị trường tiền điện tử cũng nhanh chóng phục hồi sau một đợt giảm ngắn, khả năng chống chịu tổng thể đã cải thiện đáng kể so với trước đây.
Đối với thị trường tiền điện tử, ảnh hưởng gián tiếp của cuộc chiến thương mại chủ yếu thể hiện ở ba cấp độ:
Đầu tiên, khẩu vị rủi ro ngắn hạn thu hẹp lại. Tâm lý căng thẳng thương mại sẽ tạm thời đè nén niềm tin của thị trường, kích hoạt tài sản trú ẩn an toàn gia tăng giá trị, trong khi các tài sản có độ biến động cao như tiền điện tử dễ trở thành "bể chứa thanh khoản" bị bán tháo. Thứ hai, dòng vốn xuyên biên giới biến hình. Căng thẳng thương mại và trừng phạt công nghệ thường đi kèm với việc tăng cường kiểm tra tài chính và quản lý thanh toán xuyên biên giới, khiến một phần vốn bắt đầu chuyển giao trên chuỗi thông qua stablecoin, BTC và các phương thức khác, kích thích khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng lên, thúc đẩy sự quan tâm của một số thị trường châu Á đối với tài sản mã hóa. Thứ ba, xu hướng phi đô la hóa trung hạn và dài hạn được củng cố. Căng thẳng thương mại đã làm tăng sự hoài nghi của các quốc gia thị trường mới nổi về tính ổn định của hệ thống đô la, ngày càng nhiều quốc gia khám phá các con đường thanh toán xuyên biên giới cho tiền tệ kỹ thuật số và tài sản được mã hóa, điều này cũng gián tiếp nâng cao vị thế chiến lược của Ethereum và các chuỗi công cộng khác trong cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
Cần lưu ý rằng, kể từ quý 2 năm 2025, với việc lạm phát toàn cầu dần giảm, nhiều ngân hàng trung ương ở châu Âu và châu Á bắt đầu chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất, kỳ vọng chuyển hướng của Cục Dự trữ Liên bang dần tăng lên, cùng với việc các cuộc đàm phán thương mại trở lại hợp lý, độ nhạy của thị trường tiền điện tử đối với xung đột địa chính trị đang giảm xuống. Dòng vốn ròng vào quỹ ETF Bitcoin đã ổn định trở lại, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã dần xem rủi ro thương mại như "biến động nền tảng" chứ không phải là biến số quyết định.
Tổng thể mà nói, trong cuộc chiến thương mại này, mặc dù đã gây ra sự gián đoạn tạm thời về mặt cảm xúc, nhưng tác động thực tế của nó đối với thị trường tiền điện tử đã giảm đáng kể. Môi trường vĩ mô toàn cầu đang trải qua quá trình chuyển tiếp từ "cuối chu kỳ thắt chặt" sang "phục hồi nhẹ", và logic định giá rủi ro của thị trường tiền điện tử cũng đang chuyển từ "căng thẳng địa chính trị" sang "điểm chuyển lãi suất". Trong giai đoạn này, tầm quan trọng của ảnh hưởng vĩ mô không thể bị bỏ qua, nhưng động lực thực sự của thị trường có thể đang lặng lẽ quay trở lại chu kỳ nội bộ của đổi mới công nghệ và sự phát triển sinh thái trên chuỗi.
Chương ba: Các yếu tố tiềm năng thúc đẩy sự bật lại của thị trường trong nửa cuối năm
Sau khi trải qua sự kìm hãm do môi trường vĩ mô toàn cầu, căng thẳng thương mại và các chính sách quản lý mã hóa trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã đón nhận một loạt tín hiệu bật lại. Tiềm năng bật lại của thị trường trong nửa năm sau chủ yếu đến từ một số yếu tố thúc đẩy chính sau đây:
3.1. Sự thay đổi của chu kỳ lãi suất và sự phục hồi của tâm lý ưa rủi ro
Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế toàn cầu dần thoát khỏi tình trạng lạm phát cao sau đại dịch, các ngân hàng trung ương chính dần điều chỉnh chính sách tiền tệ, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã làm chậm tốc độ tăng lãi suất, thị trường dự đoán rộng rãi rằng chu kỳ giảm lãi suất có thể bắt đầu trong nửa cuối năm. Xu hướng này có tác động sâu sắc đến thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, môi trường lãi suất thấp thường có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận của các tài sản tài chính truyền thống, từ đó thúc đẩy dòng vốn chảy vào các loại tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao hơn. Thứ hai, việc giảm lãi suất khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao trong khi tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể tăng cường phân bổ vào các tài sản mã hóa, từ đó đẩy giá của các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum tăng lên.
Ngoài ra, khi chính phủ nỗ lực tìm kiếm để kích thích hoạt động kinh tế thông qua các chính sách nới lỏng tiền tệ, thị trường tiền điện tử như một "tài sản đầu tư thay thế" có thể trở thành một phần của thị trường vốn. Từ đó thu hút nhiều vốn từ các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tham gia.
3.2. Sự đổi mới và mở rộng liên tục của tài chính phi tập trung (DeFi)
Tài chính phi tập trung (DeFi) trong hai năm qua mặc dù đã trải qua những điều chỉnh phức tạp của thị trường, nhưng với sự trưởng thành không ngừng của công nghệ và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, hệ sinh thái DeFi dự kiến sẽ chào đón một điểm bùng phát mới vào nửa cuối năm 2025. Với sự tiến bộ không ngừng của các giải pháp Layer 2, khả năng tương tác giữa các chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, DeFi đã đạt được sự cải thiện đáng kể về khả năng mở rộng, hiệu quả chi phí và tính bảo mật, thu hút nhiều người tham gia tổ chức hơn.
Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, giao dịch hợp đồng phái sinh và tài sản tổng hợp, thị trường DeFi dần bắt đầu thâm nhập vào "khu vực xám" của thị trường tài chính truyền thống. Ví dụ, nhờ vào sự đổi mới của các giao thức DeFi, quỹ tổ chức có thể thực hiện phòng ngừa thông qua các sản phẩm phái sinh trên chuỗi, nhà đầu tư cũng có thể tham gia thị trường bằng cách linh hoạt hơn và với chi phí thấp hơn. Tiềm năng phát triển này sẽ giúp thúc đẩy thị trường tiền điện tử đạt được sự bật lại cấu trúc trong nửa năm sau.
3.3. Sự gia nhập liên tục của các nhà đầu tư tổ chức
Trong quá trình trưởng thành của thị trường tiền điện tử, việc các nhà đầu tư tổ chức tham gia chắc chắn là một trong những yếu tố quan trọng nhất. Từ quỹ ETF Bitcoin đến hợp đồng tương lai ETH, cho đến ngày càng nhiều quỹ tổ chức dần dần gia tăng nắm giữ tài sản mã hóa, dòng vốn từ các tổ chức đã mang lại nhiều hơn cho thị trường và cơ chế quản lý rủi ro vững chắc. Khi khung quy định được làm rõ hơn và thị trường vốn dần mở cửa, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống sẽ tham gia vào việc đầu tư và lưu ký tài sản mã hóa.
Ngoài ra, một số doanh nghiệp lớn cũng dần nhận ra ý nghĩa chiến lược của tài sản mã hóa trong việc đa dạng hóa cấu trúc tài sản. Điều này không chỉ có nghĩa là quỹ tiền điện tử trong thị trường tiền điện tử đang tiếp tục mở rộng, mà còn báo hiệu rằng thị trường tiền điện tử đang dần hướng tới sự chính thống trong thị trường tài chính truyền thống. Trong nửa cuối năm, với việc ngày càng nhiều tổ chức công nhận và đầu tư vào tài sản mã hóa, động lực bật lại của thị trường sẽ được tăng cường thêm.
3.4. Những đột phá và sự trưởng thành trong ứng dụng công nghệ blockchain
Sự phát triển lâu dài của thị trường tiền điện tử không chỉ phụ thuộc vào sự biến động của giá cả, mà còn phụ thuộc vào việc ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain. Đến năm 2025, việc ứng dụng blockchain trong nhiều lĩnh vực như tài chính, chuỗi cung ứng, y tế, quản lý bản quyền đã đạt được những tiến bộ đáng kể. Đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới, hợp đồng thông minh và tổ chức tự quản phi tập trung (DAO), công nghệ blockchain đang liên tục phá vỡ rào cản của các ngành truyền thống, thúc đẩy quy mô và sự trưởng thành của thị trường tài sản mã hóa.
Những ứng dụng công nghệ này thành công, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ tài chính và thương mại, sẽ thúc đẩy hơn nữa nhu cầu thị trường đối với tài sản mã hóa. Vào nửa cuối năm 2025, khi công nghệ blockchain tiếp tục đạt được những bước đột phá, vai trò của nó trong nền kinh tế thực sẽ càng nổi bật, hỗ trợ sự phục hồi và Bật lại của thị trường tiền điện tử.
Thông qua sự cộng hưởng của các yếu tố trên, vào nửa cuối năm 2025, thị trường tiền điện tử có tiềm năng bật lại mạnh mẽ nhờ vào nhiều yếu tố tích cực. Sự phục hồi của thị trường có thể trở nên rõ rệt hơn, đặc biệt là với sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư tổ chức, tiến bộ công nghệ và sự chuyển đổi của nền kinh tế toàn cầu sang chính sách tiền tệ nới lỏng, thị trường tiền điện tử dự kiến sẽ đón nhận không gian phát triển rộng lớn hơn.
Chương 4: Xu hướng phân hóa giữa các chuỗi chính và tài sản
4.1 Định nghĩa lại "thuộc tính phòng ngừa rủi ro" của Bitcoin và Ethereum
Trong đợt biến động vĩ mô này, Bitcoin lại được thị trường định nghĩa là "vàng kỹ thuật số" và tài sản chống lạm phát. Đặc biệt trong bối cảnh sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu gia tăng và xung đột địa chính trị diễn ra thường xuyên, BTC thể hiện khả năng chống giảm giá tương đối.
Ethereum dần trở thành từ đồng nghĩa với "nền tảng tài chính kỹ thuật số". Giá trị của hệ sinh thái Ethereum đã chuyển từ "doanh thu phí Gas" sang "cơ sở hạ tầng hoạt động kinh tế trên chuỗi" trong bối cảnh mở rộng L2 được tăng cường, cơ chế Restaking (đặt lại tài sản) trưởng thành và sự bùng nổ của lớp khả dụng dữ liệu (DA). Trong tương lai, Bitcoin sẽ có nhiều thuộc tính của tài sản dự trữ toàn cầu, trong khi Ethereum có thể đảm nhận nhiều cơ sở hạ tầng Web3 và đổi mới tài chính hơn.
4.2 Solana và thí nghiệm Meme của "chuỗi hiệu suất cao"
Chuỗi Solana đã trải qua một cơn sốt Meme và giai đoạn bùng nổ đổi mới trên chuỗi từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024. TPS cao, mức độ tham gia của người dùng cao, và phí Gas thấp đã khiến nó trở thành một chuỗi công cộng phổ biến cho việc đầu cơ Meme và triển khai DApp mới nổi. Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh, vốn trên chuỗi và các dự án dần dần phân hóa, các dự án Solana có "hệ sinh thái thực chất" bắt đầu tạo ra khoảng cách với các đồng Meme thuần túy, Solana bước vào một giai đoạn mới của việc xây dựng chiều sâu hệ sinh thái. Các chuỗi công cộng tương tự như Base, Sui, Aptos cũng đang đối mặt với thử thách của việc lắng đọng hệ sinh thái "sau đỉnh điểm đầu cơ".
4.3 Layer2 và công nghệ chuỗi chéo: Hợp tác nhiều chuỗi trở thành xu hướng
Các giải pháp Layer2 của Ethereum, đại diện là Arbitrum và Optimism, đã nâng cao đáng kể hiệu suất giao dịch và giảm