Phân tích xu hướng đầu tư Web3: Thị trường sơ cấp rút lui và sự phục hưng của mô hình ươm tạo

Gần đây, lĩnh vực đầu tư Web3 đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Thị trường sơ cấp vẫn đang trong tình trạng ảm đạm, mô hình VC truyền thống đang đối mặt với thách thức, trong khi đầu tư ươm tạo và thị trường thứ cấp lại xuất hiện những cơ hội mới. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết xu hướng tổng thể của đầu tư Web3 hiện tại.

Thị trường sơ cấp的困境

Kể từ năm 2023, thị trường sơ cấp tiếp tục giảm. Dữ liệu cho thấy, quy mô gọi vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử đạt tới 33,7 tỷ USD vào năm 2021, vẫn có 27,7 tỷ USD vào năm 2022, nhưng đã giảm mạnh xuống còn 10,1 tỷ USD vào năm 2023, và thậm chí còn giảm xuống dưới 4 tỷ USD vào năm 2024.

Nguyên nhân chính gây ra tình huống này bao gồm:

1. Số lượng vốn VC tiền điện tử là hạn chế, vẫn chưa hoàn toàn kết nối với thị trường tài chính chủ đạo.
2. Thời gian thoát kéo dài, thị trường biến động mạnh dẫn đến việc định giá giảm mạnh trong thời gian khóa.
3. Vòng luẩn quẩn ác tính của huy động vốn - ra mắt - đè giá, thiếu sức mua từ thị trường sơ cấp.

Dữ liệu cho thấy, từ tháng 5 năm 2024 đến tháng 4 năm 2025, nhiều token khóa cấp một sau khi mở khóa đã sụt giảm giá trị thị trường, trung bình giá trị ước tính giảm hơn 50%. Một số dự án thậm chí giảm giá tới 95,5%.

Năm 2023-2024, các dự án tiền điện tử mới ra mắt có mức giảm trung bình 45% trong vòng 90 ngày, 60% dự án bị phá giá trong vòng 6 tháng. Điều này không chỉ phản ánh sự giảm nhiệt của thị trường, mà còn phơi bày sự thất bại trong thiết kế mô hình.

Sự phục hưng của mô hình ươm tạo

Đối mặt với khó khăn của thị trường sơ cấp, đầu tư ươm tạo trở thành một hướng đi mới cho việc tìm kiếm đột phá của vốn. Gần đây, nhiều tổ chức đã đồng loạt tăng cường mô hình ươm tạo, như phòng thí nghiệm của một nền tảng giao dịch, một công ty đầu tư, v.v.

So với VC truyền thống, mô hình ươm tạo có những lợi thế sau:

1. Can thiệp toàn diện, từ tài nguyên, thị trường đến sản phẩm tham gia sâu sắc.
2. Phương thức rút lui đa dạng, không chỉ giới hạn ở việc niêm yết token.
3. Yêu cầu vốn linh hoạt, có thể giảm thiểu đầu tư tiền mặt thông qua "tài nguyên đổi lấy cổ phần/Token"

Dữ liệu cho thấy, quy mô thị trường vườn ươm dự án Bitcoin toàn cầu sẽ đạt 1,43 tỷ USD vào năm 2024, dự kiến sẽ tăng lên 5,7 tỷ USD vào năm 2032, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 19,1%.

Tuy nhiên, mô hình ươm tạo yêu cầu cao đối với nhà đầu tư, cần có khả năng về công nghệ, thị trường và sự phát triển của dự án.

Phát triển thị trường thứ cấp

So với thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp đã trở thành nơi trú ẩn an toàn cho dòng tiền hiện tại. Tổng khối lượng giao dịch giao ngay trên thị trường thứ cấp tiền điện tử năm 2024 đã phục hồi trở lại gần 13 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 40% so với năm trước.

Đợt sốt thị trường thứ cấp này đã xuất hiện những đặc điểm mới:

1. Tổ chức tham gia, chiến lược điều khiển

   • Quy mô quản lý tài sản kỹ thuật số năm 2024 đạt (AUM) tăng lên 67,4 tỷ USD, tăng 160% so với cùng kỳ năm trước.
   • Các tổ chức tài chính truyền thống đổ tiền vào nhiều, thúc đẩy thị trường đi lên một cách ổn định
   • Chiến lược tài chính như chênh lệch giá, phòng ngừa rủi ro, quyền chọn trở thành phổ biến

2. Tính thanh khoản là trên hết, đầu cơ ngắn hạn phổ biến.

   • Các lĩnh vực có tính thanh khoản cao và biến động cao như MEMECoin, AI, RWA được ưa chuộng
   • Quý 4 năm 2024 đến quý 1 năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của MEMECoin đạt 1,5 tỷ USD, chiếm 13% tổng thị trường.
   • Biến động của tài sản kể chuyện mới nổi cao gấp hơn hai lần so với các loại tiền tệ chính.

Lựa chọn của nhà đầu tư Web3

Mặc dù mô hình VC hiện đang gặp khó khăn, nhưng chu kỳ thị trường vẫn tiếp diễn. Nhìn lại lịch sử, trong mùa đông tiền điện tử năm 2018, đầu tư VC toàn cầu vào tiền điện tử chỉ đạt 2 tỷ USD, nhưng đến năm 2021 đã tăng vọt lên 33,7 tỷ USD.

Đối với những nhà đầu tư có giá trị tài sản cao, các con đường đầu tư hiện tại có thể lựa chọn bao gồm:

1. Mô hình ươm tạo: hợp tác sâu, ràng buộc toàn chuỗi, nhưng yêu cầu nhiều nguồn lực và khả năng hợp tác hơn.
2. Thị trường thứ cấp: thanh khoản cao, chiến lược linh hoạt, có thể tham gia thông qua các sản phẩm cấu trúc, cấu hình ủy thác, v.v.

Dù chọn con đường nào, tuân thủ vẫn là vấn đề cốt lõi. Với việc quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, các yêu cầu tuân thủ, rủi ro pháp lý và sắp xếp thuế mà các con đường khác nhau phải đối mặt đều khác nhau. Tuân thủ không chỉ là môn học bắt buộc trong việc phòng ngừa rủi ro, mà còn là chìa khóa để vượt qua các chu kỳ và xây dựng một cách vững chắc.