Phân tích Hyperliquid thứ Tư đen: Nhu cầu là điểm khởi đầu, đúng đắn là điểm kết thúc
Một, Bữa tiệc quạ
Vào ngày 26 tháng 3, Hyperliquid lại một lần nữa gặp phải cuộc tấn công, đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư của dự án này kể từ tháng 11 năm ngoái, và cũng là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất mà họ phải đối mặt. Phương pháp tấn công lần này tương tự như sự kiện đòn bẩy 50 lần ETH trước đó, nhưng chính xác và mãnh liệt hơn.
Kẻ tấn công đã lợi dụng token JELLY có tính thanh khoản thấp làm điểm đột phá. Vào lúc chín giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm ký quỹ cho nền tảng, mở vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu đô la với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ nắm giữ lượng lớn JELLY bắt đầu bán tháo trên thị trường giao ngay, dẫn đến giá token sụt giảm mạnh, tạo lợi nhuận cho vị thế bán khống.
Kẻ tấn công sau đó đã rút 2,76 triệu USDC tiền ký quỹ, dẫn đến việc ký quỹ còn lại cho vị thế bán thiếu hụt, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của nền tảng. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán khống lớn này. Vào thời điểm này, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện các giao dịch ngược lại, trong thời gian ngắn đã mua vào một lượng lớn JELLY, khiến giá của nó tăng vọt nhiều lần, làm HLP đối mặt với nguy cơ thua lỗ lớn.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch đã nhanh chóng can thiệp. Những nền tảng này đã nhanh chóng ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY sau sự kiện, gây nghi ngờ về động cơ của họ trên thị trường.
Trong thời điểm khẩn cấp, Ủy ban xác thực Hyperliquid đã thông qua việc bỏ niêm yết hợp đồng vĩnh viễn JELLY, với giá đóng vị thế cuối cùng được xác định bằng giá mở vị thế của kẻ tấn công, khiến HLP thu lợi 700.000 đô la. Quyết định này mặc dù đã giải quyết được khủng hoảng hiện tại, nhưng cũng đã dấy lên những nghi vấn về mức độ phi tập trung của nó.
Hai, Thách thức của nền tảng giao dịch trên chuỗi
Hyperliquid là giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, với khối lượng giao dịch chiếm 9% khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một nền tảng giao dịch nổi tiếng, đứng đầu trong các sàn giao dịch phi tập trung. Tuy nhiên, dự án này, được thành lập sau sự sụp đổ của một nền tảng giao dịch lớn, dường như không suôn sẻ, thường xuyên phải đối mặt với các cuộc tấn công lớn.
Nhìn lại sự kiện an ninh gần đây của Hyperliquid:
Tháng 12 năm 2024: Mối đe dọa từ hacker tiềm tàng (cuộc tấn công không thành công)
Tháng 1 năm 2025: Sự kiện tấn công đòn bẩy cao ETH
Ngày 12 tháng 3 năm 2025: Sự cố tấn công lần hai của ETH
Ngày 26 tháng 3 năm 2025: Sự kiện JELLY
Những sự kiện này đã phơi bày ra các vấn đề của dự án liên quan đến cơ chế ký quỹ, cơ chế HLP, và giới hạn số lượng người xác thực.
Các thách thức mà sàn giao dịch phi tập trung phải đối mặt bao gồm:
Hướng phát triển của dự án thường được quyết định bởi đội ngũ cốt lõi, chứ không hoàn toàn do cộng đồng lãnh đạo.
Bỏ phiếu quản trị khó có thể thực hiện hoàn toàn phi tập trung.
Các nhà lãnh đạo dự án khó có thể hoàn toàn từ bỏ quyền phát ngôn và lợi ích.
Theo đuổi hiệu quả vốn có thể dẫn đến sự gia tăng tính phức tạp của hệ thống và xu hướng tập trung.
Đối với sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn, vẫn còn những vấn đề sau:
Người dùng chú trọng đến hiệu quả vốn và bối cảnh dự án, chứ không phải mức độ phi tập trung.
Tính minh bạch của giao dịch có thể bị lạm dụng, dẫn đến thao túng thị trường.
Không có tài trợ và hiệu suất cao có thể có nghĩa là quyết định và cấu trúc dự án có tính trung tâm hơn.
Thiếu cơ chế quản lý rủi ro động, khó có thể đối phó với tài sản có rủi ro cao và việc rút tiền lớn.
Ba, Thách thức nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong các sàn giao dịch phi tập trung, nhưng tỷ lệ tiền gửi của các ông lớn rất cao, điều này có thể dẫn đến cạn kiệt thanh khoản khi xảy ra các sự kiện quy mô lớn.
Về cấu trúc, Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung tự có Layer1, với thiết kế khá sáng tạo. Nó bao gồm HyperEVM và HyperCore, cả hai đều chia sẻ cùng một lớp đồng thuận. Thiết kế này tuy hiệu quả, nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro như trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ và các vấn đề khác.
HLP (HyperliquidPool) là kho bạc cốt lõi của hệ sinh thái Hyperliquid, áp dụng hệ thống "sổ lệnh trên chuỗi + hồ chiến lược" hai đường song song. Nó cung cấp lợi nhuận cho người dùng và cung cấp tính thanh khoản cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên nền tảng. Tuy nhiên, cơ chế này trở nên dễ bị tổn thương khi đối mặt với cuộc tấn công của các cá voi, vì kẻ tấn công có thể lợi dụng logic cố định của kho bạc để thao túng.
Bốn, hướng phát triển trong tương lai
Sự phát triển của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm phân mảnh thanh khoản, rủi ro an ninh do tính minh bạch trên chuỗi, hiệu quả quản trị thấp và nhiều vấn đề khác. Tuy nhiên, Hyperliquid đã đạt được tiến bộ đáng kể trong lĩnh vực này.
Trong tương lai, các nền tảng này cần nâng cao tính an toàn và hiệu quả của hệ thống trong khi vẫn giữ được đặc tính phi tập trung. Các hướng cải tiến có thể bao gồm tối ưu hóa cơ chế quản lý rủi ro, tăng cường hiệu quả quản trị, cải thiện quản lý thanh khoản, v.v.
Năm, Đổi mới theo thị trường
Sự thành công của tài chính phi tập trung không chỉ nằm ở mức độ phi tập trung của nó, mà còn ở khả năng đáp ứng những nhu cầu mà tài chính truyền thống không thể đáp ứng. Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công hiện tại của các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn, nó mô phỏng các chức năng của sàn giao dịch tập trung thông qua công nghệ trên chuỗi, đáp ứng nhu cầu của người dùng.
Trong tương lai, sự phát triển của các nền tảng này nên tiếp tục được định hướng bởi nhu cầu và hiệu quả, đồng thời cần đổi mới trong quản trị và thiết kế cơ chế. Cũng cần cân nhắc giữa triết lý phi tập trung và hiệu quả vận hành thực tế, tìm ra điểm cân bằng phù hợp với nhu cầu thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hyperliquid gặp phải cuộc tấn công lớn thứ tư, nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên chuỗi gặp thách thức và tương lai.
Phân tích Hyperliquid thứ Tư đen: Nhu cầu là điểm khởi đầu, đúng đắn là điểm kết thúc
Một, Bữa tiệc quạ
Vào ngày 26 tháng 3, Hyperliquid lại một lần nữa gặp phải cuộc tấn công, đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư của dự án này kể từ tháng 11 năm ngoái, và cũng là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất mà họ phải đối mặt. Phương pháp tấn công lần này tương tự như sự kiện đòn bẩy 50 lần ETH trước đó, nhưng chính xác và mãnh liệt hơn.
Kẻ tấn công đã lợi dụng token JELLY có tính thanh khoản thấp làm điểm đột phá. Vào lúc chín giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm ký quỹ cho nền tảng, mở vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu đô la với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ nắm giữ lượng lớn JELLY bắt đầu bán tháo trên thị trường giao ngay, dẫn đến giá token sụt giảm mạnh, tạo lợi nhuận cho vị thế bán khống.
Kẻ tấn công sau đó đã rút 2,76 triệu USDC tiền ký quỹ, dẫn đến việc ký quỹ còn lại cho vị thế bán thiếu hụt, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của nền tảng. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán khống lớn này. Vào thời điểm này, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện các giao dịch ngược lại, trong thời gian ngắn đã mua vào một lượng lớn JELLY, khiến giá của nó tăng vọt nhiều lần, làm HLP đối mặt với nguy cơ thua lỗ lớn.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch đã nhanh chóng can thiệp. Những nền tảng này đã nhanh chóng ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY sau sự kiện, gây nghi ngờ về động cơ của họ trên thị trường.
Trong thời điểm khẩn cấp, Ủy ban xác thực Hyperliquid đã thông qua việc bỏ niêm yết hợp đồng vĩnh viễn JELLY, với giá đóng vị thế cuối cùng được xác định bằng giá mở vị thế của kẻ tấn công, khiến HLP thu lợi 700.000 đô la. Quyết định này mặc dù đã giải quyết được khủng hoảng hiện tại, nhưng cũng đã dấy lên những nghi vấn về mức độ phi tập trung của nó.
Hai, Thách thức của nền tảng giao dịch trên chuỗi
Hyperliquid là giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, với khối lượng giao dịch chiếm 9% khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một nền tảng giao dịch nổi tiếng, đứng đầu trong các sàn giao dịch phi tập trung. Tuy nhiên, dự án này, được thành lập sau sự sụp đổ của một nền tảng giao dịch lớn, dường như không suôn sẻ, thường xuyên phải đối mặt với các cuộc tấn công lớn.
Nhìn lại sự kiện an ninh gần đây của Hyperliquid:
Những sự kiện này đã phơi bày ra các vấn đề của dự án liên quan đến cơ chế ký quỹ, cơ chế HLP, và giới hạn số lượng người xác thực.
Các thách thức mà sàn giao dịch phi tập trung phải đối mặt bao gồm:
Đối với sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn, vẫn còn những vấn đề sau:
Ba, Thách thức nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong các sàn giao dịch phi tập trung, nhưng tỷ lệ tiền gửi của các ông lớn rất cao, điều này có thể dẫn đến cạn kiệt thanh khoản khi xảy ra các sự kiện quy mô lớn.
Về cấu trúc, Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung tự có Layer1, với thiết kế khá sáng tạo. Nó bao gồm HyperEVM và HyperCore, cả hai đều chia sẻ cùng một lớp đồng thuận. Thiết kế này tuy hiệu quả, nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro như trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ và các vấn đề khác.
HLP (HyperliquidPool) là kho bạc cốt lõi của hệ sinh thái Hyperliquid, áp dụng hệ thống "sổ lệnh trên chuỗi + hồ chiến lược" hai đường song song. Nó cung cấp lợi nhuận cho người dùng và cung cấp tính thanh khoản cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên nền tảng. Tuy nhiên, cơ chế này trở nên dễ bị tổn thương khi đối mặt với cuộc tấn công của các cá voi, vì kẻ tấn công có thể lợi dụng logic cố định của kho bạc để thao túng.
Bốn, hướng phát triển trong tương lai
Sự phát triển của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm phân mảnh thanh khoản, rủi ro an ninh do tính minh bạch trên chuỗi, hiệu quả quản trị thấp và nhiều vấn đề khác. Tuy nhiên, Hyperliquid đã đạt được tiến bộ đáng kể trong lĩnh vực này.
Trong tương lai, các nền tảng này cần nâng cao tính an toàn và hiệu quả của hệ thống trong khi vẫn giữ được đặc tính phi tập trung. Các hướng cải tiến có thể bao gồm tối ưu hóa cơ chế quản lý rủi ro, tăng cường hiệu quả quản trị, cải thiện quản lý thanh khoản, v.v.
Năm, Đổi mới theo thị trường
Sự thành công của tài chính phi tập trung không chỉ nằm ở mức độ phi tập trung của nó, mà còn ở khả năng đáp ứng những nhu cầu mà tài chính truyền thống không thể đáp ứng. Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công hiện tại của các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn, nó mô phỏng các chức năng của sàn giao dịch tập trung thông qua công nghệ trên chuỗi, đáp ứng nhu cầu của người dùng.
Trong tương lai, sự phát triển của các nền tảng này nên tiếp tục được định hướng bởi nhu cầu và hiệu quả, đồng thời cần đổi mới trong quản trị và thiết kế cơ chế. Cũng cần cân nhắc giữa triết lý phi tập trung và hiệu quả vận hành thực tế, tìm ra điểm cân bằng phù hợp với nhu cầu thị trường.