Hyperliquid: Sử dụng "Hợp đồng tương lai vĩnh cửu AWS" để tạo ra giá trị 100 tỷ USD

Kể từ lần đầu tiên công bố khung định giá HYPE đã trôi qua nửa năm. Trong khoảng thời gian này, thị trường đã xảy ra nhiều biến đổi, nhưng tôi vẫn giữ được sự lạc quan về HYPE như ban đầu.

Hãy cùng xem xét một số dữ liệu quan trọng.

Ước tính thu nhập

Đánh giá thách thức lớn nhất của HYPE là làm thế nào để định giá hợp lý cho doanh thu hàng năm của nó. Hyperliquid, với tư cách là một công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu đang phát triển nhanh chóng, hoạt động trong một ngành có tính chu kỳ mạnh mẽ. Xét về sự tăng trưởng người dùng nhanh chóng, dòng vốn vào và các yếu tố tích cực khác, điều này đủ để bù đắp cho sự sụt giảm khối lượng giao dịch trong thị trường gấu tiềm năng. Sự tăng trưởng doanh thu trong nửa năm qua cũng đã chứng minh điều này.

Ngay cả khi Bitcoin bước vào thị trường gấu trong thời gian ngắn sắp tới, dòng vốn liên tục từ ETF và môi trường chính sách hiện tại thân thiện hơn cũng sẽ làm giảm mức độ sụt giảm của khối lượng giao dịch. Để thận trọng, chúng tôi vẫn sẽ sử dụng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày 3 triệu USD của thị trường bò gần đây làm chuẩn, không tính đến các yếu tố tăng trưởng.

Trong việc tính toán hệ số định giá, tôi đã sử dụng hai khía cạnh là khối lượng lưu thông và nguồn cung hoàn toàn đã pha loãng điều chỉnh. Nguồn cung điều chỉnh đã loại bỏ phần mua lại và tiêu hủy, cũng như các token chưa được phát hành trong tương lai/được tài trợ bởi cộng đồng. Tôi cho rằng tiêu chuẩn định giá hợp lý nhất nên nằm giữa hai giá trị này, được gọi là hệ số P/E hỗn hợp, khoảng 17,1 lần.

So sánh với công ty niêm yết

HYPE hiện tại có giá trị rất rẻ. Dù là theo tỷ lệ sau khi trừ đi khuyến khích cổ phần (SBC), hay theo tỷ lệ cung hỗn hợp, HYPE đều rất hấp dẫn.

Cần lưu ý rằng, tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do của Coinbase, Robinhood và Circle thấp hơn đáng kể so với Hyperliquid. Điều này có nghĩa là khi doanh thu giảm, EBITDA của họ sẽ giảm mạnh, trong khi chi phí vẫn còn lớn. Trong khi đó, dòng tiền tự do của Hyperliquid "sạch" hơn, bền vững hơn và có khả năng phòng thủ tốt hơn.

Coinbase có 4300 nhân viên, Robinhood có 2500 người, trong khi đội ngũ cốt lõi của Hyperliquid chỉ có 12 người.

Dự đoán thị trường tăng giá của HYPE

Hầu hết mọi người đánh giá quá thấp tiềm năng của HYPE. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một trong những thị trường lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, chỉ đứng sau stablecoin. Hiện tại, Hyperliquid chỉ chiếm khoảng 10% thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Trong khi đó, tỷ lệ này còn thấp hơn trong thị trường CLOB giao ngay.

HyperEVM vừa mới bắt đầu. Các loại hợp đồng tương lai vĩnh cửu mới sẽ được ra mắt trong tương lai, sẽ khiến Hyperliquid mở rộng từ "nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền điện tử" thành "nền tảng giao dịch vĩnh cửu cho mọi tài sản toàn cầu". Các hướng tiềm năng bao gồm cổ phiếu, doanh nghiệp tư nhân trước IPO, thị trường dự đoán, ngoại hối, hàng hóa, v.v.

Hyperliquid là "AWS của hợp đồng tương lai vĩnh cửu", có khả năng mở rộng mạnh mẽ, hoàn toàn phi tập trung và minh bạch. Một khi thế giới tài chính truyền thống nhận ra sức mạnh của hợp đồng tương lai vĩnh cửu, tiềm năng của nó sẽ rất lớn.

Hiện tại, Hyperliquid chiếm khoảng 5% tổng khối lượng giao dịch CEX. Nếu con số này đạt 25% trong vài năm tới, nghĩa là doanh thu hàng ngày có thể tăng lên 15 triệu USD. Khi đó, hệ số định giá dòng tiền tự do của HYPE sẽ giảm xuống khoảng 5 lần.

So sánh với các loại tiền điện tử khác

Hiện tại, điều duy nhất có thể tham khảo là một vài nền tảng khởi động memecoin có sự phù hợp mạnh mẽ với thị trường sản phẩm (PMF) và có thể tạo ra dòng tiền ổn định, chẳng hạn như BONK, GP, PUMP, v.v.

Sự chú ý của tài chính truyền thống

Với sự ra mắt của ETF, tài chính truyền thống đang gia nhập vào lĩnh vực tiền mã hóa một cách ồ ạt. Phố Wall sớm muộn cũng sẽ phát hiện ra một token như HYPE, có thể tạo ra dòng tiền mặt đáng kể, có rào cản bền vững và mô hình phòng thủ mạnh.

SONN ra mắt có thể trở thành một điểm chuyển mình quan trọng. Nó có 300 triệu đô la quỹ dự trữ có thể sử dụng để mua HYPE, và sẽ cùng với Paradigm, Galaxy Digital tiến hành quảng bá toàn diện cho HYPE. Sức mua này tương đương với sức mua 48 tỷ đô la Bitcoin, là một chất xúc tác siêu mạnh.

Phân phối token

Hiện tại HYPE chỉ có khoảng 150.000 địa chỉ nắm giữ coin, thấp hơn nhiều so với nhiều memecoin trên Solana. Nhưng tình hình này đang thay đổi. Nhiều giao diện front-end và cổng fiat đang được xây dựng cho Hyperliquid. Phantom đã ra mắt giao diện front-end hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên mã của nhà phát triển Hyperliquid, trong vòng hai tuần đã thu hút được 15.000-20.000 người dùng.

Hiệu suất dữ liệu

Dữ liệu của Hyperliquid thể hiện rất tốt, thậm chí là một trong những tốt nhất trong tất cả các loại tiền điện tử. Tốc độ tăng trưởng người dùng, dòng vốn vào, hợp đồng mở chưa thanh lý (OI) và các chỉ số khác đều đạt mức cao kỷ lục.

Động lực cho vòng tăng trưởng tiếp theo

Các yếu tố chính có thể thúc đẩy sự tăng trưởng HYPE trong tương lai bao gồm:

• Phân phối phía trước
• Xây dựng cổng vào tiền pháp định
• HIP-3 Sản phẩm mới
• SONN đưa vào vốn từ Phố Wall
• Tài sản thế chấp giao ngay dùng cho giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu
• Nhiều tài sản giao ngay hơn được ra mắt

Tóm tắt

HYPE hiện tại vẫn đang được định giá rất rẻ, bạn vẫn chưa có đủ, có thể bạn vẫn chưa thực sự hiểu được tiềm năng của nó.