Thị trường Stablecoin đón nhận bước ngoặt lớn, Circle niêm yết mở ra kỷ nguyên mới
Ngành công nghiệp Stablecoin đang đón nhận một bước ngoặt quan trọng. Sự thành công của Circle trong việc niêm yết trên thị trường vốn Mỹ đánh dấu sự gia nhập lần đầu tiên của Stablecoin vào sân khấu chính của hệ thống tài chính toàn cầu. Đây không chỉ là một cột mốc thương mại mà còn báo hiệu rằng trật tự tài chính có thể sẽ phải tái cấu trúc. Stablecoin tuân thủ quy định không còn chỉ là công cụ lưu thông trên chuỗi mà là một công cụ chiến lược để đồng đô la thực hiện "phi ngân hàng hóa, phi địa lý hóa" trên toàn cầu.
Gần đây, nhiều quốc gia và khu vực đã lần lượt triển khai khung quy định cho các Stablecoin, đại diện cho "đô la xám" Tether và đại diện cho "đô la danh sách trắng" Circle chính thức phân tách. Việc niêm yết của Circle không chỉ là một sự kiện vốn hóa trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mà còn đánh dấu một lần nâng cấp cấu trúc tiếp theo của đô la toàn cầu, là điểm khởi đầu cho việc xuất khẩu chủ quyền tài chính của đô la hợp pháp lên blockchain.
Theo dự đoán của các cơ quan có thẩm quyền, đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của các loại Stablecoin toàn cầu có khả năng đạt từ 1.6 nghìn tỷ đến 3.7 nghìn tỷ USD, sự gia tăng chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực: thanh toán xuyên biên giới, tài chính trên chuỗi và token hóa tài sản thực.
Thanh toán xuyên biên giới sẽ trở thành kịch bản thúc đẩy cốt lõi. Chi phí thanh toán trung bình của Stablecoin thấp hơn hơn 90% so với đường SWIFT truyền thống, đặc biệt hấp dẫn đối với các thị trường mới nổi.
RWA kết nối chuỗi với tài sản thực. Stablecoin là đầu tiền trên chuỗi, RWA là đầu tài sản, hai bên tạo thành bánh đà tăng trưởng.
Các bối cảnh tài sản ảo bản địa tiếp tục cung cấp thanh khoản cơ bản. Các giao thức cho vay trên chuỗi, sản phẩm phái sinh, v.v. tiếp tục thu hút Stablecoin làm tài sản thế chấp, hình thành "quỹ thanh khoản USD" cơ bản.
Stablecoin đang từ kênh chuyển tiền trong thế giới coin, dần dần chuyển biến thành "hạt nhân thanh khoản đô la" trong hệ điều hành gốc Web3.
Hiện tại, Circle đang phải đối mặt với hai cuộc đua song song: một mặt phải cạnh tranh với các đối thủ gốc trên chuỗi như Tether về khả năng cung cấp thanh khoản và tính linh hoạt trong sử dụng, mặt khác phải cạnh tranh với các ông lớn tài chính truyền thống về quyền xuất khẩu hệ thống stablecoin. Những lợi thế cốt lõi của Circle bao gồm:
Lợi thế phát hành tuân thủ, có khả năng trở thành "stablecoin trong hệ thống" cho chiến lược mở rộng đô la trên chuỗi.
Hạ tầng mở và mạng sinh thái, đạt được hỗ trợ nhiều chuỗi, giao thức xuyên chuỗi, tích hợp sâu với sàn giao dịch và DeFi
Niềm tin cấp tổ chức, là sản phẩm "Stablecoin cấp tổ chức" duy nhất hiện nay được chấp nhận rộng rãi.
Khi các chính sách quản lý toàn cầu nhanh chóng được thực thi, rào cản và chi phí hoạt động của các nhà phát hành không tuân thủ quy định tiếp tục tăng lên. Tính tuân thủ quy định và khả năng kiểm toán của Circle dần chuyển thành lợi thế cạnh tranh, khả năng tích hợp trong các bối cảnh như DeFi, ví, giao thức thanh toán ngày càng được củng cố. Mặc dù khó có thể đánh bại USDT về quy mô thanh khoản trên thị trường xám, nhưng Circle đang xây dựng tính không thể thay thế từ cấp độ thể chế và tiếp nhận thị phần thị trường hợp lệ của USDT.
Trong khi đó, với việc quy định về quyền truy cập thị trường được làm rõ, các ngân hàng và tổ chức thanh toán cũng đang tăng tốc tham gia, thách thức thời gian dẫn trước về tính tuân thủ của USDC. Lợi thế rào cản tuân thủ hiện tại của Circle tương đối hạn chế, nhiều tổ chức tài chính truyền thống đã bắt đầu đuổi kịp.
Trong các tình huống gia tăng như RWA, USDC phải hoàn thành việc nâng cấp từ "stablecoin có giấy phép" sang "coin hệ thống trên chuỗi". BCG dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA toàn cầu sẽ vượt quá 16 nghìn tỷ đô la, stablecoin cần "neo tài sản" để xây dựng lòng tin và mở rộng tình huống, RWA cần "vốn trên chuỗi" để thu hút thanh khoản, cả hai cùng tạo thành một vòng giá trị kết nối thế giới thực và thế giới trên chuỗi. Circle cần phải liên kết với các loại tài sản mới gia tăng RWA, giành lấy quyền chủ đạo trong thanh toán và thanh toán giao dịch trên chuỗi, nếu không, lớp ứng dụng của nó sẽ liên tục bị xói mòn, và trần định giá cũng sẽ bị kìm hãm.
Từ góc độ mô hình kinh doanh, cấu trúc lợi nhuận của Circle hiện tại khá đơn giản, độ nhạy cảm với lãi suất cao. Dự kiến doanh thu năm 2024 khoảng 1,7 tỷ USD, lợi nhuận ròng 160 triệu USD, 99% đến từ lãi suất dự trữ. Đồng thời, mức độ phụ thuộc vào kênh cao, Coinbase gần như độc quyền về hiệu quả chuyển đổi. Trong tương lai, Circle cần mở rộng các kịch bản doanh thu thông qua API thanh toán trên chuỗi, kênh xuyên chuỗi Stablecoin, tài khoản ví và các mô-đun khác để tăng khả năng sinh lợi cho To B.
Về mặt tài chính và định giá, định giá IPO của Circle khoảng 8,1 tỷ USD, PE khoảng 50 lần, PS khoảng 5 lần ( dựa trên dữ liệu báo cáo tài chính năm 2024. Chỉ riêng về tỷ suất lợi nhuận và cấu trúc dòng tiền, định giá đã đạt được mức giá khá lạc quan. So với Tether, tỷ suất lợi nhuận ròng và hiệu quả AUM của Circle thấp hơn, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chi phí tuân thủ và phân chia kênh. Tuy nhiên, tuân thủ là xu hướng chung, cũng là chìa khóa để thu hút vốn từ các tổ chức chính thống.
![Circle IPO：Stablecoin与链 trên tài chính "ChatGPT" thời điểm])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbb918a872129875a1ced49713b126d7.webp(
![Circle IPO: Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d70e2ae35a7f4e1f8282838b5e94366.webp(
![Circle IPO：Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31766204aeb70d0232fa9d140efecb5b.webp(
![Circle IPO：Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acaa362a665d68c1dc76630630be0c0b.webp(
Chiến lược đầu tư, trong giai đoạn IPO, tâm lý thị trường đang tăng cao, tồn tại cơ hội giao dịch chênh lệch tâm lý trong ngắn hạn. Nhưng cần chú ý đến sự biến động tiềm tàng của việc quay về định giá, rủi ro chính đến từ việc giảm lãi suất dẫn đến sự thu hẹp chênh lệch lãi suất, cũng như khả năng thương lượng của kênh chưa hoàn toàn được thiết lập có thể làm lộ ra sự nhạy cảm về doanh thu. Trong trung và dài hạn, điều quan trọng là xem xét sự mở rộng kinh doanh mới, liệu sự phụ thuộc vào kênh có giảm không, và khả năng nhúng vào mạng lưới thanh toán toàn cầu. Hiện tại, các nhà đầu tư đang mua quyền định giá trong tương lai của giấy phép tuân thủ và mạng lưới thanh toán trên chuỗi, chứ không phải lợi nhuận hiện tại.
Tổng thể mà nói, thị trường Stablecoin đang bước vào đêm trước của một cuộc bùng nổ chưa từng có. Nhu cầu cứng về thanh toán và giao dịch đã cung cấp nhiên liệu cho sự tăng trưởng liên tục của nó, xu hướng tuân thủ, thể chế hóa và chính thống hóa đang định hình nó thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi cốt lõi nhất. Circle nằm ở giao điểm trung tâm của xu hướng này, với những lợi thế về tính hợp pháp tuân thủ, khả năng xây dựng hạ tầng mở và cấu trúc tin cậy cấp tổ chức. Nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với thách thức về cấu trúc doanh thu đơn lẻ, sự phụ thuộc vào kênh.
IPO của Circle không phải là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu cho sự bước vào đường đua thể chế hóa của stablecoin toàn cầu. Điều mà thị trường vốn thực sự đặt cược là liệu nó có thể đóng vai trò là lớp giao thức quan trọng trong hệ thống đồng USD trên toàn cầu. Khi USDC trở thành nền tảng lưu thông chung của "USD trên chuỗi", câu chuyện của Circle mới thực sự bắt đầu.
![Circle IPO: Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1126aae1b10f6938c14be18f61b5dc8.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ApeWithAPlan
· 2giờ trước
usdc trực tiếp To da moon rồi tether xem phim thôi
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainThinkTank
· 08-03 11:30
Hãy cẩn thận, cái gọi là Sự tuân thủ cuối cùng cũng khó tránh khỏi sự kiểm soát chặt chẽ.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrybaby
· 08-03 11:29
usdc vĩnh cửu tether tạm biệt
Xem bản gốcTrả lời0
BTCRetirementFund
· 08-03 11:26
Circle牌 Sự tuân thủ bull啊 tether要慌了吧
Xem bản gốcTrả lời0
StableGenius
· 08-03 11:22
nói một cách thực nghiệm, circle chỉ là một bánh răng khác trong cỗ máy thống trị usd... như đã dự đoán cách đây 3 năm thật ra.
Circle ra mắt dẫn đầu kỷ nguyên mới của Stablecoin Mô hình tài chính và mở rộng đô la on-chain
Thị trường Stablecoin đón nhận bước ngoặt lớn, Circle niêm yết mở ra kỷ nguyên mới
Ngành công nghiệp Stablecoin đang đón nhận một bước ngoặt quan trọng. Sự thành công của Circle trong việc niêm yết trên thị trường vốn Mỹ đánh dấu sự gia nhập lần đầu tiên của Stablecoin vào sân khấu chính của hệ thống tài chính toàn cầu. Đây không chỉ là một cột mốc thương mại mà còn báo hiệu rằng trật tự tài chính có thể sẽ phải tái cấu trúc. Stablecoin tuân thủ quy định không còn chỉ là công cụ lưu thông trên chuỗi mà là một công cụ chiến lược để đồng đô la thực hiện "phi ngân hàng hóa, phi địa lý hóa" trên toàn cầu.
Gần đây, nhiều quốc gia và khu vực đã lần lượt triển khai khung quy định cho các Stablecoin, đại diện cho "đô la xám" Tether và đại diện cho "đô la danh sách trắng" Circle chính thức phân tách. Việc niêm yết của Circle không chỉ là một sự kiện vốn hóa trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mà còn đánh dấu một lần nâng cấp cấu trúc tiếp theo của đô la toàn cầu, là điểm khởi đầu cho việc xuất khẩu chủ quyền tài chính của đô la hợp pháp lên blockchain.
Theo dự đoán của các cơ quan có thẩm quyền, đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của các loại Stablecoin toàn cầu có khả năng đạt từ 1.6 nghìn tỷ đến 3.7 nghìn tỷ USD, sự gia tăng chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực: thanh toán xuyên biên giới, tài chính trên chuỗi và token hóa tài sản thực.
Stablecoin đang từ kênh chuyển tiền trong thế giới coin, dần dần chuyển biến thành "hạt nhân thanh khoản đô la" trong hệ điều hành gốc Web3.
Hiện tại, Circle đang phải đối mặt với hai cuộc đua song song: một mặt phải cạnh tranh với các đối thủ gốc trên chuỗi như Tether về khả năng cung cấp thanh khoản và tính linh hoạt trong sử dụng, mặt khác phải cạnh tranh với các ông lớn tài chính truyền thống về quyền xuất khẩu hệ thống stablecoin. Những lợi thế cốt lõi của Circle bao gồm:
Khi các chính sách quản lý toàn cầu nhanh chóng được thực thi, rào cản và chi phí hoạt động của các nhà phát hành không tuân thủ quy định tiếp tục tăng lên. Tính tuân thủ quy định và khả năng kiểm toán của Circle dần chuyển thành lợi thế cạnh tranh, khả năng tích hợp trong các bối cảnh như DeFi, ví, giao thức thanh toán ngày càng được củng cố. Mặc dù khó có thể đánh bại USDT về quy mô thanh khoản trên thị trường xám, nhưng Circle đang xây dựng tính không thể thay thế từ cấp độ thể chế và tiếp nhận thị phần thị trường hợp lệ của USDT.
Trong khi đó, với việc quy định về quyền truy cập thị trường được làm rõ, các ngân hàng và tổ chức thanh toán cũng đang tăng tốc tham gia, thách thức thời gian dẫn trước về tính tuân thủ của USDC. Lợi thế rào cản tuân thủ hiện tại của Circle tương đối hạn chế, nhiều tổ chức tài chính truyền thống đã bắt đầu đuổi kịp.
Trong các tình huống gia tăng như RWA, USDC phải hoàn thành việc nâng cấp từ "stablecoin có giấy phép" sang "coin hệ thống trên chuỗi". BCG dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA toàn cầu sẽ vượt quá 16 nghìn tỷ đô la, stablecoin cần "neo tài sản" để xây dựng lòng tin và mở rộng tình huống, RWA cần "vốn trên chuỗi" để thu hút thanh khoản, cả hai cùng tạo thành một vòng giá trị kết nối thế giới thực và thế giới trên chuỗi. Circle cần phải liên kết với các loại tài sản mới gia tăng RWA, giành lấy quyền chủ đạo trong thanh toán và thanh toán giao dịch trên chuỗi, nếu không, lớp ứng dụng của nó sẽ liên tục bị xói mòn, và trần định giá cũng sẽ bị kìm hãm.
Từ góc độ mô hình kinh doanh, cấu trúc lợi nhuận của Circle hiện tại khá đơn giản, độ nhạy cảm với lãi suất cao. Dự kiến doanh thu năm 2024 khoảng 1,7 tỷ USD, lợi nhuận ròng 160 triệu USD, 99% đến từ lãi suất dự trữ. Đồng thời, mức độ phụ thuộc vào kênh cao, Coinbase gần như độc quyền về hiệu quả chuyển đổi. Trong tương lai, Circle cần mở rộng các kịch bản doanh thu thông qua API thanh toán trên chuỗi, kênh xuyên chuỗi Stablecoin, tài khoản ví và các mô-đun khác để tăng khả năng sinh lợi cho To B.
Về mặt tài chính và định giá, định giá IPO của Circle khoảng 8,1 tỷ USD, PE khoảng 50 lần, PS khoảng 5 lần ( dựa trên dữ liệu báo cáo tài chính năm 2024. Chỉ riêng về tỷ suất lợi nhuận và cấu trúc dòng tiền, định giá đã đạt được mức giá khá lạc quan. So với Tether, tỷ suất lợi nhuận ròng và hiệu quả AUM của Circle thấp hơn, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chi phí tuân thủ và phân chia kênh. Tuy nhiên, tuân thủ là xu hướng chung, cũng là chìa khóa để thu hút vốn từ các tổ chức chính thống.
![Circle IPO：Stablecoin与链上金融的"ChatGPT"时刻])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp(
![Circle IPO：Stablecoin与链 trên tài chính "ChatGPT" thời điểm])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbb918a872129875a1ced49713b126d7.webp(
![Circle IPO: Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d70e2ae35a7f4e1f8282838b5e94366.webp(
![Circle IPO：Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31766204aeb70d0232fa9d140efecb5b.webp(
![Circle IPO：Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acaa362a665d68c1dc76630630be0c0b.webp(
Chiến lược đầu tư, trong giai đoạn IPO, tâm lý thị trường đang tăng cao, tồn tại cơ hội giao dịch chênh lệch tâm lý trong ngắn hạn. Nhưng cần chú ý đến sự biến động tiềm tàng của việc quay về định giá, rủi ro chính đến từ việc giảm lãi suất dẫn đến sự thu hẹp chênh lệch lãi suất, cũng như khả năng thương lượng của kênh chưa hoàn toàn được thiết lập có thể làm lộ ra sự nhạy cảm về doanh thu. Trong trung và dài hạn, điều quan trọng là xem xét sự mở rộng kinh doanh mới, liệu sự phụ thuộc vào kênh có giảm không, và khả năng nhúng vào mạng lưới thanh toán toàn cầu. Hiện tại, các nhà đầu tư đang mua quyền định giá trong tương lai của giấy phép tuân thủ và mạng lưới thanh toán trên chuỗi, chứ không phải lợi nhuận hiện tại.
Tổng thể mà nói, thị trường Stablecoin đang bước vào đêm trước của một cuộc bùng nổ chưa từng có. Nhu cầu cứng về thanh toán và giao dịch đã cung cấp nhiên liệu cho sự tăng trưởng liên tục của nó, xu hướng tuân thủ, thể chế hóa và chính thống hóa đang định hình nó thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi cốt lõi nhất. Circle nằm ở giao điểm trung tâm của xu hướng này, với những lợi thế về tính hợp pháp tuân thủ, khả năng xây dựng hạ tầng mở và cấu trúc tin cậy cấp tổ chức. Nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với thách thức về cấu trúc doanh thu đơn lẻ, sự phụ thuộc vào kênh.
IPO của Circle không phải là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu cho sự bước vào đường đua thể chế hóa của stablecoin toàn cầu. Điều mà thị trường vốn thực sự đặt cược là liệu nó có thể đóng vai trò là lớp giao thức quan trọng trong hệ thống đồng USD trên toàn cầu. Khi USDC trở thành nền tảng lưu thông chung của "USD trên chuỗi", câu chuyện của Circle mới thực sự bắt đầu.
![Circle IPO: Stablecoin và thời khắc "ChatGPT" trong tài chính trên chuỗi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1126aae1b10f6938c14be18f61b5dc8.webp(