Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia: Nhu cầu mạnh mẽ, thị trường lạc quan, theo dõi xu hướng sản phẩm AI

Tổng quan thị trường

Kể từ quý III, các tài sản có hiệu suất tốt bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ. Các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Giá Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 gần như không thay đổi.

Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng, xu hướng chính vẫn tiếp tục đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng cuối năm, môi trường giao dịch sẽ thiếu các chủ đề về hiệu suất, không gian tăng và giảm của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận cho quý ba.

Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh chóng, tỷ lệ giá trên thu nhập là 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm. 93% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả thực tế, 79% công ty có thu nhập trên mỗi cổ phiếu vượt mong đợi, 60% công ty doanh thu vượt mong đợi. Hiệu suất cổ phiếu của các công ty vượt mong đợi gần như bằng với trung bình lịch sử, nhưng hiệu suất cổ phiếu của các công ty không đạt mong đợi lại kém hơn trung bình lịch sử.

Cycle Capital báo cáo vĩ mô hàng tuần (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường trong phần còn lại của năm

Việc công ty mua lại hiện đang là hỗ trợ kỹ thuật mạnh nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ. Hoạt động mua lại của các công ty trong vài tuần qua đã đạt gấp đôi mức bình thường, khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày (tương đương 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm). Lực mua này có thể sẽ kéo dài đến giữa tháng 9 trước khi dần dần suy yếu.

Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có sự suy giảm trong hiệu suất giữa mùa hè, nguyên nhân chủ yếu bao gồm việc giảm dự báo lợi nhuận và sự nhiệt tình của thị trường đối với chủ đề AI giảm sút. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng lâu dài của các cổ phiếu này vẫn tồn tại, giá khó có thể giảm mạnh.

Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay, thị trường đã trải qua một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong thế hệ này (tỷ lệ Sharpe của chỉ số NASDAQ 100 đạt 4). Hiện nay, hệ số P/E của thị trường chứng khoán cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang cũng cao hơn, vì vậy rất khó để kỳ vọng thị trường chứng khoán trong tương lai sẽ có được hiệu suất giống như 3 quý trước. Chúng tôi thấy có dấu hiệu rằng dòng tiền lớn đang dần chuyển sang chủ đề phòng thủ (ví dụ, cả chiến lược chủ quan và bị động đều tăng cường vị thế trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe), dự đoán xu hướng này sẽ không sớm đảo ngược, vì vậy trong vài tháng tới, nên giữ thái độ trung tính đối với thị trường chứng khoán là hợp lý.

Báo cáo tuần vĩ mô Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường trong nửa cuối năm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc cắt giảm lãi suất cho đến nay tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, với việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Ông cũng cho biết không muốn làm nguội thêm thị trường lao động và tự tin hơn vào việc lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ông vẫn kiên quyết rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào hiệu suất dữ liệu trong tương lai.

Phát biểu của Powell lần này không vượt quá lập trường ôn hòa mà mọi người mong đợi, vì vậy đã không gây ra phản ứng lớn trên thị trường tài chính truyền thống. Thị trường quan tâm nhất là liệu có cơ hội giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần vào năm nay hay không, Powell hoàn toàn không ám chỉ điều đó. Do đó, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay gần như không thay đổi so với trước đây.

Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai khả quan, khả năng kỳ vọng giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hiện tại có thể sẽ được điều chỉnh.

Thị trường tiền điện tử phản ứng rất mạnh, điều này có thể là do việc tích lũy vị thế bán quá nhiều dẫn đến sự ép giá (ví dụ như gần đây khối lượng giao dịch tăng nhanh nhưng hợp đồng thường xuyên xuất hiện tỷ lệ phí âm), cũng như nhịp độ hiểu biết của các nhà đầu tư thị trường tiền điện tử về thông tin vĩ mô không đồng nhất như thị trường truyền thống, tức là việc truyền tải thông tin gặp phải nhiều trở ngại, nhiều người có thể không biết rằng tuần này Powell sẽ phát biểu tại hội nghị Jackson Hole. Nhưng liệu môi trường thị trường hiện tại có hỗ trợ cho việc thị trường tiền điện tử bứt phá lên cao mới hay không, có lẽ cần phải đặt dấu hỏi. Nói chung, để bứt phá lên cao mới, ngoài việc môi trường vĩ mô cần phải thoải mái, tâm lý cần phải chấp nhận rủi ro hơn, các chủ đề gốc của tiền điện tử cũng không thể thiếu, chẳng hạn như NFT, DeFi, mở rộng ETF giao ngay, cơn sốt meme coin, v.v. Hiện tại, chủ đề có đà mạnh mẽ nhất chỉ có sự phát triển của hệ sinh thái Telegram, có thể trở thành chủ đề tiếp theo hay không, còn phải xem sự thể hiện của những dự án phát hành token mới nhất này, xem sự gia tăng người dùng mà chúng mang lại có giá trị như thế nào.

Sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ đã điều chỉnh đáng kể số liệu việc làm phi nông nghiệp của năm ngoái trong tuần này. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này có thể là quá mức, bỏ qua đóng góp của những người nhập cư bất hợp pháp vào việc làm, trong khi khi thống kê số lượng việc làm ban đầu đã bao gồm những người này, vì vậy việc điều chỉnh này không có ý nghĩa nhiều. Kết quả là, thị trường truyền thống phản ứng khá nhạt nhòa, trong khi thị trường tiền điện tử coi đây là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh mẽ.

Báo cáo vĩ mô hàng tuần Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung lập về thị trường trong năm nay

Kinh nghiệm từ thị trường vàng cho thấy, phần lớn thời gian giá cả có mối quan hệ tích cực với lượng nắm giữ của ETF, nhưng trong hai năm gần đây, cấu trúc thị trường đã thay đổi, phần lớn các nhà đầu tư cá nhân thậm chí là các nhà đầu tư tổ chức đã bỏ lỡ sự tăng giá của vàng, trong khi lực mua chính đã trở thành các ngân hàng trung ương.

Tốc độ dòng vốn vào ETF Bitcoin đã giảm đáng kể sau tháng 4. Tính theo đơn vị Bitcoin, tổng số đã chỉ tăng 10% trong 5 tháng qua, điều này phù hợp với việc giá đã đạt đỉnh vào tháng 3. Nếu lợi suất phi rủi ro giảm, có khả năng sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin, điều này rất có thể xảy ra.

Báo cáo tuần Macro của Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường trong năm nay

Về vị thế cổ phiếu, vào đầu mùa hè, quỹ chiến lược chủ quan đã hoạt động rất tốt, giảm vị thế kịp thời và đã có cơ hội tấn công vào tháng 8. Gần đây, tốc độ bù đắp vị thế của quỹ chiến lược chủ quan rất nhanh, vị thế đã quay trở lại mức 91 phần trăm lịch sử, nhưng quỹ chiến lược hệ thống phản ứng chậm hơn một chút, hiện chỉ đạt 51 phần trăm. Các nhà đầu cơ trong thị trường chứng khoán đã thực hiện đóng vị thế trong thời gian giảm giá.

Báo cáo tuần Macro Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường trong năm nay

Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã ngừng giảm và tỷ lệ ủng hộ từ các nhà cái tăng lên. Cuối tuần qua, Trump còn nhận được sự ủng hộ của Kennedy trẻ, điều này có thể làm cho các giao dịch của Trump nóng lên một lần nữa, điều này là một tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền điện tử.

Dòng tiền

Thị trường chứng khoán Trung Quốc liên tục giảm, nhưng các quỹ có khái niệm về Trung Quốc vẫn tiếp tục dòng tiền ròng. Dòng tiền ròng 4,9 tỷ USD trong tuần này đã lập kỷ lục cao nhất trong năm tuần, là tuần thứ 12 liên tiếp có dòng tiền ròng. So với các quốc gia thị trường mới nổi khác, Trung Quốc cũng là nơi có dòng tiền vào nhiều nhất. Những người dám tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường hiện tại rất có thể là đội ngũ quốc gia hoặc các quỹ dài hạn, dự đoán rằng chỉ cần thị trường chứng khoán không bị đóng cửa, cuối cùng sẽ phục hồi.

Tuy nhiên, về cấu trúc, khách hàng của Goldman Sachs kể từ tháng 2 chủ yếu đã giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây chủ yếu tăng nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc.

Bản tin vĩ mô tuần Cycle Capital (25.8): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường còn lại trong năm

Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu hồi phục và dòng vốn gia tăng, thị trường quỹ tiền tệ với khẩu vị rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần có dòng vốn vào, tổng quy mô tăng lên 6,24 triệu tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn rất dồi dào.

Cần tiếp tục chú ý đến tình hình tài chính của Hoa Kỳ, điều này gần như trở thành một chủ đề được thổi phồng hàng năm. Dự đoán rằng nợ của chính phủ Hoa Kỳ có thể đạt 130% GDP trong vòng mười năm, và chỉ riêng chi phí lãi suất cũng sẽ đạt 2,4% GDP, trong khi chi tiêu quân sự để duy trì quyền lực toàn cầu của Hoa Kỳ chỉ là 3,5%, điều này rõ ràng là không bền vững.

Báo cáo tuần vĩ mô Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan trung tính về thị trường còn lại trong năm

Đồng đô la suy yếu

Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, là tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất.

Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện chính sách tăng lãi suất tích cực để đối phó với lạm phát, thúc đẩy đồng đô la Mỹ mạnh lên. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu dự đoán rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc, thậm chí có thể xem xét giảm lãi suất. Sự kỳ vọng này đã dẫn đến nhu cầu đối với đồng đô la giảm, làm cho đồng đô la yếu đi.

Hiện nay, thị trường dường như đang tái hiện lại những gì đã xảy ra trong những năm trước, chỉ có điều là sự thổi phồng lúc đó quá sớm, và hôm nay, cú giảm lãi suất sắp sửa diễn ra. Nếu đồng đô la giảm quá mạnh, việc giải tỏa các giao dịch chênh lệch dài hạn có thể lại trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.

Báo cáo tuần vĩ mô Cycle Capital (8.25): Xu hướng chậm lại, nhưng lạc quan về thị trường còn lại trong năm với thiên hướng trung tính

Hai chủ đề lớn tuần tới: Lạm phát và Nvidia

Dữ liệu giá cả quan trọng bao gồm tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI sơ bộ tháng 8 của châu Âu, và CPI của Tokyo. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ được đặt vào báo cáo tài chính của Nvidia vào chiều thứ Tư sau giờ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ.

PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cuối cùng trước quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát PCE cốt lõi sẽ tăng trưởng tháng so với tháng duy trì ở mức +0.2%, thu nhập cá nhân và chi tiêu tiêu dùng lần lượt tăng +0.2% và +0.3%, giữ nguyên so với tháng 6. Điều này có nghĩa là thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục giữ đà tăng trưởng ôn hòa, không giảm thêm, để lại không gian cho những bất ngờ giảm có thể xảy ra.

Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia: Mây mù tan biến, hy vọng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho thị trường

Hiệu suất của Nvidia không chỉ liên quan đến AI và cổ phiếu công nghệ, mà còn là barometer cho tâm lý thị trường tài chính toàn bộ. Hiện tại, nhu cầu của Nvidia tạm thời không phải là vấn đề, chủ đề quan trọng nhất là tác động của việc hoãn lại kiến trúc Blackwell. Sau khi đọc nhiều báo cáo phân tích từ các tổ chức, tôi nhận thấy quan điểm chủ đạo trên Phố Wall cho rằng tác động này không lớn, các nhà phân tích giữ dự báo lạc quan đối với báo cáo tài chính lần này. Trong bốn quý vừa qua, kết quả công bố thực tế của Nvidia đều vượt qua kỳ vọng của thị trường.

Các chỉ số cốt lõi mà thị trường mong đợi bao gồm:

  • Doanh thu 28,6 tỷ USD, tăng 110% so với cùng kỳ năm trước, tăng 10% so với quý trước.
  • Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 0,63 đô la Mỹ, tăng trưởng 133,3% so với cùng kỳ năm trước, tăng 5% so với quý trước
  • Doanh thu trung tâm dữ liệu 24,5 tỷ USD, tăng 137% so với năm trước, tăng 8% so với quý trước.
  • Tỷ suất lợi nhuận 75,5%, không thay đổi so với quý trước.

Những câu hỏi được quan tâm nhất là:

  1. Liệu kiến trúc Blackwell có bị hoãn lại không: Phân tích của UBS cho rằng, lô chip Blackwell đầu tiên của Nvidia có thể bị trì hoãn tối đa 4-6 tuần trong việc giao hàng, dự kiến sẽ bị lùi đến cuối tháng 1 năm 2025. Nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 có thời gian giao hàng cực ngắn. TSMC đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói CoWoS-L mà B100 và B200 sử dụng tương đối phức tạp, có thách thức về tỷ lệ sản xuất, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch ban đầu. H100 và H200 sử dụng công nghệ CoWoS-S.

Tuy nhiên, sản phẩm mới này vốn đã không được đưa vào dự đoán hiệu suất gần đây. Do Blackwell phải đến quý 4 năm 2024 (quý 1 năm 2025) mới bắt đầu được dự kiến bán, và NVIDIA chỉ cung cấp hướng dẫn hiệu suất cho một quý, nên việc hoãn lại ảnh hưởng đến hiệu suất quý 2 và quý 3 năm 2024 sẽ không lớn. Tại hội nghị SIGGRAPH gần đây, NVIDIA đã không đề cập đến ảnh hưởng của việc hoãn Blackwell GPU, cho thấy ảnh hưởng có thể không lớn.

  1. Nhu cầu sản phẩm hiện có có tăng lên không: Sự giảm của B100/B200 có thể được bù đắp bằng cách tăng trưởng H200/H20 trong nửa cuối năm 2024. Theo dự đoán của HSBC, sản lượng bảng B100/B200 (UBB) đã được điều chỉnh giảm 44%, mặc dù việc giao hàng có thể bị trì hoãn một phần đến nửa đầu năm 2025, dẫn đến việc giao hàng giảm trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, đơn đặt hàng H200 UBB đã tăng đáng kể, dự kiến ​​tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.

Dựa trên dự đoán này, doanh thu H200 trong nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 23,5 tỷ USD, điều này sẽ đủ để bù đắp cho khoản lỗ 19,5 tỷ USD có thể phát sinh từ doanh thu liên quan đến B100 và GB200 - tương đương với 500.000 GPU B100 hoặc 15 tỷ USD lỗ doanh thu ngụ ý, cùng với khoản lỗ doanh thu từ cơ sở hạ tầng bổ sung (NVL 36) là 4,5 tỷ USD. Chúng tôi cũng thấy tiềm năng không gian tăng trưởng từ động lực mạnh mẽ của GPU H20, chủ yếu hướng tới thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024 hoặc ngụ.

BTC-0.33%
TRUMP-1.6%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 5
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
ColdWalletGuardianvip
· 13giờ trước
Thị trường tăng就这么躺赢了?
Xem bản gốcTrả lời0
MevTearsvip
· 08-04 09:51
Lão hát thị trường tăng làm gì, nhỏ a đều nổ tung rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter007vip
· 08-03 18:29
thế giới tiền điện tử còn phải nhìn vào eth
Xem bản gốcTrả lời0
StableGeniusDegenvip
· 08-03 18:28
thị trường tăng là sao? Xem ai cười đến cùng nhé.
Xem bản gốcTrả lời0
HallucinationGrowervip
· 08-03 18:09
dài hạn mua đáy thời gian ngắn chết một đường
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)