Cuộc chiến thuật toán hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa CEX và DEX: Phân tích so sánh giữa Hyperliquid, Binance và OKX
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc náo loạn thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá của hợp đồng này đã tăng vọt 429%, sắp sửa kích hoạt một đợt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đưa vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra thiệt hại biến động khổng lồ. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung hiếm khi "trong đêm" đã ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu JELLYJELLY, khiến tình hình càng thêm căng thẳng.
Vào lúc khủng hoảng sắp bùng nổ, các xác thực viên trên nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ, đóng vị thế và đóng băng giao dịch, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng tiền điện tử về "sàn giao dịch phi tập trung". Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm thảo luận, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả được quyết định bởi điều gì? Ai thực sự chịu rủi ro? Thuật toán có thật sự trung lập?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích sâu về sự khác biệt trong thuật toán của ba nền tảng lớn trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu - giá chỉ số, giá ký quỹ, và tỷ lệ phí tài chính - và khám phá các nguyên tắc tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro đứng sau chúng. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách chúng ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là sự phân tích về kỹ thuật hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Trước khi đi vào thảo luận sâu, chúng ta cần làm rõ ba yếu tố chính của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu:
Giá chỉ số: Theo dõi sự thay đổi giá của thị trường giao ngay, làm cơ sở lý thuyết.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ phí vốn: cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Cần nhấn mạnh rằng, kiểm soát giá đánh dấu là nắm giữ quyền sinh sát của hợp đồng. Cốt lõi của nền tảng phi tập trung là đảm bảo rằng giá đánh dấu không bị thao túng và có thể xác minh. Nền tảng này đã được tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung, cho phép giá có thể nhanh chóng trở lại mức giá thị trường trong trường hợp môi trường thị trường cực đoan và giao dịch trên sàn bị thao túng.
Thuật toán so sánh phân tích
Cơ chế giá chỉ số
Giá chỉ số của nền tảng phi tập trung ( được gọi là giá oracle ) hoàn toàn độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác nhận. Nó sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan, nâng cao khả năng chống thao túng, nhưng tần suất cập nhật khá chậm ( ba giây một lần ). Thiết kế này nhằm loại bỏ các giá trị bất thường và biến động, làm cho giá cả mượt mà hơn. Tần suất cập nhật chậm hơn cũng là một cơ chế làm mượt, không nhất thiết là một điểm yếu.
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung lớn dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt của giá" và "phản ánh độ sâu thị trường". Công thức của nó dựa trên trung vị của ba loại giá: giá giữa lệnh mua/bán tốt nhất của thị trường hợp đồng, giá giao dịch và giá va chạm. Giá va chạm phản ánh chi phí thanh khoản thực sự bằng cách mô phỏng ảnh hưởng của các lệnh thị trường lớn đến sổ lệnh. Việc kết hợp trung vị đã được xử lý bằng EMA giúp giá đánh dấu thay đổi một cách mượt mà, kháng lại các mũi tên, phù hợp với việc phân bổ ổn định và chiến lược chênh lệch giá của các quỹ lớn.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua/bán ở mức giá đặt làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không xem xét giá giao dịch và độ sâu của sổ lệnh, rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ và dễ dẫn đến biến động mạnh do các lệnh lớn làm ảnh hưởng đến giá đặt. Mặc dù có độ biến động cao hơn, nhưng giá quay về mức giao ngay nhanh hơn, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và hoạt động ngắn hạn.
Cấu trúc giá đánh dấu của nền tảng phi tập trung kết hợp hai phương pháp trên. Nó được kiểm soát bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: giá oracle và độ chênh lệch giá trong hợp đồng của trung bình động theo chỉ số 150 giây; trung vị của giá mua và bán cùng giá giao dịch cuối cùng của nền tảng; trung vị trọng số của giá trung bình hợp đồng vĩnh cửu từ nhiều sàn giao dịch tập trung. Nếu bất kỳ hai trong số đó bị lỗi, hệ thống sẽ bổ sung một trung vị xử lý EMA 30 giây như là một sự thay thế.
Nhà xác thực trên chuỗi không chỉ cập nhật định kỳ các oracle và giá đánh dấu, mà còn cần thực hiện xác minh tính toàn vẹn của nguồn đầu vào, dấu thời gian và phạm vi dung sai. Cơ chế này hình thành một mức độ "dân chủ thuật toán", tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Tỷ lệ phí vốn là đòn bẩy kinh tế chính kết nối thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng, ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ lệch giá giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, đồng thời dẫn dắt thị trường tự điều chỉnh.
Nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số phí bảo hiểm dựa trên mô hình giá cả và lãi suất cho vay của một sàn giao dịch tập trung lớn, sử dụng giá oracle trong tính toán để gần hơn với thực tế thị trường. Chỉ số phí bảo hiểm được lấy mẫu mỗi 5 giây, tính toán theo giá trị trung bình theo giờ, nhằm ngăn chặn sự biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Để bù đắp cho nhược điểm giá hồi phục chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
Trong những trường hợp cực đoan, tỷ lệ phí vốn có thể lên tới 4%/giờ.
Phí vốn dựa trên giá từ oracle chứ không phải giá đánh dấu, ngăn chặn thao túng giá.
Tỷ lệ phí vốn được tính theo giờ 1/8, tăng tốc độ giá quay trở lại.
So với đó, tỷ lệ phí vốn của một sàn giao dịch tập trung lớn phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài hơn ( thường là 8 giờ ), kết hợp độ sâu sổ lệnh mô phỏng tác động của các lệnh thị trường lớn đến giá mua bán, đồng thời xem xét lãi suất vay cố định. Thiết kế này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn một chi phí vốn trơn tru và có thể dự đoán hơn.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán phí vốn tương đối đơn giản, được tính toán dựa trên độ lệch giữa giá mua và giá bán trên sổ lệnh, với chu kỳ thanh toán cũng tương đối dài. Việc thiếu sự xem xét tổng hợp về độ sâu của sổ lệnh và chi phí vay đã dẫn đến sự biến động mạnh của phí vốn, phù hợp cho các chiến lược giao dịch tần suất cao và ngắn hạn, nhưng cũng mang lại rủi ro thanh lý cao hơn.
Triết lý giao dịch và chiến lược thích ứng của các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung lớn: Thiết kế của những người lý trí trong hệ thống
Thiết kế tổng thể nghiêng về "hệ thống hóa, ôn hòa", ý tưởng cốt lõi là "để thị trường có thể dự đoán". Điều này hoàn toàn phù hợp với trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả, giả định rằng thị trường chủ yếu là hợp lý và có thể được thuần hóa thông qua mô hình thống kê.
Cơ chế thể hiện:
Cơ chế làm mịn giá đánh dấu giảm thiểu rủi ro thanh lý, cung cấp ngưỡng thanh lý có thể dự đoán cho các quỹ lớn.
Việc mô hình hóa tỷ lệ phí vốn một cách tinh vi nhằm cung cấp chi phí vốn mượt mà và có thể dự đoán.
Được thiết lập quỹ bảo hiểm lớn và cơ chế cắt giảm tự động, để tạo ra vùng đệm cho các điểm sụp đổ hệ thống của thị trường.
Cách suy nghĩ mô hình vững chắc này thu hút các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định, rủi ro có thể kiểm soát.
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có khả năng giao dịch
Thiết kế chiến lược gần với "Nhanh, mạnh, chính xác", triết lý là "Thị trường là phản ánh của nhân tính". Điều này phù hợp với logic của tài chính hành vi, chấp nhận thị trường là phi lý trí, và các nhà giao dịch là cảm xúc.
Cơ chế thể hiện:
Giá đánh dấu rất nhạy cảm với giao dịch nhỏ, dễ gây ra biến động mạnh.
Tỷ lệ phí vốn biến động mạnh, thiếu sự xem xét tổng thể về độ sâu của sổ lệnh.
Logic thanh lý trực tiếp và nhanh chóng, nhằm xử lý nhanh chóng các vị thế rủi ro.
Cơ chế này tự nhiên thu hút các nhà giao dịch tần suất cao, "nhóm châm chích" và các nhà giao dịch ngắn hạn, những người giỏi trong việc nắm bắt sự sai lệch giá tức thì, tận dụng độ sâu của sổ lệnh không đủ để thực hiện giao dịch nhanh chóng hoặc đầu cơ.
Nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Cố gắng tạo ra một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự.
Cơ chế thể hiện:
Giá đồng thuận của người xác thực: Giá chỉ số và giá đánh dấu được xây dựng bởi các nút xác thực phi tập trung, tăng cường khả năng chống thao túng.
Kho thanh khoản hỗ trợ: Là cơ chế tạo lập thị trường và thanh toán ở cấp độ giao thức, thực hiện chia sẻ rủi ro và lợi nhuận trong cộng đồng.
Tỷ lệ phí vốn cao và giới hạn cực: thông qua thuật toán để ép buộc điều chỉnh nhanh chóng và cung cấp phản hồi tích cực cho kho thanh khoản.
Tính minh bạch trên chuỗi: Tất cả dữ liệu giao dịch và quy trình thanh toán được ghi lại công khai trên chuỗi.
Thiết kế này thu hút những nhà giao dịch đang tìm kiếm cách xây dựng lại hệ thống tin cậy thông qua mã có thể xác minh và quản trị phân tán. Tuy nhiên, các sự kiện gần đây đã tiết lộ sự căng thẳng của triết lý này trong thực tế: mặc dù logic của giá đánh dấu được thiết kế để không thể bị thao túng, nhưng khi hệ thống đối mặt với khủng hoảng sinh tồn, quản trị cấp cao hơn vẫn có thể can thiệp và phủ nhận hành vi của giao thức.
Kết luận
Thiết kế thuật toán của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết và cách xây dựng cơ chế tin cậy của họ đối với bản chất thị trường. Dù là đệm制度, hành vi thị trường lên hàng đầu, hay đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời câu hỏi làm thế nào để tin tưởng vào một thị trường vô hình.
Khi thị trường ở trong tình huống cực đoan, thuật toán có thể nhường chỗ cho quyết định của con người. Cuộc khủng hoảng gần đây cho thấy, ngay cả hệ thống phi tập trung cũng cần một "ngân hàng trung ương" tạm thời để xử lý các tình huống bất thường. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, giá cả cuối cùng không phải do thuật toán quyết định, mà là do chúng ta chọn tin vào ai để quyết định.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của mình. Nhưng chúng ta phải nhận ra rằng, sau mỗi logic được viết vào mã đều ẩn chứa những phán đoán về giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, các nhà giao dịch đều cần phải chịu trách nhiệm về các giá trị của chính mình.
Hãy luôn giữ lòng tôn kính với thị trường, và lựa chọn một nền tảng giao dịch và chiến lược phù hợp một cách khôn ngoan trong môi trường tài chính không ngừng thay đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
YieldWhisperer
· 10giờ trước
đã thấy điều này diễn ra 100 lần trước đây... vòng xoáy chết chóc cũ rích
Xem bản gốcTrả lời0
MeaninglessApe
· 10giờ trước
Thế giới tiền điện tử truyền thống đã quen với việc nằm im, thật là vô lý.
CEX và DEX Hợp đồng tương lai vĩnh cửu thuật toán so sánh: Phân tích chỉ số, giá đánh dấu và tỷ lệ funding cơ chế
Cuộc chiến thuật toán hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa CEX và DEX: Phân tích so sánh giữa Hyperliquid, Binance và OKX
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc náo loạn thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá của hợp đồng này đã tăng vọt 429%, sắp sửa kích hoạt một đợt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đưa vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra thiệt hại biến động khổng lồ. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung hiếm khi "trong đêm" đã ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu JELLYJELLY, khiến tình hình càng thêm căng thẳng.
Vào lúc khủng hoảng sắp bùng nổ, các xác thực viên trên nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ, đóng vị thế và đóng băng giao dịch, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng tiền điện tử về "sàn giao dịch phi tập trung". Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm thảo luận, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả được quyết định bởi điều gì? Ai thực sự chịu rủi ro? Thuật toán có thật sự trung lập?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích sâu về sự khác biệt trong thuật toán của ba nền tảng lớn trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu - giá chỉ số, giá ký quỹ, và tỷ lệ phí tài chính - và khám phá các nguyên tắc tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro đứng sau chúng. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách chúng ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là sự phân tích về kỹ thuật hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Trước khi đi vào thảo luận sâu, chúng ta cần làm rõ ba yếu tố chính của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu:
Giá chỉ số: Theo dõi sự thay đổi giá của thị trường giao ngay, làm cơ sở lý thuyết.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ phí vốn: cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Cần nhấn mạnh rằng, kiểm soát giá đánh dấu là nắm giữ quyền sinh sát của hợp đồng. Cốt lõi của nền tảng phi tập trung là đảm bảo rằng giá đánh dấu không bị thao túng và có thể xác minh. Nền tảng này đã được tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung, cho phép giá có thể nhanh chóng trở lại mức giá thị trường trong trường hợp môi trường thị trường cực đoan và giao dịch trên sàn bị thao túng.
Thuật toán so sánh phân tích
Cơ chế giá chỉ số
Giá chỉ số của nền tảng phi tập trung ( được gọi là giá oracle ) hoàn toàn độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác nhận. Nó sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan, nâng cao khả năng chống thao túng, nhưng tần suất cập nhật khá chậm ( ba giây một lần ). Thiết kế này nhằm loại bỏ các giá trị bất thường và biến động, làm cho giá cả mượt mà hơn. Tần suất cập nhật chậm hơn cũng là một cơ chế làm mượt, không nhất thiết là một điểm yếu.
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung lớn dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt của giá" và "phản ánh độ sâu thị trường". Công thức của nó dựa trên trung vị của ba loại giá: giá giữa lệnh mua/bán tốt nhất của thị trường hợp đồng, giá giao dịch và giá va chạm. Giá va chạm phản ánh chi phí thanh khoản thực sự bằng cách mô phỏng ảnh hưởng của các lệnh thị trường lớn đến sổ lệnh. Việc kết hợp trung vị đã được xử lý bằng EMA giúp giá đánh dấu thay đổi một cách mượt mà, kháng lại các mũi tên, phù hợp với việc phân bổ ổn định và chiến lược chênh lệch giá của các quỹ lớn.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua/bán ở mức giá đặt làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không xem xét giá giao dịch và độ sâu của sổ lệnh, rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ và dễ dẫn đến biến động mạnh do các lệnh lớn làm ảnh hưởng đến giá đặt. Mặc dù có độ biến động cao hơn, nhưng giá quay về mức giao ngay nhanh hơn, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và hoạt động ngắn hạn.
Cấu trúc giá đánh dấu của nền tảng phi tập trung kết hợp hai phương pháp trên. Nó được kiểm soát bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: giá oracle và độ chênh lệch giá trong hợp đồng của trung bình động theo chỉ số 150 giây; trung vị của giá mua và bán cùng giá giao dịch cuối cùng của nền tảng; trung vị trọng số của giá trung bình hợp đồng vĩnh cửu từ nhiều sàn giao dịch tập trung. Nếu bất kỳ hai trong số đó bị lỗi, hệ thống sẽ bổ sung một trung vị xử lý EMA 30 giây như là một sự thay thế.
Nhà xác thực trên chuỗi không chỉ cập nhật định kỳ các oracle và giá đánh dấu, mà còn cần thực hiện xác minh tính toàn vẹn của nguồn đầu vào, dấu thời gian và phạm vi dung sai. Cơ chế này hình thành một mức độ "dân chủ thuật toán", tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Tỷ lệ phí vốn là đòn bẩy kinh tế chính kết nối thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng, ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ lệch giá giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, đồng thời dẫn dắt thị trường tự điều chỉnh.
Nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số phí bảo hiểm dựa trên mô hình giá cả và lãi suất cho vay của một sàn giao dịch tập trung lớn, sử dụng giá oracle trong tính toán để gần hơn với thực tế thị trường. Chỉ số phí bảo hiểm được lấy mẫu mỗi 5 giây, tính toán theo giá trị trung bình theo giờ, nhằm ngăn chặn sự biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Để bù đắp cho nhược điểm giá hồi phục chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
So với đó, tỷ lệ phí vốn của một sàn giao dịch tập trung lớn phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài hơn ( thường là 8 giờ ), kết hợp độ sâu sổ lệnh mô phỏng tác động của các lệnh thị trường lớn đến giá mua bán, đồng thời xem xét lãi suất vay cố định. Thiết kế này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn một chi phí vốn trơn tru và có thể dự đoán hơn.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán phí vốn tương đối đơn giản, được tính toán dựa trên độ lệch giữa giá mua và giá bán trên sổ lệnh, với chu kỳ thanh toán cũng tương đối dài. Việc thiếu sự xem xét tổng hợp về độ sâu của sổ lệnh và chi phí vay đã dẫn đến sự biến động mạnh của phí vốn, phù hợp cho các chiến lược giao dịch tần suất cao và ngắn hạn, nhưng cũng mang lại rủi ro thanh lý cao hơn.
Triết lý giao dịch và chiến lược thích ứng của các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung lớn: Thiết kế của những người lý trí trong hệ thống
Thiết kế tổng thể nghiêng về "hệ thống hóa, ôn hòa", ý tưởng cốt lõi là "để thị trường có thể dự đoán". Điều này hoàn toàn phù hợp với trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả, giả định rằng thị trường chủ yếu là hợp lý và có thể được thuần hóa thông qua mô hình thống kê.
Cơ chế thể hiện:
Cách suy nghĩ mô hình vững chắc này thu hút các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định, rủi ro có thể kiểm soát.
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có khả năng giao dịch
Thiết kế chiến lược gần với "Nhanh, mạnh, chính xác", triết lý là "Thị trường là phản ánh của nhân tính". Điều này phù hợp với logic của tài chính hành vi, chấp nhận thị trường là phi lý trí, và các nhà giao dịch là cảm xúc.
Cơ chế thể hiện:
Cơ chế này tự nhiên thu hút các nhà giao dịch tần suất cao, "nhóm châm chích" và các nhà giao dịch ngắn hạn, những người giỏi trong việc nắm bắt sự sai lệch giá tức thì, tận dụng độ sâu của sổ lệnh không đủ để thực hiện giao dịch nhanh chóng hoặc đầu cơ.
Nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Cố gắng tạo ra một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự.
Cơ chế thể hiện:
Thiết kế này thu hút những nhà giao dịch đang tìm kiếm cách xây dựng lại hệ thống tin cậy thông qua mã có thể xác minh và quản trị phân tán. Tuy nhiên, các sự kiện gần đây đã tiết lộ sự căng thẳng của triết lý này trong thực tế: mặc dù logic của giá đánh dấu được thiết kế để không thể bị thao túng, nhưng khi hệ thống đối mặt với khủng hoảng sinh tồn, quản trị cấp cao hơn vẫn có thể can thiệp và phủ nhận hành vi của giao thức.
Kết luận
Thiết kế thuật toán của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết và cách xây dựng cơ chế tin cậy của họ đối với bản chất thị trường. Dù là đệm制度, hành vi thị trường lên hàng đầu, hay đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời câu hỏi làm thế nào để tin tưởng vào một thị trường vô hình.
Khi thị trường ở trong tình huống cực đoan, thuật toán có thể nhường chỗ cho quyết định của con người. Cuộc khủng hoảng gần đây cho thấy, ngay cả hệ thống phi tập trung cũng cần một "ngân hàng trung ương" tạm thời để xử lý các tình huống bất thường. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, giá cả cuối cùng không phải do thuật toán quyết định, mà là do chúng ta chọn tin vào ai để quyết định.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của mình. Nhưng chúng ta phải nhận ra rằng, sau mỗi logic được viết vào mã đều ẩn chứa những phán đoán về giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, các nhà giao dịch đều cần phải chịu trách nhiệm về các giá trị của chính mình.
Hãy luôn giữ lòng tôn kính với thị trường, và lựa chọn một nền tảng giao dịch và chiến lược phù hợp một cách khôn ngoan trong môi trường tài chính không ngừng thay đổi.