Tiêu đề gốc: Từ việc kiếm lợi từ giao đồ ăn đến sàn giao dịch hàng tỷ: Cuộc phiêu lưu tiền điện tử của Arthur Hayes
Arthur Hayes khi đi ra ngoài, vali của anh ấy đầy nhồi bông.
Người tỷ phú tiền điện tử 40 tuổi này đã sưu tập hơn 100 món đồ chơi nhồi bông, mỗi món đều có tên riêng, và ông sẽ mang những món đồ này để ăn mừng những khoảnh khắc quan trọng trong cuộc đời. Tại căn hộ ở Miami của ông - nơi ông đã trải qua sáu tháng án quản thúc tại gia - khách đến thăm có thể thấy một hàng đồ chơi được bố trí như trong phòng ngủ của trẻ em: một con sao biển màu vàng xanh, một con cáo, một con tê tê, một con hươu cao cổ, một con voi, một con bạch tuộc, một con rắn, và một cái cải thảo được nhân hóa.
Đối với một người đã tạo ra công cụ tài chính hiện đang dẫn đầu giao dịch tiền điện tử, điều này có thể có vẻ hơi kỳ quặc. Nhưng Hayes luôn không theo lẽ thường.
Năm 2013, các nhà giao dịch Bitcoin phải đối mặt với một vấn đề vừa vô lý vừa cực kỳ hấp dẫn ở mức độ toán học.
Mỗi tháng, hợp đồng tương lai của họ sẽ hết hạn, điều này buộc họ phải gia hạn vị thế liên tục, giống như đang chơi một trò chơi mô phỏng Sisyphus tài chính đắt đỏ.
Hợp đồng gia hạn, thanh toán phí giao dịch, tuần hoàn, cuối cùng tất cả vốn đều chảy dần vào túi của sàn giao dịch thông qua chi phí giao dịch.
Arthur Hayes, một nhà giao dịch phái sinh đã dày công làm việc tại Deutsche Bank và Citigroup trong nhiều năm, đã dành cả đời mình để nghiên cứu cách kiếm lời từ đặc điểm "thị trường chỉ được dán tạm bợ bằng băng dính toán học". Khi ông xem xét tình huống trước mắt, một ý tưởng sau này được chứng minh là vô giá đã hình thành trong đầu ông:
「Nếu bỏ qua giới hạn thời gian thì sao？」
Điều này không phải là một suy ngẫm triết học - Hayes không bận tâm đến bản chất của thời gian hay những vấn đề hiện sinh như vậy.
Anh ấy đang suy nghĩ: Nếu có thể thiết kế một loại hợp đồng tương lai không bao giờ hết hạn, hoàn toàn chấm dứt vòng lặp thu phí hàng tháng đang dần đưa các nhà giao dịch Bitcoin trên toàn cầu đến bờ vực phá sản, thì sẽ là một cảnh tượng như thế nào?
Câu trả lời này đã khiến ông trở thành một ông trùm tiền điện tử, tạo ra công cụ tài chính hiện đang hỗ trợ hầu hết các giao dịch tiền điện tử, nhưng cuối cùng lại bị buộc tội hình sự của liên bang vì đã tạo ra công cụ này mà không có sự cho phép trước của các cơ quan liên quan.
Đây là một câu chuyện về việc logic tài chính truyền thống xâm nhập vào "thị trường hoang dã" - những thị trường được xây dựng bởi một nhóm lập trình viên coi quy định là "gợi ý", khi logic tài chính nghiêm ngặt va chạm với thế giới mã lệnh tùy ý, sẽ tạo ra những tia lửa gì?
Hayes đã lớn lên ở Detroit vào những năm 1980, cha mẹ anh đều làm việc tại General Motors, họ hiểu rằng giáo dục là con đường duy nhất đáng tin cậy để thoát khỏi chu kỳ thăng trầm của ngành công nghiệp ô tô. Để anh có thể theo học trường Nichols, họ đã chuyển đến Buffalo. Đó là một trường dự bị, nơi con cái của những gia đình giàu có học tiếng Latinh, trong khi những đứa trẻ nghèo học cách xây dựng mối quan hệ với con cái của những gia đình giàu có.
Anh tốt nghiệp với thành tích thứ hai trong lớp, trong thời gian đó anh cũng tham gia vào đội bóng chuyền của trường. Sau khi chuyển qua Đại học Hồng Kông và Trường Wharton, anh nhận bằng Kinh tế và Tài chính vào năm 2008, nếu bạn thích chứng kiến sự sụp đổ của hệ thống tài chính toàn cầu trong thời gian thực, thì thời điểm này không thể phù hợp hơn.
Hayes không ở lại New York tham gia vào cuộc phản tư sâu sắc về việc liệu Phố Wall đã mắc bệnh nặng sau cuộc khủng hoảng tài chính hay chưa, mà đã di cư đến Hồng Kông. Hóa ra, nước đi này rất có tầm nhìn xa - tại Hồng Kông, bạn có thể giao dịch những sản phẩm phái sinh phức tạp, nhưng hiếm ai sẽ đặt câu hỏi sắc bén về rủi ro hệ thống bên trong.
Học ngôn ngữ của sản phẩm phái sinh
Là một thực tập sinh không có tiền, Hayes đã biến việc giao đồ ăn thành một công việc kinh doanh, anh ta thu phí chênh lệch từ mỗi đơn hàng của đồng nghiệp và kiếm được vài trăm đô la mỗi tuần. Trong mùa tuyển dụng của Trường Kinh doanh Wharton, anh đã dẫn các nhân viên tuyển dụng đến một câu lạc bộ đêm ở Philadelphia để tiếp đãi, khiến họ ấn tượng sâu sắc. Cách ăn mặc của anh khi làm việc thậm chí còn trở thành huyền thoại: vào một "Thứ Sáu không chính thức", anh mặc một chiếc áo polo ôm màu hồng, quần jeans rửa acid, kết hợp với một đôi giày thể thao màu vàng sáng, cả bộ phận quản lý thấy vậy đã thốt lên "Gã đó là ai?" Sự việc này đã khiến công ty hủy bỏ "Thứ Sáu không chính thức".
Năm 2008, Ngân hàng Deutsche Bank chi nhánh Hồng Kông đã thuê Hayes làm nhân viên giao dịch sản phẩm phái sinh chứng khoán. Chính tại đây, anh đã lao vào thế giới toán học phức tạp của các sản phẩm phái sinh - giá trị của loại công cụ tài chính này chính là bắt nguồn từ tài sản cơ sở phía sau nó.
Ông chuyên về giao dịch Delta-one và ETF, điều này trong lĩnh vực tài chính giống như "kỹ thuật ống dẫn", mặc dù không nổi bật nhưng lại vô cùng cần thiết. Chỉ cần hiểu rõ logic kết nối của các ống dẫn, bạn có thể kiếm lợi từ đó.
(Chú thích: Giao dịch Delta-one là một loại sản phẩm tài chính thông qua việc giao dịch các sản phẩm tài chính có mối quan hệ biến động giá 1:1 với tài sản cơ sở, chẳng hạn như ETF, hợp đồng tương lai, v.v., để theo dõi sự biến động giá của tài sản cơ sở.)
Sau ba năm nỗ lực, anh đã rèn luyện được khả năng kiếm lợi từ chênh lệch giá chỉ kéo dài khoảng 17 giây, và vào năm 2011, anh đã chuyển sang Citi Group. Tuy nhiên, đến năm 2013, việc quản lý ngân hàng trở nên chặt chẽ hơn, và những ngày tốt đẹp đã kết thúc. Hayes bị sa thải, nhưng cũng chính vì vậy mà anh đã gặp gỡ thị trường này vào thời điểm Bitcoin cần những "thợ ống dẫn tài chính" có hiểu biết.
Sàn giao dịch Bitcoin năm 2013, tất cả đều được xây dựng bởi những người hiểu mã hóa giao thức blockchain - những người này có khả năng lập trình nhưng chưa bao giờ nghe thấy khái niệm "yêu cầu ký quỹ". Thị trường mà Hayes nhìn nhận: hoạt động liên tục suốt cả năm, không có cơ chế ngắt giao dịch, không có sự giám sát trung ương, càng không nói đến quản lý rủi ro phức tạp. Điều này có thể là tương lai của tài chính, hoặc là một thiết kế tinh vi khiến người ta nhanh chóng thua lỗ - và theo quan điểm của ông, hai khả năng này hoàn toàn có thể tồn tại song song.
Cơ sở hạ tầng tuy đơn giản, nhưng cơ chế cơ bản lại khiến anh ta mê mẩn. Đây rõ ràng là một thị trường cần thiết mà anh ta phải học hỏi từ bộ công cụ tài chính truyền thống.
Xây dựng BitMEX
Ông hợp tác với Ben Delo và Samuel Reed - người trước là một nhà toán học có khả năng xây dựng động cơ giao dịch, người sau thực sự hiểu rõ logic hoạt động của tiền điện tử. Vào tháng 1 năm 2014, cả ba bắt tay vào xây dựng BitMEX (Sàn giao dịch hàng hóa Bitcoin), tuyên bố sẽ tạo ra "nền tảng giao dịch peer-to-peer hàng đầu", cạnh tranh với những sàn giao dịch phần lớn kém hiệu quả và khó sử dụng.
Kỹ năng của ba người sáng lập tạo thành sự bổ sung hoàn hảo: Hayes hiểu cấu trúc thị trường và sản phẩm phái sinh, Delo có khả năng xây dựng các động cơ giao dịch phức tạp, còn Reed thì nắm rõ công nghệ tiền điện tử.
BitMEX đã khởi động giao dịch trực tiếp vào ngày 24 tháng 11 năm 2014, tập trung vào các sản phẩm phái sinh của Bitcoin. Thời điểm này là kết quả của nhiều tháng phát triển và thử nghiệm áp lực. Khi ra mắt, đội ngũ sáng lập thực sự phân tán trên toàn cầu - Hayes và Delo ở Hồng Kông, trong khi Reed tham gia từ xa khi đang hưởng tuần trăng mật ở Croatia.
Các sản phẩm ban đầu bao gồm hợp đồng bitcoin đòn bẩy và hợp đồng tương lai Quanto, cho phép các nhà giao dịch có thể bày tỏ quan điểm về giá bitcoin mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở thực tế. Những công cụ phức tạp này yêu cầu sự hiểu biết sâu sắc về ký quỹ, cơ chế thanh lý và phòng ngừa đa tiền tệ - và đây chính là thế mạnh của đội ngũ Hayes.
(Chú thích: Hợp đồng tương lai Quanto là một loại hợp đồng phái sinh trong đó tài sản cơ sở được định giá bằng một loại tiền tệ, nhưng được thanh toán bằng một loại tiền tệ khác theo tỷ giá đã thỏa thuận trước, nhằm loại bỏ rủi ro biến động tỷ giá trong quá trình thanh toán.)
Nhưng tham vọng của họ không dừng lại ở đó.
Vào ngày 13 tháng 5 năm 2016, BitMEX đã ra mắt một đổi mới chưa từng có: Hợp đồng vĩnh viễn XBTUSD. Đây là một công cụ tương tự như hợp đồng tương lai, nhưng không bao giờ hết hạn, thông qua cơ chế thanh toán giữa các vị thế mua và bán, giá hợp đồng được neo vào giá thị trường của Bitcoin. Hợp đồng này cung cấp đòn bẩy lên tới 100 lần và được thanh toán bằng Bitcoin.
Hợp đồng tương lai truyền thống hết hạn hàng tháng, buộc các nhà giao dịch rơi vào vòng lặp vô lý "kéo dài - thanh toán". Hayes đã tham khảo cơ chế vốn của thị trường ngoại hối, đưa ra logic mới cho hợp đồng tương lai Bitcoin: hợp đồng sẽ không hết hạn, mà tự điều chỉnh thông qua việc thanh toán giữa bên mua và bên bán: khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ thanh toán cho bên bán; khi thấp hơn giá giao ngay, bên bán sẽ thanh toán cho bên mua.
Thiết kế này đã loại bỏ ngày đáo hạn, giảm chi phí giao dịch, thực tiễn đến mức khiến tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử ngay lập tức phải bắt chước. Hiện nay, hợp đồng vĩnh viễn đã chiếm một phần lớn khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu. Hayes thực chất đã "giải quyết" vấn đề thời gian, ít nhất là trong lĩnh vực hợp đồng phái sinh.
@Intelligencer
Tăng trưởng bùng nổ và kiểm tra quy định
Hợp đồng XBTUSD của BitMEX đã nhanh chóng trở thành thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin có thanh khoản sâu nhất toàn cầu. Quản lý rủi ro trưởng thành, công cụ cấp chuyên nghiệp và đòn bẩy cao đã thu hút cả các nhà giao dịch tài chính truyền thống và người chơi gốc trong lĩnh vực tiền điện tử.
Đến năm 2018, khối lượng giao dịch hàng ngày của BitMEX đã vượt qua 1 tỷ USD. Sàn giao dịch đã chuyển vào tầng 45 của Trung tâm Trường Giang ở Hồng Kông - một trong những tòa nhà văn phòng đắt đỏ nhất thành phố. Cùng năm vào tháng 8, khi máy chủ của BitMEX gặp sự cố do bảo trì theo kế hoạch, giá Bitcoin đã ngay lập tức tăng 4%, tạo ra thêm 10 tỷ USD giá trị cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.
BitMEX về mặt lý thuyết cấm khách hàng Mỹ tham gia, nhưng các nhà phê bình cho rằng những hạn chế này chỉ mang tính hình thức. Sức ảnh hưởng của nó đối với việc định giá Bitcoin đã thu hút sự chú ý của các học giả, cơ quan quản lý và chính trị gia mới tiếp xúc với thị trường tiền điện tử.
Vào tháng 7 năm 2019, nhà kinh tế học Nouriel Roubini đã công bố một báo cáo, cáo buộc BitMEX có "hành vi vi phạm hệ thống", cho phép các hành vi mạo hiểm quá mức và có thể thu lợi từ việc thanh lý của khách hàng. Những cáo buộc này đã dẫn đến các cuộc điều tra của cơ quan quản lý và các phiên điều trần của Quốc hội về cấu trúc thị trường tiền điện tử.
Đến cuối năm 2019, khối lượng giao dịch hàng ngày của các sản phẩm phái sinh Bitcoin đã đạt 50-100 tỷ USD, gấp hơn mười lần khối lượng giao dịch giao ngay. BitMEX chiếm một phần đáng kể trong đó, khiến Hayes và các cộng sự của ông trở thành những nhân vật trung tâm trong thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Vào ngày 1 tháng 10 năm 2020, bản cáo buộc của liên bang cuối cùng đã được đưa ra: CFTC đã đệ đơn kiện dân sự, Bộ Tư pháp (DOJ) công bố các cáo buộc hình sự, cho rằng BitMEX hoạt động như một nhà môi giới hợp đồng tương lai chưa đăng ký khi phục vụ khách hàng Mỹ và phớt lờ các yêu cầu chống rửa tiền. Các công tố viên chỉ ra rằng Hayes và các đối tác của ông cố tình lách luật để kiếm hàng trăm triệu đô la lợi nhuận.
Hayes từ chức CEO vào ngày hôm đó. Reed bị bắt ở Massachusetts, trong khi Hayes và Delo bị liệt vào danh sách "đang trốn" - đây là thuật ngữ của Bộ Tư pháp, có nghĩa là "chúng tôi biết bạn ở đâu, chỉ là chưa bắt được bạn".
Cuộc kiện tụng pháp lý này kéo dài hơn hai năm, trong thời gian đó Hayes bất ngờ phát hiện ra rằng mình có tài năng trong việc viết các phân tích thị trường và chính sách tiền tệ. Chuyên mục "Crypto Trader Digest" của anh đã trở thành tài liệu bắt buộc cho tất cả những ai cố gắng hiểu mối liên hệ giữa kinh tế vĩ mô, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và giá cả của tiền điện tử. Khung phân tích mà anh xây dựng giải thích tại sao các quyết định của ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ thúc đẩy mọi người chuyển sang Bitcoin.
Vào tháng 8 năm 2021, BitMEX đồng ý trả 100 triệu đô la để giải quyết các cáo buộc dân sự. Vào ngày 24 tháng 2 năm 2022, Hayes đã nhận tội với cáo buộc "cố ý không thiết lập kế hoạch chống rửa tiền". Vào ngày 20 tháng 5 cùng năm, anh bị kết án 6 tháng quản thúc tại nhà, 2 năm án treo và 10 triệu đô la tiền phạt.
Trong thời gian kiện tụng, Hayes dần trở thành một trong những nhà bình luận có cái nhìn sâu sắc nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Phân tích của ông về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và động thái giá Bitcoin đã định hình lại nhận thức của các trader và tổ chức về tiền điện tử như một tài sản vĩ mô. Khái niệm "NakaDollar" mà ông đề xuất cực kỳ tiên phong: tạo ra đô la tổng hợp thông qua sự kết hợp giữa vị thế dài Bitcoin và vị thế ngắn hợp đồng vĩnh cửu, giúp có được sự tiếp xúc với đô la mà không cần ngân hàng truyền thống.
Hayes cũng thẳng thắn nhấn mạnh giá trị của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát: "Trong lĩnh vực chuyển tiền, chúng ta đang chuyển từ xã hội mô phỏng sang xã hội kỹ thuật số, điều này sẽ mang lại sự đột phá lớn. Tôi thấy cơ hội tạo ra các công ty với sự trợ giúp của Bitcoin và tiền điện tử, nó có thể hưởng lợi từ cuộc cách mạng hỗn loạn này."
Vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ân xá cho Hayes và các đồng sáng lập của BitMEX, đánh dấu chấm hết cho chương pháp lý này. Lúc này, Hayes đã bắt đầu một sự nghiệp mới ngoài BitMEX, đảm nhiệm vị trí Giám đốc Đầu tư của quỹ văn phòng gia đình Maelstrom, với các lĩnh vực đầu tư bao gồm đầu tư mạo hiểm, chiến lược giao dịch thanh khoản và cơ sở hạ tầng tiền điện tử.
Quỹ này hỗ trợ sự phát triển của Bitcoin bằng cách cung cấp các khoản tài trợ từ 50.000 đến 150.000 USD cho các nhà phát triển, như được giải thích trên trang web của Maelstrom: "Bitcoin là tài sản nền tảng trong lĩnh vực tiền điện tử, khác với các dự án khác, nó chưa bao giờ huy động vốn cho phát triển công nghệ thông qua việc phát hành token." Điều này thể hiện sự chú trọng của Hayes đối với việc hỗ trợ tài chính bền vững cho phát triển mã nguồn mở.
Xu hướng thị trường gần đây
Chiến lược đầu tư hiện tại của Hayes phản ánh tầm nhìn vĩ mô của ông. Vào tháng 8 năm 2025, ông đã gây chú ý khi mua hơn 15 triệu USD tiền điện tử trong vòng năm ngày, tập trung đầu tư vào Ethereum và các token DeFi, thay vì Bitcoin. Trong số đó có 1750 Ethereum (trị giá 7,43 triệu USD), cùng với một lượng lớn token HYPE, ENA và LDO. Cách phân bổ này xuất phát từ phán đoán của ông: một số altcoin sẽ hưởng lợi từ môi trường thị trường hiện tại, tức là sự ưa chuộng của các tổ chức đối với Ethereum, tỷ lệ áp dụng stablecoin gia tăng, và các loại giao thức kiếm tiền bằng cách lấp đầy khoảng trống trên thị trường.
Hayes cũng là một trong những người ủng hộ mạnh mẽ nhất của Ethena (ENA). Giao thức đô la tổng hợp này dựa trên khái niệm sản phẩm phái sinh mà ông đã sáng tạo tại BitMEX. Vào tháng 8 năm 2025, ông đã mua 3,1 triệu mã thông báo ENA (trị giá 2,48 triệu đô la), trở thành một trong những người nắm giữ cá nhân lớn nhất của dự án này. Theo ông, Ethena là sự tiến hóa của khái niệm "đô la Satoshi": sử dụng sản phẩm phái sinh để tạo ra tài sản gắn liền với đô la mà không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Khoản đầu tư này là một cược của ông vào thế hệ dự án mới: chúng đang định nghĩa lại cách thức hoạt động của tài sản tổng hợp bằng cách sử dụng hợp đồng vĩnh viễn và cơ chế tài chính.
Vào đầu tháng này, anh ấy đã bán số Ethereum trị giá 8,32 triệu đô la với giá gần 3.500 đô la do lo ngại về kinh tế vĩ mô. Nhưng khi Ethereum phục hồi lên trên 4.150 đô la, anh ấy đã mua lại tất cả các vị thế và thú nhận trên mạng xã hội: "Phải mua lại toàn bộ. Tôi thề là sẽ không bao giờ chốt lời nữa."
@CryptoHayes
Quan điểm vĩ mô hiện tại của Hayes là ông cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ chắc chắn bắt đầu in tiền. Ông chỉ ra rằng áp lực từ thị trường bất động sản, sự thay đổi trong cấu trúc dân số, và các vấn đề cấu trúc như dòng vốn ra sẽ buộc các nhà hoạch định chính sách phải bơm khoảng 9 nghìn tỷ USD vào hệ thống tài chính. "Nếu không in tiền, hệ thống sẽ sụp đổ." Ông đặc biệt nhấn mạnh gánh nặng nợ nần của các tổ chức như Fannie Mae và Freddie Mac.
Nếu tình huống này trở thành sự thật, Hayes dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt 250.000 USD vào cuối năm, và các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những lựa chọn thay thế cho sự mất giá của fiat. Dựa trên đánh giá rằng hệ thống tiền tệ hiện tại không bền vững và Bitcoin là phương tiện lưu trữ giá trị khả thi nhất, ông tin rằng Bitcoin có khả năng đạt 1 triệu USD vào năm 2028.
Hợp đồng vĩnh viễn đã thay đổi căn bản giao dịch tiền điện tử, nó loại bỏ nhiều ma sát của thị trường phái sinh trước đây. Đến năm 2025, ngay cả các nền tảng chính thống như Robinhood, Coinbase cũng sẽ ra mắt sản phẩm vĩnh viễn của riêng họ, trong khi các sàn giao dịch mới như Hyperliquid còn xây dựng một doanh nghiệp hoàn chỉnh xung quanh đổi mới gốc của Hayes.
Khung pháp lý được sinh ra từ vụ kiện BitMEX cũng đã hình thành các tiêu chuẩn ngành: kế hoạch chống rửa tiền hoàn chỉnh, xác minh khách hàng, đăng ký quản lý, trở thành điều kiện cần thiết cho bất kỳ sàn giao dịch nào phục vụ thị trường toàn cầu.
Hayes, 40 tuổi, đang chiếm một vị trí độc đáo trong hệ sinh thái tiền điện tử. Ông đã trải qua tài chính truyền thống trước khi Bitcoin ra đời, có khả năng xây dựng cơ sở hạ tầng định nghĩa cách thức giao dịch tiền điện tử, và đã trải qua cả thành công bùng nổ lẫn hậu quả pháp lý nghiêm trọng.
Câu chuyện của anh ấy chứng minh rằng: Trong lĩnh vực tiền điện tử, thành công bền vững cần hiểu sự cân bằng giữa công nghệ và quy định, đổi mới và tuân thủ. Sự thành công của hợp đồng vĩnh viễn không chỉ vì công nghệ khéo léo của nó mà còn vì nó giải quyết các vấn đề thực tế của các nhà giao dịch. Ít nhất là trước khi khung pháp lý theo kịp bước tiến của đổi mới.
"Khi chúng tôi xây dựng mọi thứ này, hoàn toàn không cần xin phép ai. Nhìn vào ngành nào, còn có thể để ba người bình thường bày mưu tính kế ra một sàn giao dịch có khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến hàng chục tỷ đô la?" Hayes hồi tưởng về trải nghiệm tạo ra BitMEX, không khỏi cảm thán.
Câu này đã nắm bắt được cơ hội và trách nhiệm trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính trong môi trường quy định đang thay đổi nhanh chóng.
Ngày nay, Hayes vẫn đang phân tích thị trường và đặt cược lớn dựa trên những đánh giá vĩ mô. Tầm ảnh hưởng của ông đã vượt ra ngoài một giao dịch hoặc khoản đầu tư đơn lẻ. Thông qua các bài viết, đầu tư và sự tham gia liên tục vào thị trường tiền điện tử, trong ngành công nghiệp thường xuyên thổi phồng mà thiếu phân tích này, ông vẫn là một trong những tiếng nói sâu sắc nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đế chế mã hóa của Arthur Hayes: Từ người phát minh ra Hợp đồng tương lai vĩnh cửu đến tỷ phú được Trump ân xá
Chủ đề: Thejaswini M A
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Tiêu đề gốc: Từ việc kiếm lợi từ giao đồ ăn đến sàn giao dịch hàng tỷ: Cuộc phiêu lưu tiền điện tử của Arthur Hayes
Arthur Hayes khi đi ra ngoài, vali của anh ấy đầy nhồi bông.
Người tỷ phú tiền điện tử 40 tuổi này đã sưu tập hơn 100 món đồ chơi nhồi bông, mỗi món đều có tên riêng, và ông sẽ mang những món đồ này để ăn mừng những khoảnh khắc quan trọng trong cuộc đời. Tại căn hộ ở Miami của ông - nơi ông đã trải qua sáu tháng án quản thúc tại gia - khách đến thăm có thể thấy một hàng đồ chơi được bố trí như trong phòng ngủ của trẻ em: một con sao biển màu vàng xanh, một con cáo, một con tê tê, một con hươu cao cổ, một con voi, một con bạch tuộc, một con rắn, và một cái cải thảo được nhân hóa.
Đối với một người đã tạo ra công cụ tài chính hiện đang dẫn đầu giao dịch tiền điện tử, điều này có thể có vẻ hơi kỳ quặc. Nhưng Hayes luôn không theo lẽ thường.
Năm 2013, các nhà giao dịch Bitcoin phải đối mặt với một vấn đề vừa vô lý vừa cực kỳ hấp dẫn ở mức độ toán học.
Mỗi tháng, hợp đồng tương lai của họ sẽ hết hạn, điều này buộc họ phải gia hạn vị thế liên tục, giống như đang chơi một trò chơi mô phỏng Sisyphus tài chính đắt đỏ.
Hợp đồng gia hạn, thanh toán phí giao dịch, tuần hoàn, cuối cùng tất cả vốn đều chảy dần vào túi của sàn giao dịch thông qua chi phí giao dịch.
Arthur Hayes, một nhà giao dịch phái sinh đã dày công làm việc tại Deutsche Bank và Citigroup trong nhiều năm, đã dành cả đời mình để nghiên cứu cách kiếm lời từ đặc điểm "thị trường chỉ được dán tạm bợ bằng băng dính toán học". Khi ông xem xét tình huống trước mắt, một ý tưởng sau này được chứng minh là vô giá đã hình thành trong đầu ông:
「Nếu bỏ qua giới hạn thời gian thì sao？」
Điều này không phải là một suy ngẫm triết học - Hayes không bận tâm đến bản chất của thời gian hay những vấn đề hiện sinh như vậy.
Anh ấy đang suy nghĩ: Nếu có thể thiết kế một loại hợp đồng tương lai không bao giờ hết hạn, hoàn toàn chấm dứt vòng lặp thu phí hàng tháng đang dần đưa các nhà giao dịch Bitcoin trên toàn cầu đến bờ vực phá sản, thì sẽ là một cảnh tượng như thế nào?
Câu trả lời này đã khiến ông trở thành một ông trùm tiền điện tử, tạo ra công cụ tài chính hiện đang hỗ trợ hầu hết các giao dịch tiền điện tử, nhưng cuối cùng lại bị buộc tội hình sự của liên bang vì đã tạo ra công cụ này mà không có sự cho phép trước của các cơ quan liên quan.
Đây là một câu chuyện về việc logic tài chính truyền thống xâm nhập vào "thị trường hoang dã" - những thị trường được xây dựng bởi một nhóm lập trình viên coi quy định là "gợi ý", khi logic tài chính nghiêm ngặt va chạm với thế giới mã lệnh tùy ý, sẽ tạo ra những tia lửa gì?
Hayes đã lớn lên ở Detroit vào những năm 1980, cha mẹ anh đều làm việc tại General Motors, họ hiểu rằng giáo dục là con đường duy nhất đáng tin cậy để thoát khỏi chu kỳ thăng trầm của ngành công nghiệp ô tô. Để anh có thể theo học trường Nichols, họ đã chuyển đến Buffalo. Đó là một trường dự bị, nơi con cái của những gia đình giàu có học tiếng Latinh, trong khi những đứa trẻ nghèo học cách xây dựng mối quan hệ với con cái của những gia đình giàu có.
Anh tốt nghiệp với thành tích thứ hai trong lớp, trong thời gian đó anh cũng tham gia vào đội bóng chuyền của trường. Sau khi chuyển qua Đại học Hồng Kông và Trường Wharton, anh nhận bằng Kinh tế và Tài chính vào năm 2008, nếu bạn thích chứng kiến sự sụp đổ của hệ thống tài chính toàn cầu trong thời gian thực, thì thời điểm này không thể phù hợp hơn.
Hayes không ở lại New York tham gia vào cuộc phản tư sâu sắc về việc liệu Phố Wall đã mắc bệnh nặng sau cuộc khủng hoảng tài chính hay chưa, mà đã di cư đến Hồng Kông. Hóa ra, nước đi này rất có tầm nhìn xa - tại Hồng Kông, bạn có thể giao dịch những sản phẩm phái sinh phức tạp, nhưng hiếm ai sẽ đặt câu hỏi sắc bén về rủi ro hệ thống bên trong.
Học ngôn ngữ của sản phẩm phái sinh
Là một thực tập sinh không có tiền, Hayes đã biến việc giao đồ ăn thành một công việc kinh doanh, anh ta thu phí chênh lệch từ mỗi đơn hàng của đồng nghiệp và kiếm được vài trăm đô la mỗi tuần. Trong mùa tuyển dụng của Trường Kinh doanh Wharton, anh đã dẫn các nhân viên tuyển dụng đến một câu lạc bộ đêm ở Philadelphia để tiếp đãi, khiến họ ấn tượng sâu sắc. Cách ăn mặc của anh khi làm việc thậm chí còn trở thành huyền thoại: vào một "Thứ Sáu không chính thức", anh mặc một chiếc áo polo ôm màu hồng, quần jeans rửa acid, kết hợp với một đôi giày thể thao màu vàng sáng, cả bộ phận quản lý thấy vậy đã thốt lên "Gã đó là ai?" Sự việc này đã khiến công ty hủy bỏ "Thứ Sáu không chính thức".
Năm 2008, Ngân hàng Deutsche Bank chi nhánh Hồng Kông đã thuê Hayes làm nhân viên giao dịch sản phẩm phái sinh chứng khoán. Chính tại đây, anh đã lao vào thế giới toán học phức tạp của các sản phẩm phái sinh - giá trị của loại công cụ tài chính này chính là bắt nguồn từ tài sản cơ sở phía sau nó.
Ông chuyên về giao dịch Delta-one và ETF, điều này trong lĩnh vực tài chính giống như "kỹ thuật ống dẫn", mặc dù không nổi bật nhưng lại vô cùng cần thiết. Chỉ cần hiểu rõ logic kết nối của các ống dẫn, bạn có thể kiếm lợi từ đó.
(Chú thích: Giao dịch Delta-one là một loại sản phẩm tài chính thông qua việc giao dịch các sản phẩm tài chính có mối quan hệ biến động giá 1:1 với tài sản cơ sở, chẳng hạn như ETF, hợp đồng tương lai, v.v., để theo dõi sự biến động giá của tài sản cơ sở.)
Sau ba năm nỗ lực, anh đã rèn luyện được khả năng kiếm lợi từ chênh lệch giá chỉ kéo dài khoảng 17 giây, và vào năm 2011, anh đã chuyển sang Citi Group. Tuy nhiên, đến năm 2013, việc quản lý ngân hàng trở nên chặt chẽ hơn, và những ngày tốt đẹp đã kết thúc. Hayes bị sa thải, nhưng cũng chính vì vậy mà anh đã gặp gỡ thị trường này vào thời điểm Bitcoin cần những "thợ ống dẫn tài chính" có hiểu biết.
Sàn giao dịch Bitcoin năm 2013, tất cả đều được xây dựng bởi những người hiểu mã hóa giao thức blockchain - những người này có khả năng lập trình nhưng chưa bao giờ nghe thấy khái niệm "yêu cầu ký quỹ". Thị trường mà Hayes nhìn nhận: hoạt động liên tục suốt cả năm, không có cơ chế ngắt giao dịch, không có sự giám sát trung ương, càng không nói đến quản lý rủi ro phức tạp. Điều này có thể là tương lai của tài chính, hoặc là một thiết kế tinh vi khiến người ta nhanh chóng thua lỗ - và theo quan điểm của ông, hai khả năng này hoàn toàn có thể tồn tại song song.
Cơ sở hạ tầng tuy đơn giản, nhưng cơ chế cơ bản lại khiến anh ta mê mẩn. Đây rõ ràng là một thị trường cần thiết mà anh ta phải học hỏi từ bộ công cụ tài chính truyền thống.
Xây dựng BitMEX
Ông hợp tác với Ben Delo và Samuel Reed - người trước là một nhà toán học có khả năng xây dựng động cơ giao dịch, người sau thực sự hiểu rõ logic hoạt động của tiền điện tử. Vào tháng 1 năm 2014, cả ba bắt tay vào xây dựng BitMEX (Sàn giao dịch hàng hóa Bitcoin), tuyên bố sẽ tạo ra "nền tảng giao dịch peer-to-peer hàng đầu", cạnh tranh với những sàn giao dịch phần lớn kém hiệu quả và khó sử dụng.
Kỹ năng của ba người sáng lập tạo thành sự bổ sung hoàn hảo: Hayes hiểu cấu trúc thị trường và sản phẩm phái sinh, Delo có khả năng xây dựng các động cơ giao dịch phức tạp, còn Reed thì nắm rõ công nghệ tiền điện tử.
BitMEX đã khởi động giao dịch trực tiếp vào ngày 24 tháng 11 năm 2014, tập trung vào các sản phẩm phái sinh của Bitcoin. Thời điểm này là kết quả của nhiều tháng phát triển và thử nghiệm áp lực. Khi ra mắt, đội ngũ sáng lập thực sự phân tán trên toàn cầu - Hayes và Delo ở Hồng Kông, trong khi Reed tham gia từ xa khi đang hưởng tuần trăng mật ở Croatia.
Các sản phẩm ban đầu bao gồm hợp đồng bitcoin đòn bẩy và hợp đồng tương lai Quanto, cho phép các nhà giao dịch có thể bày tỏ quan điểm về giá bitcoin mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở thực tế. Những công cụ phức tạp này yêu cầu sự hiểu biết sâu sắc về ký quỹ, cơ chế thanh lý và phòng ngừa đa tiền tệ - và đây chính là thế mạnh của đội ngũ Hayes.
(Chú thích: Hợp đồng tương lai Quanto là một loại hợp đồng phái sinh trong đó tài sản cơ sở được định giá bằng một loại tiền tệ, nhưng được thanh toán bằng một loại tiền tệ khác theo tỷ giá đã thỏa thuận trước, nhằm loại bỏ rủi ro biến động tỷ giá trong quá trình thanh toán.)
Nhưng tham vọng của họ không dừng lại ở đó.
Vào ngày 13 tháng 5 năm 2016, BitMEX đã ra mắt một đổi mới chưa từng có: Hợp đồng vĩnh viễn XBTUSD. Đây là một công cụ tương tự như hợp đồng tương lai, nhưng không bao giờ hết hạn, thông qua cơ chế thanh toán giữa các vị thế mua và bán, giá hợp đồng được neo vào giá thị trường của Bitcoin. Hợp đồng này cung cấp đòn bẩy lên tới 100 lần và được thanh toán bằng Bitcoin.
Hợp đồng tương lai truyền thống hết hạn hàng tháng, buộc các nhà giao dịch rơi vào vòng lặp vô lý "kéo dài - thanh toán". Hayes đã tham khảo cơ chế vốn của thị trường ngoại hối, đưa ra logic mới cho hợp đồng tương lai Bitcoin: hợp đồng sẽ không hết hạn, mà tự điều chỉnh thông qua việc thanh toán giữa bên mua và bên bán: khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ thanh toán cho bên bán; khi thấp hơn giá giao ngay, bên bán sẽ thanh toán cho bên mua.
Thiết kế này đã loại bỏ ngày đáo hạn, giảm chi phí giao dịch, thực tiễn đến mức khiến tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử ngay lập tức phải bắt chước. Hiện nay, hợp đồng vĩnh viễn đã chiếm một phần lớn khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu. Hayes thực chất đã "giải quyết" vấn đề thời gian, ít nhất là trong lĩnh vực hợp đồng phái sinh.
@Intelligencer
Tăng trưởng bùng nổ và kiểm tra quy định
Hợp đồng XBTUSD của BitMEX đã nhanh chóng trở thành thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin có thanh khoản sâu nhất toàn cầu. Quản lý rủi ro trưởng thành, công cụ cấp chuyên nghiệp và đòn bẩy cao đã thu hút cả các nhà giao dịch tài chính truyền thống và người chơi gốc trong lĩnh vực tiền điện tử.
Đến năm 2018, khối lượng giao dịch hàng ngày của BitMEX đã vượt qua 1 tỷ USD. Sàn giao dịch đã chuyển vào tầng 45 của Trung tâm Trường Giang ở Hồng Kông - một trong những tòa nhà văn phòng đắt đỏ nhất thành phố. Cùng năm vào tháng 8, khi máy chủ của BitMEX gặp sự cố do bảo trì theo kế hoạch, giá Bitcoin đã ngay lập tức tăng 4%, tạo ra thêm 10 tỷ USD giá trị cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.
BitMEX về mặt lý thuyết cấm khách hàng Mỹ tham gia, nhưng các nhà phê bình cho rằng những hạn chế này chỉ mang tính hình thức. Sức ảnh hưởng của nó đối với việc định giá Bitcoin đã thu hút sự chú ý của các học giả, cơ quan quản lý và chính trị gia mới tiếp xúc với thị trường tiền điện tử.
Vào tháng 7 năm 2019, nhà kinh tế học Nouriel Roubini đã công bố một báo cáo, cáo buộc BitMEX có "hành vi vi phạm hệ thống", cho phép các hành vi mạo hiểm quá mức và có thể thu lợi từ việc thanh lý của khách hàng. Những cáo buộc này đã dẫn đến các cuộc điều tra của cơ quan quản lý và các phiên điều trần của Quốc hội về cấu trúc thị trường tiền điện tử.
Đến cuối năm 2019, khối lượng giao dịch hàng ngày của các sản phẩm phái sinh Bitcoin đã đạt 50-100 tỷ USD, gấp hơn mười lần khối lượng giao dịch giao ngay. BitMEX chiếm một phần đáng kể trong đó, khiến Hayes và các cộng sự của ông trở thành những nhân vật trung tâm trong thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Vào ngày 1 tháng 10 năm 2020, bản cáo buộc của liên bang cuối cùng đã được đưa ra: CFTC đã đệ đơn kiện dân sự, Bộ Tư pháp (DOJ) công bố các cáo buộc hình sự, cho rằng BitMEX hoạt động như một nhà môi giới hợp đồng tương lai chưa đăng ký khi phục vụ khách hàng Mỹ và phớt lờ các yêu cầu chống rửa tiền. Các công tố viên chỉ ra rằng Hayes và các đối tác của ông cố tình lách luật để kiếm hàng trăm triệu đô la lợi nhuận.
Hayes từ chức CEO vào ngày hôm đó. Reed bị bắt ở Massachusetts, trong khi Hayes và Delo bị liệt vào danh sách "đang trốn" - đây là thuật ngữ của Bộ Tư pháp, có nghĩa là "chúng tôi biết bạn ở đâu, chỉ là chưa bắt được bạn".
Cuộc kiện tụng pháp lý này kéo dài hơn hai năm, trong thời gian đó Hayes bất ngờ phát hiện ra rằng mình có tài năng trong việc viết các phân tích thị trường và chính sách tiền tệ. Chuyên mục "Crypto Trader Digest" của anh đã trở thành tài liệu bắt buộc cho tất cả những ai cố gắng hiểu mối liên hệ giữa kinh tế vĩ mô, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và giá cả của tiền điện tử. Khung phân tích mà anh xây dựng giải thích tại sao các quyết định của ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ thúc đẩy mọi người chuyển sang Bitcoin.
Vào tháng 8 năm 2021, BitMEX đồng ý trả 100 triệu đô la để giải quyết các cáo buộc dân sự. Vào ngày 24 tháng 2 năm 2022, Hayes đã nhận tội với cáo buộc "cố ý không thiết lập kế hoạch chống rửa tiền". Vào ngày 20 tháng 5 cùng năm, anh bị kết án 6 tháng quản thúc tại nhà, 2 năm án treo và 10 triệu đô la tiền phạt.
Trong thời gian kiện tụng, Hayes dần trở thành một trong những nhà bình luận có cái nhìn sâu sắc nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Phân tích của ông về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và động thái giá Bitcoin đã định hình lại nhận thức của các trader và tổ chức về tiền điện tử như một tài sản vĩ mô. Khái niệm "NakaDollar" mà ông đề xuất cực kỳ tiên phong: tạo ra đô la tổng hợp thông qua sự kết hợp giữa vị thế dài Bitcoin và vị thế ngắn hợp đồng vĩnh cửu, giúp có được sự tiếp xúc với đô la mà không cần ngân hàng truyền thống.
Hayes cũng thẳng thắn nhấn mạnh giá trị của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát: "Trong lĩnh vực chuyển tiền, chúng ta đang chuyển từ xã hội mô phỏng sang xã hội kỹ thuật số, điều này sẽ mang lại sự đột phá lớn. Tôi thấy cơ hội tạo ra các công ty với sự trợ giúp của Bitcoin và tiền điện tử, nó có thể hưởng lợi từ cuộc cách mạng hỗn loạn này."
Vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ân xá cho Hayes và các đồng sáng lập của BitMEX, đánh dấu chấm hết cho chương pháp lý này. Lúc này, Hayes đã bắt đầu một sự nghiệp mới ngoài BitMEX, đảm nhiệm vị trí Giám đốc Đầu tư của quỹ văn phòng gia đình Maelstrom, với các lĩnh vực đầu tư bao gồm đầu tư mạo hiểm, chiến lược giao dịch thanh khoản và cơ sở hạ tầng tiền điện tử.
Quỹ này hỗ trợ sự phát triển của Bitcoin bằng cách cung cấp các khoản tài trợ từ 50.000 đến 150.000 USD cho các nhà phát triển, như được giải thích trên trang web của Maelstrom: "Bitcoin là tài sản nền tảng trong lĩnh vực tiền điện tử, khác với các dự án khác, nó chưa bao giờ huy động vốn cho phát triển công nghệ thông qua việc phát hành token." Điều này thể hiện sự chú trọng của Hayes đối với việc hỗ trợ tài chính bền vững cho phát triển mã nguồn mở.
Xu hướng thị trường gần đây
Chiến lược đầu tư hiện tại của Hayes phản ánh tầm nhìn vĩ mô của ông. Vào tháng 8 năm 2025, ông đã gây chú ý khi mua hơn 15 triệu USD tiền điện tử trong vòng năm ngày, tập trung đầu tư vào Ethereum và các token DeFi, thay vì Bitcoin. Trong số đó có 1750 Ethereum (trị giá 7,43 triệu USD), cùng với một lượng lớn token HYPE, ENA và LDO. Cách phân bổ này xuất phát từ phán đoán của ông: một số altcoin sẽ hưởng lợi từ môi trường thị trường hiện tại, tức là sự ưa chuộng của các tổ chức đối với Ethereum, tỷ lệ áp dụng stablecoin gia tăng, và các loại giao thức kiếm tiền bằng cách lấp đầy khoảng trống trên thị trường.
Hayes cũng là một trong những người ủng hộ mạnh mẽ nhất của Ethena (ENA). Giao thức đô la tổng hợp này dựa trên khái niệm sản phẩm phái sinh mà ông đã sáng tạo tại BitMEX. Vào tháng 8 năm 2025, ông đã mua 3,1 triệu mã thông báo ENA (trị giá 2,48 triệu đô la), trở thành một trong những người nắm giữ cá nhân lớn nhất của dự án này. Theo ông, Ethena là sự tiến hóa của khái niệm "đô la Satoshi": sử dụng sản phẩm phái sinh để tạo ra tài sản gắn liền với đô la mà không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Khoản đầu tư này là một cược của ông vào thế hệ dự án mới: chúng đang định nghĩa lại cách thức hoạt động của tài sản tổng hợp bằng cách sử dụng hợp đồng vĩnh viễn và cơ chế tài chính.
Vào đầu tháng này, anh ấy đã bán số Ethereum trị giá 8,32 triệu đô la với giá gần 3.500 đô la do lo ngại về kinh tế vĩ mô. Nhưng khi Ethereum phục hồi lên trên 4.150 đô la, anh ấy đã mua lại tất cả các vị thế và thú nhận trên mạng xã hội: "Phải mua lại toàn bộ. Tôi thề là sẽ không bao giờ chốt lời nữa."
@CryptoHayes
Quan điểm vĩ mô hiện tại của Hayes là ông cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ chắc chắn bắt đầu in tiền. Ông chỉ ra rằng áp lực từ thị trường bất động sản, sự thay đổi trong cấu trúc dân số, và các vấn đề cấu trúc như dòng vốn ra sẽ buộc các nhà hoạch định chính sách phải bơm khoảng 9 nghìn tỷ USD vào hệ thống tài chính. "Nếu không in tiền, hệ thống sẽ sụp đổ." Ông đặc biệt nhấn mạnh gánh nặng nợ nần của các tổ chức như Fannie Mae và Freddie Mac.
Nếu tình huống này trở thành sự thật, Hayes dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt 250.000 USD vào cuối năm, và các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những lựa chọn thay thế cho sự mất giá của fiat. Dựa trên đánh giá rằng hệ thống tiền tệ hiện tại không bền vững và Bitcoin là phương tiện lưu trữ giá trị khả thi nhất, ông tin rằng Bitcoin có khả năng đạt 1 triệu USD vào năm 2028.
Hợp đồng vĩnh viễn đã thay đổi căn bản giao dịch tiền điện tử, nó loại bỏ nhiều ma sát của thị trường phái sinh trước đây. Đến năm 2025, ngay cả các nền tảng chính thống như Robinhood, Coinbase cũng sẽ ra mắt sản phẩm vĩnh viễn của riêng họ, trong khi các sàn giao dịch mới như Hyperliquid còn xây dựng một doanh nghiệp hoàn chỉnh xung quanh đổi mới gốc của Hayes.
Khung pháp lý được sinh ra từ vụ kiện BitMEX cũng đã hình thành các tiêu chuẩn ngành: kế hoạch chống rửa tiền hoàn chỉnh, xác minh khách hàng, đăng ký quản lý, trở thành điều kiện cần thiết cho bất kỳ sàn giao dịch nào phục vụ thị trường toàn cầu.
Hayes, 40 tuổi, đang chiếm một vị trí độc đáo trong hệ sinh thái tiền điện tử. Ông đã trải qua tài chính truyền thống trước khi Bitcoin ra đời, có khả năng xây dựng cơ sở hạ tầng định nghĩa cách thức giao dịch tiền điện tử, và đã trải qua cả thành công bùng nổ lẫn hậu quả pháp lý nghiêm trọng.
Câu chuyện của anh ấy chứng minh rằng: Trong lĩnh vực tiền điện tử, thành công bền vững cần hiểu sự cân bằng giữa công nghệ và quy định, đổi mới và tuân thủ. Sự thành công của hợp đồng vĩnh viễn không chỉ vì công nghệ khéo léo của nó mà còn vì nó giải quyết các vấn đề thực tế của các nhà giao dịch. Ít nhất là trước khi khung pháp lý theo kịp bước tiến của đổi mới.
"Khi chúng tôi xây dựng mọi thứ này, hoàn toàn không cần xin phép ai. Nhìn vào ngành nào, còn có thể để ba người bình thường bày mưu tính kế ra một sàn giao dịch có khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến hàng chục tỷ đô la?" Hayes hồi tưởng về trải nghiệm tạo ra BitMEX, không khỏi cảm thán.
Câu này đã nắm bắt được cơ hội và trách nhiệm trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính trong môi trường quy định đang thay đổi nhanh chóng.
Ngày nay, Hayes vẫn đang phân tích thị trường và đặt cược lớn dựa trên những đánh giá vĩ mô. Tầm ảnh hưởng của ông đã vượt ra ngoài một giao dịch hoặc khoản đầu tư đơn lẻ. Thông qua các bài viết, đầu tư và sự tham gia liên tục vào thị trường tiền điện tử, trong ngành công nghiệp thường xuyên thổi phồng mà thiếu phân tích này, ông vẫn là một trong những tiếng nói sâu sắc nhất.