Terra Luna: Sự Trỗi Dậy và Sụp Đổ của Thí Nghiệm Gây Tranh Cãi Nhất Trong Tiền Điện Tử

Tôi đã dành vô số giờ theo dõi câu chuyện về Terra, và cho tôi nói với bạn - ít dự án crypto nào thu hút trí tưởng tượng và sụp đổ ngoạn mục như LUNA. Thí nghiệm stablecoin thuật toán này bắt đầu với nhiều hứa hẹn trước khi trở thành câu chuyện cảnh báo nổi tiếng nhất của crypto.

Điều gì thực sự đã xảy ra với LUNA?

Terra Luna là một cuộc cách mạng - tạo ra stablecoin thuật toán mà không cần dự trữ tài sản truyền thống. Thay vì dự trữ USD, nó sử dụng một hệ thống hai token thông minh, trong đó LUNA hấp thụ sự biến động để duy trì giá ổn định của TerraUSD (UST).

Khi hoạt động đúng cách, nếu nhu cầu UST tăng lên, các token LUNA sẽ bị đốt để tạo ra UST mới, giảm nguồn cung LUNA và đẩy giá của nó lên. Ngược lại, khi nhu cầu UST giảm, hệ thống sẽ đốt UST để tạo ra LUNA - một giải pháp tinh tế trên giấy nhưng bi thảm không thể chịu đựng được áp lực từ thế giới thực.

Hệ sinh thái đạt đỉnh ở mức 119,51 USD cho mỗi token LUNA, lọt vào top 10 tiền điện tử theo vốn hóa thị trường. Nhưng ngôi nhà thẻ này đã sụp đổ một cách thảm khốc vào tháng 5 năm 2022 khi UST mất liên kết với đồng đô la. Điều tiếp theo là một vòng xoáy tử thần đã xóa sổ 45 tỷ USD chỉ trong một tuần - một trong những tổn thất đau đớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Tôi đã xem với nỗi kinh hoàng khi "cơ chế ổn định" tạo ra lạm phát phi mã, đúc hàng triệu tỷ token LUNA trong một nỗ lực tuyệt vọng để khôi phục tỷ giá. Giá đã sụp đổ xuống gần như không còn gì.

Vượt Qua Cơn Sốt Tiếp Thị

Nhìn lại, những dấu hiệu cảnh báo đã có. Lợi suất 20% của dự án trên Anchor Protocol rõ ràng là không bền vững, nhưng nhiều người vẫn chọn phớt lờ cờ đỏ này. Ngay cả dự trữ Bitcoin của họ ( khoảng 2.4 tỷ đô la ) cũng không thể cứu họ khi thị trường chịu áp lực.

Điều gây khó chịu nhất là có bao nhiêu nhà đầu tư bán lẻ bị thiệt hại. Chiến lược tiếp thị thật tuyệt vời - hợp tác với ứng dụng thanh toán Chai, mạng lưới Terra Alliance kết nối 45 triệu người dùng, thậm chí một thỏa thuận tài trợ 38 triệu đô la với đội bóng chày Washington Nationals. Tất cả đã tạo ra ấn tượng về tính hợp pháp cho những gì cuối cùng đã chứng minh là có sai sót cơ bản.

Sau khi sụp đổ, cộng đồng đã phân nhánh chuỗi. Chuỗi gốc trở thành Terra Classic (LUNC), thực hiện các cơ chế đốt để giảm nguồn cung siêu lạm phát, trong khi một chuỗi Terra 2.0 mới được ra mắt với các token LUNA mới được phân phối cho những người nắm giữ bị ảnh hưởng.

Quan điểm của tôi về tương lai

Thị trường vẫn đang tiếp thu bài học từ sự sụp đổ của Terra. Trong khi LUNC tiếp tục với quản trị cộng đồng và các cơ chế giảm phát, nó phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn để lấy lại niềm tin.

Thảm họa này đã thúc đẩy sự giám sát quy định cần thiết đối với stablecoin thuật toán. Các đối thủ như DAI (được đảm bảo quá mức) và USDC/USDT (được hỗ trợ bởi fiat) đã chứng minh tính bền vững hơn khi thị trường gặp căng thẳng, mặc dù mỗi phương pháp đều có những đánh đổi giữa phi tập trung, hiệu quả vốn và sự ổn định.

Đối với những người vẫn còn quan tâm đến LUNC, nó có sẵn trên các nền tảng giao dịch, nhưng hãy tiến hành với sự cẩn trọng tối đa. Hãy nhớ - đôi khi sự đổi mới đi kèm với một cái giá thê thảm. Di sản của Terra phục vụ như một lời cảnh báo và giáo dục về những rủi ro vốn có trong các hệ thống tài chính thuật toán.