Mốc Thanh toán: Cuộc chiến pháp lý giữa Ripple và SEC sẽ kết thúc vào tháng 8 năm 2025

Sau hơn bốn năm đối đầu pháp lý gay gắt, vụ kiện tiền điện tử mang tính bước ngoặt giữa Ripple và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đang tiến gần đến sự giải quyết. Tài liệu tòa án tiết lộ một thời gian biểu dàn dựng để giải quyết, xác định ngày 15 tháng 8 năm 2025 là thời điểm quan trọng cho cuộc chiến quy định mang tính bước ngoặt này.

Khung Giải Quyết và Lịch Trình Thanh Toán Được Thiết Lập

Theo các hồ sơ pháp lý, Ripple phải thanh toán $50 triệu đô la tiền phạt trong vòng 30 ngày kể từ thỏa thuận giải quyết, đánh dấu thời hạn cụ thể đầu tiên trong quá trình giải quyết này. Điều này thể hiện sự giảm đáng kể so với khoản tiền phạt $125 triệu đô la ban đầu được áp đặt sau phán quyết của Thẩm phán Analisa Torres vào tháng 8 năm 2024, xác định Ripple có trách nhiệm đối với việc bán chứng khoán không đăng ký cho các nhà đầu tư tổ chức.

Cấu trúc thanh toán bao gồm một số điều khoản chính:

• SEC sẽ giữ lại $50 triệu trong số $125 triệu tiền phạt đã được áp dụng trước đó
• Cả hai bên đã đồng ý rút lại các kháng cáo của mình
• Cả SEC lẫn Ripple sẽ không tìm cách hủy bỏ hoặc sửa đổi bất kỳ phần nào của phán quyết tóm tắt của tòa án quận.
• Ripple phải triển khai các giao thức công bố nâng cao cho các giao dịch XRP của tổ chức trong vòng năm năm tới
• Báo cáo định kỳ cho các cơ quan quản lý là cần thiết trong thời gian giám sát

Khung này cân bằng giữa các hình phạt ngay lập tức và sự chắc chắn về quy định lâu dài—có khả năng thiết lập một mẫu cho các hành động thực thi tiền điện tử trong tương lai.

Sự từ chối thủ tục của Thẩm phán Torres và con đường phía trước

Một phức tạp đáng kể đã phát sinh khi Thẩm phán Analisa Torres bác bỏ đơn xin chung từ Ripple và SEC nhằm giảm nhẹ hình phạt của công ty. Thẩm phán liên bang đã từ chối yêu cầu này vào ngày 15 tháng 5 năm 2025, viện dẫn cả vấn đề thẩm quyền và sự không phù hợp về thủ tục.

"Bằng cách định hình hành động của họ như một yêu cầu 'phê duyệt giao dịch', các bên không giải quyết được gánh nặng nặng nề mà họ phải vượt qua để hủy bỏ lệnh cấm và giảm đáng kể hình phạt dân sự," Torres đã viết trong phán quyết của mình. Cô cũng lưu ý rằng "việc miễn trừ khỏi phán quyết theo Quy tắc 60 chỉ được cấp khi có bằng chứng về các tình huống đặc biệt."

Các chuyên gia pháp lý dự đoán cả hai bên sẽ nộp lại đơn của họ với định dạng thủ tục đúng theo Quy tắc 60, quy định việc chứng minh "các tình huống đặc biệt" để biện minh cho việc sửa đổi một phán quyết cuối cùng. Luật sư Fred Rispoli dự đoán họ sẽ gửi một hồ sơ mới "sớm," lưu ý rằng Thẩm phán Torres "rõ ràng đã chỉ ra rằng hồ sơ tiếp theo nên đầy đủ lý do tại sao bà nên chấp nhận nó."

Sự Phân Biệt Pháp Lý Quan Trọng: XRP Không Phải Tự Nhiên Là Chứng Khoán

Cơ sở cho việc thanh toán đã được thiết lập vào tháng 7 năm 2023 khi Thẩm phán Torres xác định rằng XRP không phải là một chứng khoán về bản chất, đặc biệt là khi được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quyết định quan trọng này đã thiết lập một sự phân biệt quan trọng giữa các loại giao dịch XRP khác nhau:

1. Bán hàng tổ chức: Được coi là các đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký
2. Bán hàng theo chương trình: Không được phân loại là giao dịch chứng khoán khi thực hiện trên các thị trường thứ cấp
3. Phân phối bồi thường: Cũng không đủ điều kiện là giao dịch chứng khoán

Tòa án nhấn mạnh rằng những người mua bán chương trình "không thể biết liệu khoản thanh toán của họ có đi đến Ripple, hoặc bất kỳ người bán XRP nào khác," vì các giao dịch này chỉ chiếm chưa đến 1% khối lượng giao dịch XRP toàn cầu. Sự phân biệt này bắt nguồn từ việc tòa án áp dụng Bài kiểm tra Howey, xác định xem một tài sản có đủ điều kiện là hợp đồng đầu tư hay không.

Chuyên gia pháp lý Jason Gottlieb mô tả quyết định này là "một lợi thế cho những người tạo token và các thị trường, mang đến cho họ những cách thức không vi phạm mới để phát hành và giao dịch token." Quyết định này cung cấp một khuôn khổ gợi ý rằng chỉ có các giao dịch bán trực tiếp của nhà phát hành cho những người mua mong đợi nỗ lực quản lý để tăng giá trị token mới có thể được phân loại là chứng khoán.

Thay đổi chiến lược của SEC: Rút đơn kháng cáo và tác động đến thị trường

Một bước đột phá lớn đã xuất hiện vào tháng 3 năm 2025 khi SEC chính thức kết thúc kháng cáo đối với Ripple. Giám đốc điều hành Brad Garlinghouse đã công bố sự phát triển này như một "chiến thắng vang dội" và "sự đầu hàng đã đến hạn từ lâu" của cơ quan quản lý. Quyết định này được đưa ra sau khi SEC đã kháng cáo quyết định tháng 7 năm 2023 rằng XRP được bán trên các sàn giao dịch công khai không đáp ứng định nghĩa pháp lý về chứng khoán.

Tuyên bố chính thức của SEC chỉ ra rằng quyết định của họ để tìm kiếm giải quyết "sẽ tạo điều kiện cho nỗ lực liên tục của Ủy ban trong việc cải cách và đổi mới cách tiếp cận quản lý của mình đối với ngành công nghiệp tiền điện tử." Quan trọng là, cơ quan này lưu ý rằng điều này "không dựa trên bất kỳ đánh giá nào về giá trị của các cáo buộc được nêu trong hành động."

Sau quyết định này, giá XRP đã phản ứng tích cực, tăng 10% ngay sau khi Garlinghouse công bố tin tức, bắt đầu ngày ở mức 2,29 USD và kết thúc ở mức 2,51 USD. Đà tăng tiếp tục, với XRP đạt gần 2,56 USD, tạm thời đưa nó trở thành tiền điện tử lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường, vượt qua Tether trong thời gian ngắn.

Tác động rộng hơn đến ngành công nghiệp và mô hình quy định

Nghị quyết này theo một mô hình Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch rút lui khỏi một số hành động thực thi chống lại các công ty tiền điện tử, bao gồm các nền tảng giao dịch và sàn giao dịch lớn. Đối với Ripple, điều này đại diện cho sự kết thúc của một cuộc chiến pháp lý tốn kém mà theo báo cáo đã tiêu tốn $150 triệu trong chi phí bào chữa trong bốn năm, trong khi các nhà nắm giữ XRP đã trải qua khoảng $15 tỷ trong thiệt hại trong suốt thời gian kiện tụng.

Vụ kiện thiết lập những tiền lệ quan trọng cho ngành công nghiệp tiền điện tử:

• Khung phân loại token: Phân biệt giữa các loại hình bán tài sản kỹ thuật số khác nhau
• Sự rõ ràng về quy định: Thiết lập rằng việc bán theo chương trình trên các thị trường thứ cấp không cấu thành giao dịch chứng khoán
• Ranh giới pháp lý: Xác định giới hạn quyền hạn của SEC đối với một số giao dịch tiền điện tử

Nhiều người tham gia trong ngành đã chúc mừng phán quyết này vì đã tạo ra một con đường rõ ràng hơn cho các nhà phát hành token và sàn giao dịch. Một số tài sản trước đây được coi là chứng khoán, bao gồm các token lớn khác, đã tăng giá trị sau phán quyết ban đầu có lợi cho XRP.

Niềm tin thị trường được khôi phục khi XRP ETFs xuất hiện

Nghị quyết đã kích hoạt những phát triển tích cực bổ sung cho XRP, bao gồm một làn sóng ứng dụng quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Theo các nguồn dữ liệu tài chính, chín công ty đã nộp đơn xin sản phẩm đầu tư dựa trên XRP, báo hiệu sự quan tâm trở lại của các tổ chức.

Các nhà phân tích trong ngành lưu ý rằng phán quyết tư pháp này nâng cao lòng tin của nhà đầu tư bằng cách loại bỏ nhiều năm không chắc chắn đã từng ảnh hưởng đến định giá của XRP. Thời gian quy định rõ ràng đến tháng 8 năm 2025 cung cấp sự dự đoán mà trước đây đã thiếu trong bối cảnh quy định về tiền điện tử.

Mặc dù Ủy viên SEC Caroline Crenshaw đã phản đối thỏa thuận, lập luận rằng nó "xói mòn lệnh của tòa án" và "tạo ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời," nhưng phản ứng của thị trường đã rất tích cực. Điều này cho thấy các nhà đầu tư xem xét việc giải quyết này như một bước quan trọng hướng tới việc chấp nhận XRP như một tài sản số được quản lý.

Vụ việc này chứng minh cách thức sự chắc chắn về quy định có thể tác động tích cực đến giá trị tài sản số trong khi thiết lập những tiền lệ quan trọng sẽ có thể ảnh hưởng đến các chiến lược thực thi của SEC trong toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.