Bên tối của giao dịch trước khi ra mắt: Một cái nhìn cá nhân về việc siết ngắn XPL của Hyperliquid

Tôi đã theo dõi diễn biến kịch tính của việc Bán non XPL với sự kết hợp giữa sự cuốn hút và sự ghê tởm. Những gì chúng ta chứng kiến không chỉ là một biến động thị trường ngẫu nhiên - đó là một cuộc tấn công săn mồi có tính toán khai thác một lỗi cơ bản trong các thị trường giao dịch trước khi ra mắt.

Hãy để tôi nói cho bạn biết điều gì đang thực sự xảy ra ở hậu trường. Những thị trường trước khi ra mắt này không tạo ra sự khám phá giá công bằng - chúng đang thiết lập các lò mổ cho các nhà giao dịch bán lẻ. Khi một token thậm chí chưa ra mắt, những gì bạn đang giao dịch không phải là tài sản thực tế mà về cơ bản là đánh bạc vào các hợp đồng tương lai với rủi ro thanh toán mà sẽ khiến những người trong tài chính truyền thống phải đau tim.

Điều tồi tệ nhất? Mọi người đều biết trò chơi này đã bị thao túng. Các nền tảng giao dịch thu phí, các nhà tạo lập thị trường được phép thao túng "khám phá giá," và các nhóm dự án với các nhà đầu tư ban đầu của họ được phép "đề phòng rủi ro." Tất cả đều là một gia đình hạnh phúc lớn cho đến khi nhà đầu tư lẻ bị nghiền nát.

Tôi đã thấy mẫu này quá nhiều lần. Những người nắm giữ token sớm - các nhà đầu tư mạo hiểm, các thành viên trong nhóm và những người nhận airdrop - họ đều sợ hãi sự biến động giá khi token thực sự ra mắt. Vậy họ làm gì? Họ bán non thị trường tương lai trước để khóa giá trị. Điều này hoàn toàn hợp lý đối với từng cá nhân, nhưng tập thể thì sao? Nó tạo ra cái mà các nhà giao dịch gọi là "bán non đông đúc" - một thùng thuốc súng đang chờ đợi một mảnh diêm.

Khi mọi người đều suy nghĩ theo cùng một cách, đổ vào cùng một giao dịch, bạn đã tạo ra một môi trường săn bắn hoàn hảo cho cá voi. Những tay chơi lớn này không ngốc - họ có thể ngửi thấy mùi máu trong nước. Họ thấy lãi suất mở tăng vọt trong khi giá cả vẫn phẳng hoặc giảm. Họ theo dõi tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm. Họ phân tích dữ liệu chuỗi để ước lượng số lượng token cần được phòng ngừa.

Sau đó là cuộc tàn sát. Chiến lược "khởi động động lực" thật tàn bạo trong sự hiệu quả của nó. Một cá voi kiểm tra tính thanh khoản với các lệnh nhỏ, sau đó đập mạnh vào bên bán với những lệnh mua khổng lồ, đẩy giá lên một cách dữ dội cho đến khi chúng chạm vào các cụm thanh lý. Khi những lệnh bán ngắn đầu tiên bị thanh lý, đó là một chuỗi đau đớn tuyệt đẹp - đối với họ, không phải bạn. Mỗi lần thanh lý buộc phải mua tự động khiến giá tăng cao hơn, kích hoạt nhiều lần thanh lý hơn.

Cả câu chuyện giống như xem một vụ cướp được dàn dựng hoàn hảo trong chuyển động chậm. Ở những thị trường có tính thanh khoản tốt, việc này sẽ tốn kém để thực hiện. Nhưng ở những bể trước khi ra mắt thiếu thanh khoản này? Nó giống như bắn cá trong thùng.

Điều làm tôi tức giận nhất là tất cả những điều này đều dễ đoán. Đây không phải là thất bại của thị trường - mà là thiết kế của thị trường. Hệ thống tạo ra những nạn nhân, tập trung họ ở một nơi, và sau đó dâng họ cho những kẻ săn mồi hiểu rõ những sai sót cấu trúc.

Vì vậy, lần tới khi một influencer nào đó nói với bạn để "điều chỉnh rủi ro airdrop" trong một phiên giao dịch trước giờ mở cửa, hãy nhớ điều gì đang thực sự diễn ra. Bạn không đang thông minh - bạn đang bị dẫn dắt.

Và những con cá voi? Chúng chỉ đang chờ giờ ăn tối.