Hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn: Độ sâu

Trong lĩnh vực các công cụ tài chính, hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai nổi bật như những công cụ mạnh mẽ cho việc đầu cơ và quản lý rủi ro. Những thỏa thuận này cho phép các nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà sản xuất hàng hóa tham gia vào các giao dịch dựa trên giá tài sản dự kiến trong tương lai. Về cơ bản, những hợp đồng này đại diện cho một cam kết giữa hai bên để giao dịch một công cụ cụ thể vào một ngày đã được xác định (ngày hết hạn) với một mức giá đã được thỏa thuận tại thời điểm khởi đầu hợp đồng.

Tài sản cơ sở trong các hợp đồng này có thể đa dạng, từ cổ phiếu và hàng hóa đến tiền tệ, khoản thanh toán lãi suất và thậm chí là trái phiếu. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải lưu ý sự khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai. Trong khi hợp đồng kỳ hạn linh hoạt hơn, hợp đồng tương lai là những thỏa thuận tiêu chuẩn được giao dịch trên các sàn giao dịch chuyên biệt. Việc tiêu chuẩn hóa này khiến hợp đồng tương lai phải tuân theo các quy định cụ thể, bao gồm kích thước hợp đồng và lãi suất hàng ngày. Trong nhiều trường hợp, các tổ chức bù trừ đảm bảo việc thực hiện hợp đồng tương lai, giảm đáng kể rủi ro đối tác cho các nhà giao dịch.

Khái niệm giao dịch hợp đồng tương lai có nguồn gốc lịch sử sâu sắc. Mặc dù các hình thức sơ khai xuất hiện ở châu Âu vào thế kỷ 17, Sàn giao dịch Gạo Dōjima của Nhật Bản được công nhận rộng rãi là người tiên phong của các sàn giao dịch hợp đồng tương lai. Vào đầu thế kỷ 18, với gạo là phương tiện trao đổi chính, hợp đồng tương lai trở thành công cụ thiết yếu để phòng ngừa sự biến động giá gạo.

Sự ra đời của các nền tảng giao dịch điện tử đã thúc đẩy đáng kể sự phổ biến của các hợp đồng tương lai, mở rộng ứng dụng của chúng trên nhiều lĩnh vực của ngành tài chính.

Chức Năng Chính của Hợp Đồng Tương Lai

Trong bối cảnh tài chính, hợp đồng tương lai phục vụ một số chức năng quan trọng:

Giảm thiểu rủi ro và Phòng ngừa

Hợp đồng tương lai cung cấp một cơ chế để bảo vệ chống lại các rủi ro cụ thể. Ví dụ, một nhà sản xuất nông nghiệp có thể bán hợp đồng tương lai cho vụ mùa của họ để đảm bảo một mức giá đã định trước, bảo vệ bản thân khỏi những suy thoái tiềm năng của thị trường. Tương tự, một nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu nước ngoài có thể sử dụng hợp đồng tương lai tiền tệ để khóa các tỷ giá hối đoái cho các khoản thanh toán lãi suất sắp tới, quản lý hiệu quả sự tiếp xúc với tiền tệ.

Cơ hội đòn bẩy

Cấu trúc của hợp đồng tương lai cho phép nhà đầu tư thiết lập các vị thế có đòn bẩy. Vì việc thanh toán diễn ra vào ngày hết hạn, các nhà giao dịch có thể vào các vị thế lớn hơn đáng kể so với số dư tài khoản của họ. Ví dụ, tỷ lệ đòn bẩy 3:1 cho phép một nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn gấp ba lần kích thước vốn giao dịch của họ.

Hỗ trợ Bán Khống

Hợp đồng tương lai cung cấp một phương pháp đơn giản cho các nhà đầu tư để thực hiện các vị thế bán khống trên tài sản. Khi một nhà đầu tư bán hợp đồng tương lai mà không sở hữu tài sản cơ sở, điều này được gọi là "vị thế trần", cho phép đầu cơ vào sự giảm giá.

Truy cập Tài sản Mở rộng

Thông qua hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư có thể tiếp cận các tài sản thường khó giao dịch trực tiếp. Ví dụ, hàng hóa như dầu thô, vốn tốn kém để lưu trữ và vận chuyển, trở nên dễ tiếp cận cho các nhà giao dịch mà không cần phải sở hữu vật lý.

Khám Phá Giá Thị Trường

Thị trường hợp đồng tương lai phục vụ như những nền tảng tập trung nơi cung và cầu hội tụ cho các loại tài sản khác nhau, đặc biệt là hàng hóa. Sự tương tác này tạo điều kiện cho việc khám phá giá theo thời gian thực, cung cấp giá cả chính xác và linh hoạt hơn so với các phương pháp truyền thống.

Quy trình thanh toán

Khi hợp đồng tương lai đến ngày hết hạn, giao dịch ngừng lại và hợp đồng được thanh toán. Có hai phương pháp thanh toán chính:

Giao hàng vật lý

Trong kịch bản này, tài sản cơ sở thực tế được chuyển nhượng giữa các bên trong hợp đồng với mức giá đã được xác định trước. Người nắm giữ vị thế bán buộc phải giao tài sản cho người nắm giữ vị thế mua.

Thanh toán tiền mặt

Phương pháp này không liên quan đến việc trao đổi trực tiếp tài sản cơ sở. Thay vào đó, một bên bồi thường cho bên kia dựa trên giá trị thị trường hiện tại của tài sản. Thanh toán bằng tiền mặt đặc biệt phổ biến trong hợp đồng tương lai hàng hóa, nơi việc giao hàng vật lý sẽ không khả thi.

Mặc dù việc thanh toán bằng tiền mặt mang lại sự thuận tiện lớn hơn và do đó phổ biến hơn, nhưng đáng lưu ý rằng nó có thể dẫn đến các chiến thuật thao túng thị trường, chẳng hạn như "banging the close" – các hoạt động giao dịch có chủ đích nhằm làm gián đoạn sổ lệnh gần thời điểm hết hạn hợp đồng.

Thoát Vị Thế Hợp Đồng Tương Lai

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai có ba tùy chọn chính để quản lý vị thế của họ:

Bù vị trí

Điều này liên quan đến việc đóng một vị thế hợp đồng tương lai bằng cách thực hiện một giao dịch ngược lại có giá trị bằng nhau. Ví dụ, một trader nắm giữ một vị thế bán 50 hợp đồng có thể trung hòa nó bằng cách mở một vị thế mua có kích thước tương tự, cho phép thực hiện lợi nhuận hoặc thua lỗ trước ngày thanh toán.

Gia hạn hợp đồng

Các nhà giao dịch có thể kéo dài thời gian của vị thế của họ bằng cách bù trừ hợp đồng hiện tại và đồng thời mở một hợp đồng mới với ngày hết hạn muộn hơn. Chiến lược này cho phép tiếp tục tiếp xúc với thị trường vượt ra ngoài tuổi thọ của hợp đồng ban đầu.

Giải quyết hợp đồng

Nếu một nhà giao dịch không thực hiện hành động nào để bù trừ hoặc gia hạn vị thế của mình, hợp đồng sẽ được thanh lý khi hết hạn, buộc các bên phải trao đổi tài sản hoặc tiền mặt theo vị thế của họ.

Động lực Giá: Contango và Backwardation

Mối quan hệ giữa thời hạn hợp đồng và sự biến động giá tạo ra hai điều kiện thị trường chính:

Contango

Điều này xảy ra khi giá hợp đồng tương lai vượt quá giá giao ngay trong tương lai dự kiến. Thị trường contango thường ủng hộ người bán hơn người mua.

Bình thường lùi lại

Trong kịch bản này, giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay trong tương lai mà dự kiến, thường mang lại lợi ích cho người mua.

Khi ngày hết hạn đến gần, giá tương lai dự kiến sẽ hội tụ với giá giao ngay. Bất kỳ sự chênh lệch nào vào thời điểm hết hạn có thể tạo ra cơ hội chênh lệch giá để kiếm lợi nhanh.

Nhận xét kết luận

Hợp đồng tương lai, như là các thỏa thuận kỳ hạn tiêu chuẩn hóa, đóng vai trò quan trọng trong tài chính hiện đại. Tính linh hoạt của chúng khiến chúng phù hợp cho nhiều ứng dụng khác nhau. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu rõ các cơ chế và động lực thị trường trước khi tham gia vào giao dịch hợp đồng tương lai.

Mặc dù khả năng "khóa" giá tương lai có thể mang lại lợi thế, nhưng nó không phải là không có rủi ro, đặc biệt là khi giao dịch ký quỹ. Việc thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro mạnh mẽ là rất quan trọng để giảm thiểu những rủi ro vốn có liên quan đến giao dịch hợp đồng tương lai. Nhiều nhà giao dịch bổ sung các chiến lược của họ bằng phân tích kỹ thuật và cơ bản để có cái nhìn sâu sắc hơn về các xu hướng thị trường hợp đồng tương lai và những chuyển động giá tiềm năng.