**Tại sao thị trường tăng Bitcoin 2025 chưa kích hoạt mùa altcoin? Bạn có nhận thấy rằng mặc dù Bitcoin đạt mức cao mới trong năm nay, nhưng tâm lý thị trường có vẻ "lạnh lẽo" không?**

Trong các chu kỳ trước, mỗi khi Bitcoin [$BTC] tăng vọt, toàn bộ lĩnh vực crypto sẽ rộn ràng phấn khích. Các nhóm chat sẽ bị tràn ngập tin nhắn, các dòng thời gian mạng xã hội đầy ắp ảnh chụp màn hình về những khoản lợi nhuận khổng lồ, và nhiều altcoin sẽ lần lượt tăng vọt - ngay cả những token nghi vấn cũng có thể thấy mức tăng gấp mười hoặc gấp trăm lần. Đây chính là "mùa altcoin" được mong đợi. Tuy nhiên, trong thị trường tăng năm 2025, trong khi Bitcoin thực sự đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại trước đó, thậm chí có lúc vượt qua $120,000, một cái nhìn thoáng qua vào hầu hết các altcoin cho thấy chúng dường như đang trong giấc ngủ sâu, hầu như không di chuyển.

Tại sao điều này lại xảy ra? Liệu "mùa altcoin" thực sự đã trở thành một thứ của quá khứ?

Thực tế là, không phải altcoin không tăng; mà là, "trò chơi" đã thay đổi một cách cơ bản.

Hãy bắt đầu với một sự thật nghiêm túc: mức cao nhất mọi thời đại mới của Bitcoin thực sự đã được thử nghiệm hai lần vào năm ngoái. Vào tháng 3 và tháng 12, Bitcoin đã tăng vọt, và altcoin theo sau với một cơn sốt tập thể, tăng giá trong một hoặc hai tuần. Nhiều người tin rằng "mùa xuân đã đến." Nhưng điều gì đã xảy ra tiếp theo? Ngay khi Bitcoin điều chỉnh, altcoin ngay lập tức sụp đổ, với nhiều token giảm xuống mức giá thấp hơn trước khi tăng giá. Chuỗi sự kiện này đã được một số người mô tả là "cá voi chơi đùa với các nhà đầu tư bán lẻ và các đội ngũ dự án altcoin hai lần"—các nhân vật lớn trong Bitcoin đã bơm giá để thu hút sự chú ý, sau đó đã xả hàng, để lại sự tàn phá phía sau.

Vì vậy, khi bước đột phá thực sự xảy ra vào năm 2025, nhiều người đã bị "thiêu cháy" hai lần. Các nhóm trò chuyện về crypto trở nên im ắng, xu hướng tìm kiếm vẫn phẳng lặng, và các nhà đầu tư bán lẻ trở nên do dự trong việc hành động. Làm thế nào mà tâm lý thị trường có thể nóng lên trong những hoàn cảnh này?

Hơn nữa, bản chất của quỹ trong thị trường tăng này đã hoàn toàn thay đổi.

Trước đây, thị trường crypto được thúc đẩy bởi "tiền nóng" và "nhà đầu cơ." Họ sẽ thu lợi từ Bitcoin và sau đó chuyển lợi nhuận của mình sang altcoin để có khả năng sinh lời cao hơn, tạo ra hiệu ứng "tràn vốn"—sau khi Bitcoin tăng giá, đã đến lúc altcoin cất cánh.

Nhưng bây giờ thì sao? Những người mới tham gia là các tổ chức—các quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và các gã khổng lồ Phố Wall đứng sau các quỹ ETF. Họ không mua Bitcoin để đầu cơ ngắn hạn mà như "vàng kỹ thuật số" để nắm giữ lâu dài, giống như tích trữ các thỏi vàng trong nhiều năm hay thậm chí nhiều thập kỷ. Họ không mấy hứng thú với việc chạm vào altcoin thiếu sự đồng thuận và thanh khoản.

Kết quả? Tiền đang đổ vào các đồng coin chính thống như Bitcoin và Ethereum, với ít sự lan tỏa sang các tài sản khác.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng tính thanh khoản của thị trường vẫn duy trì ở mức chặt chẽ, với nhiều "ngành nóng" thiếu sự hỗ trợ tài chính đáng kể và bị thúc đẩy nhiều hơn bởi những cơn sốt cảm xúc ngắn hạn. Các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự chắc chắn - những tài sản có sự đồng thuận mạnh mẽ, vốn hóa thị trường đáng kể và khả năng chịu rủi ro. Đối với họ, giá Bitcoin cao hơn ngày càng đại diện cho "giá trị" - đây không phải là cách suy nghĩ của nhà bán lẻ; đó là logic của tổ chức.

Một góc nhìn thú vị cho rằng "mùa altcoin" không biến mất; nó chỉ đang diễn ra ở nơi khác.

Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 1 năm nay, thị trường chính đã âm thầm trải qua giai đoạn bùng nổ. Một số dự án giai đoạn đầu, được hỗ trợ bởi các thực thể như A16Z và PUNT, đã chứng kiến các nhà đầu tư biến những khoản đầu tư ban đầu vài trăm đô la thành hàng chục ngàn—những lợi nhuận khổng lồ này đã được hiện thực hóa sớm. Sự kiện "Trump Token" càng làm cạn kiệt thanh khoản còn lại của thị trường—khi một khái niệm mới xuất hiện, tiền bạc ồ ạt đổ vào để theo đuổi nó, để lại các altcoin cũ bị bỏ quên.

Vậy, đã đến lúc từ bỏ ảo tưởng về một kịch bản "mọi thứ đều tăng". Mức độ mùa altcoin đó yêu cầu một khối lượng gần như không thể tái tạo.

Lợi nhuận altcoin trong tương lai có thể tập trung vào hai hướng: đầu tiên, các coin đã được phê duyệt ETF, như [$SOL], LTC, và [$ADA], có sự hỗ trợ từ quy định và được công nhận bởi các tổ chức; thứ hai, các meme coin được thúc đẩy bởi cảm xúc và sự tham gia của cộng đồng, có thể vẫn thu hút được sự chú ý ngắn hạn.

Còn với hầu hết các dự án khác thì sao? Hai thị trường tăng trước đây gần như đã làm cạn kiệt uy tín của họ. Sau nhiều năm hứa hẹn lớn lao, rất ít ứng dụng thực sự đã xuất hiện, và mọi người đã mất niềm tin.

Cuối cùng, câu chuyện trong thế giới crypto đã thay đổi. Nó đã chuyển từ "cơn sốt đầu cơ" sang "phân bổ tài sản," từ "tạo ra sự giàu có hàng loạt" sang "sự thống trị của các tổ chức." Nếu bạn vẫn đang chờ đợi lượt của mình với tư duy cũ, bạn có thể sẽ bỏ lỡ hoàn toàn làn sóng này.

Thời gian đã thay đổi, và quy tắc của trò chơi cũng vậy. Thích nghi hoặc ra đi một cách thanh thản.

Sau cùng, với việc các nhà đầu tư bán lẻ chủ yếu đã cạn kiệt, những gì còn lại có thể chỉ là các tổ chức "cắt" nhau.