Triết lý đầu tư của Đoàn Vinh Bình: Một khung ra quyết định $100 tỷ

Nếu bạn có 100 tỷ nhân dân tệ ( khoảng 15,5 tỷ đô la ) trong tay, bạn sẽ đưa ra những quyết định đầu tư chiến lược nào? Mặc dù câu hỏi này có thể có vẻ trừu tượng đối với hầu hết mọi người, nhưng nó đại diện cho một sự xem xét thực sự cho ông trùm đầu tư Đoàn Vĩnh Bình khi tiến vào năm 2025.

Duan, người thường xuyên sống ẩn dật và quản lý tài sản vượt quá 100 tỷ nhân dân tệ, hiếm khi xuất hiện công khai hoặc đưa ra phát biểu. Tuy nhiên, các quyết định đầu tư của ông luôn thu hút sự chú ý rộng rãi từ các nhà đầu tư trên thị trường. Gần đây, những bình luận ngắn gọn của ông về nền tảng đầu tư Xueqiu đã kích thích sự quan tâm lớn từ thị trường.

Tác động thị trường: Hiệu ứng Tencent và Moutai

Tài khoản Xueqiu của Đoàn Vĩnh Bình "Đạo vô hình nhưng tôi có hình" gần đây đã tiết lộ: "Hôm nay tôi đã mua Tencent và cũng đã mua Moutai." Tuyên bố này được đưa ra như một phản hồi trước câu hỏi của một nhà đầu tư về định giá của Tencent sau các hành động quản lý gần đây.

Thời điểm của những khoản đầu tư này dường như đặc biệt chiến lược. Cổ phiếu của Tencent đã trải qua sự biến động đáng kể - tăng 40.6% trong suốt năm 2024 trước khi giảm 11.46% trong năm ngày giao dịch đầu tiên của năm 2025. Từ ngày 31 tháng 12 năm 2024 đến ngày 8 tháng 1 năm 2025, cổ phiếu của Tencent đã giảm trong sáu phiên liên tiếp, với những đợt giảm đặc biệt mạnh 7.28% vào ngày 7 tháng 1 và thêm 2.74% vào ngày 8 tháng 1.

Vào ngày 9 tháng 1, ngay ngày mà Duan công bố việc mua, xu hướng giảm của Tencent đã ổn định với mức tăng 1,14%, đóng cửa ở mức HK$373,4. Sự phục hồi khiêm tốn này đã hiệu quả chấm dứt đợt giảm liên tiếp trong sáu ngày trước đó. Đến ngày 14 tháng 1, cổ phiếu Tencent đã tăng thêm 2,46% lên HK$375, đưa vốn hóa thị trường của nó lên HK$3,459 triệu tỷ—mặc dù vẫn còn thấp đáng kể so với đỉnh cao năm 2021 là HK$725,608.

Tương tự, Moutai đã trải qua sáu ngày giảm liên tiếp, giảm 6% trong tuần đầu tiên của năm 2025 sau khi kết thúc năm 2024 với mức giảm hàng năm là 8.46%. Sau thông báo đầu tư của Duan, cổ phiếu của Moutai cũng đã phục hồi. Duan bày tỏ sự tự tin rằng "việc giá cổ phiếu của Moutai giảm không có nghĩa là công ty không hoạt động tốt," qua đó thực sự cung cấp hỗ trợ cho thị trường thông qua sự ủng hộ của mình.

Từ người học kém trong học thuật đến bậc thầy đầu tư

Trái ngược với những gì nhiều người có thể giả định, Đoàn Vĩnh Bình không phải lúc nào cũng là một sinh viên xuất sắc. Thực tế, anh chỉ đạt hơn 80 điểm trong bốn môn trong kỳ thi tuyển sinh đại học đầu tiên của mình.

Sinh năm 1961 trong một gia đình có cha mẹ là giáo viên tại Trường Cao đẳng Tài nguyên Nước và Điện lực Giang Tây, Duan đã trải qua một phần tuổi thơ của mình ở Jinggangshan trong thời kỳ Cách mạng Văn hóa của Trung Quốc. Giáo dục của anh ấy không đều đặn trong những năm tháng hình thành này, dẫn đến kết quả học tập kém. Khi Trung Quốc khôi phục kỳ thi tuyển sinh đại học quốc gia vào năm 1977, Duan 16 tuổi đã đạt điểm thấp.

Tuy nhiên, sự kiên trì của anh đã chứng tỏ là điều đáng chú ý. Một năm sau, anh đã cải thiện đáng kể hiệu suất của mình, trung bình trên 80 điểm mỗi môn, nhận được sự chấp nhận vào Khoa Phát thanh của Đại học Chiết Giang. Sự biến đổi học thuật này đã báo trước khả năng kinh doanh của anh sau này.

Sau khi tốt nghiệp và làm việc ngắn hạn tại Nhà máy Ống điện tử Bắc Kinh, Duan đã theo đuổi việc học thêm, nhận bằng thạc sĩ kinh tế lượng tại Đại học Nhân Dân Trung Quốc. Ở tuổi 28, ông trở thành giám đốc nhà máy của Rihua Electronics, nơi ông đã tạo ra thiết bị giáo dục "Little Tyrant". Cách tiếp cận sáng tạo của ông trong marketing—đầu tư 400.000 nhân dân tệ cho quảng cáo CCTV với Jackie Chan làm người đại diện—đã chứng tỏ bản năng kinh doanh của ông. Thành công sớm này đã dẫn đến việc thành lập BBK Electronics và, cuối cùng, sự ra đời của các thương hiệu điện thoại di động OPPO và Vivo.

Nguyên tắc đầu tư: Buffett Trung Quốc

Trong khi Duan trở nên nổi tiếng với tư cách là doanh nhân đứng sau "Little Tyrant" và BBK Electronics, triết lý đầu tư của ông đã mang lại cho ông biệt danh "Buffett của Trung Quốc." Danh tiếng này đã được củng cố vào năm 2006 khi ông chi 620.000 USD để ăn trưa với Warren Buffett—trở thành người Trung Quốc đầu tiên thắng cuộc đấu giá từ thiện hàng năm này.

Sau cuộc họp quan trọng đó, Duan công khai thừa nhận Buffett là người hướng dẫn đầu tư của mình. Sự khôn ngoan mà ông rút ra từ Buffett không phải là về những gì nên làm, mà là về những gì cần tránh. "Ba nguyên tắc không" của Duan đã xuất hiện: "Không bán khống, không vay tiền, và không làm những điều bạn không hiểu."

Nguyên tắc "không bán khống" bắt nguồn từ khoản lỗ đau đớn $200 triệu của Duan khi bán khống Baidu. Quan điểm "không vay tiền" của anh phản ánh cách tiếp cận thận trọng của anh đối với đòn bẩy. Khác với một số doanh nhân nổi tiếng đã chấp nhận mở rộng bằng nợ, cách tiếp cận tài chính bảo thủ của Duan đã chứng minh là bền vững trong nhiều thập kỷ.

Chiến lược đầu tư dài hạn của ông—một nguyên tắc lấy cảm hứng từ Buffett—đã trở thành phương pháp đặc trưng của ông. Dù đầu tư vào NetEase, Apple, Tencent hay Moutai, Duan duy trì các khoảng thời gian nắm giữ kéo dài, cho phép các khoản đầu tư của ông tích lũy theo thời gian.

Xây dựng danh mục đầu tư: Chiến lược $180 Billion

Mặc dù Đoàn Vĩnh Bình giữ một hình ảnh công cộng thấp và không xuất hiện trong top 100 danh sách người giàu Trung Quốc của Forbes, các báo cáo tài chính ước tính tài sản ròng của ông vượt quá 180 tỷ nhân dân tệ (khoảng $28 tỷ ). Điều này sẽ đưa ông vào danh sách mười người giàu nhất Trung Quốc—vượt qua cả gia đình Lý Gia Thành (175 tỷ nhân dân tệ) và gia đình Jack Ma (165 tỷ nhân dân tệ).

Các thông tin tiết lộ từ SEC cho thấy H&H International Investment, LLC—công cụ đầu tư của Duan—quản lý khoảng 14.46 tỷ USD chỉ riêng trong cổ phiếu của Mỹ. Thành phần danh mục đầu tư của công ty phản ánh chiến lược tập trung của Duan, với bốn công ty chiếm 99.15% trong tổng số cổ phần của ông ở Mỹ:

• Apple: 79.54% của danh mục đầu tư
• Berkshire Hathaway: 14.24% của danh mục đầu tư
• PDD Holdings (trước đây là Pinduoduo): 7.86% của danh mục
• Occidental Petroleum: 4.94% của danh mục đầu tư

Duan bắt đầu vị thế Apple của mình vào năm 2011 khi cổ phiếu giao dịch khoảng $5.78, tạo ra ít nhất 60 lần lợi nhuận dựa trên giá hiện tại. Các khoản nắm giữ Apple của anh ấy hiện đại diện cho khoảng $11 tỷ giá trị.

Cuộc đầu tư của ông vào Moutai, bắt đầu vào năm 2013 với giá trung bình khoảng 170 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu, đã mang lại lợi nhuận khoảng 8 lần. Vào năm 2022, ông đã tăng cường đáng kể vị thế của mình trong Tencent với bốn lần mua riêng biệt chỉ trong tháng 10.

Duan đã nhiều lần chỉ ra rằng Tencent đại diện cho một khoản đầu tư cốt lõi "không bán" trong danh mục của anh. Trong khi thừa nhận rằng độ chắc chắn trong kinh doanh của Tencent thấp hơn so với Apple, anh vẫn thấy giá trị trong mô hình kinh doanh của nó và dự định tăng cường vị thế của mình khi có cơ hội.

Khung Đầu Tư Cho Thế Kỷ Số

Trong một buổi trao đổi hiếm hoi kéo dài 90 phút với sinh viên và giảng viên tại trường đại học Zhejiang của mình vào đầu năm 2025, Duan đã chia sẻ những hiểu biết tương đương với 20.000 từ về trí tuệ đầu tư. Thông điệp cốt lõi của ông xoay quanh phân tích mô hình kinh doanh, thời gian đầu tư dài hạn và sự kiên nhẫn khi xác định các công ty chất lượng.

Cách tiếp cận đầu tư của ông vẫn dựa trên phân tích kinh doanh cơ bản thay vì thời điểm thị trường. Triết lý này mở rộng đến quan điểm của ông về các công nghệ mới nổi—ông tránh các khoản đầu tư mà ông không hoàn toàn hiểu, bao gồm nhiều công ty AI và thậm chí cả Pinduoduo, bất chấp mối quan hệ cố vấn của ông với người sáng lập Colin Huang.

Khi đánh giá chiến lược danh mục đầu tư năm 2025 của mình, Duan tiếp tục nhấn mạnh vào các doanh nghiệp chất lượng với lợi thế bền vững thay vì theo đuổi các xu hướng thị trường. Cách tiếp cận kỷ luật của ông đối với việc phân bổ vốn—tập trung vào các công ty có mô hình kinh doanh đã được chứng minh và tránh các vị thế có đòn bẩy—cung cấp một khung làm việc có thể áp dụng trên cả thị trường tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi các động thái của Duan, việc ông gần đây mua cổ phiếu của Tencent và Moutai trong thời gian điều chỉnh thị trường tương ứng mang đến một bài học vĩnh cửu: xác định các doanh nghiệp chất lượng và đầu tư trong các giai đoạn giá yếu thay vì mạnh. Khi các thị trường phát triển qua năm 2025, phương pháp tiếp cận dựa trên niềm tin và dài hạn của Duan đối với việc phân bổ vốn vẫn là một mô hình tư duy đầu tư có kỷ luật trong một thị trường toàn cầu ngày càng biến động.