Hiểu biết về Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) trong Tiền điện tử

Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là một chỉ số quan trọng được sử dụng rộng rãi khi đánh giá các dự án tiền điện tử, cung cấp cái nhìn tổng thể về giá trị tiềm năng tổng thể của một dự án. FDV đại diện cho vốn hóa thị trường ước tính nếu tất cả các token – bao gồm cả những token chưa được lưu hành – có sẵn trên thị trường tại thời điểm hiện tại.

Khác với nguồn cung lưu hành, chỉ đề cập đến số lượng token đang được giao dịch, FDV tính đến tổng cung token. Hiểu FDV cho phép đánh giá toàn diện hơn về giá trị của một dự án, thay vì chỉ dựa vào số lượng token hiện có trên thị trường, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về tiềm năng của dự án.

Bài viết này sẽ giải thích ý nghĩa của định giá pha loãng hoàn toàn trong thị trường tiền điện tử, các bước để tính toán FDV, tầm quan trọng của FDV, và những rủi ro khi phụ thuộc vào chỉ số này trong lĩnh vực tiền điện tử.

Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) Giải thích

Hãy nghĩ về FDV như việc mua một ngôi nhà vẫn đang xây dựng. Bạn chỉ có thể thấy một phần của ngôi nhà bây giờ, nhưng bạn biết rằng sẽ có thêm nhiều phòng được xây dựng trong tương lai. Trong thế giới tiền điện tử, FDV đại diện cho giá trị tổng ước tính của một dự án nếu tất cả các token – cả đã phát hành và chưa phát hành – được bán trên thị trường. FDV được tính bằng cách nhân giá token hiện tại với tổng cung, bao gồm các token đã bị khóa, được dự trữ cho tương lai, hoặc chưa được tạo ra.

Tại sao việc hiểu FDV lại quan trọng khi đầu tư vào tiền điện tử? Có nhiều lý do tại sao FDV lại có ý nghĩa trong lĩnh vực này.

Nhiều dự án tiền điện tử phát hành token của họ một cách dần dần thông qua các cơ chế như vesting, staking hoặc mining. Ví dụ, Gate đã triển khai một hệ thống vesting cho token gốc của mình nhằm phù hợp với các lợi ích dài hạn, trong khi các nền tảng khác thưởng cho việc staking token để tham gia vào mạng lưới, và một số khuyến khích các thợ mỏ bảo mật mạng lưới của họ.

Vì vậy, trong khi nguồn cung lưu hành chỉ phản ánh số lượng token hiện có, FDV xem xét tổng cung sẽ xuất hiện trong tương lai.

Điều này cho bạn cái nhìn rộng hơn về tiềm năng tương lai của dự án, nhưng đáng lưu ý rằng giá token trong tương lai có thể dao động.

Tại sao FDV lại quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử

Đối với các nhà đầu tư, FDV giống như việc nhìn vào tổng chi phí của một mặt hàng mà bạn đang mua theo từng đợt. Khi một dự án có FDV cao, điều đó cho thấy rằng nhiều token sẽ được đưa vào lưu thông trong tương lai, có khả năng làm giảm giá trị của các token mà bạn hiện đang nắm giữ. Với vốn hóa thị trường thấp, điều này có thể khiến dự án có vẻ "rẻ hơn" cho đến bây giờ.

Tuy nhiên, nếu FDV vượt quá vốn hóa thị trường hiện tại, điều này có thể chỉ ra rằng dự án có thể bị định giá quá cao. Hiểu biết về FDV giúp bạn đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn bằng cách cho phép bạn nhìn thấy giá trị tiềm năng đầy đủ của một khoản đầu tư thay vì chỉ dựa vào giá trị hiện tại.

Quá nhiều thuật ngữ tài chính? Hãy đơn giản hóa:

• FDV là giá trị tiềm năng tổng thể.
• Vốn hóa thị trường là giá trị hiện tại.

Tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá sự khác biệt giữa FDV và vốn hóa thị trường thông qua một ví dụ trong phần tiếp theo.

FDV và Vốn Hóa Thị Trường: Sự Khác Biệt Là Gì?

FDV và vốn hóa thị trường có thể nghe giống như những thuật ngữ tương tự, nhưng như đã đề cập ở trên, chúng là những khái niệm khác nhau.

FDV là giá trị tiềm năng tổng thể của một loại tiền điện tử nếu tất cả các token được lưu hành. Ngược lại, vốn hóa thị trường là giá trị hiện tại của một loại tiền điện tử dựa trên nguồn cung lưu hành và giá mỗi token.

Hãy tưởng tượng một loại tiền điện tử mới gọi là XYZ. Tổng cộng, sẽ có 1 tỷ mã thông báo XYZ (tổng cung), và hiện tại, 500 triệu mã thông báo XYZ sẽ được giao dịch (cung lưu hành). Bây giờ hãy phân tích FDV và vốn hóa thị trường của đồng tiền này:

• FDV: Nếu mỗi token XYZ hiện có giá trị $0.5, thì FDV sẽ là $500 triệu. Con số này đại diện cho giá trị tối đa tiềm năng của XYZ nếu tất cả một tỷ token được lưu hành và có giá trị $0.5 mỗi cái.

• Vốn hóa thị trường: Nếu hiện tại chỉ có 500 triệu token XYZ đang lưu hành và giá mỗi token là $0.5, thì vốn hóa thị trường sẽ là $250 triệu.

Các con số này được tính toán như thế nào? Hãy xem cách FDV và vốn hóa thị trường được tính toán.

FDV trong Tiền điện tử được Tính toán Như Thế Nào?

Công thức sau đây được sử dụng để tính FDV:

FDV = Tổng cung × Giá hiện tại mỗi Token

Ở đâu:

• Tổng cung: Đây là tổng số token đã được hoặc sẽ được phát hành bởi một dự án tiền điện tử. Tổng cung bao gồm cả token đã có trong lưu thông trên thị trường và token chưa được phát hành, được khóa, dự trữ cho tương lai hoặc đang trong quá trình phát hành.

• Giá hiện tại mỗi Token: Đây là giá trị thị trường hiện tại của mỗi token tại thời điểm tính toán. Giá này có thể dao động theo thời gian dựa trên cung và cầu trong thị trường.

Sử dụng ví dụ ở trên, với tổng cung là 1 tỷ token và giá hiện tại là $0,5 cho mỗi token, FDV sẽ là:

FDV = 1 tỷ token x $0.5 = ( triệu

Vốn hóa thị trường được tính toán bằng công thức dưới đây:

Vốn hóa thị trường = Nguồn cung lưu hành × Giá hiện tại mỗi Token

Ví dụ, nếu nguồn cung lưu hành là 500 triệu token và giá hiện tại của mỗi token là $0.50, thì vốn hóa thị trường sẽ là:

Vốn hóa thị trường = 500 triệu token × $0.50 = ) triệu

Đây là giá trị dựa trên số lượng token hiện có để giao dịch trên thị trường!

Ảnh hưởng của FDV và vốn hóa thị trường đối với các dự án tiền điện tử có thể rất lớn, ảnh hưởng đến cách mà thị trường đánh giá tiềm năng dài hạn của dự án. Bây giờ hãy cùng xem một số kịch bản để hiểu rõ hơn về tác động của chúng:

• Vốn hóa thị trường thấp, FDV cao: Giá trị hiện tại của dự án thấp nhưng có thể cao hơn nhiều nếu tất cả các token được bán. Điều này có thể chỉ ra rằng dự án hiện tại là một "viên ngọc ẩn", nhưng cần thận trọng về khả năng pha loãng giá trị trong tương lai.

• Vốn hóa thị trường cao, FDV thấp: Giá trị hiện tại của dự án là cao, nhưng tiềm năng tương lai thấp hơn giá trị hiện tại. Điều này có thể ngụ ý rằng dự án đang bị định giá quá cao hoặc đã hoàn toàn tính đến sự tăng trưởng trong tương lai.

• Vốn hóa thị trường thấp, FDV thấp: Giá trị hiện tại và tiềm năng tương lai của dự án không tích cực. Điều này có thể là một dự án mới hoặc gặp khó khăn với ít cơ hội thành công.

• Vốn hóa thị trường cao, FDV cao: Dự án có giá trị hiện tại mạnh mẽ và tiềm năng tương lai cao. Điều này thường cho thấy rằng dự án đã được thiết lập và đang tiến triển tốt, nhưng cần phải đảm bảo rằng FDV cao không dẫn đến việc pha loãng giá trị trong tương lai.

Vậy, kịch bản nào là phổ biến nhất? Vốn hóa thị trường cao và Định giá pha loãng hoàn toàn cao thường xuất hiện ở các dự án đã được thiết lập với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến ngày 10 tháng 9 năm 2025, vốn hóa thị trường của Bitcoin đạt 1.135 nghìn tỷ USD. Với tổng cung tối đa là 21 triệu đồng coin và giá mỗi đồng coin là 57.502 USD, FDV của Bitcoin khoảng 1.207 nghìn tỷ USD.

Ngược lại, NEXO, được xếp hạng 100 bởi CoinMarketCap tính đến ngày 10 tháng 9 năm 2025, có vốn hóa thị trường khoảng 558,3 triệu đô la và FDV khoảng 997,3 triệu đô la, với 560 triệu token NEXO đang lưu hành.

Câu hỏi bây giờ là liệu FDV có phải là một thước đo đáng tin cậy cho giá trị thực sự của một loại tiền điện tử hay không. Hãy cùng tìm hiểu.

Rủi ro khi dựa vào FDV trong đầu tư tiền điện tử

Việc dựa vào FDV cho việc đầu tư tiền điện tử có thể rủi ro vì một số lý do. FDV cung cấp một dự đoán về giá trị tương lai của một loại tiền điện tử bằng cách ước tính tổng giá trị tiềm năng nếu tất cả các token của nó được lưu hành. Tuy nhiên, nếu không xem xét các yếu tố khác, con số này có thể gây hiểu lầm.

Hơn nữa, FDV không tính đến lịch phát hành token thực tế. Nhiều dự án có token được phát hành dần dần hoặc bị khóa trong một khoảng thời gian nhất định. Do đó, nếu phần lớn token chưa được phát hành, giá trị của dự án có thể được phản ánh chính xác hơn bởi vốn hóa thị trường hiện tại. Việc phát hành thêm token có thể làm giảm giá trị của chúng, dẫn đến sự giảm giá của token.

Hơn nữa, FDV giả định rằng giá token sẽ giữ nguyên, điều này là không thực tế. Nếu có nhiều token hơn trong lưu thông, sự gia tăng nguồn cung có thể dẫn đến việc giảm giá token và ảnh hưởng đến tính toán FDV. Ngoài ra, FDV không xem xét các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá trị thực tế của token, chẳng hạn như sự cạnh tranh trên thị trường, thay đổi pháp lý và sự phát triển dự án đang diễn ra.

Do đó, trong khi FDV là một chỉ số hữu ích, nó không thể được sử dụng một cách độc lập. Để đưa ra quyết định đầu tư toàn diện, các nhà đầu tư phải xem xét các yếu tố khác như vốn hóa thị trường, lịch phát hành token và sức khỏe tổng thể của dự án.