Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, tái diễn sai lầm của các ngân hàng mới hay là xây dựng lại mô hình đúng đắn?

Tác giả: 0xcoconutt

Biên dịch: Block unicorn

Bạn có biết không? Chỉ có chưa đến 5% ngân hàng mới là có lãi?

Câu khẩu hiệu của ngân hàng mới khá hấp dẫn: dịch vụ ngân hàng hoàn toàn kỹ thuật số, chi phí thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn. Tuy nhiên, thực tế chứng minh rằng lợi ích kinh tế của các ngân hàng số này về cơ bản là yếu kém.

Bài viết này sẽ đi sâu vào việc tại sao nhiều ngân hàng truyền thống mới khó có thể kiếm lợi nhuận, trong khi các ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử cũng đang đi theo con đường tương tự.

Hình ảnh từ ashwathbk

1. Lệ thuộc quá mức vào phí giao dịch

Doanh thu của ngân hàng mới chủ yếu phụ thuộc vào phí giao dịch, tức là một phần phí nhỏ mà ngân hàng thu khi người dùng quẹt thẻ ghi nợ.

Phương pháp này chỉ hiệu quả trong trường hợp quy mô lớn, tỷ suất lợi nhuận cao và chi tiêu cao. Tuy nhiên, trong thực tế, hầu hết thời gian, hiệu quả kinh tế của mô hình này rất kém và rất dễ bị tổn thương.

Chime là một ngân hàng kỹ thuật số có trụ sở tại Mỹ, không có giấy phép ngân hàng và chỉ có thể dựa vào các ngân hàng đối tác để giữ tiền gửi và phát hành thẻ ngân hàng, điều này rất giống với mô hình hoạt động của ngân hàng kỹ thuật số tiền điện tử. Mô hình kinh doanh của nó hoàn toàn tập trung vào giao dịch thẻ ngân hàng. Dự kiến đến năm 2024, khoảng 80% tổng doanh thu của nó sẽ đến từ phí giao dịch.

Tuy nhiên, các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực đã đặt giới hạn cho tỷ lệ trao đổi:

Liên minh Châu Âu: 0,2% mỗi giao dịch

Mỹ (Sửa đổi Durbin): Phí giao dịch khoảng 0,21 USD mỗi lần quẹt thẻ + 0,05% phí dịch vụ

Chime hợp tác với các ngân hàng nhỏ, thu phí tối đa khoảng 0.44 đô la mỗi lần quẹt thẻ.

Tuy nhiên, cơ hội chênh lệch hợp pháp này đang phải đối mặt với áp lực, và đối với các ngân hàng mới dựa vào phí giao dịch như một mô hình kinh doanh bền vững, biên lợi nhuận vốn đã rất hẹp.

Ngoài ra, doanh thu từ phí giao dịch cũng rất nhạy cảm với chu kỳ chi tiêu của người tiêu dùng. Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, nếu mọi người giảm chi tiêu qua thẻ, doanh thu của các ngân hàng mới cũng sẽ giảm.

2. Vốn nhàn rỗi: Không cho vay, không có thu nhập lãi

Doanh thu từ hoạt động ngân hàng chủ yếu đến từ thu nhập lãi từ cho vay, chứ không phải từ thu nhập lãi phải trả.

Ngân hàng truyền thống chuyển đổi tiền gửi thành khoản vay, kiếm lãi từ các khoản thế chấp, hạn mức tín dụng và tài trợ thương mại.

Ngay cả những ngân hàng mới có giấy phép ngân hàng cũng thường không thiết lập được chức năng cốt lõi này.

Ngân hàng truyền thống có 60% đến 65% doanh thu đến từ thu nhập lãi ròng, tỷ lệ cho vay so với huy động là 55% đến 65%, mức trung bình toàn cầu thậm chí còn cao hơn. Tuy nhiên, hầu hết các ngân hàng mới nổi đều thể hiện kém ở nguồn thu nhập chính này, chỉ có Ngân hàng Starling nổi bật nhờ vào danh mục cho vay thế chấp mà họ đã tiếp quản.

Ngân hàng mới dạng tiền điện tử theo mô hình tự quản lý không thể kiếm lợi tức từ tiền gửi. Họ không thể sử dụng quỹ của người dùng để tạo ra doanh thu. Tối đa, họ sẽ chuyển tiền gửi cho các giao thức DeFi như Aave hoặc Lido, và rút ra một phần nhỏ doanh thu như phí hoa hồng. Tuy nhiên, những sự tích hợp này thiếu cơ chế bảo hiểm, không có kiểm soát thực sự, và cũng có những rủi ro nhất định, chẳng hạn như giao thức bị tấn công bởi hacker, stablecoin mất giá, v.v.

Trong mô hình công nghệ tài chính và tiền điện tử, cùng một nghịch lý liên tục xuất hiện: tiền gửi không ngừng tích lũy, nhưng lại không thể chuyển đổi thành tiền mặt.

Về bản chất, nhiều ngân hàng mới, bao gồm ngân hàng tiền điện tử mới, chỉ đơn giản là những đơn vị lưu trữ tiền gửi tốn kém.

3. Chi phí thu hút và duy trì khách hàng cao

Khác với những ngân hàng truyền thống dựa vào tích lũy lịch sử hoặc mạng lưới chi nhánh để phát triển tự nhiên, các ngân hàng mới phải giành được từng khách hàng thông qua marketing và giới thiệu trong một thị trường kỹ thuật số cạnh tranh gay gắt. Điều này dẫn đến chi phí thu hút khách hàng (CAC) cao, gây áp lực nghiêm trọng lên biên lợi nhuận của họ.

Do vì ngưỡng đăng ký cao và cần người dùng được giáo dục, chi phí thu hút khách hàng của ngân hàng tiền điện tử mới chỉ có thể cao hơn. Chưa kể, hầu hết các ngân hàng tiền điện tử mới đều áp dụng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm cao và khuyến khích bằng token để thu hút người dùng gửi tiền trong ứng dụng. Điều này tương đương với nợ phải trả mà công ty cần hoàn trả, và sẽ làm tăng đáng kể chi phí thu hút khách hàng.

Tỷ lệ chi phí trên doanh thu của ngân hàng mới về tiền điện tử cũng kém hơn so với ngân hàng mới truyền thống:

Phương thức thanh toán dựa trên stablecoin đã nén lại phí ngoại hối và giao dịch, dẫn đến một vòng luẩn quẩn giảm giá trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Ngay cả trong chế độ tự quản, nghĩa vụ quản lý cũng bao gồm việc hiểu khách hàng của bạn (KYC), kiểm soát việc rút tiền và tính tuân thủ của các dự án thẻ. Nếu phát hiện hành vi gian lận trong việc tiêu thụ thẻ, hoàn tiền và phạt sẽ do các ngân hàng mới sử dụng tiền điện tử chịu trách nhiệm. Họ thậm chí có thể đối mặt với rủi ro bị các tổ chức phát hành tập trung đình chỉ dịch vụ.

Phần lớn người dùng là người tiêu dùng lẻ với số tiền gửi dưới 1000 đô la, trong khi chi phí dịch vụ hậu mãi, gian lận và cơ sở hạ tầng vẫn không thay đổi.

4. Tái cấu trúc mô hình: Chiến thắng thông qua DeFi nhúng

Ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử không thể thành công bằng cách bắt chước Chime hoặc Monzo, vì bản chất tự quản lý của ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử làm cho nền tảng mô hình kinh doanh của họ hoàn toàn khác biệt. Tôi không nghĩ rằng ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử có lợi thế hơn ngân hàng mới truyền thống, nhưng tiền điện tử có thể giúp ngân hàng mới tăng cường khả năng sinh lời thông qua DeFi tích hợp.

1. Hoạt động giao dịch là nguồn thu nhập chính

Doanh thu giao dịch đã trở thành một phương thức hiệu quả cho các ngân hàng truyền thống mới và ví tiền điện tử để có được lợi nhuận cao.

Bộ phận tài sản của Revolut (bao gồm cả tiền điện tử, năm 2024): 506 triệu bảng Anh (chiếm 16,3% tổng doanh thu), tăng 298% so với năm trước, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự đầu cơ của khách hàng vào tiền điện tử, chứ không phải dịch vụ ngân hàng truyền thống.

Ví Phantom (Dự đoán năm 2025): Giá trị giao dịch trong ví đạt 79 triệu USD

Chức năng giao dịch nhúng đã được coi là cấu hình tiêu chuẩn trong ngành. Các ứng dụng cần cung cấp nhiều loại tài sản phong phú, cặp giao dịch, bảo vệ MEV, thực hiện nhanh chóng và các chức năng khác để nổi bật, đồng thời đảm bảo người dùng có trải nghiệm giao dịch tốt nhất.

2. Sản phẩm thu nhập có cấu trúc và tài sản trên chuỗi

Ngân hàng mới sẽ không cho vay trực tiếp, mà sẽ đóng gói các sản phẩm DeFi phức tạp thành các sản phẩm tài chính dễ hiểu và đầu tư cho người dùng bán lẻ.

Phát hành stablecoin, hướng dẫn người dùng đổi thành stablecoin của ngân hàng mới để kiếm lợi suất trái phiếu.

Danh sách kho lợi nhuận chọn lọc và thỏa thuận tiết kiệm bán lẻ

ETF trên chuỗi / Tài sản thế giới thực (RWA)

bảo hiểm

Tôi vẫn chưa thấy nhiều ngân hàng mới nổi phương Tây có thể sao chép thành công bộ sản phẩm tài chính của Alipay.

Ảnh chụp màn hình của sản phẩm tài chính Alipay

Ngân hàng mới về tiền điện tử có lợi thế trong việc cung cấp một loạt các sản phẩm quản lý tài sản, những sản phẩm này có thể đơn giản hóa DeFi và khiến các sản phẩm tài chính có lợi suất cao dễ dàng được chấp nhận hơn bởi một đối tượng rộng lớn hơn.

DeFi nhúng có thể giúp làm phong phú bộ sản phẩm quản lý tài sản của ngân hàng mới.

Kết luận: Đừng xây dựng ngân hàng, hãy xây dựng nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi)

Lợi nhuận của ngân hàng mới luôn rất thấp. Ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền điện tử dù có công cụ DeFi nguyên bản cũng phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng hơn: phí giao dịch stablecoin giảm, chi phí tuân thủ cao hơn, quy trình tiếp cận khách hàng nghiêm ngặt hơn, và khi các ngân hàng truyền thống chuyển sang lĩnh vực tiền điện tử, cạnh tranh sẽ trở nên khốc liệt hơn.

Khi Revolut và Nubank bắt đầu cung cấp stablecoin, giao dịch tiền điện tử và lợi suất trên chuỗi dựa trên cơ sở hạ tầng hiện có, các ngân hàng mới ưu tiên tiền điện tử sẽ gặp khó khăn trong việc giành lấy tâm trí người dùng.

Cơ hội chiến thắng không nằm ở việc xây dựng một ngân hàng mới nữa, mà ở việc cung cấp các đường dẫn: bộ định tuyến lợi nhuận, lớp ngoại hối stablecoin, bộ đóng gói DeFi hoặc người tổ chức, những thứ có thể kết nối với mạng lưới phân phối ngân hàng hiện có. Thật khó để cạnh tranh với một ngân hàng mới đã tích lũy được một cơ sở người dùng khổng lồ, nhưng chúng ta nên nỗ lực để bổ sung và nâng cao khả năng sinh lời của chúng bằng tiền điện tử.

Cách để chiến thắng không phải là xây dựng một ngân hàng mới, mà là cung cấp cơ sở hạ tầng đi kèm: đường dẫn thu nhập, lớp giao dịch ngoại hối stablecoin, bộ bao bọc DeFi hoặc nền tảng lập danh mục kết nối với các kênh phân phối ngân hàng hiện có. Chắc chắn rằng việc cạnh tranh với các ngân hàng mới đã tích lũy được một lượng lớn người dùng là khó khăn, nhưng chúng ta nên nỗ lực sử dụng tiền điện tử để bổ sung và nâng cao khả năng sinh lợi của chúng.