Chính phủ liên bang Mỹ cuối cùng đã mở cửa trở lại sau 43 ngày, nhưng kết quả thì sao? Thị trường phản ứng khá bình thường, những gì cần giảm vẫn đang giảm. Bitcoin từng phá vỡ ngưỡng 101.000 đô la, cả thị trường chứng khoán Mỹ và thế giới tiền điện tử đều không thấy có phản hồi nào đáng kể. Nhiều người đang chú ý vào thông tin "khôi phục chính phủ" để mong đợi thông tin tốt, nhưng thực tế là - mọi người có thể đã đặt cược sai.

Nguyên nhân của sự đình trệ thực ra là do hai đảng kéo co. Đảng Dân chủ muốn gia hạn chính sách tín dụng thuế, trong khi Đảng Cộng hòa kiên quyết cắt giảm ngân sách để kiểm soát chi tiêu, không bên nào nhượng bộ trong chi tiêu y tế. Dù dự luật cấp vốn tạm thời đã được thông qua, nhưng mâu thuẫn cốt lõi vẫn chưa được giải quyết, thị trường rất rõ ràng về điều này.

Trong thời gian ngừng hoạt động này, các loại tài sản có xu hướng hoàn toàn phân hóa: Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ lại tăng ngược chiều từ 2.9% đến 3.5%, vàng còn mạnh hơn, tăng 8.5% đạt mức cao kỷ lục. Ngược lại, thị trường tiền điện tử lại thảm hại, Bitcoin giảm 14%, Ethereum trực tiếp rơi 20%. Điều này cho thấy gì? Cho thấy logic phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản khác nhau hoàn toàn khác nhau.

Nhiều người nghĩ rằng khi chính phủ mở cửa, tính thanh khoản sẽ trở lại và giá coin sẽ tự nhiên bay cao. Thực tế, dữ liệu lịch sử hoàn toàn không ủng hộ logic này - thị trường tiền điện tử chưa bao giờ có quy luật "chính phủ mở cửa là nhất định tăng". Thị trường đã đánh giá thấp ảnh hưởng của việc dừng hoạt động, đồng thời cũng đánh giá quá cao kỳ vọng tích cực từ việc mở cửa trở lại.

Điều thực sự đáng chú ý là tài khoản TGA sẽ bắt đầu bơm tiền vào thời điểm nào. Tài khoản chung của Bộ Tài chính đã bị đình trệ trong thời gian qua với hàng trăm tỷ đô la chi tiêu chưa được giải ngân, và khi những khoản tiền này vào vòng tuần hoàn của thị trường, đó mới thực sự là một sự bơm thanh khoản. Hiện tại, thị trường không chờ đợi một tuyên bố chính sách nào, mà là sự cải thiện rõ ràng và cụ thể về dòng tiền.

Nói một cách đơn giản, việc chính phủ tái khởi động chỉ là một điểm hình thức. Nhà đầu tư hiện đang quan tâm đến ba vấn đề: Khi nào Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất, làm thế nào để giải quyết các vấn đề cấu trúc của ngành công nghiệp tiền điện tử, và khi nào TGA thực sự sẽ bơm tiền vào thị trường. Việc chỉ đơn thuần theo đuổi độ nóng của các sự kiện chính sách đã không còn hiệu quả, thị trường đang tái định hình thứ tự ưu tiên của các yếu tố thúc đẩy cho các loại tài sản.