Chính phủ Mỹ đã hoạt động trở lại sau hơn 40 ngày ngừng hoạt động, nhưng phản ứng của thị trường lại gây bất ngờ - không có lễ kỷ niệm, chỉ có cú sốc kép vào ngày 13 tháng 11 khiến mọi người hồi hộp. Chứng khoán Mỹ giảm, thị trường tiền điện tử cũng giảm theo, Bitcoin trực tiếp giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100.000 đô la.

Hiện tại tình hình có chút kỳ lạ. Ở cấp độ vĩ mô, chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang đang ở mức chưa từng có, lẽ ra nên là một tình huống thuận lợi. Nhưng trên thị trường? Xu hướng giá yếu ớt đến mức khiến người ta cảm thấy khó hiểu.

Vấn đề đặt ra trước nhà đầu tư rất đơn giản: Đây rốt cuộc là sự điều chỉnh bình thường trong thị trường bò, hay là màn khởi đầu của một đợt thị trường gấu 4 năm mới?

Muốn làm rõ vấn đề này, trước tiên cần xem xét những logic kể chuyện đang mâu thuẫn lẫn nhau trong thị trường.

**Đừng dùng bản đồ cũ để tìm đất mới**

Nhiều nhà giao dịch đã lôi ra sổ sách cũ năm 2019. Trong 5 tháng sau khi chính phủ mở cửa lại vào tháng 1 năm đó, BTC đã tăng từ 3500 đô la lên 13000 đô la, mức tăng khiến người ta ghen tị.

Nhưng năm 2025? Kịch bản hoàn toàn khác.

Sự khác biệt quan trọng nhất là: **thị trường không còn giống như thị trường của những năm trước nữa.**

Vào năm 2019, tin tức về việc chính phủ tạm ngừng hoạt động tự nó đã là một chất xúc tác, thị trường còn chưa kịp phản ứng thì đã đón nhận sự chuyển biến. Nhưng tình hình vào năm 2025 thì hoàn toàn khác biệt - lần này, sự ngừng hoạt động kéo dài hơn một tháng, thị trường đã sớm nghiền nát và tiêu hóa chuyện này. Khi tin tức về việc thực sự khôi phục được công bố...