#美股2026展望 còn ba tuần nữa đến cuộc họp chính sách quan trọng vào giữa tháng 12, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đang đối mặt với một tình huống gần như không thể giải quyết - bất kể lựa chọn cắt giảm lãi suất hay giữ nguyên, ông đều sẽ gặp phải sự phản đối công khai từ ít nhất ba quan chức.

Điều này không phải là lời nói dọa dẫm. Theo thông tin từ nhà báo tài chính kỳ cựu Nick Timiraos, cuộc họp lẽ ra phải chỉ rõ hướng đi cho thị trường này đã sớm rơi vào chia rẽ: Nếu duy trì mức lãi suất hiện tại là 3.75%-4.00%, ba thành viên hội đồng được Trump đề cử đã rõ ràng bày tỏ sự phản đối; nếu giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một nhóm quan chức khác cũng sẽ bỏ phiếu phản đối. Tình trạng bế tắc này là khá hiếm thấy trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang (FED), và cũng phơi bày tình trạng đứt gãy hiện tại của nền kinh tế Mỹ giữa áp lực lạm phát và lo ngại về việc làm.

Hiện tại, sự khác biệt đã hình thành hai bên rõ ràng. Một bên cho rằng nên ưu tiên ổn định việc làm, ngăn chặn suy thoái, chủ trương tiếp tục giảm lãi suất để cứu sống nền kinh tế; bên còn lại thì khăng khăng rằng nguy cơ lạm phát chưa được giải quyết, kiên quyết phản đối nới lỏng chính sách tiền tệ. Hai bên đều giữ vững lập trường, không ai chịu nhượng bộ.

Điều khó khăn hơn là thời điểm. Trước khi cuộc họp diễn ra, các dữ liệu kinh tế quan trọng chưa hoàn toàn công bố, Powell không có đủ "đạn" để thuyết phục bất kỳ bên nào. Và sau cuộc tranh cãi chính sách này, thực sự có sự pha trộn của những mâu thuẫn về ý tưởng sâu sắc hơn và các trò chơi chính trị - vừa có sự khác biệt trong đánh giá về xu hướng kinh tế, vừa có sự khác biệt trong nhận thức về ranh giới sử dụng công cụ chính sách tiền tệ.

Trong trường hợp này, chiến lược có khả năng cao nhất mà Powell sẽ thực hiện là gì? Một giải pháp thỏa hiệp đang nổi lên: giảm lãi suất một cách nhẹ nhàng kết hợp với hướng dẫn dự báo mơ hồ. Vừa cho thị trường một chút lợi thế, vừa không nói rõ ràng, để lại không gian cho các điều chỉnh sau này. Đây có thể là giải pháp tối ưu trong tình thế tiến thoái lưỡng nan.

Các thị trường toàn cầu đều đang chú ý đến cuộc họp này. Mỗi động thái của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền, ảnh hưởng đến mọi khía cạnh từ dòng vốn cho đến biến động tỷ giá. Liệu những khác biệt nội bộ lần này có thể được giải quyết thông qua giao tiếp hợp lý hay không, và cuộc họp có thể đưa ra một giải pháp vừa ổn định trước mắt vừa bền vững trong dài hạn hay không, không chỉ liên quan đến nền kinh tế Mỹ mà còn sẽ cung cấp sự chắc chắn cho các thị trường tài chính toàn cầu - hoặc sự không chắc chắn mới.