Bitcoin bước vào vùng “cực kỳ sợ hãi”, cửa sổ phục hồi ngắn hạn đã đến?

Tham lam khi người khác sợ hãi?

Gần đây, tâm lý thị trường Bitcoin đã rơi vào vùng “cực kỳ sợ hãi” hiếm thấy trong gần mười năm qua. Các mô hình tâm lý on-chain và chỉ báo kỹ thuật đều cho thấy đường trung bình động 20 ngày tiến sát vùng thấp nhất lịch sử 10%, chỉ số tham lam & sợ hãi tự xây dựng cũng rơi xuống rìa dưới của phạm vi đo lường.

Trong lịch sử, những mức cực đoan như vậy thường đi kèm với cửa sổ hồi phục kéo dài từ vài ngày đến vài tuần, mang lại một số cơ hội cho các nhà giao dịch ngắn hạn.

Tuy nhiên, đằng sau làn sóng bán tháo hoảng loạn bề ngoài, các vấn đề cấu trúc sâu xa của đợt giảm này vẫn chưa được giải quyết.

01 Tâm lý chạm đáy: Sức hấp dẫn của phục hồi ngắn hạn

Xét về phân tích kỹ thuật, thị trường đã bước vào trạng thái bán quá mức. Cảm xúc cực kỳ sợ hãi thường tạo ra đáy ngắn hạn, mở ra cửa sổ cơ hội cho nhà giao dịch lướt sóng.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số tham lam & sợ hãi tự xây dựng rơi xuống mức hiện tại, thị trường thường có một đợt phục hồi nhất định trong vài ngày đến vài tuần sau đó. Đây là môi trường lý tưởng cho giao dịch ngắn hạn dựa trên hồi phục tâm lý.

Tuy nhiên, khác với đợt phục hồi trước, các nhân tố kích hoạt đợt giảm lần này vẫn tồn tại và còn hoạt động mạnh. Một số chỉ báo quan trọng thậm chí còn phân kỳ với diễn biến giá, cho thấy vấn đề cấu trúc thị trường chưa thực sự được giải quyết.

Tâm lý có thể chạm đáy trong chốc lát, nhưng để xu hướng đảo chiều bền vững cần có sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ các yếu tố vĩ mô cơ bản, và điều kiện này hiện chưa xuất hiện.

02 ETF trở thành nguyên nhân chính khiến giá giảm: Hành vi của tổ chức mang tính cơ học

So với biến động tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ, dòng tiền vào-ra của các ETF mới là lực lượng quyết định xu hướng giá gần đây. Kể từ cuộc họp FOMC lần trước, ETF Bitcoin và Ethereum lần lượt ghi nhận dòng vốn rút ra khổng lồ khoảng 4,1 tỷ USD và 2,1 tỷ USD.

Đáng lo ngại hơn, từ đầu năm đến nay, các khoản phân bổ lớn đã khiến phần lớn nhà đầu tư tổ chức rơi vào vùng thua lỗ. Hành vi cân bằng lại danh mục của nhóm này mang tính “cơ học” rất cao, trong bối cảnh chính sách chưa rõ ràng, động thái giảm tỷ trọng gần như là kết quả tất yếu có thể dự đoán trước.

Hoạt động bán ra mang tính tổ chức, gần như theo chương trình như vậy khiến áp lực bán kéo dài về mặt cấu trúc, bất kỳ đợt phục hồi nào cũng phải đối mặt với áp lực xả hàng rất lớn. ETF lẽ ra sẽ mang lại dòng tiền mới cho thị trường, nhưng giờ lại trở thành vết thương liên tục chảy máu.

03 Áp lực vĩ mô: Fed vẫn giữ lập trường diều hâu

Môi trường vĩ mô cũng không ủng hộ thị trường Bitcoin. Trong biên bản cuộc họp mới nhất, Fed đã phát đi tín hiệu rõ ràng về lập trường diều hâu, kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm mạnh từ 90% xuống còn 30%.

Các quan chức đều cho rằng không cần vội nới lỏng chính sách, đồng thời bày tỏ lo ngại về khả năng thị trường bị đẩy lên quá nóng bởi AI. Thêm vào đó, thị trường lao động vẫn vững chắc, do đó việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn là thiếu cơ sở thực tế.

Ngay cả khi có cải thiện về mặt chính sách trong tương lai, thời điểm khả dĩ cũng rơi vào đầu năm 2026, chứ không phải hiện tại. Điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ còn phải vận hành trong môi trường áp lực cao thêm một thời gian dài nữa.

Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tận dụng kỹ năng cao để tìm kiếm cơ hội trong cửa sổ phục hồi, nhưng với nhà đầu tư thông thường, khi đối mặt với áp lực bán cấu trúc và môi trường vĩ mô bất lợi, giữ vững kiên nhẫn có lẽ sẽ khôn ngoan hơn là lao vào bắt đáy một cách mù quáng.

#比特币行情观察