Gần đây, với cách giảm giá của thị trường, bạn có cảm thấy có điều gì đó không đúng không?

Giá tiền điện tử giảm mạnh, các phân tích kỹ thuật đều thất bại, những người bắt đáy liên tiếp bị cắt lỗ. Nhưng vấn đề không nằm ở chính vòng tròn tiền điện tử - rắc rối thực sự nằm ở phía bên kia của Thái Bình Dương.

Trong ba mươi năm qua, có một động lực vô hình đứng sau sự tăng trưởng tài sản toàn cầu: chính sách lãi suất siêu thấp của Nhật Bản. Các tổ chức điên cuồng vay mượn yên với chi phí gần như bằng không, sau đó chuyển hướng đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, tiền điện tử... Toàn bộ thị trường bò được nâng đỡ bởi "vốn miễn phí" này.

Nhưng bây giờ? Vòi nước đột ngột bị tắt.

# Nhật Bản không phải đang tăng lãi suất, mà là đang lật bàn.

Xem bộ dữ liệu này thì biết chuyện nghiêm trọng đến mức nào:
- Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm → Tăng vọt lên gần 2.8%
- Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm → lao thẳng lên 3.7%

Đây là sự đảo ngược lãi suất mạnh mẽ nhất trong ba mươi năm qua. Không phải là một điều chỉnh nhẹ nhàng, mà là cái lò xo bị nén trong hàng chục năm bỗng chốc bị đứt gãy.

Hậu quả? Phản ứng dây chuyền đã bắt đầu:

**Đợt đầu tiên**: Chi phí vay yên Nhật Bản tăng vọt, giao dịch chênh lệch lãi suất không thể tiếp tục.
**Đợt thứ hai**: Tỷ giá yên Nhật dao động mạnh, các tổ chức buộc phải thanh lý để cắt lỗ
**Đợt sóng thứ ba**: Vốn hàng nghìn tỷ rút khỏi thị trường toàn cầu, tất cả các tài sản đồng loạt mất máu.

Đây chính là cái gọi là "Carry Trade Unwind" trong giới tài chính - sụp đổ chênh lệch lãi suất. Cuộc khủng hoảng thanh khoản thực sự bắt đầu lan rộng từ khoảnh khắc này.

# Đừng nghĩ chỉ là chuyện của thế giới tiền điện tử

Bạn nghĩ rằng thị trường tiền điện tử đang dao động? Thực tế là tài sản toàn cầu đang giảm.

Chứng khoán Mỹ giảm như tàu lượn siêu tốc, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, tiền điện tử bị "hút khô"... Đây không phải là một đoạn nhỏ của thị trường nào đó, mà là một cuộc rút lui thanh khoản ảnh hưởng đến toàn cầu.

Thị trường tiền điện tử hiện tại không phải là một chu kỳ thị trường gấu, mà là bị những cơn sóng tài chính vĩ mô đập thẳng xuống sàn.

# Bây giờ mua đáy? Đó là đang đánh cược mạng sống.

Trước sự siết chặt thanh khoản ở mức độ này, bất kỳ sự phục hồi kỹ thuật nào, bất kỳ mức hỗ trợ nào, đều chỉ là lý thuyết suông.

Người thật sự hiểu biết đang làm ba việc sau:

1. **Ngừng bắt đáy mù quáng** —— Đừng để sự chăm chỉ trong chiến thuật che đậy sai lầm trong chiến lược
2. **Giữ tiền mặt đủ** —— Khi tính thanh khoản cạn kiệt, tiền mặt là vua
3. **Kiên nhẫn chờ bão qua** —— Thị trường sẽ còn có những biến động lớn hơn.

Trước khi thủy triều rút, nắm giữ tiền mặt mới là sinh mệnh. Hãy nhớ một câu: đây không phải là cơ hội để mua đáy, mà là sự bắt đầu của việc lộ diện rủi ro.

Đến ngày mà thanh khoản quay trở lại, thì một siêu thị trường mới sẽ tự nhiên xuất hiện. Nhưng đó không phải là bây giờ, có lẽ còn cần thời gian.