Tối qua, thị trường đã xảy ra chuyện gì? Bitcoin giảm xuống dưới 86.000 USD, Ethereum mất mốc 2800, nhiều người nghĩ đây chỉ là một đợt pullback bình thường. Nhưng nếu bạn nhìn kỹ dữ liệu, bạn sẽ thấy đây là một chuỗi phản ứng của hệ thống đòn bẩy toàn cầu.

Trước tiên, nói về tình hình ở Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đột ngột tăng lên 3.41%, mức cao nhất kể từ năm 1999. Nhiều người có thể không biết, trên thế giới có một lượng lớn tiền đang vay yên để thực hiện giao dịch chênh lệch giá - vì lãi suất yên lâu nay gần như bằng không. Bây giờ, khi thị trường trái phiếu Nhật Bản gặp vấn đề, các giao dịch chênh lệch này phải được thanh lý, tiền sẽ quay trở lại Nhật Bản, các thị trường khác tự nhiên sẽ bị ảnh hưởng.

Hãy xem lại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Vài ngày trước vẫn có người đặt cược vào việc giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng hàng loạt quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã lần lượt phát biểu với giọng điệu diều hâu. Paulson, Goolsbee và những người khác đã rõ ràng bày tỏ, giảm lãi suất bây giờ? Không có cửa. Điều đáng lo hơn là, dữ liệu phi nông nghiệp tháng 9 đến muộn đã được công bố, với 119.000 việc làm mới, vượt xa dự báo của thị trường. Điều này đã trực tiếp xóa tan hy vọng giảm lãi suất.

Thị trường phản ứng nhanh đến mức nào? Nasdaq ban đầu tăng 2.5%, nhưng ngay khi chương trình định lượng được kích hoạt, nó lập tức đảo chiều và giảm 2%. Thị trường tiền điện tử còn tồi tệ hơn, theo thống kê, 90% giao dịch đều có đòn bẩy. Điều này có nghĩa là gì? Ai đó bán 200 triệu USD, có thể kích hoạt thanh lý 2 tỷ USD. Đây không phải là bán tháo, mà là một cuộc dẫm đạp.

Hiện nay nhiều người vẫn đang hô hào bắt đáy. Nhưng vấn đề quan trọng là, tiền điện tử đã không còn là tài sản độc lập nữa, nó đã gắn bó sâu sắc với hệ thống tài chính truyền thống. Khi thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt, thị trường tiền điện tử thường là nơi chịu ảnh hưởng đầu tiên. Nếu Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất, tiền tệ của các thị trường mới nổi có thể giảm 15%, trong khi dự kiến lĩnh vực công nghệ của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ giảm 20%. Vậy thị trường tiền điện tử thì sao? Chắc chắn sẽ còn mạnh mẽ hơn.

Đợt giảm này không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật đơn giản, mà đằng sau là áp lực kép từ cuộc khủng hoảng nợ Nhật Bản và sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Thời đại tiền rẻ có thể thực sự sắp kết thúc, trong vài tuần tới, việc quan sát động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang quan trọng hơn việc xem biểu đồ nến.