Bitcoin tại sao lại đạt đỉnh mới? Dữ liệu trên chuỗi và cơ chế cho bạn biết sự thật

Question

Bitcoin gần đây đã vượt qua 120.000 đô la và vẫn đang tiếp tục đạt đỉnh mới. Nhiều người tò mò: đằng sau làn sóng tăng này thực sự là gì? Có phải là sự thổi phồng hay có hỗ trợ thực sự? Chúng tôi sẽ phân tích rõ ràng cho bạn từ một vài khía cạnh.

Cung ứng: sự khan hiếm được mã hóa cố định

Yếu tố cơ bản nhất chỉ có một từ: ít.

Tổng số lượng Bitcoin được mã hóa cứng là 21 triệu đồng, điều này không phải do công ty hay quỹ nào quyết định, mà là quy tắc được thực thi bởi sự đồng thuận của mạng. Đến nay đã đào được 19,6 triệu đồng, chỉ còn 1,5 triệu đồng để đào.

Điều quan trọng là giảm một nửa 4 năm một lần. Đợt giảm nửa mới nhất vào tháng 4 năm 2024 đã cắt giảm phần thưởng cho thợ mỏ từ 6.25 BTC xuống 3.125 BTC - tương đương với việc cắt giảm 50% nguồn cung mới. Thêm vào đó, ước tính có từ 3-4 triệu BTC đã bị mất vĩnh viễn do quên khóa, nên lượng lưu hành thực tế thấp hơn nhiều so với con số danh nghĩa.

Sự hạn chế cung có thể dự đoán được này, trong bối cảnh nhu cầu không giảm mà còn tăng lên, tự nhiên tạo ra áp lực tăng lên.

Sự tham gia của các tổ chức: Từ biên giới đến chính thống

Năm ngoái vào thời điểm này, còn rất ít các tổ chức lớn dám chạm vào BTC, bây giờ thì hoàn toàn ngược lại.

Yếu tố quan trọng nhất là sự phê duyệt ETF giao ngay vào năm 2024: Quỹ tín thác iShares Bitcoin của BlackRock đã tích lũy được quy mô tài sản 86 tỷ USD, trở thành ETF tăng trưởng nhanh nhất. Tổng dòng vốn ròng vào Bitcoin và Ethereum ETF trong cả năm đã vượt quá 13 tỷ USD - con số này đã vượt quá toàn bộ sản lượng mới hàng năm của BTC.

Phía doanh nghiệp cũng đang bắt đáy. MicroStrategy dẫn đầu, hiện sở hữu hơn 582.000 BTC, trị giá khoảng 62 tỷ USD, đầu năm nay còn huy động 584 triệu USD để tiếp tục mua. Có 244 công ty niêm yết đã đưa BTC vào bảng cân đối kế toán - con số này gấp hơn hai lần so với năm ngoái.

Từ FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ đến việc phân bổ của các tổ chức, bản chất này đã thay đổi. Tiền của các nhà đầu tư tổ chức ổn định hơn, chu kỳ dài hơn, sẽ không chạy trốn ngay khi thấy giảm. Mức độ hỗ trợ này hoàn toàn khác biệt.

Môi trường kinh tế: Kỳ vọng lạm phát và sự mất giá của đô la

Môi trường vĩ mô cũng đang thúc đẩy BTC.

Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang bơm tiền, lo ngại về lạm phát không biến mất. Trong bối cảnh này, 2100 triệu đồng Bitcoin có giới hạn cứng trở thành công cụ phòng ngừa tốt nhất - bạn in bao nhiêu tiền đi nữa, số lượng của tôi thì vẫn không thay đổi.

Cộng thêm vào đó, đồng đô la gần đây có phần yếu, các quỹ nước ngoài đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế để phòng ngừa rủi ro. BTC như một tài sản vượt qua biên giới, tự nhiên trở thành lựa chọn.

Công nghệ và an ninh: Mạng ngày càng cứng

Đừng nghĩ rằng BTC chỉ nằm đó đếm tiền.

Sự phát triển của mạng lưới ánh sáng đã giúp BTC có thể thực hiện giao dịch trong vòng giây và chi phí thấp, biến nó từ “vàng số thuần túy” thành một công cụ thanh toán thực sự. Tỷ lệ băm mạng đạt mức cao kỷ lục, tính bảo mật đang được củng cố liên tục. Hơn 15 năm ghi chép hoạt động đã chứng minh sự ổn định của BTC—điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Hoạt động phát triển cũng rất sôi nổi, mã đang được tối ưu hóa liên tục, các tính năng mới đang được thêm vào. Đây không phải là một dự án bị bỏ rơi, mà đang tiến hóa.

Sự công nhận của quản lý: Từ đàn áp đến ôm ấp

Thái độ của Mỹ đang chuyển biến.

Gần đây, các cuộc thảo luận lập pháp về “Crypto Week” (Đạo luật CLARITY, Đạo luật chống CBDC, v.v.) đã phát đi tín hiệu thân thiện. Điều này có nghĩa gì? Chính phủ Mỹ không còn muốn đàn áp tiền điện tử mà thay vào đó là muốn tham gia vào việc định nghĩa quy tắc. Sự rõ ràng trong quản lý tăng lên có nghĩa là rủi ro pháp lý của các tổ chức đã giảm - điều này trực tiếp mở ra cánh cửa đầu tư cho một lượng lớn vốn.

Sự tiếp diễn của mô hình lịch sử

Đợt tăng này khác với các chu kỳ trước:

2013-2017：pure retail FOMO, cuối cùng giảm 80%
2020-2021：Các tổ chức bắt đầu tham gia, mức giảm tương đối nhẹ
2024-2025：ETF+doanh nghiệp+hỗ trợ đồng hành, cơ bản vững chắc nhất

Chiều cao hiện tại ổn định hơn, vì nó không chỉ được hỗ trợ bởi cảm xúc.

Nhưng hãy nhớ những điểm này

BTC vẫn là tài sản có biến động cao—— đợt này có thể tăng nhiều như vậy, không có nghĩa là sẽ không giảm 20-50%
Biến động tăng lên mang tính đầu cơ vẫn tồn tại——không phải tất cả các biến động tăng lên đều do yếu tố cơ bản thúc đẩy
Các biến số vĩ mô sẽ thay đổi——Nếu Cục Dự trữ Liên bang đột ngột tăng lãi suất, hoặc nếu hướng chính trị thay đổi, tâm lý thị trường sẽ đảo ngược.

Hiểu tại sao BTC đang tăng lên không đồng nghĩa với việc hiểu nó sẽ tăng lên đâu. Nhiều hơn là giúp bạn đưa ra quyết định hợp lý hơn, chứ không phải chỉ đơn thuần là theo xu hướng.