Khi Trái Phiếu Ngắn Hạn Vượt Qua Trái Phiếu Dài Hạn: Tại Sao Ví Tiền Của Bạn Nên Quan Tâm

Đây là một điều kỳ lạ về tiền bạc đang xảy ra ngay bây giờ: bạn có thể nhận được lãi suất 5,50% từ một trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ đáo hạn trong 3 tháng, nhưng chỉ 3,72% từ một trái phiếu khóa tiền của bạn trong 10 năm. Điều đó thật ngược đời. Và nó đang khiến nhiều nhà đầu tư thông minh cảm thấy hoang mang.

Tình huống này được gọi là đảo ngược đường cong lợi suất, và nó cơ bản là cách mà nền kinh tế nói “Tôi không chắc điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.”

Sự Bình Thường Đảo Ngược

Thông thường, thời gian bạn đồng ý cho vay tiền càng lâu, bạn sẽ nhận được lãi suất càng cao. Đó là bù đắp cho rủi ro - tiền của bạn bị khóa lâu hơn, lạm phát có thể ăn mòn nó, và có những chuyện xảy ra. Nhưng khi đường cong lợi suất đảo ngược, mọi thứ sẽ bị đảo lộn.

Tại sao? Các nhà đầu tư bị hoảng sợ. Họ vội vã khóa lại lãi suất hôm nay trên các trái phiếu ngắn hạn vì họ nghĩ rằng triển vọng dài hạn không tốt. Giống như mọi người đột nhiên thích một mức 5% đảm bảo ngay bây giờ hơn là có thể 3% sau này.

Cảnh báo suy thoái kinh tế

Đây là phần đáng sợ: các đường cong lợi suất đảo ngược đã dự đoán chính xác mọi cuộc suy thoái lớn của Mỹ kể từ năm 1976. Tất cả sáu cuộc suy thoái đó. Mỗi cuộc suy thoái đều diễn ra trong vòng hai năm sau khi có đường cong đảo ngược.

Sự đảo ngược hiện tại bắt đầu vào giữa năm 2022 và chưa đảo ngược lại. Chênh lệch 10 năm/3 tháng hiện đang gần gấp đôi mức âm của chênh lệch 10 năm/2 năm—chỉ báo suy thoái đáng tin cậy nhất hiện có.

Nhưng đây là điều: đảo ngược không có nghĩa là suy thoái sẽ xảy ra vào ngày mai. Lịch sử cho thấy những cảnh báo này thường cho bạn 12-24 tháng trước khi nền kinh tế thực sự thu hẹp.

Ai Thua ( và Thắng)

Các ngân hàng bị nghiền nát. Họ vay ngắn hạn (rẻ) và cho vay dài hạn (họ nghĩ sẽ đắt). Khi đường cong đảo ngược, toán học đó bị phá vỡ. Biên lợi nhuận bị nén lại mạnh.

Cổ phiếu trả cổ tức bị ảnh hưởng. Khi bạn có thể nhận được 5%+ không rủi ro từ trái phiếu Kho bạc, tại sao phải chấp nhận rủi ro từ công ty chỉ để nhận 3% lợi tức cổ tức? Tiền mặt chuyển sang trái phiếu.

Nhưng Apple và Berkshire Hathaway mỉm cười. Những công ty mega-cap này ngồi trên những đống tiền mặt. Lãi suất ngắn hạn cao hơn có nghĩa là tiền của họ làm việc chăm chỉ hơn. Đó là tiền thật chảy vào báo cáo thu nhập của họ.

Tâm lý tiêu dùng giảm mạnh. Khi lãi suất tăng, mọi người không thể chi trả cho thế chấp hoặc khoản vay xe. Họ ngừng chi tiêu. Các công ty cắt giảm. Tỷ lệ thất nghiệp tăng. Kết thúc trò chơi.

Điều này thực sự có nghĩa gì đối với danh mục đầu tư của bạn

Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu có cổ tức cao, môi trường này thật khó khăn. Nếu bạn có tiền mặt nằm xung quanh, trái phiếu kho bạc ngắn hạn bỗng trở nên hấp dẫn hơn nhiều so với nhiều năm qua - không có rủi ro từ công ty, lợi suất hợp lý.

Đối với trái phiếu, đây là cách chơi: bạn có thể khóa mức lợi suất hợp lý (5%+) trên trái phiếu ngắn hạn thay vì bị ép vào trái phiếu rác hoặc nợ doanh nghiệp chỉ để theo đuổi lợi suất. Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận đã đảo ngược có lợi cho bạn.

Kết luận

Sự đảo ngược đường cong lợi suất không phải là tín hiệu suy thoái ngay lập tức - chúng là cảnh báo từ 12-24 tháng. Chúng ta đã vào khoảng một năm trong giai đoạn này. Các thị trường chuẩn bị ngay bây giờ ( di chuyển đến các vị trí phòng ngừa, giảm đòn bẩy, tích trữ tiền mặt ) sẽ ở trong tình trạng tốt hơn nhiều khi sự co lại thực sự xảy ra.