Ba trong ba năm qua đã xảy ra một điều kỳ lạ: khi S&P 500 tăng vọt 82%, bảng cân đối của Fed lại giảm 27%. Đây là một bức tranh đi ngược lại logic thị trường.

Tuần này, mọi người đều bàn về việc cắt giảm lãi suất. Có dự đoán với xác suất 86% rằng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản. Nhưng câu hỏi thực sự là: khi áp lực kinh tế gia tăng và có tín hiệu thay đổi trong cơ cấu lãnh đạo của Fed, liệu lộ trình chính sách có thực sự dễ đoán không?

Điều thú vị là cổ phiếu lại tăng mạnh trong giai đoạn thắt chặt tiền tệ, điều này làm đảo lộn các lý thuyết thanh khoản kinh điển. Việc "tiền ít đi nhưng giá lại tăng" đang khiến người ta đặt câu hỏi về các quy tắc thị trường lâu nay vốn được chấp nhận. Có lẽ mối quan hệ giữa thanh khoản và giá tài sản không đơn giản như chúng ta nghĩ.