Dữ liệu việc làm ADP tháng 11 vừa công bố, nói thật là hơi bất ngờ.

Ban đầu thị trường dự đoán sẽ tăng thêm 10.000 việc làm, kết quả thực tế lại như một cái tát vang dội – giảm thẳng 32.000. Nên nhớ tháng trước còn tăng 42.000, cú rơi này thực sự quá đột ngột. Xem lại số liệu, đây là con số việc làm lạnh nhất kể từ tháng 3/2023 đến nay.

Nhưng đừng vội hoảng, hãy bình tĩnh suy nghĩ về chuyện này.

Dữ liệu kinh tế không biết nói dối. Thị trường việc làm giảm nhiệt nhanh hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chắc chắn sẽ không ngồi yên. Họ luôn xem việc làm và lạm phát là hai trụ cột chính để quyết định chính sách, giờ đây trụ cột việc làm đã bắt đầu lung lay. Hạ lãi suất vào tháng 12? Khả năng đột nhiên trở nên rất lớn.

Thanh khoản giống như vòi nước, một khi mở ra thì dòng tiền sẽ tìm được lối đi. Đồng USD yếu đi gần như là điều tất yếu, những tài sản nhạy cảm với lãi suất – thị trường chứng khoán, kim loại quý, và đặc biệt là những tài sản số như Bitcoin mà chúng ta quan tâm – có thể sẽ bắt đầu sôi động hơn.

Nhìn lại lịch sử, bạn sẽ thấy một quy luật: mỗi lần kỳ vọng hạ lãi suất tăng lên, tài sản rủi ro luôn là những thứ ngửi thấy mùi trước tiên. Không phải nói sẽ tăng vọt ngay lập tức, mà là tâm lý thị trường sẽ chuyển hướng trước. Biến động ngắn hạn là điều bình thường, nhưng xu hướng lớn có thể đã âm thầm thay đổi – từ "lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn" chuyển dần sang "có thể sẽ hạ lãi suất sớm hơn tưởng tượng".

Sự thay đổi trong câu chuyện vĩ mô như thế này thường có ý nghĩa hơn nhiều lần so với biến động giá trong một ngày.

Tất nhiên, cũng có người cho rằng đây là tín hiệu suy thoái kinh tế, lựa chọn đứng ngoài hoặc chuyển sang tài sản an toàn. Cả hai luồng quan điểm đều có lý, quan trọng là bạn hiểu như thế nào về ý nghĩa đằng sau dữ liệu này.

Dữ liệu thì đã có, thị trường đang dần hấp thụ. Những diễn biến vài tuần tới có thể sẽ rất thú vị.