Triển vọng vàng năm 2026.. Liệu có tiến gần mức 5000 đô la?

Thị trường vàng đã trải qua những diễn biến kịch tính trong năm 2025, khi giá vượt mốc 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 trước khi giảm mạnh về quanh 4000 USD trong tháng 11. Sự biến động mạnh này đặt ra câu hỏi trung tâm: Liệu giá vàng có tiếp tục tăng trong những ngày tới để vượt qua các ngưỡng này hay sẽ bước vào giai đoạn ổn định? Câu trả lời nằm ở việc hiểu các yếu tố kinh tế và địa chính trị chi phối động thái của kim loại quý giá nhất này.

Các yếu tố hỗ trợ cho đà tăng mới

Nhu cầu đầu tư ngày càng tăng

Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025, các quỹ ETF vàng niêm yết trên sàn đã ghi nhận dòng vốn kỷ lục lên tới 21 tỷ USD chỉ trong nửa đầu năm. Tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước. Con số này gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn, phản ánh một cơn đói đầu tư chưa từng thấy ở mức độ này.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên trong năm ngoái. Những nhà đầu tư này duy trì vị thế của họ ngay cả trong các đợt điều chỉnh, cho thấy một xu hướng chiến lược chuyển hướng sang kim loại như một công cụ bảo vệ dài hạn chứ không chỉ là phương tiện đầu cơ ngắn hạn.

Vai trò trung tâm của các ngân hàng trung ương

Trong quý I năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung hơn 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình quý của 5 năm trước đó. Danh sách các quốc gia sở hữu dự trữ vàng đã mở rộng, tỷ lệ này từ 37% năm 2024 đã tăng lên 44% trong năm 2025.

Trung Quốc dẫn đầu xu hướng này với việc thêm hơn 65 tấn, nối tiếp các bước đi của tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên hơn 600 tấn, trong khi Ấn Độ tiếp tục chiến dịch mua vào tích cực. Những động thái này phản ánh mong muốn ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD trong bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu.

Dự báo của các nhà phân tích lớn cho 2026

Các dự báo từ các ngân hàng đầu tư hàng đầu đều đưa ra các mức kỳ vọng đầy tham vọng:

Ngân hàng HSBC dự đoán giá sẽ đẩy lên tới 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD.

Bank of America nâng mục tiêu lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn do chốt lời. Trung bình dự kiến khoảng 4400 USD.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo năm 2026 lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng vốn mạnh mẽ chảy vào các quỹ ETF vàng và các hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự báo giá có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như một mức kháng cự, với trung bình dự kiến dao động từ 4200 đến 4800 USD trong suốt năm.

Bối cảnh kinh tế và tiền tệ

Giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất hai lần, lần cuối vào tháng 10 năm 2025, giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75-4.00%. Các nhà giao dịch dự đoán lần giảm thứ ba trong cuộc họp tháng 12 năm 2025 cùng mức giảm. Báo cáo của BlackRock cho biết Fed có thể hướng tới mức 3.4% vào cuối năm 2026.

Kịch bản này làm giảm chi phí cơ hội của vàng, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó như một tài sản không sinh lãi. Lợi tức thực của trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào tháng 11 năm 2025.

Sức yếu của đồng USD

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025. Sự suy giảm này khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các thị trường mới nổi.

Áp lực lạm phát và nợ công

Mặc dù Ngân hàng Thế giới dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm trong năm 2026, nhưng nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Điều này thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản bảo vệ, trong đó vàng đứng đầu danh sách.

Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III năm 2025.

Rủi ro địa chính trị

Gia tăng căng thẳng toàn cầu

Nhu cầu vàng tăng 7% theo năm trong năm 2025 do bất ổn địa chính trị. Các xung đột thương mại Mỹ-Trung, leo thang căng thẳng ở eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng đều góp phần đẩy nhà đầu tư đến các nơi trú ẩn an toàn.

Khi căng thẳng leo thang vào tháng 7 năm 2025, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD. Với tình hình bất ổn kéo dài, giá đã vượt qua mốc 4300 USD vào giữa tháng 10 năm 2025.

Phần cung và sản xuất

Sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý I năm 2025, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng hạn chế này không đủ để bù đắp cho sự gia tăng của cầu và nguồn cung hạn chế.

Một yếu tố bổ sung làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm là lượng vàng đã qua sử dụng giảm 1% trong cùng kỳ. Những chủ sở hữu vàng đã chọn giữ lại trong bối cảnh dự đoán giá tiếp tục tăng, làm sâu sắc thêm khoảng cách cung cầu.

Chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã tăng mạnh, đạt 1470 USD/oz vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này hạn chế khả năng mở rộng sản xuất của các nhà khai thác và làm tăng tính khan hiếm của nguồn cung.

Các kịch bản điều chỉnh tiềm năng

Dù triển vọng tích cực, ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng mất đà tăng trong nửa cuối năm 2026. Giá có thể điều chỉnh về quanh mức 4200 USD/oz do chốt lời quy mô lớn. Tuy nhiên, ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “bài kiểm tra độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư.

Dự báo khu vực Trung Đông

Ai Cập

Dự trữ vàng của Ngân hàng Trung ương Ai Cập dự kiến tiếp tục tăng. Dự báo giá vàng sẽ đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz, tăng 158.46% so với mức hiện tại.

Ả Rập Saudi và UAE

Nếu giá vàng tiến gần 5000 USD/oz như các kịch bản lạc quan dự đoán, giá vàng tại Ả Rập Saudi có thể đạt khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (với tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD). Tại UAE, giá có thể xấp xỉ 18375 đến 19000 dirham UAE/oz.

Các ước tính này giả định tỷ giá ổn định và nhu cầu toàn cầu duy trì mà không có biến động lớn về kinh tế.

Phần kỹ thuật

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/oz sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá đã phá vỡ kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính trong ngắn hạn và trung hạn. Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD, là vùng quyết định hướng điều chỉnh.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì ở mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn, không quá mua hoặc quá bán. Đường tín hiệu của MACD vẫn nằm trên 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Phân tích kỹ thuật dự kiến tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn. Tổng thể, hình ảnh vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính mà không có sự sụt giảm đột ngột về khối lượng giao dịch.

Kết luận

Giá vàng có thể sẽ tiếp tục tăng trong những ngày tới? Các chỉ số đang nghiêng mạnh về câu trả lời có. Sự kết hợp của nhu cầu đầu tư kỷ lục, sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương, giảm lãi suất, yếu đồng USD và căng thẳng địa chính trị kéo dài tạo ra một môi trường thuận lợi để vượt qua các mức mới trong năm 2026.

Phạm vi mục tiêu từ 4800 đến 5000 USD là hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản kinh tế. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho các biến động ngắn hạn và các đợt điều chỉnh có thể về quanh mức 4200 USD trước khi tiếp tục đà tăng.

Trong một thế giới ngày càng phức tạp về kinh tế và chính trị, vàng vẫn là nơi trú ẩn chính đáng tin cậy để bảo vệ khỏi các rủi ro của thế giới mới.