Việc bán khống cổ phiếu, thật sự có thể kiếm tiền khi giá giảm không? 5 điểm chính giúp bạn hiểu rõ

很多股市新手一開始都有個誤區——認為股票只能買漲才能賺錢。但現實是，市場上確實有人在股票暴跌時大賺一筆。這種看似違反直覺的操作，就叫做股票放空（hoặc bán khống, bán ròng, làm ngược chiều）。

Không chỉ cổ phiếu, tỷ giá hối đoái, hàng hóa lớn, kim loại quý và các sản phẩm tài chính khác đều có thể kiếm lợi từ việc bán khống. Nhà đầu tư có thể sử dụng hợp đồng chênh lệch, vay ký quỹ, hợp đồng tương lai, quyền chọn để thực hiện các vị thế bán ra. Nhưng có một điểm quan trọng: Phần lớn người bán khống không phải để kiếm lợi, mà để phòng ngừa rủi ro. Dù bán khống trong ngắn hạn có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, nhưng nó cũng đầy rủi ro, đòi hỏi phải nắm bắt thời điểm chính xác.

Bài viết này sẽ phân tích sâu về bản chất, ngưỡng thao tác, logic chọn cổ phiếu và quản lý rủi ro của việc bán khống cổ phiếu, giúp bạn hiểu rõ phương thức giao dịch này.

什麼是股票放空？放空怎麼按才能獲利

Nguyên lý cốt lõi của bán khống rất đơn giản: dự đoán giá cổ phiếu sẽ giảm, sau đó bán trước rồi mua lại sau, kiếm chênh lệch giá trung gian.

Ví dụ, nhà đầu tư dự đoán một cổ phiếu sẽ giảm giá do doanh thu giảm, nên vay cổ phiếu từ công ty chứng khoán rồi bán ra (vị thế bán khống), đợi đến khi giá giảm đến mức dự kiến rồi mua lại (bù lỗ hoặc đóng vị thế), chênh lệch giá chính là lợi nhuận.

Quá trình này cần một thao tác then chốt gọi là vay ký quỹ — vay cổ phiếu từ công ty chứng khoán, bán ra rồi mua lại trả cho họ. So với mua vào (mua trước bán sau), logic của bán khống là ngược lại, nhưng nguyên lý tương tự.

Những nhà giao dịch ngắn hạn, các nhà đầu cơ và nhà phòng hộ thường nhắm vào các cổ phiếu hot dễ tăng vọt, tìm thời điểm thích hợp để bán khống, rồi chờ giá giảm để đóng lệnh chốt lời. Đây là cách kiếm tiền phổ biến nhất từ bán khống.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không phải quốc gia nào cũng cho phép bán khống. Như Trung Quốc hoàn toàn cấm bán khống, Đài Loan thì tương đối mở nhưng có giới hạn nhất định. Để thực hiện bán khống cổ phiếu, sử dụng hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng chênh lệch sẽ tiện lợi hơn.

Ví dụ thực tế về bán khống

Lấy vàng làm ví dụ, một nhà đầu tư bán khống vàng khi giá ở mức 2000 USD, sau đó giá vàng giảm xuống dưới 1900 USD, thấp nhất chạm 1873 USD, lúc này chốt lời. Chênh lệch 127 USD nhân với khối lượng vị thế là lợi nhuận cuối cùng.

Dù là thị trường cổ phiếu, hợp đồng tương lai hay tỷ giá, miễn là khung giao dịch đầy đủ, đều tồn tại cơ chế bán khống.

Nhưng cần nhấn mạnh: Bán khống là chiến lược đầu tư rủi ro cao. Bạn không thực sự sở hữu các cổ phiếu này, mục tiêu là bán cao mua thấp. Nhưng nếu giá tăng ngược chiều, thiệt hại có thể vô hạn — vì giá cổ phiếu không có giới hạn trên.

進行股票放空需要什麼資格

Thị trường Đài Loan: Mở tài khoản tín dụng

Tài khoản đầu tư cổ phiếu tại Đài Loan chia thành hai loại:

Giao dịch tiền mặt: Mua bán theo giá thực tại, không dùng đòn bẩy, lợi nhuận rõ ràng. Ví dụ, đầu tư 1000 lô cổ phiếu, giá 10 Đài tệ, chi phí là 10.000 Đài tệ. Lợi nhuận hay lỗ chỉ phụ thuộc vào biến động giá.

Giao dịch tín dụng: Đây chính là điều kiện bắt buộc để bán khống. Thông qua vay vốn hoặc vay cổ phiếu, nhà đầu tư có thể vay từ công ty chứng khoán để giao dịch, nhưng phải nộp ký quỹ.

Điều kiện mở tài khoản tín dụng tại Đài Loan gồm:

• Là công dân Đài Loan đủ 20 tuổi
• Có tư cách cư trú thuế tại Trung Hoa Dân Quốc
• Mở tài khoản đã trên 3 tháng
• Giao dịch ít nhất 10 lần trong vòng 1 năm gần nhất

Các điều kiện cụ thể có thể khác nhau tùy từng công ty chứng khoán, cần hỏi rõ.

Thông qua giao dịch tín dụng để vay ký quỹ bán khống, nhà đầu tư vay cổ phiếu từ công ty chứng khoán để bán ra, nếu giá giảm thì lời, còn nếu giá tăng thì phải mua lại giá cao hơn để trả. Đây chính là lý do người ta nói bán khống “lợi nhuận có hạn, rủi ro vô hạn” — mức lỗ tối thiểu là vốn bỏ ra, còn khả năng tăng giá là vô hạn.

Và cũng không phải lúc nào cũng vay được cổ phiếu, điều này hạn chế khả năng thực hiện bán khống.

Thị trường phái sinh: cách linh hoạt hơn để bán khống

So với giao dịch tín dụng, tài khoản hợp đồng tương lai vốn đã có đòn bẩy, có thể mở cả vị thế mua lẫn bán. Nhưng hợp đồng tương lai có hạn về thời gian đáo hạn, muốn giữ vị thế dài hạn cần chuyển đổi hợp đồng, chi phí có thể cao hơn. Không phải cổ phiếu nào cũng có hợp đồng tương lai tương ứng, tính thanh khoản cũng là yếu tố cần xem xét.

Hợp đồng chênh lệch (CFD) là công cụ phổ biến hơn trên thị trường quốc tế. Nó cho phép mở cả vị thế mua lẫn bán, đòn bẩy cao hơn, không mất phí giao dịch, không hạn chế về thời gian đáo hạn, phù hợp cho nhà đầu tư muốn bán khống cổ phiếu.

Điều kiện mở tài khoản CFD khá đơn giản:

• Là công dân đủ 18 tuổi
• Qua các bước đánh giá phù hợp và KYC

Nhiều nền tảng còn có yêu cầu nạp tiền tối thiểu rất thấp, chỉ cần thẻ tín dụng hoặc thẻ ngân hàng để nạp tiền. Quy trình mở tài khoản nhanh chóng, tiện lợi.

選擇交易平台的關鍵考量

Khi chọn nền tảng giao dịch, nhiều người thích chọn các tổ chức được quản lý trong nước để đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, cũng cần nhận thức rằng trên thị trường có không ít nền tảng lừa đảo, dụ dỗ người dùng gửi tiền rồi bỏ trốn.

Các tiêu chí cần chú ý khi chọn nền tảng:

An toàn: Nền tảng có được quản lý bởi quốc gia nào không, có giấy phép hợp lệ không, quy mô và thành tích có đáng tin cậy không. Có thể tra cứu thông tin quản lý và đánh giá của người dùng.

Chi phí giao dịch và danh mục sản phẩm: Phí giao dịch, hoa hồng, chênh lệch giá có cạnh tranh không; các loại tài sản có đa dạng không (cổ phiếu Mỹ, ngoại hối, chỉ số, hàng hóa, tiền điện tử, v.v.); thời gian giao dịch có 24/7 không.

Chức năng nền tảng: Giao dịch có dễ không, cơ chế kiểm soát rủi ro có đầy đủ không (ví dụ như bảo vệ số dư âm, cơ chế tự động đóng lệnh), các thiết bị hỗ trợ (ứng dụng di động, Web, PC).

Chọn nền tảng chính quy, đầy đủ chức năng, chi phí hợp lý sẽ giúp trải nghiệm giao dịch tốt hơn nhiều.

放空前必須問自己：選哪檔股票？

Trước tiên, xem xu hướng chung: Thị trường có yếu tố tiêu cực nào không

Bán khống cần giá cổ phiếu giảm để có lợi nhuận, điều này đòi hỏi thị trường có yếu tố tiêu cực. Ví dụ như Cục dự trữ Liên bang sắp hạ lãi suất, ngành nào đó nhu cầu giảm, doanh nghiệp kém hiệu quả.

Khuyên nên ưu tiên theo dõi thị trường Mỹ — thanh khoản tốt hơn, quy tắc rõ ràng hơn, các sản phẩm phái sinh đa dạng, nhiều nhà tham gia, phù hợp để bán khống hơn.

Tiếp theo, xem xét cổ phiếu cụ thể: Giá có lệch xa so với giá trị nội tại không

Để xác định cổ phiếu phù hợp bán khống, cần xem giá hiện tại có quá cao so với giá trị thực hay không:

• Tăng giá phi lý do đầu cơ ngắn hạn: Cổ phiếu tăng mạnh trong ngắn hạn do tâm lý thị trường hoặc theo trào lưu, không phản ánh thực tế doanh nghiệp
• Kết quả kinh doanh xấu đi: Doanh thu giảm, lợi nhuận ròng giảm, lợi nhuận ròng chuyển sang âm, thậm chí thay đổi người kiểm soát lớn
• Chỉ số kỹ thuật xuất hiện tín hiệu: Giá chạm vùng kháng cự ngắn hạn, các chỉ số kỹ thuật quá mua

Mẹo chọn cổ phiếu thực dụng

• So sánh doanh thu công ty với các năm trước, nếu có xu hướng giảm rõ rệt hoặc chuyển sang âm, chứng tỏ kết quả kinh doanh đáng lo ngại, các tổ chức có thể bán ra
• Theo dõi dòng tiền lớn, nếu phát hiện cổ phiếu liên tục mua quá mức trong nhiều ngày, cần cảnh giác cao
• Quan sát mức tăng của ngành, nếu ngành đó đã tăng mạnh và P/E cao, khả năng đỉnh của đà tăng đang đến gần

Quan trọng nhất: chọn các cổ phiếu yếu ở vùng đỉnh hoặc vùng kháng cự, có xu hướng giảm. Rủi ro hạn chế, lợi nhuận lớn, đó mới là mục tiêu bán khống có tỷ lệ sinh lời cao.

Ngược lại, bán khống ở vùng đáy lợi nhuận nhỏ, nhưng phải chấp nhận rủi ro lớn khi giá bật lên. Dù bạn có dự đoán đúng xu hướng, nhưng bán khống cổ phiếu ngoài phạm vi hiểu biết là không khôn ngoan.

放空時的操作原則與風險管理

Vào vị trí ở vùng cao tương đối

“Vùng cao” không phải là cổ phiếu tăng vọt liên tục rồi bán khống bừa bãi, mà là giá hiện tại đã không còn rẻ nữa so với tương lai.

Ví dụ, ngành nào đó đang dư thừa nguồn cung, nhu cầu dài hạn giảm, cổ phiếu ngành này dù có tăng trong ngắn hạn cũng là phi lý, lúc đó bán khống chờ giá về mức hợp lý. Nhưng nếu doanh nghiệp liên tục tăng trưởng lợi nhuận kéo theo giá tăng, thì bán khống là thao tác ngược xu hướng, dễ bị “bắt đáy” (giá tăng liên tục) dẫn đến lỗ.

Về mặt thao tác, sau khi chọn được sản phẩm giao dịch, chỉ cần chờ giá đạt đỉnh tương đối — như đỉnh cũ hoặc vùng kháng cự quan trọng không giữ được. Trong xu hướng giảm rõ ràng, vào vị trí ở vùng cao rồi kiên nhẫn chờ đợi, thời gian sẽ giúp bạn có lợi nhuận.

Ví dụ một công ty thép lâu đời, gần đây kinh tế Mỹ chậm lại, nhu cầu thép giảm mạnh, lợi nhuận liên tục thu hẹp. Cổ phiếu từ đỉnh đầu năm 2018 giảm hơn 100%. Trong xu hướng giảm rõ ràng như vậy, nhà đầu tư chỉ cần bán khống tại các đỉnh tạm thời, khả năng sinh lời cao.

Ưu tiên chiến lược ngắn hạn

Bán khống thường là chiến lược ngắn hạn. Đặc biệt là “chạy đua” — vào và ra trong vài giờ hoặc vài phút, không giữ qua đêm. Ưu điểm là lợi nhuận nhanh, giảm thiểu rủi ro phản ứng mạnh của thị trường.

Thiết lập dừng lỗ chặt chẽ

Bán khống là giao dịch có rủi ro cực cao, mỗi lần vào lệnh phải đặt stop-loss để đảm bảo thiệt hại trong phạm vi kiểm soát. Đây là nguyên tắc sống còn.

Phân bổ vốn hợp lý

Cơ hội bán khống hiếm có, không phù hợp để phân tán quá nhiều. Nhưng chính vì cơ hội quý giá, khi phát hiện các cơ hội có tỷ lệ thắng cao, cần phân bổ vốn hợp lý, đảm bảo có thể chịu đựng được các biến động ngược chiều.

最後的話

Thị trường cổ phiếu luôn tiềm ẩn rủi ro và cơ hội. Dù là mua hay bán khống, đều cần có logic riêng trong giao dịch. Không tự tin thì đừng vội vào lệnh, nhớ câu nói cũ: Không thể kiếm tiền ngoài hiểu biết của chính mình. Trong khi bảo vệ vốn, tiến từng bước vững chắc mới có thể duy trì lợi nhuận lâu dài.

Dù là bán khống hay mua vào, cốt lõi là phải hiểu thị trường, kính trọng rủi ro, hành xử đúng đắn.